汽车行业因全球产业发展重心的相对迁移以及电动化、智能化变革焕发新机,结构性的此起彼伏影响着行业既得利益者与新进入者之间的格局,新旧交替行业变革为自主品牌整车厂及零部件供应商提供机遇。我们认为目前汽车行业三重向上大周期共振,高景气度有望延续:第一重周期,行业竞争走向有序带动新能源汽车渗透率继续提速;第二重周期,自主品牌车企借助电动智能化前瞻布局,国内份额逐步提升;第三重周期,国内自主品牌车企调整作战模式海外市场加快发力,在部分新兴市场有所突破,全球市场份额有望继续提升,零部件供应商通过海外投资设厂、全球范围内收购兼并等方式海外扩张,亦取得显著成效。
三重周期共振,看好电动智能化变革及自主品牌全球扩张带来的机遇
汽车行业因全球产业发展重心的相对迁移以及电动化、智能化变革焕发新机,结构性的此起彼伏影响着行业既得利益者与新进入者之间的格局,新旧交替行业变革为自主品牌整车厂及零部件供应商提供机遇。我们认为目前汽车行业三重向上大周期共振,高景气度有望延续:第一重周期,行业竞争走向有序带动新能源汽车渗透率继续提速;第二重周期,自主品牌车企借助电动智能化前瞻布局,国内份额逐步提升;第三重周期,国内自主品牌车企调整作战模式海外市场加快发力,在部分新兴市场有所突破,全球市场份额有望继续提升,零部件供应商通过海外投资设厂、全球范围内收购兼并等方式海外扩张,亦取得显著成效。
缺芯问题曙光初现,新一轮补库存周期或将来临
2020 年底,大众缺芯停产的消息传出后,汽车行业缺芯的问题开始暴露。市场分析机构 Susquehanna Financial Group 最新研究显示,2021 年 10 月份的芯片交付周期较 9 月增加了 1 天,达到 21.9 周,意味着全球芯片短缺问题延续,但具体来看,2021 年 6/7/8/9/10 月份的芯片交付周期分别环比增加 10/8/6/5/1 天,环比增加天数逐渐减少,我们认为芯片缓解或初现曙光。2021 年 3 月-8 月,国内乘用车销量持续环比下滑。AFS 预测 2021 年全球汽车或将减产 1100.2 万辆,其中中国减产量将达到 202.9 万辆。供应端紧张情况下,汽车行业被迫去库存,目前国内市场库存水平已处于历史低位,未来库存回补有望带动上游零部件供应商业绩加速修复。