电动车行业深度研究:底部反转>一体化>新技术>供需错配

我们预计22年全球电动车销量达942万辆,同增55%,渗透率达11%,预计22年全球动力装机达480GWh,同增62%。预计22年全球锂电池需求达687GWh,25年达2063GWh,复合增速46%。

复盘:从估值弹性到盈利弹性

✓ 20年:主线在车企&电池,行业趋势到来,最先反映的是有长逻辑+壁垒高的车企&电池。销量高增? 证明电动化趋势? 估值抬升? 股价上涨。

✓ 21年:主线在锂矿&中游材料,行业需求超预期,中上游环节涨价弹性。销量大超预期? 材料环节供需紧张? 业绩弹性(eps)? 股价上涨。

展望-销量:预计22年全球销量942万辆,同增55%,国内依赖高端放量+中端崛起,欧洲补贴退坡影响不大,美国新车型+补贴或落地驱动

✓ 国内:车型驱动,预计今年310万辆,明年520万辆(零售口径),YOY+68%,增量主要系高端(30万元以上)放量的延续和中端价格
(10-20万元)带的崛起。

✓ 欧洲:补贴退坡幅度小+碳排强约束+新车型上市,预计今年220万辆,明年275万辆,YOY+25%。 ✓ 美国:补贴待落地+车型驱动,预计今年62万辆,明年128万辆,YOY+105%,补贴提案中最高单车补贴达1.25万美金,加之特斯拉、福特、Rivian皮卡车型驱动。

我们预计22年全球电动车销量达942万辆,同增55%,渗透率达11%,预计22年全球动力装机达480GWh,同增62%。预计22年全球锂电池需求达687GWh,25年达2063GWh,复合增速46%。

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