2021 年是“十四五”开局之年，也将是 5G 应用爆发元年，是通信行业的新纪元。在网与流、内与外、中与美之间，通信行业投资需要守正出奇，寻求再平衡。
守正：5G 上行周期看业绩说话，业绩对流量的弹性更大。产业链上各个公司在 2020 年正式进入利润上行周期，流量上行周期也会马上开启。1）继续跟踪景气度高企、业绩持续超预期的板块，主推设备商板块和光模块板块，建议关注中兴通讯、新易盛、光迅科技和华工科技。2）业绩预期实现、确定性加强的行业，主推 IDC 板块，关注数据港、科华恒盛、特发信息。
出奇：关注 5G 应用新格局，挖掘新的硬件产业链。5G 进入应用时代，R16 标准冻结，年底预期国内会有 1.8 亿部 5G 手机保有量，5G 套餐用户数今年很可能超预期。与市场对通信设备行业周期的悲观认知不同，我们认为网络建设的热点依然会持续，但是通信新基建的重点会转移。1）运营商和互联网大厂利益的重新划分，产业链会发生巨变，重点关注 RCS富通信板块。2） 5G 改变社会，内核是科技改变社会，未来最大的机会在产业互联网，也就是 5G+，是线上向线下的映射。主推车联网和小基站板块，关注高新兴、华体科技、天邑股份。
顺势：借全球经济复苏和中国打造出口龙头的机遇，挖掘新的龙头。关注出口占比高、2020 年受损严重的公司和各板块有可能成长为世界巨头的行业龙头。建议关注数通光模块全球龙头中际旭创和黑马剑桥科技、车载追踪全球领导者移为通信、专网通信设备世界第二海能达、视频会议/统一通信领先公司亿联网络、传输网设备国内领先者烽火通信、物联网模块全球龙头移远通信与广和通。
给予通信行业“强于大市”评级。2021 年是“十四五”开局之年，也将是 5G应用爆发元年，是通信行业的新纪元。疫情后全球经济复苏、从产能出口到品牌出口的战略，都决定了在技术和市场都处在世界前列的通信行业将成为科技出海攻坚的主力。随着 5G 建设周期临近顶点，从建设走向应用，流量周期即将大爆发，网随流动也将带来更多超出市场预期的投资机会。
