全铝车身具备出色的轻量化表现，但过去受限于成本与技术未能广泛推广。特斯拉提出车身一体压铸概念，其后底板一体压铸降低 40%的成本，并提高生产效率、节约 35%产线生产空间，大幅解决了全铝车身的成本与技术问题。当下除特斯拉外，蔚来、小鹏等车企均开始投入一体压铸的研发，一体压铸有望成为改变行业生态的重要创新。
全铝车身具备出色的轻量化表现，但过去受限于成本与技术未能广泛推广。特斯拉提出车身一体压铸概念，其后底板一体压铸降低 40%的成本，并提高生产效率、节约 35%产线生产空间，大幅解决了全铝车身的成本与技术问题。当下除特斯拉外，蔚来、小鹏等车企均开始投入一体压铸的研发，一体压铸有望成为改变行业生态的重要创新。目前一体压铸技术仍在不断迭代，通过材料技术突破和压铸机吨位的提升，产品从后地板到全车身，乃至副车架等均可一体铸造。
新能源汽车爆发，带动轻量化应用大幅提升
新能源汽车进入全面爆发期，但续航里程依然是制约新能源汽车性能的核心因素。相较于电池技术创新，轻量化是目前产业成熟，技术性价比较高的提升新能源汽车续航里程的重要途径之一。车身、底盘等大重量模块从钢制替换成铝制产品是当下轻量化的主要方法。
一体压铸改变行业生态，成为轻量化重要增量
全铝车身具备出色的轻量化表现，但过去受限于成本与技术未能广泛推广。特斯拉提出车身一体压铸概念，其后底板一体压铸降低 40%的成本，并提高生产效率、节约 35%产线生产空间，大幅解决了全铝车身的成本与技术问题。当下除特斯拉外，蔚来、小鹏等车企均开始投入一体压铸的研发，一体压铸有望成为改变行业生态的重要创新。目前一体压铸技术仍在不断迭代，通过材料技术突破和压铸机吨位的提升，产品从后地板到全车身，乃至副车架等均可一体铸造。
一体压铸助力市场扩容，轻量化需求处于爆发期
我们预计纯电动汽车 2025 年将达到 719 万辆，其中预计 30%的纯电动车将采用一体压铸部件，平均单车价值量约为 5000 元，同时传统燃油车也将推进一体压铸的应用，一体压铸市场规模将达到 128 亿以上。铝合金普通压铸、锻造、挤压等在车身、底盘、电池盒等仍有广泛应用，2025 年纯电动乘用车轻量化相关产品的市场空间将达到 1078 亿元。
新材料应运而生，免热合金&模具钢脱颖而出
从上游材料环节来看，大型零部件压铸一体化工艺的横空出世，带动免热处理铝合金和高端模具钢等新材料亦进入产业链布局重点。（1）免热合金：压铸一体化工艺重点在于零部件大型化、尺寸表面精细化、一体化高效，而传统铸造铝合金的热处理工艺受限于零部件小型化、尺寸表面不稳定化、分散化组装，因此催生出免热处理压铸铝合金，通过成分工艺创新，实现成本、效率、安全性上更胜一筹，有望在车身件材料中逐步替代部分传统热处理铸造铝合金；（2）模具钢：作为有“工业之母”之称的模具钢，其直接关乎制造业加工工艺的质量、产品的精度以及生产成本，压铸一体化工艺对模具钢的高强、高韧、高硬度、耐热度等综合性能更为苛刻，而目前我国中高端模具仍依赖进口，模具进口市场规模约 20 亿美元，随着工业升级和国产替代加速，包括压铸一体化在内的高端模具钢市场有望迈入崛起通道。
产业链存在哪些投资机会？
（1）压铸环节：市场大幅扩容，轻量化零部件迎来高速增长。新能源轻量化市场需求的爆发，产业链中铝合金加工相关零部件迎来大量订单，未来几年将保持高速增长。一体压铸当前处于市场导入期，领先企业有望沉淀技术，形成先发优势。重点关注：拓普集团、文灿股份、旭升股份、爱柯迪等。（2）材料环节：过往高精尖端制造业领域，因客户粘性强和恶性降价，进口替代节奏相对缓慢；近年在疫情和贸易摩擦等催化下，海外高成本企业加速退出，进口替代迎来历史大拐点。立中集团凭借免热处理合金的技术工艺创新，实现成本效率领先海外；天工国际作为全球工模具钢优质龙头，通过产品升级布局至压铸一体化高端模具赛道。
