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智能化、网联化、电动化、共享化……

最新报告

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信息无障碍白皮书(2022年)

当前,数字技术创新空前活跃,已成为促进经济社会发展、改善民生的重要力量,随着信息通信技术的发展、云计算、大数据、人工智能、"互联网+"等概念开始越来越多地进入人们的视野,人们也越来越多地接触到各种信息通信新产品和新应用。全民能使用、会使用各种信息服务的人口比例,体现信息社会的发展水平。我国有8500万残疾人和2.64亿60岁以上老年人,他们在获取信息、使用信息和利用信息方面存在一定障碍,能让这部分特殊群体共享社会发展成果、享受信息化发展数字红利,是践行"以人民为中心"发展思想的集中且生动的体现。

新一代汽车供应链痛点研究(车用半导体篇)

在新一轮科技革命和产业变革的背景下,电动化、智能化、网联化已成为汽车行业发展趋势,汽车产品被重新定义,汽车供应链也发生了剧烈变革,新技术、新材料、新模式、新业态不断涌现。同时,新势力造车企业和跨界供应商大量进入,导致技术创新速度加快和市场竞争加剧。然而,安全和质量是汽车产品永恒不变的核心要素,针对跨界创新技术和产品,如何既实现快速创新和应用,又确保车规级的高安全和高质量,是当前新一代汽车供应链企业面临的重要挑战。 此外,整个新能源汽车行业正在由政策驱动转向市场驱动,2021年全国新能源汽车单年

物联网通信模组行业研究:格局稳固,高景气延续

模组简介:物联网感知与网络层的重要连接枢纽 通过将上游多种芯片电子器件再设计和集成、实现数据无线传输的功能模块,是物联网感知与网络层的重要连接枢纽。无线模组按照通信协议有多种制式,其中蜂窝通信模组被认为是应用领域最广、潜力最大的细分品类。此外,通信模组下游应用领域众多,按照对模组速率和功耗的要求可分为无源物联、窄带物联、中低速物联和高速物联四大场景,具体包括无线支付、车联网、智慧城市、工业应用、无线网关、智慧安防、智慧能源等。通信模组作为万物相连的硬件基础具有不可替代性,是高确定性受益于连接数

通信行业2021年年报及2022年一季报业绩综述:时过于期,花开香自来

通信行业整体业绩增速回升,景气度持续改善。需求提升带动上市公司营收稳步增长,龙头公司盈利能力增强提升行业净利率。运营商齐聚 A 股提升板块配臵比例。当前通信板块估值整体处于历史低位,估值与盈利持续背离迎配臵机会。 运营商:市场偏好低估值叠加高股息率,预期业绩将持续提升。三大运营商 A 股聚首第一年,管理层高度重视股东回报,叠加持续改善的业绩,预期分红率股息率将持续提升;建议重点关注行业龙头。 通信设备:盈利能力有望持续提升,看好设备商毛利率在集采放量下进一步提升。行业竞争趋缓有望持续提升行业

特斯拉汽车公司(Tesla-Motors)介绍及其成功要素梳理

特斯拉汽车成立于2003年,总部在美国硅谷的帕罗奥图市,于纳斯达克上市,是一家专门研发、生产、销售纯电动汽车和零部件的制造商。 公司名称:Tesla Motors, Inc. (特斯拉汽车公司) 名称来源:电磁物理之父尼古拉·特斯拉(Nikola Tesla)  公司定位:专门的纯电动汽车制造商 公司目标:推广纯电动汽车 成立时间:2003年7月 上市时间:2010年6月于纳斯达克上市 总部地点:帕罗奥图 (Palo Alto,加利福尼亚州) 生

泰德股份(831278)研究报告:汽车空调器轴承龙头,新能源车系列产品+高端国产替代为发展方向

汽车精密轴承供应商,2021 年业务迎来新突破:公司是一家专业设计、制造、销售汽车专用精密轴承的企业,其主要产品分成空调器系列轴承(汽车空调压缩机电磁离合器轴承、电动压缩机轴承-新能源车)、涨紧器系列轴承、水泵系列轴承和托架轴承四大系列,在传统燃油车和新能源车上均有应用。公司主要采用直销内销为主、寄售和非寄售并举的商业模式,2021 年寄售模式占比 30%,多以行业内知名大中型企业为主。公司客户主要为汽车整车厂的上游零部件供应商,前五名客户构成较为稳定,占比在 50%左右,包括上海金山易通、安徽

双环传动(002472)研究报告:新能源汽车齿轮龙头,业绩弹性逐步释放

公司是国内新能源汽车齿轮龙头供应商,配套全球领先电动汽车品牌及采埃孚、麦格纳等国内外知名 Tier 1 供应商,国内市占率超 40%,具备显著先发优势。公司配套新能源汽车齿轮 ASP 约为 1000 元,单车价值量高,行业有望跟随下游新能源汽车快速放量。同时公司在手订单充沛,随着未来定点项目逐步量产爬坡,业绩弹性开始释放,利润率有望持续提升。我们预测公司 2022/2023/2024 年 EPS 为 0.64/0.90/1.20 元,对应 PE 为 38.1/27.1/20.3 倍。考虑到公司为

汽车行业专题分析报告:原材料价格端的启示,汽车零部件的三年底

我们最近整理了汽车零部件过去三年材料成本占比与毛利率等指标间的关系,得到一些有意思的结论。 其一,材料价格上涨对汽车零部件毛利率、净利率影响小于市场原预期。本轮汽车主要原材料价格最大涨幅 30%-60%,汽车零部件季度毛利率最大降幅为5-6PP,净利率 3-6PP。2021 年度材料价格涨幅 20%-40%,汽车零部件毛利率降幅 2-3PP,净利率降幅 0.3-1.0PP。规上汽车制造业毛利率最大降幅约 2PP。此前我们相关报告也有论述,要考虑上下游对价格压力的共摊,和制造业公司在其它方面的降

汽车线控底盘行业研究:变革已至,国产替代进行时

我们在 21 年 8 月份发布的报告《智能驾驶系列报告之一:关键词:循序渐进、效率优先、合作共赢》提到:汽车智能化、自动驾驶等新科技代表汽车产业变革方向和市场前景。智能化对整车 E/E 架构带来全新要求,软硬件解耦是必然趋势,或将带来底盘域产业格局重塑。本篇报告主要关注线控制动和线控转向两个关键执行端的变革趋势。 政策导向明确、终端需求升级和车企内在驱动力提升或将推动线控底盘加速发展。(1)政策端:顶层设计推动线控底盘发展,十四五规划等明确指出要加快研发线控底盘和智能终端等关键部件;(2)需求

锂电池行业专题报告:三元高镍化大势所趋,四个维度考量盈利成本经济性

三元与磷酸铁锂并行发展,高镍化大势所趋 补贴影响减弱,市场竞争造成了车厂电池厂的合理选择,不同材料特性对应了不同的应用领域,而应用领域发展决定了材料的占比变化,从而磷酸铁锂与高镍三元并行发展。高镍在三元材料内份额从 2019 年12.5%快速提升至 38.3%,核心地位预计将进一步提升。 四个维度考量高镍,技术壁垒构筑盈利护城河,单位经济性凸显 a. 低钴利于成本管控,高镍利于能量密度; b. 性能优势、制备壁垒、资本开支造成了较高吨成本,同时也决定了高加工费与高毛利:高镍约 3-7pct

京东方精电(0710.HK)研究报告:车载显示龙头,智能座舱引领成长

车载显示龙头,显示屏盈利大幅改善,智能座舱引领新成长。公司前身 为精电国际,在单色显示模组深耕多年。2016 年京东方入股并购,转型 发展 TFT 彩色液晶模组,现已成为车载显示模组一线供应商,8 寸以上 模组出货量领先,并积极向显示系统集成、智能座舱解决方案等新业务 拓展。公司在 2021 年营收 77 亿港元(同比+71%),其中车载显示/工业 显示占比分别为 84%/16%(同比+89%/+14%)。归母净利润 3.3 亿港元 (同比+378%),归母净利润率上升至 4.2%(同比+ 2.

汽车电动化报告

汽车电动化趋势下,老牌车企如何自保?

锂电池行业专题报告:三元高镍化大势所趋,四个维度考量盈利成本经济性

三元与磷酸铁锂并行发展,高镍化大势所趋 补贴影响减弱,市场竞争造成了车厂电池厂的合理选择,不同材料特性对应了不同的应用领域,而应用领域发展决定了材料的占比变化,从而磷酸铁锂与高镍三元并行发展。高镍在三元材料内份额从 2019 年12.5%快速提升至 38.3%,核心地位预计将进一步提升。 四个维度考量高镍,技术壁垒构筑盈利护城河,单位经济性凸显 a. 低钴利于成本管控,高镍利于能量密度; b. 性能优势、制备壁垒、资本开支造成了较高吨成本,同时也决定了高加工费与高毛利:高镍约 3-7pct

埃森哲:升级电动汽车供应链迫在眉睫

电动汽车的市场份额正在迅速扩大。过去几年,电动汽车生产势头强劲,并有望在未来几年实现巨大飞跃。 据彭博新能源财经报道,到2030年,电动汽车销量将占汽车总销量的30%左右。 有两类企业将在电动汽车市场展开激烈争夺。一类是老牌汽车制造商⸺“巨头”。他们一方面继续发展传统内燃机汽车这一核心业务,另一方面积极向电动汽车转型,开拓全新业务。然而,这些企业也发现,实施转型并非易事。 另一类是初创企业。他们创立科技公司,以汽车制造为副业,力争成为“造车新势力&rdq

新能源汽车电驱动行业深度报告:行业加速扩张,格局持续优化,电驱动行业迎来历史性机遇

电驱动系统技术迭代趋势明确,高功率密度是发展方向。电驱动系统技术迭代,根本目的是为了提高功率密度和效率,从而实现新能车续航里程的增加。目前电机技术迭代的主要路径是扁线,扁线电机通过增加槽满率,可以增加电机的效率、功率密度、散热能力和 NVH 能力,同时生产自动化程度更高,优势显著。电控技术迭代的主要路径是碳化硅功率器件,整车电压平台从 400V 升到 800V,对功率器件的耐压性提出更高要求,碳化硅功率器件兼具耐高压、小型化、传热性强、低损耗等特点,有望成为未来的主要技术路径。 电驱动系统技术

软磁材料行业深度报告:电动汽车、绿色能源转型拉开需求大幕

EV/绿色能源需求爆发,电气金属软磁迎来快速迭代和放量。软磁材料在电气电路中起到功率传输(包含逆变、调压等)、信号处理等功能,下游广泛应用于新型节能变压器、新能源车、光伏、储能等领域。伴随新能源汽车、光伏风电等新领域需求爆发,软磁材料的需求场景快速增长;另一方面,高功率、小型化、低损耗、轻量化等性能要求提升,推动软磁材料快速迭代发展。目前已经形成:硅钢、坡莫合金(铁镍系)、软磁铁氧体、非晶薄带、纳米晶超薄带、磁粉芯等多品种、多规格的软磁金属产品。 材料、工艺、性能要求等共性内生因素决定了企业经

能源行业加速2022年电动汽车发展报告(英)

安永发布了新报告了“能源行业加速2022年电动汽车发展”,政策和监管将为市场铺平道路并加快电动汽车的普及。公用事业公司正在将电动汽车转变为电网资产。 电动汽车上路 2021年,欧洲1/5的新车注册是电动的。据安永分析师称,电动汽车仅占当今欧洲汽车保有量(3.26亿辆)的1%,预计到2030年电动汽车将增长到6500万辆,到2035年将翻一番,达到1.3亿辆。 几个催化剂同时推动了电动汽车的发展势头: 全球气候议程:在2021年11月的联合国气候变化大会(COP26

半导体设备行业深度报告:把握半导体设备国产化大周期

半导体设备在高端领域被美欧日垄断,是当前及未来国产化重点突破的领域。半 导体设备在高端领域处于美欧日垄断状态,“卡脖子”问题突出,是当前及未来国产化重点突破的领域。随着国家扶持力度的不断加大,制造企业与国产设备企业的合作意愿较强,国产化进度加快,半导体设备是未来长周期必选的优质赛道。 中国大陆半导体设备销售额全球占比有望从 2021 年的 28%提升到 2023 年的32%,呈逐年上升的趋势。2020 年中国大陆半导体设备销售额为 187.2 亿美元,同比增长39.2%

汽车智能化报告

智能化满大街,真正无人驾驶还有多远?

汽车线控底盘行业研究:变革已至,国产替代进行时

我们在 21 年 8 月份发布的报告《智能驾驶系列报告之一:关键词:循序渐进、效率优先、合作共赢》提到:汽车智能化、自动驾驶等新科技代表汽车产业变革方向和市场前景。智能化对整车 E/E 架构带来全新要求,软硬件解耦是必然趋势,或将带来底盘域产业格局重塑。本篇报告主要关注线控制动和线控转向两个关键执行端的变革趋势。 政策导向明确、终端需求升级和车企内在驱动力提升或将推动线控底盘加速发展。(1)政策端:顶层设计推动线控底盘发展,十四五规划等明确指出要加快研发线控底盘和智能终端等关键部件;(2)需求

激光雷达行业研究报告

1. 行业背景与状况:高阶自动驾驶驱动带来广阔市场空间,激光雷达成为十年长周期顶级赛道 激光雷达是高阶自动驾驶的最核心的传感器,在性能、防干扰和环境信息获取量等方面均优于其他自动驾驶传感器。激光雷达产业已吸引大量传统整车厂商、新兴自动驾驶公司、科技公司投资入局,驱动激光雷达市场规模扩大。据沙利文的统计和预测,2025年激光雷达的全球市场规模可达135.4亿美元,较2019年实现64.5%的符合增长率。 2. 技术路径:新旧技术各具优势,FMCW、OPA、Flash 这些技术路径值得关注。

宝马集团安全报告:自动驾驶系统

宝马集团安全报告:自动驾驶系统。宝马集团致力于为我们的客户提供激动人心的驾驶体验同时确保所有道路使用者的安全移动生态系统。自动驾驶是移动领域的下一个进化步骤为驾驶员提供了一个选择,即将一些较少的驾驶过程中令人兴奋的部分,如长途通勤,到自动驾驶系统。2018年,宝马Vision iNEXT概念车在洛杉矶国际汽车展上首次亮相自动显示。宝马的首款系列汽车采用条件自动化,换言之第一款BMW系列汽车,无需驾驶员持续监控设计限制范围内的驾驶任务–将基于此iNEXT概念车。宝马该组织认为,驾驶员应

汽车线控底盘行业深度报告:为自动驾驶奠基,线控底盘崛起

电动化推动智能化,将推动线控底盘向大规模应用过渡:随着世界各国碳达 峰、碳中和的推进,一系列奖惩措施的出台促进了新能源汽车的高速发展,同时也为汽车智能化的发展提供了基础。与传统底盘相比,线控底盘具有轻量化、节能以及操作精确等优势,契合汽车电动智能化发展的方向。 线控底盘核心成长赛道,线控制动&线控转向: 线控底盘四大系统中,核心在于制动&转向,尚处于大规模量产的前夜,具备较大成长空间。随着电动车渗透率的提升,智能网联化的逐步推进以及消费升级,我们预计 1)2025E 线控制动国

汽车自动驾驶专题报告:路线之争持续,特斯拉有望率先突围

人工智能技术推动自动驾驶技术在过去 20 年内蓬勃发展,预计到 2025 年,我国自动驾驶系统装机量将达到 1,630 万辆,装机渗透率突破 65%。与自动驾驶相关的零部件(上游传感器和中游芯片)市场规模将达到 1336 亿元。今年来自动驾驶普及率不断提高,各地纷纷发布扶持政策,2021 年自动驾驶已经在港口、矿区实现商业化落地。 行业趋势上看,各国对于数据的保护将让自动驾驶技术带有明显的地域色彩。法规原因导致地图测绘和数据跨境传输遇到问题,外资企业想要在中国开展自动驾驶业务就必须研究本地化的

企业级AI数字人-数字经济发展“新动能”

2021 年是元宇宙元年,随着元宇宙概念的火爆也一同带动了数字人市场的快速升温。据计算全球平均每天都会诞生一个数字人。数字人正成为一股潮流,涌入人们的日常生活——会“捉妖”的虚拟美妆达人柳夜熙,抖音出道三天点赞即超百万,一夜之间成为国内虚拟偶像界的“顶流”;在江苏卫视跨年演唱会上,昔日歌后邓丽君“重返”舞台,与歌手周深同台对唱,交织几代人的青春记忆;而在刚刚落幕的冬奥会上,二十多位数字人同台亮相,担当

汽车网联化报告

新四化背景下,网联化技术如何发展?

物联网通信模组行业研究:格局稳固,高景气延续

模组简介:物联网感知与网络层的重要连接枢纽 通过将上游多种芯片电子器件再设计和集成、实现数据无线传输的功能模块,是物联网感知与网络层的重要连接枢纽。无线模组按照通信协议有多种制式,其中蜂窝通信模组被认为是应用领域最广、潜力最大的细分品类。此外,通信模组下游应用领域众多,按照对模组速率和功耗的要求可分为无源物联、窄带物联、中低速物联和高速物联四大场景,具体包括无线支付、车联网、智慧城市、工业应用、无线网关、智慧安防、智慧能源等。通信模组作为万物相连的硬件基础具有不可替代性,是高确定性受益于连接数

通信行业2021年年报及2022年一季报业绩综述:时过于期,花开香自来

通信行业整体业绩增速回升,景气度持续改善。需求提升带动上市公司营收稳步增长,龙头公司盈利能力增强提升行业净利率。运营商齐聚 A 股提升板块配臵比例。当前通信板块估值整体处于历史低位,估值与盈利持续背离迎配臵机会。 运营商:市场偏好低估值叠加高股息率,预期业绩将持续提升。三大运营商 A 股聚首第一年,管理层高度重视股东回报,叠加持续改善的业绩,预期分红率股息率将持续提升;建议重点关注行业龙头。 通信设备:盈利能力有望持续提升,看好设备商毛利率在集采放量下进一步提升。行业竞争趋缓有望持续提升行业

5G最新进展深度解析2022年(应用篇)

「5G行业应用」去年推出《5G最新进展深度解析》系列,包括技术应用篇、国内市场篇和全球市场篇,得到大家强烈反响。今年再次推出《5G最新进展深度解析2022版》,通过系统化的整理和分析,深入阐述当前5G在技术、商业及应用方面的进展。 3月已推出《技术篇》,本期推出《应用篇》,分析5G在信息消费、实体经济和民生服务三大领域15个行业的应用现状、案例和趋势。后续还将推出《全球市场篇》和《国内市场篇》,敬请关注。

永安在线API安全研究报告

在万物互联的数字时代,API 承载着企业核心业务逻辑和敏感数据,在应用环境中变得越来 越普遍。特别是在疫情常态化后,移动办公、在线教育等线上应用蓬勃发展,API 作为能够 支撑线上应用连接和数据传输重任的一种轻量化技术,受到国内外企业组织的青睐。 与此同时,针对 API 的攻击正成为黑灰产及黑客的首选,相较于传统窗体和 Web 页,API 承载的数据价值更大、攻击成本更低,通过攻击 API 来获取高价值数据、进行业务欺诈等 成为越来越多非法分子的常规手段。据报道,2021 年 12 月,Apac

汽车共享化报告

汽车的共享化是否真的合理?

全新视角洞察租车行业发展趋势

《全新视角洞察租车行业发展趋势——消费升级、科技创新、双碳达标》是BCG与一嗨出行研究院就中国租车行业发展的研究成果。自20世纪初,全球租车行业已经走过了百年;在中国,近20年的高速经济增长、基建完善和个人消费崛起更助推租车行业落地生根,蓬勃发展。进入2020年代,市场环境日新月异,在消费升级、科技创新、双碳达标的全新发展机遇下,租车行业也将与时俱进,持续保持高速增长。

交通运输行业2022年度策略:曲折复苏,终见曙光

交通运输行业总体投资策略:新冠特效药的推出有望催化民航板块乐观情绪,首推前期受疫情冲击明显的航空机场;另外,严监管背景下快递行业竞争重心转变,看好综合物流龙头的快速扩张;伴随全球经济回暖,油运行业有望底部复苏。投资策略组合:顺丰控股、春秋航空、中国国航、白云机场、京沪高铁。 航空机场:随着全球疫苗接种比例逐步上升以及特效药和加强针的推出,国际航空复苏预期上行。中期来看,随着国内需求加快复苏,国际航线逐渐破冰,全球航空运力供给进入收缩,预计 2022 年航空板块基本面有望迎来改善,运价有望逐步上

腾讯未来交通白皮书2.0

交通是是兴国之要、强国之基,在构建新发展格局、促进国际国内双循环、满足人民日益增长的美好生活需要中发挥着重大作用。2021年是十四五开局之年,是由交通大国向交通强国升级的关键时期。《国家综合立体交通网规划纲要》等重大规划相继发布,擎画了未来15年交通发展的蓝图,为智慧交通带来了全新的机遇。在2021腾讯数字生态大会上,腾讯智慧交通和腾讯研究院联合发布了全面升级的交通战略,从新时代、新内涵、新范式、新篇章和新合作五大方面,全面阐释了未来交通2.0的新图景。

2021年中国出行行业数智化研究报告

随着我国人均GDP持续增长、消费升级及城镇化趋势加深,消费者对于出行的需求得到持续释放。出行已成为人们生活中不可或缺的“刚需”场景,其背后则是万亿级别的广阔出行市场。 各类路面出行工具中,以私家车、出租车、网约车等为代表的四轮出行渗透率最高。2019年,四轮出行市场规模已达7,119亿人民币,占路面出行市场的47%。预计2025年,四轮出行行业空间将持续拓展,有望实现11,005亿人民币市场规模,而所占路面出行市场份额或将突破57.7%。 四轮出行市场的扩容,与我国汽

微出行行业专题研究报告

根据维基百科定义:微出行(Micromobility)是指使用者个人驾驶没有内燃机的小型轻便的交通工具,行驶速度在45Km/h (28mph)以下的一系列出行方式,包括自行车、电动自行车、电动摩托车、电动滑板车,共享自行车、电动助踩自行车等。 “微出行”针对的是五公里以内的短途行程,是传统公共交通的补充,意在用更少的公共资源、更高效率的环保理念,更领先的新能源技术,推动城市交通出行生态变革。

移动出行行业深度研究:产业链深耕控运力,多元化探索建生态

出行既是生意也是公共服务基础设施,核心是供给侧控制运力;出行大战意在争夺移动支付市场,出行龙头掌握高频刚需流量入口后都在探索第二增长曲线变现。 网约车是本地生活服务的重要环节,作为高频刚需的流量入口具有极高的体系价值。龙头构建网络效应,且正沉淀出完整产品体系,并持续在供给侧做深做重提升 B 端粘性,最终有望通过综合生态多元变现。推荐标的:美团,阿里巴巴;相关标的:滴滴出行(未上市)、嘀嗒出行(未上市)。 网约车既是生意也是公共服务基础设施,核心壁垒在于对运力的掌控力。①出行市场规模达 2 万

全球热点报告

元宇宙、芯片危机、造车新势力……

信息无障碍白皮书(2022年)

当前,数字技术创新空前活跃,已成为促进经济社会发展、改善民生的重要力量,随着信息通信技术的发展、云计算、大数据、人工智能、"互联网+"等概念开始越来越多地进入人们的视野,人们也越来越多地接触到各种信息通信新产品和新应用。全民能使用、会使用各种信息服务的人口比例,体现信息社会的发展水平。我国有8500万残疾人和2.64亿60岁以上老年人,他们在获取信息、使用信息和利用信息方面存在一定障碍,能让这部分特殊群体共享社会发展成果、享受信息化发展数字红利,是践行"以人民为中心"发展思想的集中且生动的体现。

新一代汽车供应链痛点研究(车用半导体篇)

在新一轮科技革命和产业变革的背景下,电动化、智能化、网联化已成为汽车行业发展趋势,汽车产品被重新定义,汽车供应链也发生了剧烈变革,新技术、新材料、新模式、新业态不断涌现。同时,新势力造车企业和跨界供应商大量进入,导致技术创新速度加快和市场竞争加剧。然而,安全和质量是汽车产品永恒不变的核心要素,针对跨界创新技术和产品,如何既实现快速创新和应用,又确保车规级的高安全和高质量,是当前新一代汽车供应链企业面临的重要挑战。 此外,整个新能源汽车行业正在由政策驱动转向市场驱动,2021年全国新能源汽车单年

特斯拉汽车公司(Tesla-Motors)介绍及其成功要素梳理

特斯拉汽车成立于2003年,总部在美国硅谷的帕罗奥图市,于纳斯达克上市,是一家专门研发、生产、销售纯电动汽车和零部件的制造商。 公司名称:Tesla Motors, Inc. (特斯拉汽车公司) 名称来源:电磁物理之父尼古拉·特斯拉(Nikola Tesla)  公司定位:专门的纯电动汽车制造商 公司目标:推广纯电动汽车 成立时间:2003年7月 上市时间:2010年6月于纳斯达克上市 总部地点:帕罗奥图 (Palo Alto,加利福尼亚州) 生

泰德股份(831278)研究报告:汽车空调器轴承龙头,新能源车系列产品+高端国产替代为发展方向

汽车精密轴承供应商,2021 年业务迎来新突破:公司是一家专业设计、制造、销售汽车专用精密轴承的企业,其主要产品分成空调器系列轴承(汽车空调压缩机电磁离合器轴承、电动压缩机轴承-新能源车)、涨紧器系列轴承、水泵系列轴承和托架轴承四大系列,在传统燃油车和新能源车上均有应用。公司主要采用直销内销为主、寄售和非寄售并举的商业模式,2021 年寄售模式占比 30%,多以行业内知名大中型企业为主。公司客户主要为汽车整车厂的上游零部件供应商,前五名客户构成较为稳定,占比在 50%左右,包括上海金山易通、安徽

双环传动(002472)研究报告:新能源汽车齿轮龙头,业绩弹性逐步释放

公司是国内新能源汽车齿轮龙头供应商,配套全球领先电动汽车品牌及采埃孚、麦格纳等国内外知名 Tier 1 供应商,国内市占率超 40%,具备显著先发优势。公司配套新能源汽车齿轮 ASP 约为 1000 元,单车价值量高,行业有望跟随下游新能源汽车快速放量。同时公司在手订单充沛,随着未来定点项目逐步量产爬坡,业绩弹性开始释放,利润率有望持续提升。我们预测公司 2022/2023/2024 年 EPS 为 0.64/0.90/1.20 元,对应 PE 为 38.1/27.1/20.3 倍。考虑到公司为

汽车行业专题分析报告:原材料价格端的启示,汽车零部件的三年底

我们最近整理了汽车零部件过去三年材料成本占比与毛利率等指标间的关系,得到一些有意思的结论。 其一,材料价格上涨对汽车零部件毛利率、净利率影响小于市场原预期。本轮汽车主要原材料价格最大涨幅 30%-60%,汽车零部件季度毛利率最大降幅为5-6PP,净利率 3-6PP。2021 年度材料价格涨幅 20%-40%,汽车零部件毛利率降幅 2-3PP,净利率降幅 0.3-1.0PP。规上汽车制造业毛利率最大降幅约 2PP。此前我们相关报告也有论述,要考虑上下游对价格压力的共摊,和制造业公司在其它方面的降

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