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智能化、网联化、电动化、共享化……

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2021年中国商用车市场研究报告

光鲜成绩的背后,竞争将更加集中,多方势力的碰撞,将会加速行业洗牌。回顾2020年汽车市场,依旧是持续的存量竞争,集中度不断提高,车市不断结构性调整,市场加速洗牌。而在这种严峻的背景下,商用车市场立足风口,蓄势待发,尽管历经波折,最终依旧交上了一份满意的答卷,全年销量实现逆势增长,成为2020年车市一大亮点;然而,光鲜成绩的背后,我们也透视到忧虑,2020年商用车市场的高增长,是建立在老旧车淘汰、超载超限治理常态化背景下的透支性增长,而2021年缺乏此类政策红利的刺激下,整体商用车市场将大概率不会

拓普集团(601689)研究报告:平台型汽车零部件供应商的成长之路

国内NVH龙头厂商,布局八大产品系列。公司以NVH起家,在减震器和内饰功能件稳步成长的基础之上(2012-2021年收入CAGR分别为12%和20%),积极拓展轻量化车身、智能座舱部件、底盘系统、热管理、空气悬架、智能驾驶系统等业务,逐步打造八大产品线。公司重视研发创新,前瞻布局新能源汽车,2021年收入和净利润分别为115亿元、10亿元,YoY分别为+76% 和+62%,正迈入新一轮快速成长期。 复盘公司扩张之路:客户和品类双轮驱动,体现了公司管理层的战略眼光和中基层的执行力。1)从

汽车芯片行业深度研究报告:汽车AI芯片黄金赛道分析

软件定义汽车时代,车规级 AI 芯片黄金赛道 汽车由分布式架构向域控制/中央集中式架构方向发展的过程中,AI 芯 片作为计算的载体逐渐成为智能汽车时代的核心。集成更多 AI 单元是智能芯片技术发展大趋势,AI 芯片通过添加神经网络单元实现 AI 运算的更高效。经我们测算,我国汽车 AI 芯片市场规模由 2019 年的 9 亿美元提升到 2025 年的 92 亿美元,复合增速 45.0%;到 2030 年将达 181 亿美元,十年复合增速 28.8%。 特斯拉 FSD 引领产业发展,AI 芯片

2021版蔚来汽车业务研究

发展历程 蔚来自2014年11月成立以来,用了不到4年时间完成了赴美IPO上市,目前已交付了3款车型,第4款车型将于2022年第一季度正式交付。 市值表现 目前蔚来是全球市值第二大的纯电动车制造商,仅次于特斯拉,在全球所有汽车公司中排名第8位。 全球业务布局 公司已在全球形成了较为完善的业务分布体系,全球和中国总部分别位于上海和合肥,目前国内业务主要以整车制造和核心零部件的生产为主。 生产制造布局 蔚来与江淮汽车在电动车领域进行深度战略合作,蔚来负责产品研发设计、供应链、生产技术标

联想5G6G技术白皮书2020版

2019 年被视为 5G 非独立组网(NSA)商用化元年,2020 年标志着 5G 独立组网(SA)商用化的发端。随着大规模商业部署的开展,以超宽带和低延迟为特征的 5G 通信基础设施正在推动千行百业逐步实现数字化转型。在此过程中,移动通信不仅预期为人类社会发展提供各种便利,更是通过支持日新月异的创新应用潜移默化地改变人类的生活方式、工作方式以及社交方式等等。未来十年,这种技术经济发展趋势将得到进一步深化。本白皮书旨在通过回顾移动通信技术演 进历程、总结 5G 通信和标准化关键技术以

华为2020年年度报告

华为是谁? 华为创立于1987年,是全球领先的ICT(信息与通信)基础设施和智能终端提供商,我们致力于把数字世界带入每个人、每个家庭、每个组织,构建万物互联的智能世界。目前华为约有19.7万员工,业务遍及170多个国家和地区,服务全球30多亿人口。 谁拥有华为? 华为是一家100%由员工持有的民营企业。华为通过工会实行员工持股计划,参与人数为121,269人,参与人均为公司员工,没有任何政府部门、机构持有华为股份。 谁控制华为? 华为拥有完善的内部治理架构,实行独立经营管理。持股员工选

汽车行业深度研究报告:科技巨头入局,激活造车新动能

运载工具兼生活空间属性,汽车行业变革潜力巨大 在多数基础科学之上的应用科学,落实到产品端,多是围绕提高人类社会运行效率所展开,其中包括人流、物流、信息流传导等多方面的效率提升,自 20 世纪末起基于解决该类效率提升而诞生的众多海内外企业,短短数十年间纷纷进入全球市值排名的前列(亚马逊、苹果、阿里巴巴、腾讯等)。汽车作为运载工具(人流、物流)和生活空间(信息流),拥有逾 10 亿全球存量用户,是具备巨大开发潜力的处女地。 科技企业从三大核心环节切入,

通信行业研究:站在十年新征程的起点

第一章:辉煌十年与失落十年,高增长与定价权的冰与火 1993-2002大刀阔斧改革,国内三大运营商陆续上市 1993年,我国第一个数字移动电话通信网在浙江嘉兴开通。 1994年,打通上国内第一个GSM电话。吉通通信成立。中国联通正式挂牌。 1995年,电信总局以【中国邮电总局】的名义进行企业法人登记,原有的政府职能转至其他司局,实现政企责任分开。 1997年,邮电部实行“邮电分营”,长城电信成立经营800M的CDMA数字移动通信网。 1998年,成立信息产业部

汽车行业深度研究报告:碳中和背景下汽车行业投资机会分析

存量优化 存量优化,主要是从结构层面去优化,对于燃油车而言是节能减排,相应的主流技术包括插混技术、48V轻混技术、轻量化技术;对于新能源汽车而言,其实在使用周期是没有碳排放的,我们主要是基于全生命周期视角维度,电池的生产制造环节碳排放占比是比较高的,所以我们认为应该提升电池的能量密度(或者说会循环寿命),从而达到摊销制造环节的碳排放的作用。  总量优化 总量优化的维度,是指通过优化线路,共享等方式实现出行总量的减少,从而达到碳减排的效果,实现的手段是智能化(或者共享出现),共享出

中国半导体行业深度研究报告:牛角峥嵘

过去几年,在科技拐点上,我们都前瞻深入的和全市场探讨半导体产业,2019 年年中《全球“芯”拐点》,2020 年 5 月《中国电子:重构与崛起》等,自 2020Q4以来,我们一再重点提示行业景气度进入空前景气状态,《半导体:厉兵秣马,迈入“芯”征程》做了承上启下深入讨论,站在这个时代,全球芯片“缺”成一片,中国芯片产业再次进入高速成长阶段,短期业绩普遍进入爆发期,中期迎来量价齐升,长期产业地位迅速提升,而资产价格与行业基本面

5G承载网络演进及部署方案探讨

5G网络架构的变化对承载网提出了新的挑战。通过研究和跟进 RAN侧重构及网络云化等内容,探讨 5G 网络承载需求,分析网络不确定性对承载网建设的影响,并结合近年来基础网络架构的搭建,给出RAN侧部署方式建议及基础网络资源储备工作要求。最后提出 5G X-haul网络的演进方案及承载部署建议,为 5G网络的快速部署奠定基础。

智能电动汽车行业深度研究报告:智能电动汽车2025谁将胜出?

智能电动汽车将成汽车产品竞争主战场,更是下一代移动互联网 AIoT 最重要的产品平台。基于保守假设,我们预计,到 2025 年,中国电动汽车销量规模将超 700 万辆(CAGR 39%),其中绝大多数具备智能配置。以特斯拉为代表的造车新势力重新定义智能车产品,完成消费者教育和投资者教育。我们判断,未来仍将有更多科技公司入局,加入“软件定义汽车”的竞争。同时,以大众为代表的传统汽车公司觉醒,显著加大智能电动领域投资。预计市场竞争将在2023-2025 年变得空前激烈。我们认为,决定智能

汽车电动化趋势下,老牌车企如何自保?

新能源汽车行业2022年中期策略:中国市场引领增速,平价技术全球输出

中国市场引领全球新能源汽车市场增速。中国市场多层次创新开启技术平价元年,2022 年消费结构从“哑铃型”进入“纺锤型”拐点,引领全球销量增速。欧洲市场平台化产品推出提速,预计特斯拉本土生产落地中长期将带来销量突破;下一阶段碳排放法规落地在即,将带来电动化中长期持续推进。美国市场整体政策环境向好,特斯拉本土扩产叠加国产车型丰富推动市场潜力释放;《美墨加协定》提高 2026 年后的零部件本土化生产要求,车企通过合资保障电池核心部件供应。中国企业全面抓取第二轮全球定点机会。经历 2017~2020 年

汽车行业2022年中期投资策略:政策提升下半年景气,中长期推荐自主崛起及电动智能双主线

行业展望:汽车技术变革加速,国产整车及零部件有望破局。科技大时代, 谷歌、苹果、华为等参与造车,百年汽车变革加速,电动、智能、网联技术 推动汽车从传统交通工具向智能移动终端升级,创造更多需求。特斯拉鲶鱼 效应,颠覆传统造车理念,推动电子电气架构、商业模式变革,带来行业估 值体系重估。特斯拉、华为、宁德、比亚迪等成当前汽车技术升级和投资关 注重点。未来汽车变革的影响将类比并超过手机智能化,格局重塑背景下为 国产化整车和零部件带来广阔空间。 投资主线一:新能源车渗透提速,购置税减征开启新一

新能源汽车行业2022年下半年投资策略:中欧美加速电动化,产业有望迎盈利修复

1、整车:国内疫情阴霾散去供给复苏,欧美政策加码供应链自建提速• 国内复工复产推动供给端产能释放,各地补贴助力需求修复。欧洲发布“禁燃红线”,传统车企转型新能源,本土产业链发力,纯电车占比迅速提升。美国皮卡电动化有望拉动新能车市场,注重本土产业链建设,材料供应体系将全球受益。中欧美三地共振,我们预计全球新能源汽车市场将延续高景气。2、电池:议价落地盈利迎修复,技术创新迭代方兴未艾• 需求端受电动车、储能驱动,预计全球锂电池需求量未来4年CAGR达46%;供给端迎来扩产潮,龙头扩产速度及产能消化能

新能源汽车热管理行业专题报告:主被动协同助力行业发展

新能源汽车在主动和被动两方面加强对电池的热管理。主动管理是热泵系统中冷却水回路对三电系统进行冷却/加热,通过系统主动控制进行调节;被动管理主要起导热/隔热、阻燃等作用,通过材料的选择对热量的传输进行控制。电池能量密度提升叠加更高安全性的要求,热管理有望迎来高速增长。热泵系统集成度提升,自主产业链优势显著。在特斯拉八通阀集成化的带动下,华为、比亚迪等跟进,热泵集成度和冷却回路的效率大幅提升。电动车时代,新进整车厂自研能力强,技术自主创新,摆脱传统的tier1供应模式,积极引入国内自主优秀企业。国内

新能源汽车行业2022年中期投资策略:2022中期策略研讨会,旺季行情开启,重视电池技术创新

全球汽车大变革,海内外共振迎接电动化未来中国市场:消费崛起,多品牌共振带来渗透率快速提升欧洲市场:碳排放标准趋严,“Fit For 55” 新政加速电动化进程美国市场:碳排放+积分政策趋严,拜登政策回暖利好新能源中国产业链全球领先,整体竞争格局走向集中全球锂电池市场主要集中在中日韩三国,中国市场凭借完善的中上游产业链布局、出色的制造和成本控制能力占据半壁江山。展望2022年下半年行业趋势电池环节:资源-电池一体化布局优势明显,下半年盈利有望迎来反转比亚迪及比亚迪产业链:比亚迪整车销量暴发性强,叠

钠离子电池专题报告:吐故“钠”新,分庭抗“锂”

钠离子电池是对锂离子电池的重要补充,具有资源丰富、材料廉价以及工艺兼容等成本优势,特别适用低速交通及静态储能等低能量密度要求的领域,目前正处于大规模商用的前夕。我们认为在钠离子电池产业化的过程中,材料和相关电池企业都将充分受益:1)电池企业:目前来看国内上市公司层面宁德时代进展较快,同时中科海钠、钠创新能源两家依靠校企合作的企业也同样取得不错进展;2)材料层面一方面是负极集流体采用铝箔使得铝箔使用量翻倍,以及正极方面看好布局金属层状氧化物的材料企业。推荐宁德时代、振华新材、鼎胜新材、贝特瑞、容百

智能化满大街,真正无人驾驶还有多远?

人工智能AI行业深度研究报告:大模型驱动AI全面提速,产业黄金十年投资周期开启

经历过去 70 年的“三起两落”,伴随底层芯片、算力、数据等基础设施的完善&进步,全球 AI 产业正逐步从运算智能走向感知智能、认知智能,并相应形成“芯片、算力设施、AI 框架&算法模型、应用场景”的产业分工、协作体系。2019年以来,AI 大模型带来问题泛化求解能力大幅提升,“大模型+小模型”逐步成为产业主流技术路线,驱动全球 AI 产业发展全面加速,并形成“芯片+算力基础设施+AI 框架&算法库+应用场景”的稳定产业价值链结构。近年来众多 AI 相关企业亦先后登陆资本

华安鑫创(300928)研究报告:智能座舱核心标的,乘域控化之势进军Tier1

1、长期深耕汽车电子座舱领域,客户资源丰富。公司建立了完善的技术研収体系和行业经验 ,核心业务涵盖核心显示器件定制选型、软件系统开収及配套器件的销售 。公司客户有华阳集团、亿咖通、延锋伟丐通 、航盛申子等国内主流的系统集成商,丏比亚迪 、小鹏汽车的订单也开始放量。同旪也间接服务了吉利汽车 、长城汽车、上汽集团、长安福特、奇瑞汽车、东风日产等。持续稳定的下游需求和丰富的客户资源劣力公司提高市卙率 ,确立行业地位。 2、智能座舱提速,域控化下屏机分离重塑产业链,公司向Tier1转型。汽车座

Cbinsights:2022年人工智能趋势值得关注(英)

人工智能(AI),从其问世以来,一直深受关注。近年来,AI技术的发展虽然如火如荼,但在实施环节也会存在一些“断点”。NLP(自然语言处理)技术是 AI 技术中最困难的问题之一,被比尔•盖茨誉为“人工智能皇冠上的明珠”。它就好似机器人的大脑,可以处理有关逻辑判断与分析的工作。聊天机器人(Chatbot)是NLP技术在业界落地最热门的风向之一。有不少企业已开始将聊天机器人作为客户服务的“第一梯队”,去处理相对简单的、重复的问题。进入2022年,人工智能还有哪些新的趋势值得我们关注?

2022H2激光雷达行业上游投资策略:智联汽车进阶,产业链加速导入

供需角度:配置必要性具备,2022年为量产元年激光雷达是大部分主流车厂进阶到L2+/L3级别配置方案共同选择,弯道超车利器。 1)技术:从机械式向固态迁移,更易满足车规要求;2)成本:下行至1k美元附近。2022年成为规模上车元年。  市场规模预测:千亿市场,五年CAGR超90% 2025:全球车载激光雷达规模接近60亿美金, CAGR超90%; 2030:全球车载激光雷达潜在规模超千亿人民币。产业链角度:光学厂商先行确定受益,芯片等环节后续受益国产替代光学组件价

汽车自动驾驶行业专题报告:高通入局,自动驾驶产业加速变革

高通布局智能汽车已有 20 年历史,座舱域龙头进军自动驾驶领域。早在 2002 年,高通就基于其无线通信技术与通用汽车联合推出了安吉星车载网联解决方案,之后相继推出 3G、4G、5G 解决方案,并于 2014-2021 年间相继发布四代座舱平台,目前高通汽车业务主要专注于数字座舱、车载网联以及 C-V2X、ADAS 与自动驾驶、云侧终端管理四大领域。高通引领着智能座舱的变革,如果说第一代数字座舱平台602A 是高通将汽车定义为智能终端的初步尝试,那么 820A 以及 SA8155P 两代座舱平台

汽车自动驾驶数据标注行业专题报告:受益L3+渗透率提升,汽车智能化下一站,自动驾驶数据标注

1、激光雷达放量,L4自动驾驶数据量增大,推动自动驾驶数据标注行业发展: 激光雷达降本后快速铺开,运用到L3级以上自动驾驶中,数据量在L4级别每天产生的数据量将高达4000GB。数据标注是自动驾驶算法训练的基础,将推动数据标注行业发展。2、行业门槛提升,供不应求: 激光雷达铺开后标注从2D需求扩展到3D需求,3D标注需要实时分析大量的点云数据,对数据标注要求更高。3、毛利率有望提高:L3级以上自动驾驶对3D标注需求增加,占比提升,数据量增大对标注成本和效率有不小的挑战。从人工标注到人机协同标注,

新四化背景下,网联化技术如何发展?

中国移动新一代超级SIM芯片技术要求白皮书

SIM 卡是运营商认证用户身份的硬件载体,具有高等级的安全特性,是运营商与用户间的重要硬件触点。自移动网络诞生以来,起初手机终端的业务仅有打电话、发短信, SIM 卡仅仅实现了电信功能,承担终端侧的入网认证职责,起到业务安全保障作用。随着通信网络、终端技术的不断演进,手机终端的业务也演变为支持丰富多样的第三方业务,继而对 SIM 卡软硬件的需求也发生了变化,期望除电信功能外发挥更大的作用。随着 GP 多应用、NFC 以及5G 技术的普及,数字身份、数字人民币、安全认证、金融、社保等各种应用涌现,

通信行业2022年中期投资策略:进退之间,出“奇”制胜

内忧外患之下,攻守频繁切换将呈现常态化,进退的择时是下半年的胜负手。2022 年上半年世界政治、军事、经济与国内疫情的复杂化,对国内资本市场造成了剧烈冲击。我们一直提出,要随着投资者风险偏好的波动在防守(高股息率、低 PEG 板块)和进攻(东数西算等高成长板块)之间切换。下半年将会面临更加复杂的局面,我们认为震荡会加剧,择时是通信行业投资的关键抓手。结构性行情,出奇比守正更重要,α是关键词。电信行业下半年投资建设进度会环比上半年有显著放缓,所以下半年行业的结构性分化会进一步加剧。从基本面的景气度

2030+经济社会展望与6G新理念白皮书

自从 20 世纪 80 年代初第一代移动通信系统在美国芝加哥诞生以来,移动通信技术改变了人类社会,对人类的生产、生活方式产生了极为深远的影响。随着时代发展,移动通信技术不断升级,经历了从第一代模拟通信系统(1G)到万物互联的第五代移动通信系统(5G)的演变。最近十年来,移动通信技术带动世界数字经济高速增长,成为经济社会高质量发展的重要引擎。随着 5G 的不断发展,中国有望在全世界率先实现数字化社会转型。5G 与数字技术共同带动数字经济进入新时代,但 5G 仍无法完全满足数字化进程中的巨大需求。目

中国移动量子“Q波”技术白皮书

习近平总书记在2020年10月举行的中央政治局第二十四次集体 学习中强调,要充分认识推动量子科技发展的重要性和紧迫性,加强 量子科技发展战略谋划和系统布局。国家在“十四五”规划和 2035 年远景目标纲要中提到,强化国家战略科技力量,加强量子信息等原 创性引领性科技攻关。 本白皮书在分析量子技术发展情况、量子技术对移动通信网安全 影响的基础上,提出量子信息技术与移动通信网的融合创新方案,即 量子“Q 波”,Q 是量子英文 Quantum 的首字母,波代表无线电波, 寓意量子技术与移动通

中国移动6G网络架构技术白皮书

本白皮书在 2020 年《2030+网络架构展望》白皮书的基础上,提出中国移动对于 6G 网络架构的发展驱动因素、设计理念、总体设计、系统设计、组网设计的最新研究成果,提出架构设计中的开放式问题以及产业发展建议。希望能够为业界开展 6G 网络架构研究提供设计层面的参考和指引。6G 网络架构尚处于研究阶段,需要持续完善和迭代优化,逐渐在业界形成共识。

中国移动5G RedCap技术白皮书

工业和信息化部在《5G 应用“扬帆”行动计划(2021-2023 年)》中指出,按照 5G 国际标准不同版本阶段特性,R17 版本聚焦中高速、大连接应用,分阶段开展技术、产业化和应用导入。随着 3GPP R17版本标准工作进入尾声,RedCap 技术即将进入产品研发及测试验证阶段。作为“轻量级”5G 技术,RedCap 自诞生以来备受产业关注。RedCap 是蜂窝物联网的重要演进方向,将进一步提升 5G 应用于垂直行业市场和个人消费市场的服务能力,促进应用场景的丰富和规模推广。为了帮助产业更好的

汽车的共享化是否真的合理?

出行行业-县城共享电单车出行报告:新型城镇化背景下的县城出行

推动区域协调发展是构建高质量发展国土空间布局、解决发展不平衡问题、构建新发展格局的要求和途径。“十三五”时期,我国区域发展形势日趋向好,区域发展协调性持续增强,人民生活质量普遍改善,向着基本公共服务均等化、基础设施通达程度比较均衡、人民基本生活保障水平大体相当的区域协调发展目标迈出了坚实步伐。进入“十四五”,我国发展的内外环境发生前所未有的深刻变化,经济发展的空间结构正在发生深刻调整。以习近平同志为核心的党中央高度重视区域协调发展,坚持实施区域重大战略、区域协调发展战略、主体功能区战略,构建高质

自动驾驶及汽车出行行业-罗兰贝格汽车产业发展趋势洞察

记得十年前,我还从事着战略管理咨询工作,在帮助某家知名中国汽车企业制定2020战略时,提出了汽车新四化的初步概念——“电动化”、“网联化”、“智能化”和“共享化”(当时是“轻量化”)。 时至今日,这些趋势导向已经被产业中大部分企业所认同,并演绎出不同的版本。窃以为,咨询顾问高屋建瓴地创造理论思想框架,是谓“道”,最终的实践之术是需要企业自身去探索与完成,而资本的角色特殊性在于,它是链接两者之间的助推器和加速器。蔚来资本的创立基础就在于此,通过产融结合创造巨大变革的机会、引领美好生活,这是我们的愿

全新视角洞察租车行业发展趋势

《全新视角洞察租车行业发展趋势——消费升级、科技创新、双碳达标》是BCG与一嗨出行研究院就中国租车行业发展的研究成果。自20世纪初,全球租车行业已经走过了百年;在中国,近20年的高速经济增长、基建完善和个人消费崛起更助推租车行业落地生根,蓬勃发展。进入2020年代,市场环境日新月异,在消费升级、科技创新、双碳达标的全新发展机遇下,租车行业也将与时俱进,持续保持高速增长。

交通运输行业2022年度策略:曲折复苏,终见曙光

交通运输行业总体投资策略:新冠特效药的推出有望催化民航板块乐观情绪,首推前期受疫情冲击明显的航空机场;另外,严监管背景下快递行业竞争重心转变,看好综合物流龙头的快速扩张;伴随全球经济回暖,油运行业有望底部复苏。投资策略组合:顺丰控股、春秋航空、中国国航、白云机场、京沪高铁。 航空机场:随着全球疫苗接种比例逐步上升以及特效药和加强针的推出,国际航空复苏预期上行。中期来看,随着国内需求加快复苏,国际航线逐渐破冰,全球航空运力供给进入收缩,预计 2022 年航空板块基本面有望迎来改善,运价有望逐步上

腾讯未来交通白皮书2.0

交通是是兴国之要、强国之基,在构建新发展格局、促进国际国内双循环、满足人民日益增长的美好生活需要中发挥着重大作用。2021年是十四五开局之年,是由交通大国向交通强国升级的关键时期。《国家综合立体交通网规划纲要》等重大规划相继发布,擎画了未来15年交通发展的蓝图,为智慧交通带来了全新的机遇。在2021腾讯数字生态大会上,腾讯智慧交通和腾讯研究院联合发布了全面升级的交通战略,从新时代、新内涵、新范式、新篇章和新合作五大方面,全面阐释了未来交通2.0的新图景。

2021年中国出行行业数智化研究报告

随着我国人均GDP持续增长、消费升级及城镇化趋势加深,消费者对于出行的需求得到持续释放。出行已成为人们生活中不可或缺的“刚需”场景,其背后则是万亿级别的广阔出行市场。 各类路面出行工具中,以私家车、出租车、网约车等为代表的四轮出行渗透率最高。2019年,四轮出行市场规模已达7,119亿人民币,占路面出行市场的47%。预计2025年,四轮出行行业空间将持续拓展,有望实现11,005亿人民币市场规模,而所占路面出行市场份额或将突破57.7%。 四轮出行市场的扩容,与我国汽

元宇宙、芯片危机、造车新势力……

小鹏汽车(9868.HK)研究报告:技术塑造品牌力,智能驾驶突围

技术塑造品牌力,最具智能驾驶基因的新势力公司是中国三大造车新势力之一,2021年销量9.8万辆,为新势力之冠。公司是国内首家实现全栈自研自动驾驶方案的车企,自主开发自动驾驶系统(XPilot)及智能操作系统(Xmart OS),形成闭环数据能力,通过OTA持续提升客户的智能驾驶体验。1)与蔚来、理想比:公司早在创业初期便贯彻软件定义汽车,以智能化实现产品差异化的策略,全栈自研方面投入更早,智驾研发团队的规模及技术底蕴更强,在自动驾驶的功能模块完成度方面相对领先;2)与特斯拉比:特斯拉的自动驾驶研

朗特智能(300916)研究报告:智能控制专家,受益家庭储能、新能源车两大赛道高景气

1. 公司是智能控制专家,业绩稳健增长,盈利能力较强。朗特智能成立于 2003 年,专注于为智能家居及家电、汽车电子、离网照明、消费电子等领域提供各类智能控制器产品及相应解决方案。公司过去五年营收 CAGR 23.51%,归母净利润 CAGR 37.20%,智能家居及家电控制器、离网照明产品、汽车电子控制器营收占比较高。公司费用管控良好,2021 年净利率 14.68%。 2. 离网太阳能行业景气度向上,公司是全球龙头的主力供应商。离网太阳能是脱离电网、自给自足的光伏发电系统,类属家庭

经纬恒润(688326)研究报告:卡位Mobileye生态的ADAS本土销冠,增长可期

高研发投入造就国内汽车电子龙头。经纬恒润是目前国内汽车电子以及提供智能驾驶解决方案的领军公司,经过多年发展形成以电子产品、研发服务与解决方案、智能驾驶整体解决方案为主的“三位一体”业务布局。受益于汽车行业的快速发展以及公司的规模化逐渐体现,公司 2020 年实现业绩扭亏,同时 2018~2021 年主营业务汽车电子业务营收实现年复合增速40%。公司研发投入巨大,2022Q1研发投入1.43亿,同比增加61.36%,研发投入占营收 20.24%,同比提升 8.04 pct。接近万亿市场,汽车电子领

海外硬科技行业2022年中期投资策略:半导体或出现分化,新能源汽车需求旺盛

从海外特别是美股硬科技板块一季度业绩看,板块业绩出现分化。随着今年以来美股回调,优质公司的估值逐渐显现吸引力。2022下半年建议关注结合业绩和估值具有性价比的龙头企业。半导体行业景气度高企,后续或出现分化。费城半导体指数一季度收入和净利润同比增速分别为32.2%、48.4%,净利润增长创新高。新能源汽车等需求旺盛,消费电子略显疲软,全球范围内的半导体结构化紧缺依然存在;部分晶圆厂已于近期涨价,从头部foundry和IDM的资本开支看支出幅度依然可观,预计半导体后续景气度出现分化。建议重点关注优质

奥比中光(688322)研究报告:本土3D视觉传感器龙头,全领域布局未来可期

3D 视觉传感器龙头厂商,全领域布局有序推进。公司成立于 2013 年,主要业务为 3D 视觉感知产品的设计、研发、生产和销售。公司主要有三大类产品:3D 视觉传感器、消费级应用设备和工业级应用设备,已在生物识别、AIoT、消费电子、工业三维测量等市场实现商业应用,服务下游超过 1000 家客户及众多开发者。公司 2021 年以来经营状况向好,剔除股份支付费用及研发费用后,2019-2021 年均处于盈利状态。3D 视觉感知:应用领域持续拓宽,行业迎来快速增长时期。3D 视觉感知技术最早应用于工

ARK-Invest:比特币2022年5月月报(英)

ARK Invest近日发布首份比特币月度报告,要点如下: -比特币价格5月收盘下跌17.2%,从38480美元跌至31835美元。比特币有史以来首次出现连续9周收跌。比特币与标普500指数的相关性创下历史新高。 -随着全球经济出现衰退迹象,比特币仍面临不确定的宏观环境。-UST和LUNA崩盘事件标志着加密市场历史上最大的惨败之一,向加密市场发出了警告,抹去约3%的总市值。 -持有者整体仍然处于盈利状态。不过短期持有者似乎已投降,持有的头寸平均比盈亏平衡价格低35%。比特币的链上基本面仍然强劲。