保隆科技专题报告：精耕TPMS细分赛道，新业务培育不断突破

公司作为国内民营汽车零部件类优势企业，精耕 TPMS赛道，通过内生+外延打造国内龙头，布局视觉传感与空气悬架等新业务，未来业务有望迎来新的增长。

公司作为国内民营汽车零部件类优势企业，精耕 TPMS赛道，通过内生+外延打造国内龙头，布局视觉传感与空气悬架等新业务，未来业务有望迎来新的增长。

首次覆盖，给予“增持”评级，目标价 42.46 元。公司作为国内民营汽车零部件类优势企业，坚持精耕 TPMS 领域，实现客户升级，提升全球市场份额；布局视觉传感与空气悬架，新业务增长可期。我们预计公司 2021-2023 年 EPS 分别为 1.33 元/1.72 元/2.28 元，同比增速分别为 49%/29%/33%，综合 PE/PB 估值，给予目标价 42.46 元，对应 2022 年 25 倍左右 PE。

精耕 TPMS 赛道，车上渗透率提升带来新成长。公司为乘用车和商用车提供多款 TPMS 产品，技术实力雄厚；自身实力提升同时通过与海外名企合资，实现客户升级，市占率持续提升，成为细分领域国内龙头。TPMS 法规强制配套政策带来市场容量进一步扩容，公司抓住政 策红利实现细分业务成长。布局视觉传感业务，助力自动驾驶加速推进。公司加码自动驾驶领域，与多家科技公司展开合作，研发动态视觉传感器与毫米波雷达，为实现自动驾驶提供技术支撑。公司的传感器业务有望伴随高级辅助驾驶与自动驾驶的发展及应用实现新的增长。

布局空气悬架系统，未来业务将迎来较大增长。目前国内空气悬架系统渗透率低，市场空间与潜力较大。公司集成自主开发的空气弹簧、电子减振器、传感器等，开发空气悬架系统，寻求国产化替代。该业务有望随空气悬架乘用车前装的增加实现新的突破。