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特斯拉市值超过福特通用,但是传统汽车巨头们不会因此覆灭

1年前 (2017-04-06)2262GeekCar

特斯拉市值超过福特通用,但是传统汽车巨头们不会因此覆灭

这个清明假期,被刷屏的当然是我朝的雄安新区,不过在汽车领域,特斯拉的关注度一点儿不比雄安差。原因是,本周一美股收盘时,他们的股票大涨 7.2%,每股收于 298.52 美元,总市值达到 486.3 亿美元。

这意味着特斯拉已经在市值方面超过了福特(454.7 亿美元),成为美国市值第二高的汽车公司,只比排名第一的通用少了几十亿美元,而放眼国内,我们的上汽集团在 A 股市场总市值是 2965 亿人民币,约合 430 亿美元。

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而到了周二,特斯拉特斯股价继续上涨,突破了 300 美元/股,这也是特斯拉股价自上市以来第一次突破 300 美元大关,同时,他们的总市值一度超过了通用。

看上去,特斯拉取代通用成为美国市值最高的汽车公司,只是时间问题。

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三个因素让特斯拉股价大涨

实际上,最近一周特斯拉的股价就一直在涨,按照一些分析来看,让特斯拉股票大涨的利好因素主要有三个。

一是特斯拉公布了最新一季度的交车数量,数据显示,2017 Q1 特斯拉总共交付 2.5 万辆 Model S 和 Model X,创造了有史以来的最好成绩。根据特斯拉今年 2 月发布的 2016 年报的说法,他们预计 2017 上半年向用户交付 4.7-5 万台车,这个数字相比 2016 年同期增长 61%-71%,很多人觉得这对特斯拉是一大挑战,不过从现在他们给出的成绩来看,目标很有可能如期实现。

二是上周腾讯 18 亿美元大量买入特斯拉股票,成为特斯拉的第五大股东。有媒体戏称,「既然国内的新造车团队都是在模仿特斯拉,那腾讯干脆直接入股了特斯拉」。腾讯的入股,给资本市场带来的信心不言而喻。

另一个不能忽视的因素是 Model 3 量产的推进。最近,关于 Model 3 量产车型的消息接连不断,Elon Musk 也好几次通过 Twitter 透露 Model 3 的信息,这让大家越来越清晰的看到这辆车的面貌,也让资本市场有了更多期待。

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将来 Model 3 的量产,能让特斯拉获得巨大的现金流。据 Elon Musk 预计,Model 3 的毛利率将会达到 25%,按照 40 万台的预定量计算,假设每台车售价 3.5 万美元,这部分车的收入就将会是 140 亿美元。股价的上涨,和 Model 3 有不可分割的关系,而且随着 Model 3 越来越接近量产,或许特斯拉的股价还会攀升。

Elon Musk 也在推特里提到了自己对此的看法,他说,「Tesla is absurdly overvalued if based on the past, but that’s irrelevant. A stock price represents risk-adjusted future cash flows.」

一次寓意深刻的超越

特斯拉成立仅 14 年,全球特斯拉保有量总计也不过 20 万台左右,目前公司仍然没有达到盈利状态……而它所面对的福特以及通用,都是百年车企,每年在全球的销量都达到百万辆的级别,年营业额在千亿美元的量级。

把这样的数据放在一起做对比,可能会让很多人想不通:为什么特斯拉的市值能比肩福特、通用?

特斯拉市值超过福特通用,但是传统汽车巨头们不会因此覆灭

当然最简单的解释是,特斯拉预示了汽车的未来,而福特、通用这样的大公司,代表了汽车行业的过去。按照这个思路来看,特斯拉市值超过福特通用,就被赋予了非常明确的寓意。

这几天,前一阵非常火的一篇名为《四大汽车集团覆灭前夜》的文章又重新在朋友圈开始流传,和特斯拉的新闻放在一起,看起来有种「然而作者早已看穿一切」的感觉。

不应该否认的是,特斯拉确实能在某种程度上预示汽车行业的未来。面对这个变革的时代,通用、福特这样的大公司也确实不那么容易、也不可能立刻转身,将特斯拉那样的产品、技术实现商品化。但是,因此就下结论说汽车行业已经开始改朝换代,显然是有点不客观了。

特斯拉们的优势在哪儿?

看似在公司体量、业绩等各方面都不如传统整车厂,但是市值就是能高过他们,这样的新旧势力对比的缩影,其实不仅仅是特斯拉一家。

清明假期之前我在上海参加地平线机器人上海研发中心的揭幕仪式,会上,上海汽车创新港的负责人发言时提到一个有意思的事儿:前一阵,以色列的 Mobileye 被英特尔以 150 亿美元的价格收购,按照汇率换算成人民币,大约是 1000 亿左右,如果在传统行业里找一个参照物来对比,我们可以发现,上海宝钢的总市值大约不到 1500 亿人民币。

虽然 1000 亿和 1500 亿只相差三分之一,但是双方的员工数量、固定资产规模等等,完全不在一个量级上。Mobileye 全球员工总数只有 600 多人,却卖出了 150 亿美元的价格。

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我们可以说 Mobileye 开辟了一个新的市场,也可以把它看成是软件、智力、高科技甚至人工智能的「胜利」。总之,在现在这个时代,我们不能再以传统的眼光和标准来衡量一家公司的价值。

特斯拉和「传统」汽车厂商的对比,也有类似的意味。它进入了汽车领域不被人重视的新战场——电动车,在电动车行业里又选择从高端车型做起,它先天就和传统车厂处于不同的竞争维度里。或者换句话说,特斯拉建立起了自己的一套游戏规则。在这个规则里,它建立起了在电动车领域最有优势的产业链——一个 Gigafactory 电池工厂,就足够让人咋舌了。

特斯拉市值超过福特通用,但是传统汽车巨头们不会因此覆灭

当然,我们还能总结出特斯拉「天赋异禀」的其他一些原因,比如,他们认识到了「智能汽车」的价值。

首先是 Autopilot,他们用相对简单的硬件传感器提供了更先进的半自动驾驶功能,这其中「软件」、「算法」占了很大的功劳。在传统整车厂对待高级驾驶辅助功能小心翼翼的时候,特斯拉非常坚决的把 Autopilot 作为产品的一大卖点,以至于我们说到「自动驾驶」的时候,都绕不开特斯拉这家公司。这也相当于在软件层面开辟了新战场。

另外,软件内购的模式也是特斯拉首创,电池组容量、Autopilot 功能都可以购车之后在系统内付费购买,这在传统汽车里是不能想象的。在「智能汽车」这个领域,特斯拉建立起了自己的竞争力。当然,这也让他们付出了代价,Autopilot 致死事故就不用多说了。

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而在车辆本身的层面,特斯拉相当于换了一种思路来做,这也跟电动车的特性分不开,它先天性的不需要发动机、变速箱这些复杂的机械结构,而这恰好是一家新兴汽车品牌的弱势所在。而当大家都准备做电动车,去搭供应链时,特斯拉已经在这方面耕耘了好久。

说到这儿,就联想到了那个著名的争论:对于汽车行业的后来者来说,是否存在「弯道超车」的机会?我的观点:只有换道超车才有赢的可能。

高晓松在《晓说》里把互联网(尤其是移动互联网)的蓬勃发展比喻成又一次「大航海时代」,特斯拉、Mobileye 这样的公司,就是最先发现新大陆的。

况且,我们说过多次,对于 Elon Musk 来说,特斯拉在未来绝对不仅仅是一家汽车公司,它更像是一家能源公司,生产、销售交通工具,同时还有一套能源解决方案,相当于既要做汽车公司,又要做石油公司,打造一个「生态世界」。

传统汽车厂还没死呢

有人分析说,特斯拉的高市值来源于对未来的预期,而通用、福特的市值来自于过去长久的积淀。这或许是一句总结性质的评价,但是绝对不会是对将来的预测,理由是:那些看似传统的整车厂,并没有很多人想象中那么不堪。

至于那篇名为《四大汽车集团覆灭前夜》的文章,至少从标题上来说,有点过于危言耸听了。如果说特斯拉是苹果,那么或许会有传统车厂去扮演诺基亚的角色,但肯定不会是每家公司都变成诺基亚。

我们承认,在汽车行业目前的变革过程中,如果传统整车厂不改变自己的思路、跟不上步伐,很有可能出现被颠覆掉的公司,但是也应该看到,有很多厂商已经开始转弯、掉头,或是试图在这一轮变革之后仍然处于领先地位,或是想借着洗牌的机会「上位」。

虽然在研发实力、技术储备上各有差异,但是在新能源、自动驾驶、智能化等方面,不少传统车企都已经有所布局,这方面的具体案例,都够写成一本书了(希望有人能写写……)。

和特斯拉相比,他们的技术可能不会那么迅速的转化成消费者可以买到的产品,不过他们有更强的资源调配能力、更雄厚的资金、团队支持,这些优势不能忽视。

而且别忘了这些汽车厂商所拥有的广大「群众基础」……

虽然特斯拉这样的公司可以提早打入市场,但是如果从整个汽车行业来看,特斯拉所占有的只是很小很小的一部分份额(至少是目前来说),并不是说特斯拉来了,其他厂商就没了活路。就算是在手机领域,苹果 iOS 设备在全球所占的份额,其实相比起安卓来说也是相去甚远。所以,就算是汽车将进入智能化时代,留给传统车厂的市场机会,也还非常非常多。

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从另一个方面来说,虽然汽车在未来会变得越来越智能化、但是它首先得是一台车,这就不可避免的会涉及到生产制造等传统层面的东西。最简单的两个例子:发展自动驾驶技术,最后也需要落地到汽车这个载体上,而做共享单车,到最后也还是要被总理定调为「依托互联网带动制造业发展」。

说到共享单车,摩拜单车 CTO 夏一平在加入摩拜之前在整车厂福特从事车载互联相关工作,曾经有一段时间,我司每天中午的日常就是听他围绕「传统整车厂如何 NB」这个主题给我们洗脑,他津津乐道的一个事情是「福特的流水线平均 72 秒下线一台车」。要做到这一点,需要太多因素的支撑才行,比如强大的供应链管理能力,异常精密的生产流程管控,等等。

特斯拉市值超过福特通用,但是传统汽车巨头们不会因此覆灭

在生产制造这些看起来非常「传统」的领域,这些大汽车厂商仍然是绝对专业的,这方面的长期积淀,是他们和新兴力量竞争的重要筹码之一。而且还有一个很重要的点:他们更懂得如何保证在路上跑的汽车是安全的。

综上所述,如果非要说特斯拉的市值超过福特、通用这件事预示着什么,在我看来,应该代表了资本、市场对于未来汽车发展趋势的认可。这种认可,在两三年之前还是难以想象的。