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智能化、网联化、电动化、共享化……

最新报告

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一个智能座舱工程师除了叹息还能再做点什么?

上热搜的前一天,就收到了现场小伙伴发来的照片。当时据说是做遥控泊车测试冲出来,以为车里没有人。还庆幸,还好下面没人经过。结果第二天在热搜上看到,车内两名数字座舱测试人员不幸罹难。心情非常沉重。新能源汽车、智能座舱,这个行业、这个专业,圈子里的同事们,不论是DRE还是系统工程师、产品或者研发或者测试,都有可能,在某一天,在功能开发的某个阶段,坐在车里,做功能测试。这个悲剧距离我们太近了。#蔚来 #ET7 #三楼掉落 #罹难,这些词条组合在一起,很快在互联网上引起了激烈的讨论。看着各种墙外人的各种观

小米汽车智能驾驶方案露出端倪,或将配置“毫米波雷达+智能摄像头”,具备L2级功能

从大陆集团发布的一份通稿可以预判,小米汽车首款车型的智能驾驶方案或将采用“毫米波雷达+智能摄像头”方案,具备L2级自动驾驶功能。6月23日,大陆集团发布一份通稿显示,近日,该集团从国内一家备受瞩目的造车新势力公司获得了5R1V多传感器融合系统解决方案的量产订单,助力该造车新势力打造L2级自动驾驶量产项目,并计划于2024年在该造车新势力公司的首辆电动汽车上率先投产。对于该造车新势力是哪一家的置评请求,大陆集团回复车事小说称:“关于客户信息,暂不方便对外透露。”不过,从通稿中“备受瞩目的造车新势力

“放弃自研域控制器”,缘何成为一些L4级自动驾驶公司的共同选择?

最近,Robotaxi公司“降维”进军L2前装量产的话题有点火,最新的案例之一是文远知行跟博世的合作。但在笔者看来,这个案例的亮点并不在“L2”,而在于文远知行正在“做减法”,这是一个非常明智的决策。具体地说,这家Robotaxi赛道上的头部公司在进军前装量产时,聚焦于自己更擅长的软件算法,而自己不十分擅长、或做起来性价比不高的硬件集成,则交给传统Teir 1来做。在一些量产项目上放弃自研域控制器,文远知行既不是第一个,也不会是最后一个。2020年9月底,笔者在上海跟某商用车ADAS公司销售部的

小鹏汽车(9868.HK)研究报告:技术塑造品牌力,智能驾驶突围

技术塑造品牌力,最具智能驾驶基因的新势力公司是中国三大造车新势力之一,2021年销量9.8万辆,为新势力之冠。公司是国内首家实现全栈自研自动驾驶方案的车企,自主开发自动驾驶系统(XPilot)及智能操作系统(Xmart OS),形成闭环数据能力,通过OTA持续提升客户的智能驾驶体验。1)与蔚来、理想比:公司早在创业初期便贯彻软件定义汽车,以智能化实现产品差异化的策略,全栈自研方面投入更早,智驾研发团队的规模及技术底蕴更强,在自动驾驶的功能模块完成度方面相对领先;2)与特斯拉比:特斯拉的自动驾驶研

新能源汽车行业2022年中期策略:中国市场引领增速,平价技术全球输出

中国市场引领全球新能源汽车市场增速。中国市场多层次创新开启技术平价元年,2022 年消费结构从“哑铃型”进入“纺锤型”拐点,引领全球销量增速。欧洲市场平台化产品推出提速,预计特斯拉本土生产落地中长期将带来销量突破;下一阶段碳排放法规落地在即,将带来电动化中长期持续推进。美国市场整体政策环境向好,特斯拉本土扩产叠加国产车型丰富推动市场潜力释放;《美墨加协定》提高 2026 年后的零部件本土化生产要求,车企通过合资保障电池核心部件供应。中国企业全面抓取第二轮全球定点机会。经历 2017~2020 年

中国移动新一代超级SIM芯片技术要求白皮书

SIM 卡是运营商认证用户身份的硬件载体,具有高等级的安全特性,是运营商与用户间的重要硬件触点。自移动网络诞生以来,起初手机终端的业务仅有打电话、发短信, SIM 卡仅仅实现了电信功能,承担终端侧的入网认证职责,起到业务安全保障作用。随着通信网络、终端技术的不断演进,手机终端的业务也演变为支持丰富多样的第三方业务,继而对 SIM 卡软硬件的需求也发生了变化,期望除电信功能外发挥更大的作用。随着 GP 多应用、NFC 以及5G 技术的普及,数字身份、数字人民币、安全认证、金融、社保等各种应用涌现,

人工智能AI行业深度研究报告:大模型驱动AI全面提速,产业黄金十年投资周期开启

经历过去 70 年的“三起两落”,伴随底层芯片、算力、数据等基础设施的完善&进步,全球 AI 产业正逐步从运算智能走向感知智能、认知智能,并相应形成“芯片、算力设施、AI 框架&算法模型、应用场景”的产业分工、协作体系。2019年以来,AI 大模型带来问题泛化求解能力大幅提升,“大模型+小模型”逐步成为产业主流技术路线,驱动全球 AI 产业发展全面加速,并形成“芯片+算力基础设施+AI 框架&算法库+应用场景”的稳定产业价值链结构。近年来众多 AI 相关企业亦先后登陆资本

汽车行业2022年中期投资策略:政策提升下半年景气,中长期推荐自主崛起及电动智能双主线

行业展望:汽车技术变革加速,国产整车及零部件有望破局。科技大时代, 谷歌、苹果、华为等参与造车,百年汽车变革加速,电动、智能、网联技术 推动汽车从传统交通工具向智能移动终端升级,创造更多需求。特斯拉鲶鱼 效应,颠覆传统造车理念,推动电子电气架构、商业模式变革,带来行业估 值体系重估。特斯拉、华为、宁德、比亚迪等成当前汽车技术升级和投资关 注重点。未来汽车变革的影响将类比并超过手机智能化,格局重塑背景下为 国产化整车和零部件带来广阔空间。 投资主线一:新能源车渗透提速,购置税减征开启新一

朗特智能(300916)研究报告:智能控制专家,受益家庭储能、新能源车两大赛道高景气

1. 公司是智能控制专家,业绩稳健增长,盈利能力较强。朗特智能成立于 2003 年,专注于为智能家居及家电、汽车电子、离网照明、消费电子等领域提供各类智能控制器产品及相应解决方案。公司过去五年营收 CAGR 23.51%,归母净利润 CAGR 37.20%,智能家居及家电控制器、离网照明产品、汽车电子控制器营收占比较高。公司费用管控良好,2021 年净利率 14.68%。 2. 离网太阳能行业景气度向上,公司是全球龙头的主力供应商。离网太阳能是脱离电网、自给自足的光伏发电系统,类属家庭

经纬恒润(688326)研究报告:卡位Mobileye生态的ADAS本土销冠,增长可期

高研发投入造就国内汽车电子龙头。经纬恒润是目前国内汽车电子以及提供智能驾驶解决方案的领军公司,经过多年发展形成以电子产品、研发服务与解决方案、智能驾驶整体解决方案为主的“三位一体”业务布局。受益于汽车行业的快速发展以及公司的规模化逐渐体现,公司 2020 年实现业绩扭亏,同时 2018~2021 年主营业务汽车电子业务营收实现年复合增速40%。公司研发投入巨大,2022Q1研发投入1.43亿,同比增加61.36%,研发投入占营收 20.24%,同比提升 8.04 pct。接近万亿市场,汽车电子领

华安鑫创(300928)研究报告:智能座舱核心标的,乘域控化之势进军Tier1

1、长期深耕汽车电子座舱领域,客户资源丰富。公司建立了完善的技术研収体系和行业经验 ,核心业务涵盖核心显示器件定制选型、软件系统开収及配套器件的销售 。公司客户有华阳集团、亿咖通、延锋伟丐通 、航盛申子等国内主流的系统集成商,丏比亚迪 、小鹏汽车的订单也开始放量。同旪也间接服务了吉利汽车 、长城汽车、上汽集团、长安福特、奇瑞汽车、东风日产等。持续稳定的下游需求和丰富的客户资源劣力公司提高市卙率 ,确立行业地位。 2、智能座舱提速,域控化下屏机分离重塑产业链,公司向Tier1转型。汽车座

海外硬科技行业2022年中期投资策略:半导体或出现分化,新能源汽车需求旺盛

从海外特别是美股硬科技板块一季度业绩看,板块业绩出现分化。随着今年以来美股回调,优质公司的估值逐渐显现吸引力。2022下半年建议关注结合业绩和估值具有性价比的龙头企业。半导体行业景气度高企,后续或出现分化。费城半导体指数一季度收入和净利润同比增速分别为32.2%、48.4%,净利润增长创新高。新能源汽车等需求旺盛,消费电子略显疲软,全球范围内的半导体结构化紧缺依然存在;部分晶圆厂已于近期涨价,从头部foundry和IDM的资本开支看支出幅度依然可观,预计半导体后续景气度出现分化。建议重点关注优质

奥比中光(688322)研究报告:本土3D视觉传感器龙头,全领域布局未来可期

3D 视觉传感器龙头厂商,全领域布局有序推进。公司成立于 2013 年,主要业务为 3D 视觉感知产品的设计、研发、生产和销售。公司主要有三大类产品:3D 视觉传感器、消费级应用设备和工业级应用设备,已在生物识别、AIoT、消费电子、工业三维测量等市场实现商业应用,服务下游超过 1000 家客户及众多开发者。公司 2021 年以来经营状况向好,剔除股份支付费用及研发费用后,2019-2021 年均处于盈利状态。3D 视觉感知:应用领域持续拓宽,行业迎来快速增长时期。3D 视觉感知技术最早应用于工

Cbinsights:2022年人工智能趋势值得关注(英)

人工智能(AI),从其问世以来,一直深受关注。近年来,AI技术的发展虽然如火如荼,但在实施环节也会存在一些“断点”。NLP(自然语言处理)技术是 AI 技术中最困难的问题之一,被比尔•盖茨誉为“人工智能皇冠上的明珠”。它就好似机器人的大脑,可以处理有关逻辑判断与分析的工作。聊天机器人(Chatbot)是NLP技术在业界落地最热门的风向之一。有不少企业已开始将聊天机器人作为客户服务的“第一梯队”,去处理相对简单的、重复的问题。进入2022年,人工智能还有哪些新的趋势值得我们关注?

ARK-Invest:比特币2022年5月月报(英)

ARK Invest近日发布首份比特币月度报告,要点如下: -比特币价格5月收盘下跌17.2%,从38480美元跌至31835美元。比特币有史以来首次出现连续9周收跌。比特币与标普500指数的相关性创下历史新高。 -随着全球经济出现衰退迹象,比特币仍面临不确定的宏观环境。-UST和LUNA崩盘事件标志着加密市场历史上最大的惨败之一,向加密市场发出了警告,抹去约3%的总市值。 -持有者整体仍然处于盈利状态。不过短期持有者似乎已投降,持有的头寸平均比盈亏平衡价格低35%。比特币的链上基本面仍然强劲。

2022数字趋势

当前,以云计算、大数据、物联网、人工智能、5G为代表的Cloud2.0新技术集群的融合发展,推动着技术范式的转变,并与各行各业广泛渗透和融通,成为新工业革命的主要驱动力,是改变传统生产、生活及交易方式的产业变革强大新动能。Cloud 2.0切实改变着社会!因为要破解产业之困,单点突破的能力有限,5G解决的是后移动互联网时代的连接问题,云计算解决的是大规模计算问题,人工智能则是充满想象力的未来,有价值倍增效应。基于Cloud2.0 的技术融合,形成“核聚变”驱动产业变革、企业数字化转型,其再与千行

2022H2激光雷达行业上游投资策略:智联汽车进阶,产业链加速导入

供需角度:配置必要性具备,2022年为量产元年激光雷达是大部分主流车厂进阶到L2+/L3级别配置方案共同选择,弯道超车利器。 1)技术:从机械式向固态迁移,更易满足车规要求;2)成本:下行至1k美元附近。2022年成为规模上车元年。  市场规模预测:千亿市场,五年CAGR超90% 2025:全球车载激光雷达规模接近60亿美金, CAGR超90%; 2030:全球车载激光雷达潜在规模超千亿人民币。产业链角度:光学厂商先行确定受益,芯片等环节后续受益国产替代光学组件价

新能源汽车行业2022年下半年投资策略:中欧美加速电动化,产业有望迎盈利修复

1、整车:国内疫情阴霾散去供给复苏,欧美政策加码供应链自建提速• 国内复工复产推动供给端产能释放,各地补贴助力需求修复。欧洲发布“禁燃红线”,传统车企转型新能源,本土产业链发力,纯电车占比迅速提升。美国皮卡电动化有望拉动新能车市场,注重本土产业链建设,材料供应体系将全球受益。中欧美三地共振,我们预计全球新能源汽车市场将延续高景气。2、电池:议价落地盈利迎修复,技术创新迭代方兴未艾• 需求端受电动车、储能驱动,预计全球锂电池需求量未来4年CAGR达46%;供给端迎来扩产潮,龙头扩产速度及产能消化能

新能源汽车热管理行业专题报告:主被动协同助力行业发展

新能源汽车在主动和被动两方面加强对电池的热管理。主动管理是热泵系统中冷却水回路对三电系统进行冷却/加热,通过系统主动控制进行调节;被动管理主要起导热/隔热、阻燃等作用,通过材料的选择对热量的传输进行控制。电池能量密度提升叠加更高安全性的要求,热管理有望迎来高速增长。热泵系统集成度提升,自主产业链优势显著。在特斯拉八通阀集成化的带动下,华为、比亚迪等跟进,热泵集成度和冷却回路的效率大幅提升。电动车时代,新进整车厂自研能力强,技术自主创新,摆脱传统的tier1供应模式,积极引入国内自主优秀企业。国内

通信行业2022年中期投资策略:进退之间,出“奇”制胜

内忧外患之下,攻守频繁切换将呈现常态化,进退的择时是下半年的胜负手。2022 年上半年世界政治、军事、经济与国内疫情的复杂化,对国内资本市场造成了剧烈冲击。我们一直提出,要随着投资者风险偏好的波动在防守(高股息率、低 PEG 板块)和进攻(东数西算等高成长板块)之间切换。下半年将会面临更加复杂的局面,我们认为震荡会加剧,择时是通信行业投资的关键抓手。结构性行情,出奇比守正更重要,α是关键词。电信行业下半年投资建设进度会环比上半年有显著放缓,所以下半年行业的结构性分化会进一步加剧。从基本面的景气度

区块链赋能“碳达峰碳中和”白皮书

“碳达峰碳中和”,可简称“双碳”,是党和国家高瞻远瞩的战略部署,已经连续两年写入中央政府工作报告。“碳达峰碳中和”不仅体现大国担当、协同应对全球气候变化的要求,更是为国家民族利益的长远考虑。而区块链作为新型信息处理技术,在信任建立、价值表示和信任传递方面有不可取代的优势,目前已经在跨行业协作、社会经济发展中展现出其价值和生命力。本白皮书聚焦讨论区块链在碳达峰碳中和治理过程中的重要作用,特别是基于区块链纠正碳排放活动的负外部性。基于区块链构建广泛、有效、具有公信力的基础设施和治理体系,服务于碳减排

新能源汽车行业2022年中期投资策略:2022中期策略研讨会,旺季行情开启,重视电池技术创新

全球汽车大变革,海内外共振迎接电动化未来中国市场:消费崛起,多品牌共振带来渗透率快速提升欧洲市场:碳排放标准趋严,“Fit For 55” 新政加速电动化进程美国市场:碳排放+积分政策趋严,拜登政策回暖利好新能源中国产业链全球领先,整体竞争格局走向集中全球锂电池市场主要集中在中日韩三国,中国市场凭借完善的中上游产业链布局、出色的制造和成本控制能力占据半壁江山。展望2022年下半年行业趋势电池环节:资源-电池一体化布局优势明显,下半年盈利有望迎来反转比亚迪及比亚迪产业链:比亚迪整车销量暴发性强,叠

汽车自动驾驶行业专题报告:高通入局,自动驾驶产业加速变革

高通布局智能汽车已有 20 年历史,座舱域龙头进军自动驾驶领域。早在 2002 年,高通就基于其无线通信技术与通用汽车联合推出了安吉星车载网联解决方案,之后相继推出 3G、4G、5G 解决方案,并于 2014-2021 年间相继发布四代座舱平台,目前高通汽车业务主要专注于数字座舱、车载网联以及 C-V2X、ADAS 与自动驾驶、云侧终端管理四大领域。高通引领着智能座舱的变革,如果说第一代数字座舱平台602A 是高通将汽车定义为智能终端的初步尝试,那么 820A 以及 SA8155P 两代座舱平台

汽车行业专题报告:从L9看汽车智能化新趋势

座舱:移动的智能生活空间,智能化量变到质变。理想L9发布,座舱成为最大亮点。整体来看,智能座舱经过两年多的快速发展,已经从功能的多样化增加拓展到智能移动生活空间的营造,座舱智能化从量变到质变。大屏化、多屏化:车载屏幕方面,理想L9标配五个显示屏。根据HIS预测,到2030年,配备3块屏幕及以上的汽车数量将达到近20%。 交互智能化、多样化:语音交互已成标配,2021年特斯拉及蔚小理对语音交互进行了共计11次OTA。理想L9在语音基础上又加码手势交互。AR-HUD进入主流赛道:理想L9搭载大尺寸A

德赛西威(002920)研究报告:拥抱智能电动汽车时代,龙头公司高速发展

智能电动汽车行业高速发展,带动智能座舱及智能驾驶配置渗透率提升,预计两者 2025 行业规模合计近 2000 亿元:消费者近年对汽车智能化的关注度持续提升,智能驾驶及智能座舱的渗透率处于快速提升状态。目前中国市场座舱智能配置水平的新车渗透率约为 53.3%,根据 IHS 的预测,2025年中国市场智能座舱新车渗透率预计可以超过 75%,我们测算 2025 年智能座舱市场规模可达 1093.5 亿元,2021-2025 年 CAGR 达 24.3%。前装 L1-L3级智能驾驶渗透率有望从 2021

2030+经济社会展望与6G新理念白皮书

自从 20 世纪 80 年代初第一代移动通信系统在美国芝加哥诞生以来,移动通信技术改变了人类社会,对人类的生产、生活方式产生了极为深远的影响。随着时代发展,移动通信技术不断升级,经历了从第一代模拟通信系统(1G)到万物互联的第五代移动通信系统(5G)的演变。最近十年来,移动通信技术带动世界数字经济高速增长,成为经济社会高质量发展的重要引擎。随着 5G 的不断发展,中国有望在全世界率先实现数字化社会转型。5G 与数字技术共同带动数字经济进入新时代,但 5G 仍无法完全满足数字化进程中的巨大需求。目

2021年度美国汽车授权经销商报告

美国汽车经销商协会(NADA),发布了美国授权经销商2021年度报告。2021年度报告中回顾了汽车零售业所取得的许多重大里程碑,作为年终的全面回顾,其中包括:1、2021年全美16,676家授权经销商,共售出了1490万辆汽车;2、2021全年授权经销商的总销售额超过1.18万亿美元;3、2021年全年经销商的维修订单超过2.71亿份,服务和零件销售额总计超过1250亿美元。综述:2021年据NADA调研,美国授权经销商的主要问题是库存紧缩。由于芯片短缺导致的产量削减严重限制了全美各地经销商的新

中国移动量子“Q波”技术白皮书

习近平总书记在2020年10月举行的中央政治局第二十四次集体 学习中强调,要充分认识推动量子科技发展的重要性和紧迫性,加强 量子科技发展战略谋划和系统布局。国家在“十四五”规划和 2035 年远景目标纲要中提到,强化国家战略科技力量,加强量子信息等原 创性引领性科技攻关。 本白皮书在分析量子技术发展情况、量子技术对移动通信网安全 影响的基础上,提出量子信息技术与移动通信网的融合创新方案,即 量子“Q 波”,Q 是量子英文 Quantum 的首字母,波代表无线电波, 寓意量子技术与移动通

中国移动6G网络架构技术白皮书

本白皮书在 2020 年《2030+网络架构展望》白皮书的基础上,提出中国移动对于 6G 网络架构的发展驱动因素、设计理念、总体设计、系统设计、组网设计的最新研究成果,提出架构设计中的开放式问题以及产业发展建议。希望能够为业界开展 6G 网络架构研究提供设计层面的参考和指引。6G 网络架构尚处于研究阶段,需要持续完善和迭代优化,逐渐在业界形成共识。

中国移动5G RedCap技术白皮书

工业和信息化部在《5G 应用“扬帆”行动计划(2021-2023 年)》中指出,按照 5G 国际标准不同版本阶段特性,R17 版本聚焦中高速、大连接应用,分阶段开展技术、产业化和应用导入。随着 3GPP R17版本标准工作进入尾声,RedCap 技术即将进入产品研发及测试验证阶段。作为“轻量级”5G 技术,RedCap 自诞生以来备受产业关注。RedCap 是蜂窝物联网的重要演进方向,将进一步提升 5G 应用于垂直行业市场和个人消费市场的服务能力,促进应用场景的丰富和规模推广。为了帮助产业更好的

5G新通话技术白皮书

5G 新通话是基于 5G 网络推出的新一代通话产品。5G 新通话基 于 5G 网络的超清语音通话、视频通话业务及相关增值业务,提供一 系列创新的通话增强服务和创新应用,如 5G VoNR 超清通话、智能 翻译(中英文实时翻译、语音转大字等)、趣味通话、智能客服、内 容分享、远程协助等功能,为用户带来多媒体、可视化、全交互的通 话体验。5G 新通话旨在打造一个开放的通话应用新生态,让产业各方都 可参与业务创新、丰富应用场景。作为应用的载体和服务入口,系统 平台与终端是业务能够快速发展和普及的重要因

5G网络视角下的先进技术演进2.0

5G 网络商用正在全球加速推进,从产业发展驱动角度看,5G 通信被认为是个人消费体验升级和行业数智化转型的关键,全球的主要经济体均明确要求将 5G作为长期产业发展的重要一环。从业务上 5G 将要进入千行百业,从技术上 5G 需要进一步融合 DOICT 等技术。因此本白皮书提出需要对 5G 网络的后续演进—5G-Advanced 进行持续研究,并充分考虑架构演进及功能增强。本白皮书首先分析了 5G-Advanced 的网络演进架构方向,包括云原生、边缘网络和网络即服务,同时阐述了 5G-Advan

Wi-Fi的发展需要6G?

Wi-Fi作为最常用的一项互联网接入技术,与我们每个人的生活息息相关。尤其是过去两年,因为疫情的原因,越来越多的社会活动都从线下转到了线上,Wi-Fi在其中发挥了巨大的作用,显著减少了疫情对社会和经济的影响。根据思科网络提供的数据(如图1),2021年,全球50%的互联网流量来自Wi-Fi。图 1 2021全球数据流量的接入技术占比(数据来源于思科网络)在过去的20多年,Wi-Fi靠着仅有的2.4GHz和5GHz两个频段(共600多MHz频谱),承载着不断增长的网络需求。在之前的文章中,我们讲述

5G R17中的RedCap是什么技术?

近期,3GPP宣布5G R17标准冻结。在R17版本中,RedCap这个“小红帽”尤为显眼,被誉为5G物联网不可或缺的一块大蛋糕。那究竟什么是RedCap?下面来聊一聊。为什么要定义RedCap?我们先来看看可穿戴设备(包括可穿戴手表、AR/VR眼镜等)、工业无线传感器、监控摄像头这三类终端对网络能力的需求:众所周知,5G eMBB支持载波带宽100MHz以上,峰值速率可达10Gbps;uRLLC支持毫秒级时延和超高可靠性;而mMTC由4G时代的NB-IoT和eMTC演进而来,主要支持带宽小于1

钠离子电池专题报告:吐故“钠”新,分庭抗“锂”

钠离子电池是对锂离子电池的重要补充,具有资源丰富、材料廉价以及工艺兼容等成本优势,特别适用低速交通及静态储能等低能量密度要求的领域,目前正处于大规模商用的前夕。我们认为在钠离子电池产业化的过程中,材料和相关电池企业都将充分受益:1)电池企业:目前来看国内上市公司层面宁德时代进展较快,同时中科海钠、钠创新能源两家依靠校企合作的企业也同样取得不错进展;2)材料层面一方面是负极集流体采用铝箔使得铝箔使用量翻倍,以及正极方面看好布局金属层状氧化物的材料企业。推荐宁德时代、振华新材、鼎胜新材、贝特瑞、容百

龙芯中科(688047)研究报告:全自主CPU开启中国“芯时代”

⚫ 拥有自主指令集系统和自主 IP,具备自主修改升级、无需缴纳license+royalty 费用,减少经营信息暴露的可能性公司拥有自主指令系统 LoongArch,和基于自主指令集的 IP。非开源指令集的授权均需要收取 license+royalty费用,增加了 IP购买方的出货量等经营信息暴露的可能性。如果依靠境外指令集架构,会受到国际环境制约,在谈判上也不具备自主权。且已加入的生态系统不易改变,在谈判上具备劣势。是否继续使用、能否自主升级、自主增删,都有很强的不可控性。⚫ 拥有自主指令集,

电子行业2022年中期策略:聚焦创新需求,立足国产替代

行业整体:聚焦创新需求,立足国产替代。回首 2022H1,供给持续释放,而疫情和俄乌战争等因素影响消费需求,加速缓解供需紧张态势;展望 2022H2,聚焦创新需求,立足国产替代。科技创新永不停歇,服务器 DDR5 开启新周期,内存接口芯片量价齐升;汽车电动化大势所趋,智能化乘势而上;VR/AR 内容和硬件双轮驱动,踏时代浪潮发展。国产替代穿越景气周期,模拟芯片长坡厚雪空间大,国产替代持续进行;国内扩产方兴未艾,半导体设备国产替代正当时。服务器:DDR5开启新周期,内存接口芯片量价齐升。内存标准从

2021年中国汽车工业经济运行报告

2021 年,在“两个百年”历史交汇期,以习近平同志为 核心的党中央科学统筹疫情防控和经济社会发展,积极应对 各种严峻挑战,国民经济呈现持续恢复发展,主要宏观指标 总体处于合理区间,质量效益稳步提升。汽车行业同样经历 了严峻的考验,面对芯片短缺、原材料价格持续高位等不利 因素影响,全行业迎难而上,主动作为,全年汽车产销呈现 稳中有增发展态势,展现出强大的发展韧性和发展动力。新 能源汽车成为最大亮点,已经从以前的政策驱动全面进入市 场化驱动新阶段,呈现出市场规模、发展质量双提升的良好 发展局面,为

长远锂科(688779)研究报告:立足三元龙头优势,再塑铁锂增长曲线

深耕正极材料行业二十余载,大股东五矿集团资源优势明显。公司起家于钴酸锂业务,2011 年开始三元正极的研发。2021 年三元正极占公司营收超90%。公司实控人为中国五矿集团,持有公司 43.66%股权。五矿集团是中国金属矿产领域首家国有资本投资公司,金属矿产资源储量丰富,为公司开展业务提供了重要助力。三元正极处于国内第一梯队,市场份额 9%。公司长期处于国内第一梯队,2021 年占国内三元市场份额 9%,排名第四。截至 2021 年底,公司拥有三元正极产能 4.09 万吨,规划新建产能 8 万吨

新能源汽车行业中期策略:分化与重塑,向确定性要溢价

电动车:中美市场表现强劲,国内现结构性变化。22年国内新能源车市场高景气整体延续,随着疫情的结束和刺激政策的出台,月度销量环比有望持续修复,预计22年国内新能源车销量550万辆左右,同比增长约56%;插电市场成新蓝海,有望弥补10-20万价格区间的爆款空缺,私人消费占比持续提升,销售地域集中度下降。欧洲方面,特斯拉柏林工厂投产有望提振销量,受到零部件供应和芯片短缺影响,预计22年销量270万辆左右,同比增长30%。美国方面,预计在政策的支持下,22年新能源车销量达到100万辆,同比增长65%。电

数字经济207页深度报告:数字经济投资图谱

从经济学的角度看,工业革命实质是“技术——经济”范式的演进,技术与制度几乎同时展开一波激烈而密集的创新。一次工业革命代表着一轮经济增长的长波:即当科技和经济积累到一定程度后,首先是若干关键技术取得突破,随之整个技术体系都发生跃迁,与此同时生产方式、产业形态也发生根本性变化,进而经济高速增长。从18世纪以来,人类社会一共经历了三次工业革命的五次长波,目前正处于第五次长波阶段。第一次工业革命18世纪60年代从英国发起的第一次工业革命,其显著标志是蒸汽机的发明及应用推广。改良型蒸汽机为生产提供了更加便

氢燃料电池行业研究报告:“氢”舟已过万重山,氢燃料电池行业蓄势待发

氢能源是实现碳中和的必经之路:在实现碳中和的目标背景下,发展氢能成为实现能源战略转型的必经之路。首先,氢储能可以克服风、太阳能等可再生能源在大规模开发利用时产生的消耗和储存问题。其次,氢能能够为企业提供清洁的能源替代方案,通过逐步替代传统能源的消耗以减少及消除碳排放。因此,氢能是中国由高碳能源向低碳化、最终转变为无碳化能源的第三次能源革命中重要的能源载体。交通领域是氢能需求的主要增量来源,也是实现氢能向其他领域大规模拓展的突破口,氢燃料电池汽车是现阶段实现氢能在交通领域推广和应用的切入点和关键点

汽车行业专题报告:汽车轻量化和一体化压铸已成趋势

汽车轻量化需求迫切。轻量化是电动车提升续航里程的重要手段之一,也可以帮助燃油车降低油耗,同时轻量化也会带来加速性、制动性、操稳性的提升。根据我国汽车工程学会发布的《节能与新能源汽车技术路线图 2.0》,到 2025 年,我国燃油车的轻量化水平要比 20 年提升 10%,新能源汽车的轻量化水平要比 20 年提升 15%。特斯拉掀起一体化压铸潮流:特斯拉提出的一体化压铸将车身一次性成型,多个零部件合并为少个甚至是一个,简化了制造工艺,有效降低了时间成本。将一体化压铸分别拓展至前地板、后地板,同时电池

锂电池行业2022年中期投资策略:高景气叠加产业链优势,关注四条主线

碳减排及碳中和。2021年,电力和交通行业碳排放全球占比分别为38.9%和20.3%。电力减排主要通过提升风电、光伏等新能源占比;交通减排则普及新能源汽车能源结构转型:我国目前仍以传统能源为主,但清洁能源占比持续提升经济结构转型升级所需汽车大国转变为汽车强国技术持续提升及相关产业链协同优势越发显著:新能源(光伏/风能)—特高压—储 能—充换电基础设施我国新能源汽车产业链全球优势显著:新能源汽车整车(弯道超车)、动力电池产业链、四类关键材料主要经济体电动化渗透率2021年欧洲30国电动化率19.2

汽车自动驾驶数据标注行业专题报告:受益L3+渗透率提升,汽车智能化下一站,自动驾驶数据标注

1、激光雷达放量,L4自动驾驶数据量增大,推动自动驾驶数据标注行业发展: 激光雷达降本后快速铺开,运用到L3级以上自动驾驶中,数据量在L4级别每天产生的数据量将高达4000GB。数据标注是自动驾驶算法训练的基础,将推动数据标注行业发展。2、行业门槛提升,供不应求: 激光雷达铺开后标注从2D需求扩展到3D需求,3D标注需要实时分析大量的点云数据,对数据标注要求更高。3、毛利率有望提高:L3级以上自动驾驶对3D标注需求增加,占比提升,数据量增大对标注成本和效率有不小的挑战。从人工标注到人机协同标注,

东微半导(688261)研究报告:高端功率器件领先设计企业

国内超级结 MOSFET 设计领军者,IGBT 拓宽长期成长空间东微半导是国内领先的技术驱动型半导体设计公司,主营高压超级结和中低压屏蔽栅 MOSFET(21 年营收占比 72.7%/26.3%)的设计和销售,以及通 过独立知识产权 Tri-gate 器件结构的创新型 IGBT 拓宽长期成长空间。产品主打工业、汽车级应用,广泛应用于直流充电桩、工业及通信电源、新能源汽车、光伏逆变器等领域,下游客户包括华为、英飞源、比亚迪、麦格米特、维谛技术、视源股份等各领域头部企业。在技术、产品、供应链三大竞争

博力威(688345)研究报告:轻型电动车锂电池龙头,储能打造第二增长曲线

公司是轻型电动车电池领军企业:公司主要产品包括锂电池模组(包括轻型车用锂离子电池、储能电池、消费电子类电池)和锂电池电芯,2017 年收购凯德新能源,实现电芯-电池模组一体化布局,致力于成为全球最具竞争力的锂电综合解决方案引领者。2021 年实现营收 22 亿元,主要产品轻型车用锂电池占主营业务收入 56%,主要收入来自海外轻型动力锂电池业务(占比 49%)。收入及客户端维持快速增长;期间费用率边际下降,盈利能力稳步增强。公司各项业务多点开花,行业空间大:轻型电动车锂电业务市场空间广阔,海外高端

出行行业-县城共享电单车出行报告:新型城镇化背景下的县城出行

推动区域协调发展是构建高质量发展国土空间布局、解决发展不平衡问题、构建新发展格局的要求和途径。“十三五”时期,我国区域发展形势日趋向好,区域发展协调性持续增强,人民生活质量普遍改善,向着基本公共服务均等化、基础设施通达程度比较均衡、人民基本生活保障水平大体相当的区域协调发展目标迈出了坚实步伐。进入“十四五”,我国发展的内外环境发生前所未有的深刻变化,经济发展的空间结构正在发生深刻调整。以习近平同志为核心的党中央高度重视区域协调发展,坚持实施区域重大战略、区域协调发展战略、主体功能区战略,构建高质

艾瑞咨询: 2022年物联网行业动态及热点追踪季报—家用(个人物联网篇)

本报告长期监测物联网及其相关领域的赛道动态,基于本期 2022 年 1-5 月对家用物联网&个人物联网细分赛道的观察,主要输出以下重要结论:政策层面各部委基于十四五规划,发布多条政策重点强调基础设施建设、规范监督管理、促进节能减排以及落地民生应用四个方面,促进物联网、虚拟现实、增强现实、可穿戴技术在消费场景的落地,推广绿色消费,打造智慧共享的新型数字生活。资本市场层面AR/VR 赛道及智能家居赛道为主要投资热点,互联网头部企业、产业链中垂类企业加速 AR/VR 领域布局,注资比例拉升且部

元宇宙之NFT行业分析:中国数字藏品行业有望走向规范化、差异化

中国数字藏品行业有望走向规范化、差异化。今年中办和国办发布了《关于推进实施国家文化数字化战略的意见》,鼓励文化产权交易机构与区块链等技术融合创新,为文化数字内容的确权、交易、分发等提供专业服务。继大量互联网企业、上市公司进场后,各地文交所加速推进数字藏品的相关业务布局。6 月国家级数字文创规范治理生态矩阵由新华网、上海文交所、中国国际文化交流中心、中国网络空间安全协会倡议发起,首批成员机构包括 135 家公信领导机构、市场领军机构、专业龙头机构等,同步发布了《数字文创规范治理生态矩阵公约》和国家

通往中国电动车市场的成功之路

汽车的未来是电动的——但不只是电动。从表面上看,新能源汽车(New Energy Vehicles)只是传统燃料动力系统向电动技术的转变,实际上是汽车在人们生活中所扮演角色的重大转变的开始。从本质上讲,汽车已经从一种“交通工具”转变为“个人出行的推动者”。没有比中国更能体现这种转变的地方了。在很短的时间内,内地消费者已经从传统的以身份象征为导向的购买者转变为数字应用的先行者。从传统汽车制造商到初创公司,再到新入该领域的科技公司,市场上众多参与者都在争取这些消费者的青睐。中国的电动乘用车市场,特别

碳陶刹车盘行业研究:电动智能化执行终端,蓝海市场广阔

本篇报告分析了碳陶刹车盘的优势,包括制动距离短、制动反应快、耐高温、使用寿命长、轻量化抗、氧化、耐腐蚀、耐冲击等。此前碳陶刹车盘主要应用在高端车上,主要原因是其成本较高,技术主要掌握外资手上。目前,国内企业技术上不断突破,成本显著下降,以新能源车为代表的车型陆续使用了碳陶刹车盘的技术。我们认为,碳陶刹车盘在走量车型上有望实现 0 到 1 的突破,2023 年可能是碳陶刹车盘规模化的元年,其市场空间大,国内企业具有相对优势,值得重视。❑ 碳陶刹车盘优势显著,发展前景广阔。刹车材料经历了从石棉材料、

瑞可达(688800)研究报告:连接器小巨人,电动化、智能化带来增量需求

国内连接器领先企业,新能源汽车重点突破。公司目前产品矩阵初步覆盖光、电、微波等连接器,主要应用于新能源汽车、通信等领域,具备连接器、组件和模块的完整产品链供应能力,是国内连接器领先企业。连接器市场空间广阔。前瞻产业研究院预测2023年全球连接器市场超900亿美元,其中汽车和通信是连接器市场的最大应用领域,合计占比超40%。汽车端,新能源汽车渗透率上升、单车工作电压提高及换电模式,催生了高压连接器和换电连接器的增量需求;通信端,5G基站建设的持续推进,同时叠加单基站对连接器价值量的提升,带动通信连

汽车行业专题报告:浅谈产业逻辑视角下的零部件公司研究体系

我们在 21 年 7 月发布的报告《新格局下乘用车行业系列报告之八:新格局、新路径下的中国品牌向上》中对汽车零部件中长期发展路径进行了推演和归纳,并尝试提炼了不同类型公司的投资逻辑,力求形成一套自上而下的零部件投资框架。考虑到零部件种类繁多且各个子领域差异较大,本篇报告将基于乘用车行业格局变迁的重要特征,重点阐述:1.零部件公司收入端的成长逻辑;2.基于产业逻辑构建零部件子领域跟踪体系及预测模型,并对投资视角下如何更加高效的选择好的赛道做出我们的研判。零部件公司收入端成长路径和核心跟踪变量:复盘

汽车行业2022年中期策略报告:格局重塑时代,把握确定成长

乘用车:政策刺激力度超预期,乘用车销量将加速恢复受到疫情对供需两端的影响,乘用车销量Q2出现明显下滑,随着针对燃油车的购置税减征政策超预期落地,叠加地方的汽车消费刺激政策,乘用车销量有望加速恢复;我们判断6-7月乘用车销量将看到明显好转,短期的复苏是确定的新能源车:高油价助力下新能源车加速渗透,混动+中高端纯电优质供给不断推出高油价提升燃油车使用成本,消费者的新能源车消费倾向不断提升;混动车通过高性价对燃油车加速替代,对合资品牌冲击明显;中高端纯电仍处于供给创造需求阶段,随着造车新势力+传统车企

汽车和零部件行业2022中期投资策略:拐点向上可期,智能电动加速

► 乘用车:政策全面刺激 电动智能加速22H1 回顾:疫情致供需承压,自主加速崛起。22H1,疫情对汽车供应链影响始于 3 月,批发端影响集中在 4-5 月。据中汽协数据,4 月、5 月乘用车批发销量分别为 96.5 万辆、162.3 万辆,同比分别为-43.4%、-1.4%。头部自主品牌在电动智能化下加速崛起。2022 年 1-5 月长安汽车、比亚迪、吉利汽车市占率排名分别上升至第 2-4 位,市占率分别为6.5%、6.4%、6.1%;上汽通用五菱、长城汽车销量排名进入前十,前 20 名车企中

宁德时代(300750)研究报告:深度绑定核心客户,宁德时代全球市占率有望持续提升

⚫ 宁德时代预计在未来仍是多数主流车企的第一电池供应商选择2021 年因需求端快速增长,宁德时代的优质电池产能供不应求,车企加快与宁德时代外的其他电池企业定点。市场担心其他电池企业是否会抢占宁德时代的市场份额,甚至部分车企是否会自己做电池。我们认为从车企的角度出发,定点除宁德时代之外的其他电池供应商可以保障其供应链安全,同时适当加强其产业链议价权,是必要之举。但基于宁德时代的技术能力、产品成本控制能力、和客户多途径深度绑定,宁德时代仍然有望是众多车企的第一电池供应商选择。我们维 持 此 前 盈

菱电电控(688667)研究报告:汽车EMS潜力小巨人,迎新能源与国产化共振

厚积薄发的国产汽车发动机 EMS 龙头。公司深耕汽车电控系统近 20年,2021 年实现收入 8.3 亿元,稳固燃油商用车市场,兼顾非道路车辆和摩托车等,拓展混动和纯电动车 MCU、VCU 等,虽然短期业绩受到商用车行业扰动,但是议价能力提升明显,客户集中度下降,规模效应逐步显现,同时持续强化研发投入努力缩小与巨头的差距。EMS 技术壁垒极高,公司内外兼修,GDI 突破在即。EMS 技术复杂度高、产业周期化漫长,导致客户粘性极强,国内乘用车 EMS 市场 90%+由海外厂商占据,博世、联电是主要

科技行业产业2022年下半年投资策略:数智化加速,智能汽车先行

展望下半年,数字化向纵深发展,海量数据带动 AI、半导体等基础算力提升,智能化将加速推进。在全球复杂的政治经济环境下,重点领域的广义国产替代为科技产业提供强力支撑。智能汽车作为数智化趋势下进展最快的场景,将带动智能化、电动化产业链的快速推进。个人与企业的数智化孕育新的增量场景。互联网平台经济有望企稳复苏。国内科技板块经过前期调整,估值性价比已较为突出。建议重点关注智能汽车、半导体、云计算、物联网、工业软件、互联网平台以及信创等相关领域的龙头公司。▍科技市场回顾:科技板块大幅下跌,逐步进入缓和阶段

京东方精电(0710.HK)研究报告:大尺寸车载显示龙头,汽车智能化驱动成长

车载显示千亿市场稳健增长,京东方市占率有望持续攀升。1)大屏化+多屏化拉动行业需求,根据 Omdia,车载显示屏市场规模 2022 年达 106 亿美元、同增 14%,2025 年达 128 亿美元,2023~2025 年 CAGR 为 6%。2)相较于其他行业面板的集中度(平板电脑 CR3 达 74%、笔记本电脑 CR3 达 72%、电视 CR3 为 53%),目前车载显示领域集中度较低、CR3 仅 39%,深天马(14%)、友达(13%)、JDI(12%)位列前三,京东方在车载显示市占率(1

东微半导(688261)研究报告:国内中高压功率器件破局者,看好公司工业领域及车规级产品持续渗透

国内功率半导体器件龙头企业,产品技术领先,品类齐全。东微半导是一家以高性能功率器件研发与销售为主的企业,核心产品包括:高压超级结 MOSFET,中低压屏蔽栅 MOSFET,Tri-gate IGBT,应用下游行业主要为工业及汽车相关等中大功率应用领域。根据Omdia 数据,国内功率 MOSFET 市场约 30 亿美元,市场份额前 10的公司国内厂商份额占比仅为 12%,而海外龙头企业英飞凌及安森美市占率合计约 45%,国产厂商具备较大替代市场空间。公司主要产品已具备国内或海外领先技术水平,是少数

2022年全球电动汽车报告

IEA发布了“2022年全球电动汽车报告”,电动汽车销量继续破纪录,但矿产供应紧张迫在眉睫。世界上很少有清洁能源行业像电动汽车市场那样充满活力。2021年,电动汽车(EV)的销量比上一年翻了一番,达到660万辆的新纪录。早在2012年,全球仅售出12万辆电动汽车。到2021年,每周的销量都会超过这个数。2021年全球近10%的汽车销量为电动汽车,是2019年市场份额的四倍。这使全球道路上的电动汽车总数达到约1650万辆,是2018年的三倍。2022年全球电动汽车销量保持强劲增长,第一季度售出20

汽车行业过冬,全栈自研还是生态合作?

汽车行业的寒冬来得猝不及防。马斯克近日表示对美国经济有“超级糟糕的预感”,特斯拉因此要裁员10%左右。对此,摩根士丹利的分析师亚当说:“马斯克对全球经济有着独特的洞察力。我们认为他的消息可信度很高。”中国汽车工业协会数据显示:2022年4月,汽车产销分别完成120.5万辆和118.1万辆,环比分别下降46.2%和47.1%,同比分别下降46.1%和47.6%。但汽车行业智能化变革的步伐丝毫没有停歇。“地平线杯”第三届中国智能汽车年度车型评价结果显示,在入围的106款车型中,智能化装配率持续快速提

高级自动驾驶域控制器的功能安全设计详细分析

高级自动驾驶中央域控制器的设计过程需要充分掌握其中的安全设计原则,因为前期设计中,无论是架构、软件、硬件还是通信都是需要充分掌握其设计规则才能充分发挥出相应的优势,同时规避掉一定的设计问题的。这里我们讲的高阶域控制器功能安全设计主要是指包含前端研发中预期功能安全所涉及的场景分析和后端功能安全所涉及的所有子项。首先以硬件基础层面为连接基点,通过数据通信端实现整个系统架构通信、数据流传输,软件则是烧录到硬件上,以硬件为载体,通信单元负责相互之间的模块调用。因此对于域控制器的安全设计端来说。从整车安全

谈谈智能座舱操作系统

随着智能座舱领域以及驾驶辅助功能的不断升级,必然伴随传感器数量的提高、芯片算力要求的提高,基于软件定义汽车的共识,芯片、操作系统、中间件、应用算法软件、数据是实现智能座舱的关键因素。对汽车的架构及座舱的实现方式进行梳理,同时结合一汽红旗H9、E-HS9 车型的实践,对汽车座舱操作系统的现状和趋势进行分析,探讨在新一轮科技和产业发展中的应对战略。1 前言当前随着硬件、软件技术的不断创新发展,智能座舱从以功能需求出发,向“客户体验”为核心的理念不断演变,整体表现为更加安全、智能和舒适。主要体现为以下

详解汽车SOA主要功能模块及开发流程

1 前言近年来,汽车“新四化”(智能化、网联化、电动化、共享化)的快速推进,给汽车行业带来了新的技术变革,汽车的功能变得越来越复杂,尤其是智能座舱、智能驾驶、智能底盘的出现,促使汽车电子电气架构也相应地发生变革。随着汽车智能化发展、汽车功能的增加,汽车上的电子控制单元(Electronic Control Unit,ECU)也越来越多,每个ECU的信号都必须在设计时进行静态规划和路由,为了应对这种增长带来的挑战,汽车行业正在采用1种新的架构,即面向服务的体系架构(Service-Oriented

入门 | 一文带你了解SOA接口测试

了解汽车电子行业的人,近几年可能经常见到一个词“SOA”,那SOA具体是什么?作为测试人员应该要测试哪些内容呢?这篇文章就简单给大家介绍一下。01 SOA是什么?SOA(Service Oriented Architecture)是一种面向服务的架构,最早应用于IT行业,虽然行业内对于SOA的定义没有一个统一的描述,但是总体而言,SOA把功能定义成为服务,服务带有明确的可调用接口,并可以通过网络调用。在汽车领域,对于高性能计算平台而言,为了实现域控制器以及区域控制器之间的互联互通和软硬分离、缩短

从几个典型层面讲解下一代自动驾驶电子电器架构局限

自动驾驶在新一代EE架构中趋向于从分布式向集中式演进,在此过程中,整车需求包括机械、电气/电子、软件、热学等。工程师需要从中提取电气/电子方面需求,并且对其进行分解然后协调各下游部门进行开发设计。在整个过程中,涉及电子电气架构的定义、设计和交付的各种工程师必须平衡相互依赖的需求。从传统架构到智能电气架构,也会面临类似的问题——传统电气架构全部都是机械和电气范畴内的,在OEM那里是属于电气部门的,和电子不搭界,但升级到智能电气架构后,全电子化了。因此可以说,传统电气架构的可靠性下限比较高,但上限很

硬件敏捷怎么玩?

常常被问到,硬件的敏捷怎么做?2年前我就非常关注这个跨界融合的话题,所以在不同场合发表过自己的观点。前不久,被一个车企客户软件负责人再一次问到了,于是那场访谈变成我说得多、对方聆听的模式(汗!)。所以我想,还是,写一段文字吧,一来算是把观点系统性总结一下;二来也算是抛砖引玉,在更大范围和读者朋友一起做个交流探讨。首先申明,这个话题非常大,我的背景局限了我的经验和知识面,一定是挂一漏万,事先给读者打声招呼,读者群体可能分两大类:一类读者是熟悉敏捷的软件背景人士:建议对本文抱着开放心态来阅读,想一下

新能源汽车行业专题报告:新能源豪华车正爆发,首推理想汽车!

受益国内汽车行业电动智能化变革,30万元以上豪华车市场面临规模/结构/格局的多重优化。◆趋势一:消费升级大趋势下,30万元以上豪华车市场规模不断扩大。国内30万元以上豪华车市场规模由2017年起快速增加,2021年全年销量达300万辆左右,消费持续升级。我们预计2022~ 2025年,随国内居民人均可支配收入提升以及2014~2018年的购车人群换购需求集中释放,对比欧美成熟汽车市场,国内豪华品牌份额有望继续提升至15%以上,2025年预计合计400万辆。 ◆趋势二:需求端用户购车标准诉求变化,

新能源汽车行业2022年中期策略报告:“新增+置换”需求端双重驱动,行业由周期转向成长

新能源汽车保有量渗透率仍较低,存量市场替代具备极大前景。2021 年国内汽车保有量达 3.02 亿辆,其中新能源汽车的保有量仅 784 万辆,新能源汽车的保有量渗透率不足 3%,远低于 2021 年新车销量渗透率(13.3%),电动车在存量市场的替代空间极大。存量汽车市场车龄老化加快,油车即将进入大批量置换时间段。当前存量市场中,10 年以上车龄的保有量为 0.64 亿辆,占比达到 23%,随着车龄结构老化加快,预计到 2025 年 10 年以上车龄的保有量将达到 40%以上;而目前非营运车辆报

芯片行业专题报告:FPGA,市场规模高速增长,国产化替代快速推进

国内市场规模增速快于国际市场:Frost&Sullivan数据显示,FPGA(Field Programmable Gate Array,现场可编程逻辑门阵列)国内市场规模从2018年的115.6亿元增长到2021年的176.8亿元,3年CAGR为15.21%;海外市场规模3年CAGR为4.98%,国内市场增速明显高于海外。统计FPGA国际龙头企业赛灵思与莱迪思的营收,中国区市场营收从2018年的8.83亿美元增长到2021年的13.01亿美元,3年CAGR为13.79%;而海外市场营收

物联网行业专题报告:下游应用车联网接棒,国产厂商崛起正当时

一、量的结构:低中高速场景连接量比例逐步迈向 5:4:1。 物联网根据速率、时延及可靠性等要求,分为三类场景:1)低时延高速、高可靠:5G V2X、远程医疗等场景。2)中等速率:4G 车载 TBox、OBD、共享经济、两轮车、智能安防、可穿戴设备等,主要模组制式为 Cat.1。3)广域低功耗:智能表计等,主要应用模组为 NBIOT。中速率应用加速放量,预计低中高速场景连接比例逐步迈向 5: 4:1,预计我国 4G模组 2021-2023 年 CAGR 为 65.3%。二、价格预判:上游紧张仍

世运电路(603920)研究报告:电动化、智能化趋势持续,国内汽车板龙头成长动能充足

全球领先的车用 PCB 厂商。世运电路主要从事汽车、高端消费、工控等 领域 PCB 的生产,汽车板作为公司核心业务,积累了特斯拉、宝马、大 众、小鹏、现代摩比斯、电装、爱信、三菱、安波福等一批优质终端和零 部件客户。近年来公司产能持续扩张,收入规模快速增长。电动化、智能化加速,车用 PCB 需求快速增长。电动化、智能化、网联 化趋势下单车硬板用量数倍提升,据我们测算,至 2025 年,全球汽车 PCB 产值将超 1000 亿元,2021-2025 年复合增长率约 15%。汽车板由于可靠性、 性能

汽车行业专题报告:智能电动汽车技术投资框架

整车平台架构是车企保持竞争力的核心要素平台迭代目标:提升效率,降低成本,提高利润。从手工生产->大批量生产->柔性化生产->平台化生产,目的是不断的提高生产效率,提升硬件差异化体验的同时降低成本,提高企业的产品利润率。特斯拉回归硬件标准化,另辟蹊径通过软件(智能化)实现消费者的个性化需求。生产要素-核心技术-规模效应-效率指标,每轮车企生产方式变革均有重大的创新。电动智能车平台根据渗透率的提升,平均三年一个周期,持续的进行升级迭代。特斯拉引领,自主品牌小步快跑,大众为首的全球车

汽车行业专题报告:浅谈产业逻辑视角下的零部件公司

我们在 21 年 7 月发布的报告《新格局下乘用车行业系列报告之八:新格局、新路径下的中国品牌向上》中对汽车零部件中长期发展路径进行了推演和归纳,并尝试提炼了不同类型公司的投资逻辑,力求形成一套自上而下的零部件投资框架。考虑到零部件种类繁多且各个子领域差异较大,本篇报告将基于乘用车行业格局变迁的重要特征,重点阐述:1.零部件公司收入端的成长逻辑;2.基于产业逻辑构建零部件子领域跟踪体系及预测模型,并对投资视角下如何更加高效的选择好的赛道做出我们的研判。零部件公司收入端成长路径和核心跟踪变量:复盘

汽车行业2022年中期投资策略:车市复苏在即,电动智能化趋势不改

5月汽车批发与零售销量环比两位数增长,显示5月车市复苏态势较好。6月1日上海解封,社会生产生活逐步恢复正常,对应汽车产业链复工复产进度有望进一步加快。同时,行业政策暖风频吹,包括6月1日至12月31日减半征收2.0L及以下排量乘用车购置税、组织新一轮新能源汽车下乡以及各地方政府推出的促汽车消费活动等,未来短期需求有望获得提振。另外,当前值得关注的是,美国对华500亿美元商品加征的25%关税将分别于今年7月6日和8月23日到期,拜登政府为应对通胀可能会取消或部分取消该部分商品关税,从而利好未来零部

计算机行业专题研究:汽车中间件迎发展机遇

汽车以分布式架构步入智能化,中间件满足车内多种交互需求中间件位于操作系统内核与具体的应用之间,向下适配不同的操作系统内核;向上提供统一的标准接口,负责各类应用软件模块之间的通信以及对底层系统资源的调度。当前汽车以分布式的架构步入智能化阶段,对于中间件的需求应运而生。汽车中间件支持多种通信方式,能够满足汽车分布式架构中存在的多种信息交互需求。且在车载以太网和 5G 技术的运用逐步增多、车内通信方式日益丰富的背景下,中间件的通信功能有望进一步凸显,未来的应用空间有望进一步打开。推荐汽车软件公司:东软

智能汽车&自动驾驶产业专题报告:从“自动驾驶”到“智能座舱”,智能汽车发展加速

百年汽车业正在被智能化重构:1)新能源汽车普及,加速汽车产品智能化升级,自动驾驶普及,智能座舱创新快速迭代;2)汽车产业格局将被重构,具备全栈自研能力的科技车企有望主导产业变革,提升品牌力;3)深度捆绑头部车企的本土供应链公司,将持续受益于智能化浪潮和本土科技车企崛起。重构:百年汽车行业正在被AI重构,智能化浪潮将持续重构汽车产品、整车市场格局和汽车产业链。1)特斯拉估值超7200亿美元,体现市场对于自动驾驶和智能汽车未来的期待。中国市场,理想、小鹏、蔚来快速跟进,比亚迪等传统车企积极转型。我们

箩筐技术(LKCO.US)研究报告:高精度地图服务领导者,智能驾驶业务渐入佳境!

位置数据先行者,高精度地图领先企业箩筐技术是全球领先的时空智能大数据服务公司,中国领先的位置数据及行业应用解决方案提供商,中国领先的高精度地图服务商。公司于 2018年 8 月收购超擎,获得其全球首创的时空索引技术,一跃成为全球领先的图形数据处理技术公司;2019 年 11 月,获得吉利 4,250 万美元战略投资;2021 年 3 月,公司完成收购易图通,获得甲级导航电子地图(高精地图)制作资质,成为中国高精度地图市场头部服务商。至此,公司依托超擎时空云索引技术与易图通高精度地图技术,构建起城

动视暴雪(ATVI.US)研究报告:全球游戏龙头的IP变迁史与元宇宙时代的进击

动视暴雪的前身动视公司成立于1979年,延续至今已有43年。现旗下主要有动视(Activision)、暴雪(Blizzard)、国王(King)三个相互独立的业务部门,分别负责公司不同类型的IP及游戏。动视暴雪的旗下IP数量众多,其中《魔兽世界》、《守望先锋》、 《使命召唤》、《古惑狼》等经典IP近年来仍在不断推出新的系列作品,展现出持久的影响力和生命力。➢ 从业绩端看,动视主要营收来自每年Q4发行的《使命召唤》系列作品。暴雪娱乐主要通过对旗下经典IP作品更新版本的方式持续运营。King分部长期

东软集团(600718)研究报告:智能汽车和医疗IT领军,步入发展新阶段

⚫ 智能汽车和医疗 IT 领军,首次覆盖给予“买入”评级公司是国内首家软件上市公司,深耕行业 30 年,目前有智能汽车、医疗健康、智慧城市、企业互联四大业务板块。汽车领域,公司为全球化的 Tier1 厂商,受益于智能汽车产业高景气,业务正处于快速成长期;医疗领域,公司在医疗 IT、医保信息化、人社信息化领域行业地位稳固。我们预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 3.91、5.24、6.83 亿元,对应 EPS 分别为 0.31、0.42、0.55 元/股,对应当前股价 PE 分别为

创耀科技(688259)研究报告:乘风破浪,引领核心通信芯片自主可控

稀缺通信算法&SoC 芯片设计供应商:创耀科技具备物理层核心通信算法和大型 SoC芯片设计能力,专注于通信核心芯片的研发、设计和销售。凭借共通的底层技术,公司实现从接入网终端,向汇聚层局端、WiFi AP 芯片、电力线载波、智能车载网关及工业总线领域拓展,打开成长空间。公司接入网网络通信、电力载波通信与芯片版图设计三大业务发展顺利;公司 A 与中广互联均与创耀建立了长久坚实的合作关系。公司接入网技术领先,贸易形势紧张或加速国产替代进程:全球主流的有线宽带接入方式分为铜线接入(DSL)、光

半导体行业研究及2022年中期策略:国产化4.0+电动化2.0+智能化1.0

展望半导体2022年下半年投资方向,我们认为有三条相对确定的主线:国产化+电动化+智能化。 一、国产化:2022年,国产化路径将顺着四条主线继续推进到4.0时代。 1)半导体设备:将在2022年实现1-10的放量。 2)芯片材料:将在设备后,接力进行0-1的突破。 3)EDA/IP:将登陆资本市场,成为底层硬科技的全新品类。 4)设备零部件:国产化的纵向推进使得产业地位凸显,板块将迎来历史级的发展窗口。 二、电动化:传统硅基+碳化硅 三

半导体行业供应链梳理:中国晶圆代工充分享受行业景气度上行与国产替代的旺盛需求

全球半导体行业健康增长已逾 20 载,未来五年,我们预计仍将保持 6%的复合增长率。如果石油是工业制造的血液,半导体则是电子制造的神经网络。半导体芯片具 有计算、存储、连接和传输、感知、驱动控制等重要功能。尽管此前中国在半导体领域的发展落后于海外优势区域,但是,中国政策方向以及本土公司的风险管理和需求偏好,有望成为中国的半导体行业强大的推动力。尤其是中国晶圆代工领域,提升空间广阔。短期看,全球半导体行业景气度依然在上升阶段,推动今年行业利润弹性向上;长期看,全球半导体行业规模长期需求增长:过去

2022年工业物联网趋势

2022年物联网趋势预测报告指出,在未来三年里,新冠疫情的影响、可持续发展战略和突飞猛进的数字技术这三大因素将加速数字化转型进程。在这三大宏观趋势的共同作用下,新的商机将不断涌现,以前所未有的方式为市场带来改变。在了解客户需求和商业价值的基础上,善于发现机遇并勇于创新的企业将脱颖而出。变革催化剂新冠疫情的影响、可持续发展战略、数字技术的应用这三大因素为未来三到五年的数字化飞跃奠定了基础。它们形成合力,为创新和变革创造机会。以作为数字化转型支柱之一的物联网为例,今后为数众多的设备有望接入网络。未来

转债行业深度梳理:汽车产业链转债篇

本篇报告聚焦汽车产业链转债,就汽车整车&零部件、汽车电动化与汽车智能化三条主线梳理相关转债标的基本面情况。 汽车产业链转债值得关注的三条主线:(1)汽车整车&零部件:一方面,近期国常会针对汽车行业出台刺激政策,减征部分乘用车车辆购置税,或有效拉动 22 年下半年乘用车销量;另一方面,自主品牌崛起,中国品牌渗透率快速提升,及其拉动的供应链国产替代趋势仍在延续。总量预期改善与自主品牌渗透率提升共同驱动汽车整车与零部件相关投资机会。(2)汽车电动化:新能源汽车下乡活动叠加地区

亿纬锂能(300014)研究报告:动力电池的突围之路

复盘亿纬锂能的动力业务发展,从2015年的不压技术路线→现在思路逐步清晰。2015-2018年摸索期:不压技术路线,小规模多面布局;2018-2020年走入正轨:与戴姆勒合作加速大电池技术进步,20年通过宝马认证;2021-2022年思路明确:技术路线收敛,主攻方形叠片+大圆柱三元;入门级产品重成本,看好亿纬一体化布局降低bom成本;高端产品看好三元大圆柱路线,亿纬进展国内最领先。动力电池入门级产品进入成本竞争,BOM端成本看一体化布局。2023年亿纬上游布局优势将显现(布局深度仅次于宁德时代)

欣旺达(300207)研究报告:欣旺之电,同达未来

从消费到动力。公司是深圳的一家民营企业,早期以消费电池Pack业务为主,下游客户包括苹果、华为、小米、联想等。随着公司收购锂威,公司进入消费电芯制造环节。此外,公司积极开拓动力和储能市场。• 动力类业务蓄势待发。公司早在2008年就已经开始布局动力电池市场。公司重视研发投入,在锂电池相关公司中,2021年公司研发投入仅低于宁德时代和比亚迪。通过持股,公司绑定了核心人才与产业资源。• HEV+BEV+储能三箭齐发。HEV市场公司有望成为行业龙头,BEV和储能市场公司有望快速突破。(1)HEV市场,

通信行业2022下半年投资策略:后疫情时代新常态,通信持续为数字经济赋能

复盘通信行业2022上半年表现:产业链从下到上景气度持续向好,估值与基本面仍有背离。2021年通信(申万)成分股收入同比增速13.8%,为近三年来最好,行业增长主要由运营商和主设备商优秀表现拉动,物联网、智能控制器、网通设备板块表现亮眼。2022一季报,多数行业环比表现符合预期,基站设备、交换机产量增速环比持续提升。通信行业指数上半年行情表现受到宏观外围因素影响更大,随着4月底上海疫情拐点表现持续反弹,目前行业估值与业绩成长不匹配,我们认为通信在成长板块具有较好相对配置价值。 我们认为

汽车行业2022年中期策略报告:预计下半年行业销量及盈利均将环比明显改善,优质公司将见盈利和估值双升

⚫ 技术革新将促进行业产业链的变革。在新能源乘用车的快速发展下,新势力、传统车企以及新进入者均积极布局,预计国内新能源市场将加速进入淘汰阶段,产品力将成为新能源车市场竞争的关键要素。在新能源整车行业竞争格局改变的同时,预计零部件供应体系也将迎来变革,以特斯拉为代表的车企引领系列技术创新,提供零部件供应商更多机会;在智能汽车渗透率提升过程中,布局智能化相关领域的供应商有望在市场竞争中取得先机。⚫ 整车:政策刺激叠加抑制需求释放,预计下半年销量及盈利均将明显改善。购置税政策将拉动下半年乘用

汽车行业2022年中期策略:政策催化需求复苏,短期景气度与长期成长兼具

◼ 乘联会口径,2022年1-5月国内狭义乘用车零售达73.13万辆,同比去年同期下降12.8%; ◼ 疫情给汽车产业链带来的影响在4月份最为明显,同比出现了-35.4%的零售销量下滑,但随着汽车产业链两大核心吉林省和长三角地区先后解封,生产及物流供应端压力逐步缓解,5月份狭义乘用车零售同比为-16.7%,降幅收窄,环比实现+29.7%的增长,产业链复苏迹象向好; ◼ 超出市场预期的减征购置税政策在6月-12月生效,明确了30万和2.0L排量以内两个燃油车购置税减半征收的门槛

旗滨集团(601636)研究报告:浮法后来居上,光伏玻璃新军

浮法玻璃2020vs2022:期待一次V型回暖2020年回顾,玻璃库存倒V,价格V型反转,盈利能力低位时行业冷修意愿明显增强;2022年展望: ①需求:地产小周期,关注边际改善空间。 ②供给:冷修产线数量或低于2020年。 ③价格:高于2020年,主因成本高企,简单测算仅纯碱+燃料成本提升玻璃成本500元/吨以上。旗滨集团:浮法玻璃,演绎后来者居上后来者居上,公司于行业底部逆势扩张,收购浙玻进军浮法玻璃第一梯队,目前产能规模行业内第二。盈利能力、成本控制能力领先行业,成本优势来自于:①自有硅砂矿

巨一科技(688162)研究报告:智能装备+电驱动系统双轮驱动,业务协同发展效应逐步释放

“智能装备+新能源汽车核心部件”双主业相互促进,营收整体趋势向好。巨一科技成立于 2005 年 1 月,主营汽车生产方向的智能装备制造,同时具备新能源车核心部件电驱动系统的研发和生产能力。智能装备整体解决方案业务发展良好,2021 年实现营收 16.38 亿元,营收占比 77.17%,毛利润占比 84.91%;新能源相关业务稳步增长,2021 年实现营收 4.13 亿元,营收占比 19.48%,毛利润占比 8.72%。我们认为,公司业务“智能装备+新能源汽车核心部件”双轮驱动相互促进,电驱动业务

华扬联众(603825)研究报告:新IP有望提供利润弹性,期待元宇宙及新零售业务发力

◼ 需求升级推动营销市场发展,客户、媒体、数据资源打造竞争壁垒。当前,宏观经济趋向稳定,但我国广告支出占 GDP 比重相较日本、美国仍处于较低水平,未来国内互联网广告整体增长速度依然有望在较长的时间内快于 GDP 的增长,需求升级将成为主要增长动力。中大型品牌主投放金额大,且需求多样化,是大型营销公司的抢夺重点。公司覆盖从内容开发、精准营销到效果监测全流程,能够为客户提供一站式服务,易受大客户青睐,从而沉淀丰富的客户及媒体资源;这些资源需长期积累,且需要公司具备一定实力,先发优势明显,为公司业绩

复旦微电(688385)研究报告:国内FPGA领先企业

FPGA 作为可编程芯片的一种,具有高性能、低耗能和灵活性等特点,兼具硬件的并行性和低延时性,由于其芯片组合的灵活性,被广泛用于 5G 通信、人工智能、工业、数据中心等领域。2021 年全球 FPGA市场规模达到 68.6 亿美元,预计到 2025 年市场规模将达到 125.8 亿美元,市场前景广阔。FPGA 更大的价值在于可以很好辅助其他芯片性能开发,行业前两大企业赛灵思、Altera 分别被 AMD、英特尔收购,主要是因为 AMD 和英特尔两家处理器巨头发现了 FPGA 技术的巨大潜力。近几

电子行业2022年中期策略报告:聚焦国产化及产品创新

展望2022年下半年,一方面,半导体行业作为信息技术产业的基石,对于国家安全和经济发展具有举足轻重的意义,国产替代将成为我国半导体市场长期的主旋律;另一方面,智能手机进入存量博弈阶段,折叠屏产品及VR/AR/MR等产品正在兴起,有望给产业链带来新的发展机遇。因此,维持电子行业“强于大市”的评级。产业链自主可控背景下,关注半导体功率器件、设备和材料替代机会: 1)政策扶植力度加码:中美贸易摩擦后供应链安全逐步被重视,同时在国家政策和资金扶持引导下,国内企业自主创新能力会进一步提升;2)汽车的电动化

半导体设备行业分析:下游开工饱满,国产化迎来契机

下游晶圆厂产能利用率饱满,指引资本开支再上台阶。当前终端需求仍然强劲,晶圆代工厂产能利用率饱满,行业仍处于涨价通道中,预计全年结构性缺货状态依旧严峻。去年以来晶圆代工行业的涨价已逐步体现在盈利中,从历史看,产能利用饱满、涨价事件,通常指引着资本开支再上台阶。根据 IC insights,预计 22 年全球半导体行业资本开支增长 24%;多家公司资本开支增长 40%以上、部分超过 100%。全球半导体设备行业景气度高,22 年展望乐观。根据 SEAJ,2022 年 1-4 月日本芯片设备销售额同比

半导体功率器件行业研究:供需持续紧张,新能源拉动新一轮增长

功率器件交期保持紧张,新能源车需求增长使得海外大厂供不应求。根据富昌电子发布的电子产品交期数据,主要海外厂商的功率器件产品交期自 21Q2 开始拉长,并在 22Q1 进一步升高。目前 IGBT 和主流的 MOSFET 产品交期接近 50 周,反映海外大厂的功率器件供应十分紧张。新能源车渗透率继续攀升,造成车用功率器件需求快速增长。英飞凌 22Q1 的积压订单金额环比增长 19%到 370 亿欧元(超过五成是汽车相关产品),且公司高管表示积压订单远超过交付能力。碳中和打开风光储增长空间。根据 IE

物联网行业专题研究:22H1物联网全产业链数据扫描

物联网产业链从感知传输向平台和应用层规模转移,渗透率仍处于初期阶段,企业终端空间充足。全球物联网产业链价值分布中平台层和应用层贡献69%的附加值(McKinney),当前中国物联网产业链价值主要在传输层(占比 32%)。20 年全球物联网设备连接数 113 亿,首次超过非物联网设备连接数 99 亿(IoT AnaIytics),21 年物联网连接数 122 亿,预计 2025 年全球物联网连接数为 270 亿,21-25E 复合增长率达 22%,按照 MTA 预计 2030 年人均拥有 15 台

比亚迪动力系统、智能电器、传统部件供应商体系专题研究报告

1、比亚迪新能源汽车供不应求,拉动外部零部件供应商的扩产。混动车的价格结合补贴,已经和同级别燃油车相似,加速性和节油比燃油车好很多,随着规模和技术降本,混动将来和燃油车价格相似。公司重点扩张整车产能和电池,给其他零部件进入比亚迪和扩产的机会,随着比亚迪整车业务的快速发展,及供应链体系的逐步开放,公司体系外供应商也将迎来订单需求释放,特别是tier1供应商,能纳入比亚迪供应链就等于抓紧了新能车发展的结构性机遇。2、垂直供应链体系是比亚迪的特色,将来自给率会下降,逐渐加大开放力度。公司自建供应链,自

wellsenn XR专题报告VR光学专题研究报告2022:从菲涅尔到Panceke

wellsenn XR专题报告VR光学专题研究报告2022:从菲涅尔到Panceke。VR光学经历了非球面透镜.菲涅尔透镜和Pancake方案三个阶段,日前菲涅尔透镜以低成本和可控的成像质量,成为当前多数VR头显选择的方案。但随着VR在消费级市场逐步渗透和起量,C端消费者对VR的轻薄、以及成像质量、佩戴体验提出了更高的要求,折叠光路原理的pancake的方案以轻薄优秀的成像质量以及逐步成熱的量产工艺,逐渐成为消费级VR光学的发展和进化方向,特别是以Meta、苹果Pico、华为等为代表的头部企业己

2022年中国无人机自动飞行系统与自动机场需求市场调研报告

工业无人机属于民用无人机的一种,是一种精准、高效、便捷的可远程控制的航空器,工业无人机主要用于协同或代替人工完成多种商业领域的任务,其通常搭载为完成作业飞行活动的装置或设备。根据国家统计局制定的《国民经济行业分类与代码(GB/T4754-2017)》,“工业无人机”归入计算机、通信和其他电子设备制造业(国统局代码39)中的智能消费设备制造(396),四级代码为3963(智能无人飞行器制造)。目前,测绘与地理信息、安防监控、巡检、消防救灾、农林植保是工业无人机主要的应用场景。所以,根据应用领域不同

2022年全球人工智能产业研究报告

伴随全球数字化进程的加快,人工智能成为引领未来世界发展的关键技术。近年来,各国政府、科研教育机构、科技企业及专家学者纷纷加入到推动人工智能产业发展的过程中,人工智能技术与产业融合程度不断加深。2022年,尚普研究院从全球视角出发,对于人工智能的发展历程、产业链、核心技术、应用领域及发展趋势等方面进行全面梳理,为政府部门、从业人员、教育工作者、社会公众更好了解人工智能的过去、现状及未来提供参考。

汽车零部件行业专题报告:恒润和德赛对比研究

L2+搭载率快速提升,智能驾驶域控国产替代空间大。2021 年国内 L2+级别智能驾驶搭载率已经超过 20%,搭载量以超过 50%的增速在快速增长。从智能驾驶 tier1 供应商的角度,市场被以 ABCD(安波福、博世、大陆、德尔福等)为代表的外资 tier1 占据主要份额,国产 tier1 代表经纬恒润仅占4%的份额(2020 年),国产替代的空间巨大。从芯片角度,新势力倾向英伟达,传统车企多层次布局;从域控的角度,行泊一体是趋势,产品升级从ME 过渡到地平线/TI/英伟达。恒润配套 ME,抢

2022全球新能源汽车动力电池发展研究

动力电池是汽车产业新能源化的助推器新能源汽车产业发展有两条主赛道,先行者是电动化,后进者是智能化。作为传统石油工业的颠覆者,也作为电动化革新的核心技术,动力电池已然成为了新能 源汽车产业的“风口”。全球汽车产业新能源化趋势强劲,技术不断迭代的动力电池正在成为产业变革的助推器。动力电池与新能源汽车产业发展息息相关,动力电池的性能不仅拉升了新能源汽车的品牌质感,而且还直接影响了客户驾乘的体验感。提升新能源车主补能、用 能的便捷性,是各车企、动力电池生产企业积极参与此次技术革新的核心驱动力。同时,新能

2022年下半年汽车行业投资策略报告:政策刺激下行业触底回升,电动智能化大趋势酝新机

1、政策刺激下需求有望触底回升,行业将迎来量利提升。2022 年以来受区域疫情、原材料价格上涨等不利因素影响,国内汽车产销量短期承受较大压力,2022 年 1-4 月国内实现汽车销量 769.1 万辆,同比下降12.1%,而伴随惠及 80%左右的燃油车购置税减征政策的推出,有望增 加 150-200 万辆汽车消费,叠加地方陆续发布刺激汽车消费政策及上海等地区疫情的逐渐好转,预计行业产销量有望触底回升,我们预计下半年汽车产销量有望恢复两位数以上的增速,全年汽车销量增长 5%左右,另外原材料价格上涨

瑞可达(688800)研究报告:汽车连接器领先企业,乘新能源东风而行

⚫ 国内连接器领先企业,产品业务布局完善 瑞可达自成立起专注连接器行业十余年,主要产品包括连接器件、连接组件以及连接器模块,广泛应用于通信、新能源汽车领域及其他工业领域。2021 年,公司营收与归母净利润分别同比增长 47.73%、54.65%,主要得益于公司汽车领域连接器销售订单高速增长,收入中新能源汽车、通信领域分别贡献 76.65%、14.92%。⚫ 新能源东风强劲,汽车连接器行业加速发展 汽车电动化、智能化驱动高压连接器、高速连接器迎来增量市场空间。电动化背景下,新能

新能源汽车行业2022年中期投资策略:底部逐步确立,轻舟已过重山

电动化大趋势不改,新能源汽车全球景气延续。短期疫情、政策等不确定性因素逐步消除,看好下半年需求反弹。电芯、隔膜等环节竞争格局较优,新技术推动产业链升级;维持行业强于大市评级。新能源汽车:2022 年全球景气有望延续:在政策、供给、成本等多因素共振的刺激下,全球新能源汽车市场景气高企,2021 年销量大幅增长。2022 年上半年受疫情、俄乌冲突等影响,短期消费端需求不确定性加大,行业景气性受到影响。2022 年下半年随着国内疫情退去,地补政策出台,行业景气有望逐步回升。碳中和背景下海外利好政策频出

汽车行业研究:五年一遇的汽车购置税优惠政策拉动、透支、挤出定量测算

第一轮自 2009.1-2010.12,估算拉动销量增长 558 万辆,月均 24万辆。2019 年按 5%征收车辆购置税。补贴期间,1.6L 及以下排量车型销量同比增速由 2009 年 1 月的 1%上行至同年 12 月的 109%。2009 年乘用车销量同比+53%,其中 1.6L 以下乘用车销量同比+71%;2010 年按 7.5%征收车辆购置税,补贴政策逐步退出叠加高基数效应,全年同比增速回落.但整体销量仍然可观。2010 年乘用车销量同比+33%,其中 1.6L 以下乘用车销量同比+3

汽车行业2022H2展望:拨云见日,复苏起点

➢ 汽车行业“至暗时刻”逐渐过去,“拐点时刻”或已到来。3 月以来的疫情冲击着我国汽车产业的核心地区——吉林、上海和广东等地,对汽车产业供应链产生严重影响。4 月国内汽车销量同比降幅达 47%,行业经历“至暗时刻”。5 月开始,广东、吉林疫情基本清零,上海疫情逐步得到控制,长三角汽车产业链陆续复工复产,5 月汽车产销降幅已大幅收展。6 月 1 日起上海开始全面恢复正常生产生活,汽车产业供给端有望持续恢复;叠加近期国家推出汽车购置税优惠、新能源汽车下乡等政策刺激汽车消费需求,汽车产业“拐点时刻”或

明新旭腾(605068)研究报告:国内汽车革领先者,新品放量助力公司成长加速

推荐逻辑:1)公司是国内中高端汽车革领先企业,20年市场份额提升至 11.2%。随着行业复苏,下半年核心客户一汽-大众产销有望明显回升,叠加新客户批量供货以及产能扩张顺利,公司牛皮革业务有望恢复至较快增长,预计 22-24 年公 司 牛 皮 革 销 量 为 4278/4978/5953 万 平 方 英 尺 , 同 比 增 长14.0%/16.4%/19.6%;2)新产品水性超纤革国产替代潜力大,随着产能释放,水性超纤革业务有望成为公司中长期新增长点,预计 22-24 年水性超纤革销量达 114.

芯片行业专题报告:信创从“芯”开始

数字底座的“底座”——CPU,决定信创底层逻辑的关键。CPU 是信息产业中最基础的核心部件,指令集是计算机程序执行的基础单元功能集,是 CPU 产品生态体系的基石,可以分为复杂指令集(CISC)和精简指令集(RISC)两大类。CPU 是支撑数字底座生态架构发展的基础,也是决定信创底层发展逻辑的关键所在。国产 CPU 群雄逐鹿,各显“神通”。华为鲲鹏在国产 CPU 中目前具备最完善的生态体系与商业化环境,自上而下全栈式打造鲲鹏计算产业。海光 CPU 基于成熟的 x86 指令框架,“类 CUDA”计

通信行业2022下半年投资策略报告:云网数创,物联未来

受外部市场波动影响,通信行业上半年走势承压,下半年左侧投资机会凸显。整体来看,通信板块及 A 股在 2022 年上半年表现不佳,我们认为主要原因有三点,一是受俄乌局势影响,地缘关系紧张导致部分原材料价格上涨,中游制造业成本压力增大;二是美联储加息导致资金外流,市场流动性下降;三是上海疫情爆发拖累国内宏观经济增速,市场对个人消费和企业资本开支预期有所下滑。以目前这个时点来看,虽然俄乌战争结果还不明朗,但是随着上海的逐步解封以及复工复产,美联储加息预期的逐步落地,A 股整体投资环境有所改善。我们认为

汽车行业2022年中期投资策略:行业触底回升,聚焦电动智能主线

2022年 1-4月国内累计销售汽车 769.1 万辆(-12.1%)。上海等地疫情停工等影 响 4-5 月产销,近期已逐步恢复,国内汽车销量有望触底回升,并迎来持续上行周期。我们预计 2022年汽车销量有望达到 2645 万辆(+0.7%),其中乘用车2255 万辆(+5.0%),商用车 390 万辆(-18.6%)。1)整车领域,乘用车企销量表现分化,综合竞争力强、产品周期向上的车企份额有望持续提升,推荐长安汽车、长城汽车,关注广汽集团;2)零部件领域,随着销量回暖,业绩有望恢复并与估值形成

汽车行业2022年中期策略报告:杀入合资腹地、自主提速超车

刺激政策组合拳快速出击,车市将谷底复苏。2022年上半年汽车业受供给紧缺及疫情因素影响较大,1~5月汽车销量下滑12%,但自主品牌份额提升。新能源汽车维持高景气度,其中插混车型增速高达160%。中央和地方的汽车促消费政策组合拳快速落地,政策刺激力度大,覆盖面宽,将有效提振首购及增换购需求。上调2022年乘用车销量预测为2400万台(+11.7%),维持新能源汽车销量510万台(+44.9%)的预测。自主品牌迎来向上突破的关键之年。2022年在缺芯少电的大环境下,低端车做减法,自主品牌多维度探索品

能源行业-亿欧智库:2022全球低碳创新应用报告

受COVID-19疫情相关限制措施的影响,2020年全球化石燃料二氧化碳排放量下 降5.6%,但二氧化碳、甲烷和一氧化氮在大气中的浓度在2020-2021年继续增 加。据世界气象组织测算,2021年(1月至9月)全球平均温度比1850-1900年 前的平均温度高出约1.08±0.13℃。受温室气体浓度上升影响,全球海平面在过 去的8年中,以每年4.4毫米的速度加速上升,在2021年达到历史新高。此外, 冰川和冰盖的损失也不容乐观,整个北极地区海冰范围在2021年7月上旬已经达 到历史最低点。&n

动力电池行业深度报告:利润弹性来自供应链管理,估值弹性来自新技术

动力电池行业特征:高增速、高产业链地位(在终端成本占比高+决定产品力),高壁垒(系统工程+极限制造)✓ 高增速:锂电池下游延展性强,行业增速高,21-25年CAGR=39%,目前高增速的核心驱动下游是动力,故后文描述多指动力电池。✓ 强产业链地位:从逻辑上看,1)成本占比高:动力电池在电动车成本占比约40%,其成本决定电动车经济性;2)性能影响大:动力电池的能量密度、循环、倍率决定电动车的续航、寿命、快充性能,是电动车和燃油车产品力角逐的关键要素。从结果上看,龙头宁德时代应付明显高于应收、现金流

比亚迪(002594)专题报告:从渠道看比亚迪销售能力

当前比亚迪总门店数已达 1452 家,王朝约为海洋的 1.7 倍,两者均在一线和新一线布局更为密集。随着时间推移,销售能力持续攀升,且限购与非限购城市销售能力差距较小。单店销售能力,宋 Plus>秦 Plus>海豚>汉>唐>元 Plus。 展望未来,王朝网稳定输出,海洋网持续拓展门店数量和完善产品矩阵。引言:新势力之后,再看比亚迪渠道和销售此前报告中,我们认为,比亚迪作为国内自主品牌的头部车厂,在渠道上布局相对完整,销售能力相对强劲。在策略上,比亚迪将原来的 e 网

中芯国际(688981)研究报告:中国大陆晶圆代工龙头,受益国产替代

中芯国际为国内规模最大、技术最先进的晶圆代工厂,在特色工艺领域具备细分优势,有望稳定实现较好盈利。公司保持较高扩产速度和较高资本开支,具备份额超越国际二线厂商的能力。公司持续受益国产替代,实现产能和价格同步提升。我们预测公司 2022~2024 年净利润分别为 117.81/129.71/155.69 亿元,预测公司每股净资产 15.29/16.93/18.90 元,给予公司 A 股目标价 61 元,首次覆盖,给予“买入”评级。▍公司是中国大陆规模最大、技术最先进晶圆代工厂商,快速扩产受益国产替

中美独立汽车后市场的挑战分析

The China Aftermarket Forum (CAF) 是AASA 在中国的成员公司的一个组织,支持其成员公司在中国的业务,已有10年历史。主要由其成员公司在中国主管后市场的高管组成,在符合“反垄断法”的前提下,交流讨论在中国汽车后市场中共同关心的问题。对其成员公司在华业务有很大影响力。副厂配件是指没有经过整车厂商授权的企业所生产的配件。需要注意的是,副厂配件是由正规厂家所生产的,具有独立的品牌,产品质量也有相关的保证。在市场中也有很多副厂配件品牌,比如曼牌(MANN)、博世(BOS

中国新能源汽车科技发展战略研究报告

结论一:主要跨国公司都有明确的战略规划主要跨国公司都有明确的战略规划,其中既包括新能源技术的市场份额目标、新能源车型上市时间表等,也包括公司在降碳、降低污染物排放、提高燃油经济性等方面的短期、中期及长期目标。结论二:跨国公司的节能减排战略规划中,不仅包括新能源车和传统能源车在动力系统方面的改进,也包括车辆可回收率、环保材料使用、零部件种类降低等多方面内容。在跨国公司的战略规划中,发展新能源车是实现节能减排的最主要途径。但除此之外,跨国公司对从建厂、车辆设计制造过程以及报废回收等全生命周期的各个环

中国汽车市场主流ADAS应用报告

所选取的市场在售(包含停产在售)汽车产品,数据截止至2019年10月;所呈现出来的数据结果代表ADAS细分功能的搭载率,而不是市场渗透率;相关数据与车型数量相对应,并非与市场销量相对应。广义上起辅助驾驶作用的功能都算作ADAS,其种类多达20余种。本文主要选择以下8类进行分析:盲区监测BSD(也称“并线辅助”)、自动紧急刹车AEB/前向碰撞预警FCW(因数据库特殊原因,将这两者归为一类)、车道偏离预警LDW、车道保持辅助LKA、自动泊车APS、疲劳驾驶预警BAWS、自适应巡航ACC(自适应巡航+

战略规划案例-广汽集团零部件公司战略规划报告

对零部件公司业务的分析,将从四个方面进行论述,从而明确业务发展的方向与关键具体来讲,将通过分析不同目标市场的特征与零部件公司自身资源能力特征,来作出判断中国汽车行业整体上被国际大汽车集团所把持,由于整车生产厂商采取策略的不同,加之合作伙伴、市场机遇等因素的影响,他们目前在中国的市场地位差别巨大随着国外汽车市场的萎缩和低迷,中国市场必然成为国际汽车生产厂商争夺的关键市场,新一轮竞争已经展开各大厂商的中国策略正在变化,其共同点可以归纳为以下两方面,首先在投资策略上,采取逐渐把部分生产环节外包给中国厂

云计算典型企业分析报告-Oracle云计算研究报告

云计算在国内三大电信运营商迅速兴起,Oracle作为全球最大的企业软件提供者,也作为云能力构建的核心使能者,希望能够与各位专家共同探讨云计算在电信行业的应用。它起源于我们将互联网视为云的时候… 我们不关心消息去往何处… 云为我们屏蔽了复杂性。融合的云是对服务器,应用,数据,基础设施的复杂性和异构平台的简化抽象。

新能源汽车行业专题分析:结构视角看国内新能源车增长的持续性

20-22 年,新能源车销量增长迅猛,个人需求已成主流。20 年 Model 3 等超强竞争力产品推出,带动车市突破百万的同时,私人购买比例过半,达71.63%。21 年零售销量 300 万辆,同比+169.1%。新能源车市“哑铃型”结构明显。22 年成本上涨、疫情反复等因素存在,但增速依然未减,维持22 年新能源乘用车 550 万预测。市场端:新能源 A级车加速下沉市场渗透,纺锤形结构日趋成型。22 年 10-20 万新能源车销量占比 40.4%,较 21 年 31.9% (燃油车同期 47.

网络安全行业专题研究:从行业数据看疫情影响、竞争格局及高景气度赛道

在疫情的影响下,2020H1 网络安全行业受到影响最大的是网络安全服务,下滑比例达到 27.7%,其次是安全硬件下滑了 10.4%,而安全软件仍然保持了 2.63%的正增长。在 2021H1,安全服务需求在疫情后快速恢复,同比增速达到了 110%,是三个子类中最高的。从 2 年增速角度来看,安全硬件、软件、服务的增速分别为22%、52%和 44%,安全软件是网络安全行业中增长最快的子类。在行业竞争格局方面,安全硬件市场相对固化,但 UTM 防火墙领域仍面临较大的竞争;安全软件中,仅安全软件网关市

通信行业2022年中期策略报告:产业数字化为运营商注入发展新动能,电网智能化进入“十四五”建设新阶段

行情回顾与未来展望:2022 年以来,截至 2022 年 6 月 6 日申万通信行业指数下跌14.7%,在全部 31 个申万一级行业指数中排名第 18 位,整体表现处于中游,同期通信板块表现略高于市场。伴随着各行各业的数字化及智能化的进程推进,通信行业在更多的细分领域发挥着重要作用。对于 2022 年下半年展望,我们总体持乐观态度,相对看好电网智能化、运营商以及数据中心等赛道。电网智能化:电网智能化领域的投资金额巨大,下游电力企业数量有限,单个客户的采购金额较大,电力企业在产业链中处于强势地位。

自动驾驶及汽车出行行业-罗兰贝格汽车产业发展趋势洞察

记得十年前,我还从事着战略管理咨询工作,在帮助某家知名中国汽车企业制定2020战略时,提出了汽车新四化的初步概念——“电动化”、“网联化”、“智能化”和“共享化”(当时是“轻量化”)。 时至今日,这些趋势导向已经被产业中大部分企业所认同,并演绎出不同的版本。窃以为,咨询顾问高屋建瓴地创造理论思想框架,是谓“道”,最终的实践之术是需要企业自身去探索与完成,而资本的角色特殊性在于,它是链接两者之间的助推器和加速器。蔚来资本的创立基础就在于此,通过产融结合创造巨大变革的机会、引领美好生活,这是我们的愿

数据中台“咨询+平台+实施”三位一体方案

国内的数据中台兴起,大多是因为阿里巴巴提出的”大中台、小前台”的口号。现如今,数据的价值和重要性不言而喻。企业的管理者在做决策时,越来越想要先看数据。所以,好的数据基础,是决策和创新的加速器。而现在市场竞争如此激烈的大环境,不但需要企业做出正确的决策,效率和执行力也是关乎存亡的,数据中台即是数据创新效率的保障。

商汤(W-0020.HK)深度报告:人工智能佼佼者,厚积薄发开启商业征程

1、人工智能行业步入高速发展阶段,计算机视觉商业化进程加速,商汤技术领先。人工智能学术理论与前沿技术不断突破,算力基础层、硬件层发展逐步完善,应用需求驱动,海量的数据储备,政策利好,资本涌入,人工智能步入高速发展阶段。计算机视觉技术目前发展较为成熟,据iResearch预计2025年,全球、中国计算机视觉软件市场规模达4426、1018亿元,较2020年CAGR达36.68%、43.55%。商汤是计算机视觉领域的佼佼者,技术团队庞大,学术研究与技术研发实力雄厚,研发团队共40位教授,250多名博

区块链行业专题报告:从OpenSea的挑战者看NFT交易平台的演进

OpenSea 作为行业第一的 NFT 交易平台,成交额最高接近 50 亿美元/月,单月手续费收入超 1.2 亿美元,估值达 130 亿美元,是 Web3 领域名副其实的独角兽。在去年 OpenSea 的成交额占比一度超过 95%,而今年年初最低跌倒了不足 50%,发生了什么?我们归纳了五类“OpenSea 的挑战者”,以展示 NFT 交易这个激烈竞争、快速发展的赛道全貌。代币激励 NFT 平台,将平台利润返还社区。OpenSea 并未发行自己的项目代币,这给了其它项目运用代币机制抢占市场空间的

汽车行业一体压铸深度跟踪报告:一体铸造大势所趋,自主品牌大有可为

特斯拉一体铸造技术应用加速,Model Y 应用之后 Cybertruck 有望跟进。国内的造车新势力以及海外大众、沃尔沃和奔驰等外资品牌纷纷跟进这一技术趋势,一体铸造已是大势所趋。根据我们测算,2030 年全球范围内一体铸造的渗透率有望达到 30%,保守估计单车配套价值量有望达到 10000 元,一体压铸行业空间在 2400 亿元以上,10 年 CAGR 为 80%。从产业链看,在零部件、设备和材料环节自主供应商均进展较快,量产速度全球领先。零部件环节推荐文灿股份、拓普集团、爱柯迪、旭升股份,

汽车行业研究:产业链加速复苏,重磅新车型相继落地

◼ 汽车产业链疫情后快速恢复,主机厂全面复工复产。国内汽车产业受疫情影响较大,一汽系产量 3 月受影响最大;上汽系停工普遍于3 月底和 4 月初开始,损失产量在 4 月上海数据中有明显体现;特斯拉上海工厂 3 月 16 和 17 日停产,之后 3 月 28 日起再次停产,4 月 19 日特斯拉上海工厂 8000 名员工到岗,正式复工复产。目前特斯拉上海工厂已增加第二班工人,恢复到双班制生产。马斯克在 Q1财报电话会上表示,上海工厂 Q2 产量将与 Q1 持平,在 Q3、Q4 实现更高的产量。预计

炬光科技(688167)研究报告:进军车载激光雷达的光子专家

炬光科技所属行业为激光行业,起家于上游元器件环节,目前正拓展中游三大应用场景。成立于 2007 年,前十年凭借技术自研成为“产生光子”行业国内领导者,2017 年收购德国 LIMO 拓展“调控光子”,目前正拓展中游光子应用解决方案,确定三大重点方向。预期差在运营优化和应对激光雷达技术路线不确定性的能力。1)2021 年起重点优化运营,聘请 IBM 咨询团队、生产车间由孤岛式向单元式转变、启动机器换人,未来经营效率和盈利能力有望提升。2)储备多技术方案应对激光雷达多种参数与未来技术路线。上游元器件

汇量科技(1860.HK)研究报告:持续发力SaaS的领先广告技术平台,云与AI业务前景广阔

领先的第三方广告技术平台,行业机遇下发展不断加快。作为全球性技术平台,公司致力于推动数字时代的全球商业增长,公司核心业务 Mintegral 平台是全球领先的第三方广告技术平台,根据AppsFlyer《广告平台综合表现报告》第十四版,Mintegral 在 2021年下半年是全球全品类留存实力榜 iOS 和安卓双端的四强,成为五强中唯一的中国平台;同时列席 690 多项覆盖多品类的榜单,实现了“量与质”俱全。随着中国流量红利逐渐消失,出海成为潮流,根据亚马逊云科技,计划出海的企业中,中小企业占6

华阳集团(002906)研究报告:汽车电子核心企业,打造智能座舱全生态

能源-运动-交互,公司为交互端的核心布局企业。展望未来汽车,可以分 为底盘之上及底盘之下,底盘之上是智能座舱下人机交互的实现场景, 屏幕、HUD、玻璃、车灯等均有望成为核心交互产品。底盘之下主要为 智能电动和智能驾驶,智能电动集成三电系统,作为整车运动的核心能 源支撑;智能驾驶主要是基于“传感器-计算平台-自动驾驶算法”作用 到执行层面,实现横向和纵向的运动控制。未来智能汽车整车端核心三 要素即能源、运动、交互,其中交互端从智能座舱五感交互方向重点升 级,比如视觉(HUD、中控屏、娱乐屏)、触觉

华为云高层主打胶片:华为云+智能+见未来

著名咨询公司德勤,在其《企业全面上云成功路径与实践》中提到,云以在线公共服务的方式,让算力和人工智能成为普惠科技,成为全社会数字化发展的基础。上云则是数字化发展的必经之路。随着全球数字化发展不断加速,各行业上云进程也随之大幅提前。以前是为什么要上云,今天是为什么不上云?据IDC统计,到2021年底,将有80%企业加速上云节奏,同时,公有云、私有云和混合云的多云接入方式,是企业的主流选择。企业更加倾向于将其核心业务迁移到私有云,而办公类业务将会迁移到公有云之中。同时,数字服务也必将越来越多通过云服

豪华汽车经销行业研究:历经黄金十年,未来依然可期

我们的观点:豪华车经销商历经豪华品牌黄金十年发展期,未来发展仍然可期。从三大核心业务来看:1、豪华品牌具备品牌护城河,当前电动化影响较小,未来电动化进程加速,百年积累的资金与技术的巨大领先优势仍将得以延续,伴随中国车市增购换购比例持续上升,消费升级趋势将助力豪华品牌销量保持增长。2、豪华车保有量的持续快速提升正在带动经销商售后业务高速增长,熨平新车周期相关的业绩波动,经销商业绩更加稳健。3、二手车政策放开促进行业进入高速发展期,豪华车经销商在车源、售后维修与保养、客户流量、资金等方面具备明显优势

赴机在速:打造汽车经销商未来盈利增长新动能

作为全球最大的汽车市场,中国汽车产业在流通领域正面临着“人-货-场”关系的重构,传统汽车经销商在经营模式,盈利结构和运营能力等多方面正经历严峻挑战。过去的2021年,由于“后疫情时期的需求反哺”及 “芯片短缺造成的供给端产能不足”等多方面因素的驱动下,汽车经销商的盈利能力呈现出“暂时性的改善”,同时也为其打造未来盈利增长新动能提供了“变革窗口”。如何把握变革窗口,在挖掘现有业务资源的同时,找准方向,突破思想藩篱,解锁全新业务发展能力,重塑业务增长新动能,将成为汽车经销商在下一个十年的制胜关键。[

德方纳米(300769)深度跟踪报告:铁锂材料龙头,技术迭代打造长期领先地位

公司主营业务包括纳米磷酸铁锂和碳纳米管导电液两种产品2021年纳米磷酸铁锂实现销售收入约48.1亿元,占营收比例为99.35%2021年碳纳米管导电液实现销售收入约1940万元,占营收比例约0.40% 为聚焦主营业务,提高公司的竞争优势,优化公司的盈利结构,2021年公司将碳纳米管及导电液业务进行剥离,公司及子公司不再从事碳纳米管及导电液相关的业务

拨云雾,睹“氢”天—从氢能源产业链看行业发展

发展氢能源是优化替代传统化石能源,真正实现碳中和的优选之举。我国碳排放量位列全球第一,长期发展会导致生态环境不断恶化且能源危机日益显著,已严重威胁到我国在国际中的能源发展地位,促使我国走上发展新能源之路。其中氢能凭借:取环保、获多元、储有量、用有需且高效,既为燃料亦为能源发展使用,成为我国走经济社会可持续发展之路的必要路径。2060年中国氢能需求量达约1.3亿吨,使用氢能代替传统能源减少碳税效率高达76.7%,合计可节约超过700亿美元碳税。从碳排放降本角度看,2060年工业用氢占比最大超过60

毕马威-自动驾驶行业角逐升级:中国速度引领自动驾驶崭新未来

中国自动驾驶行业在过去十年取得高速发展,得益于其致力成为汽车科技最先进板块的全球领导者的雄心。因 此,中国与其他发展自动驾驶汽车和配套技术的国家在投资、科技和人才上的主要差距正在不断收窄。作为自2009年以来全球最大的汽车市场并产出世界上一半的电动汽车,中国的自动驾驶技术和公司已具备全球竞争力。自动驾驶被视为汽车科技“皇冠上的明珠”,是人工智能技术、用户至上理念和精密制造工艺的复杂融合。完全自动驾驶的实现将使汽车从纯粹的机械产品转变为近年来人们常常提到的“移动第三空间”。同时这一技术革新也对汽车

DDR3存储器行业深度报告:全球市场超70亿美金,大厂退出格局优化

市场:利基 DRAM 主要产品,全球市场超 70 亿美金。存储是半导体第二大细分市场,2021/2020 年全球市场规模为 1534/1175 亿美金,占半导体整体规模的比例为28%/27%。DRAM 是存储器第一大市场,2021/2020 年全球市场规模为 930/643 亿美金,占存储整体规模的比例为 61%/55%。DDR3 是 DDR SDRAM 第三代产品,从 2007年推出至今已发展十五年,2014 年占存储市场的比例达 84%,后随着更高端产品 DDR4推出,逐渐被替代为利基产品,

ADAS驾驶辅助系统&摄像头技术及应用

概念:驾驶辅助系统是利用图像视觉、机器视觉和传感器技术实现对汽车周围环境状态实时通报给驾驶员,并在本车可能发生潜在危险时及时警示驾驶员采取有效应对措施,消除事故隐患。目前汽车夜视系统主要使用的是热成像技术,也被称为红外线成像技术。其原理就是:任何物体都会散发热量,不同温度的物体散发的热量不同。人类、动物和行驶的车辆与周围环境相比散发的热量要多。夜视系统就能收集这些信息,然后转变成可视的图像,把本来在夜间看不清的物体清楚的呈现在眼前,增加夜间行车的安全性。(宝马7系、奔驰S级)

2022下半年汽车行业投资策略:全面看多!超配整车+零部件!

◆ 逻辑一:刺激政策带动需求持续恢复。➢ 1)政策维度:全国维度购置税减半配合地方性汽车消费刺激政策作用有望带动2022年销量190万辆增量消费,对应批发销量2350万辆,同比+11.6%;交强险零售销量2110万辆,同比+4.5%;新能源批发/零售目预计分别为575/525万辆。对比2008/2015/2020年三次刺激汽车消费政策,我们认为当前应进一步重视可能存在的延续性刺激政策,进一步刺激2022年之后的汽车消费,托底2023年终端汽车需求。➢ 2)需求维度:1亿辆规模乘用车于2022~2

2021年中国区块链年度发展白皮书

2021 年作为“十四五”时期开局之年,是奔向 2035 年远景 目标的新起点,也是推动数字经济高质量发展的关键启程。区块 链技术作为数字经济时代的重要底层支撑技术之一,在推动数字 产业化、健全完善数字经济治理体系、强化数字经济安全体系中 发挥着重要作用。2021 年,我国区块链产业整体发展良好,产 业规模稳步增长,企业实力不断展现,行业应用更加聚焦实体经 济融合。为全面掌握 2021 年我国区块链技术创新和产业发展的整体 态势,把握 2022 年我国区块链发展的最新动向,赛迪区块链研 究院组织

元宇宙行业研究报告:乘元宇宙东风,内容与硬件齐飞

元宇宙,互联网的初心与远景:“元宇宙”概念最早来自于科幻小说《雪崩》,源自科幻小说作家对未来互联网远景的究极畅想;元宇宙的想象在一段时间内也影响了小说、电影、游戏乃至互联网的发展方向。许多游戏如《VR chat》、《堡垒之夜》乃至 MMO 都已有部分元宇宙理念。在究极的元宇宙互联网中人们拥有更好的社交体验,更海量的内容与自由度,更加沉浸和拟真的体验乃至一套经济体系。元宇宙内容可能是什么样的?我们认为,未来的元宇宙内容划分出四个基本属性:即可消耗的内容(基石)、社交属性(基石)、经济体系、XR 虚

亿欧智库:2022中国智能电动汽车基础软件研究报告

汽车基础软件是用于实现汽车系统软硬件解耦,提供汽车系统服务但与用户应用功能无关的一系列支撑软件集合,是一个开发汽车控制及应用功能的完整嵌入式软件平台,其中包括操作系统、中间件、Hypervisor与车载芯片软件。汽车基础软件作为汽车软件的核心要素,是实现整车电子电气架构的重要基础,是汽车电子的重要构成,其架构与性能直接影响上层应用的开发效率和质量,实现上层软件的多功能应用与创新发展。随着汽车智能化、网联化的提速,主机厂开始加速布局汽车电子电气架构转型,中国汽车基础软件市场正迎来发展窗口。此前,车

新能源汽车行业专题报告:造车新势力的突围之道

1、大浪淘沙始见金:电动车市场高端化下私人市场打开,新势力把握成长窗口,份额持续提升至近15%。补贴退坡下新势力玩家加速出清,以蔚来、小鹏、理想、威马为代表的少数车企拔地而起,头部新势力车型份额高度集中。2、新势力如何价值突围:灵活的组织架构基础下,新势力贴近消费需求,以高自由度的外观设计+明确的竞品价格优势+领先的智能互联车机系统打造高产品力车型,持续研发构建品牌壁垒,并打通售后搭建全生命周期生态服务。3、谁在押注新势力:新势力具备深刻的互联网基因,创始人大多有互联网创业背景,融资历程中多个互

新能源汽车行业蔚来(SW-9866.HK)专题研究:2022迎来强势产品周期,智能化开启新篇章

蔚来的智能驾驶处于行业前列。第一个优势在于重新及时地回到自研道路。蔚来选择自研的原因:1、自研能够掌握数据、算法,为未来进一步的优化迭代做准备;2、自研能够提升软件实力,硬件的参数高低只是理论上限,实际的利用效果取决于硬件和软件的结合效果;3、蔚来的人才储备丰富,资金投入充足,有足够的资源采取自研。第二个优势在于硬件端处于行业前列。第三个优势在于付费模式能够帮助提升自动驾驶软件渗透率,原因在于:1、订阅制给了用户较低的尝试成本;2、对于愿意尝试自动驾驶,但是对于价格敏感的用户来说,订阅制在自动驾

新能源汽车行业投资手册系列报告(六):疫情影响逐步消退,供需两端陆续恢复,推动新能源车企高速成长(含蔚来、小鹏、理想1Q22业绩回顾预览)

重申蔚来、小鹏、理想和比亚迪的“买入”评级,上调特斯拉评级至“持有”:首先,我们对中国造车新势力保有较高乐观度。虽然汽车行业在二季度受到疫情冲击,但是新能源汽车受到影响相对较小。且由于此前对蔚来、小鹏、理想谨慎乐观的估值,我们基本维持蔚来/小鹏/理想 2022 年汽车销量同比增长 59%/78%/78%的预测。调整目标价后,蔚来、小鹏、理想的潜在升幅在 24%-35%,上升空间较大。其次,由 于华南地区受疫情影响较小,比亚迪 3-4 月交付量超过预期,我们上调比亚迪 2022 年新能源汽车销量增

蔚来汽车专题研究报告:新能源已至,蔚来已来

国内高端智能电动汽车先驱,品牌势能高蔚来汽车是中国优质智能电动汽车的先驱,以用户为导向塑造高端品牌,同时加速自研智能电动技术。作为实现碳中和的关键环节,汽车电动化是未来十年的确定性趋势,汽车智能化则是电动化之后的下一个竞争高地。我们看好蔚来受益于汽车电动化与智能化浪潮。我们认为蔚来拥有较高的品牌势能与成长后劲,看好蔚来的议价能力。对于蔚来新推出的大众市场品牌,我们认为子品牌可以充分利用当前的研发技术与制造能力的储备,同时将受益于蔚来高端的品牌形象,提升蔚来整体销量。我们预计蔚来 21E/22E/

小鹏汽车专题报告:公司概述、财务与经营分析

公司概述:纽交所IPO上市成功,筹资达14.96亿美元。1)美国时间8月27日,小鹏汽车于纽交所上市,股票代码“XPEV”, 是继蔚来汽车、理想汽车之后,中国第三家在美上市的新能源车制造商。公司此次IPO的发行价格为15美元/股(高于此前公布的每ADS11美元~13美元的区间),发行股份数为9970万股,筹资规模达14.96亿美元。首日收盘价对应公司市值150亿美元(约合人民币1050亿元)。2) 2014年至今,公司已累计完成11轮融资,累计融资约180亿元。现阶段公司股权结构稳定,截至202

蔚来汽车专题研究:蔚来冲刺2022,智能化向上,价格带向下

蔚来:高端电动车市场先行者。蔚来汽车成立于 2014 年,定位豪华,现已推 出中大型 SUV ES8、中型 SUV ES6、轿跑 SUV EC6 三款车型,2022 年还将推出中大型轿车 ET7、中型轿车 ET5 及待公布车型共计 3 款新车型。公司产品对标 BBA 及 ModelS/X,现有车型售价均在 30 万元以上,其高端感在硬件配置、驾驶性能及配套服务上均有体现。蔚来 2021 年交付 91429 台,同比增长 109%。经过 2019 年的艰难、2020 年的回转、2021 年的蛰伏,

蔚来汽车深度研究:新势力领军者,长期趋势待观望

蔚来成立于2014年,为国内高端纯电动汽车制造商。公司于2018年9月12日在纽交所上市(NIO.N),为继特斯拉之后在美国上市的第二家纯电动汽车制造商。公司实际控制人为李斌(持股占比14.4%,投票权占比48.0%)。自主造车新势力领先者,定位高端纯电汽车公司通过超跑EP9车型树立高端纯电动汽车的品牌定位,采用个性化定制/按订单生产的业务模式。蔚来首款量产车型ES8(参数|图片)(7座纯电SUV)于2017年12月发布并于2018年6月开始交付;截至2019年5月,ES8累计交付17,550辆

蔚来汽车车身设计

近日,在蔚来NIO ES6 Design Workshop上,蔚来汽车设计副总裁Kris Tomasson向媒体分享了蔚来ES6的设计理念。ES6最基本的设计理念是二元性。设计特征体现为“外表非常硬朗,但是内饰非常舒适、温暖,呈现出非常强烈的未来感,内饰给人一种温暖、欢迎的感觉。”ES6的用户定位是年轻人群。在电动汽车普遍困囿于里程焦虑的现状下,ES6的口号本身也是一组二元概念——“faster 、further”(更快、更远)。“我们需要这两者既对立又统一,既是性能上很强的车,同时又能够得到很

蔚来汽车2021年度乘用车市场分析报告

我们认为蔚来采取高举高打的品牌打造战略,通过提供有竞争力的产品和极致的服务,目前已经在中高端电动汽车市场上站稳脚跟并成功塑造品牌形象,未来将通过 NIO 品牌新车型在现有市场继续提高市场份额,并将通过子品牌进入大众市场。蔚来品牌起步高举高打,先推出跑车定位高端,再推出受众范围更大的量产 SUV 车型,并将通过新品牌进入大众市场。一方面,由于电池成本、智能化成本以及起步阶段产量小无法发挥规模效应,如果从低端起步则竞争者众,同时蔚来通过用户思维、极致服务使其高端品牌合理化。另一方面,特斯拉已经以“四

蔚来,何以成为国产电动车领头羊

造车新势力领军之一,市值超越传统车企。公司成立于 2014 年 11 月,主要业务包括研发、制造与销售电动车,推动自动驾驶和人工智能的创新,提供全面、便捷的充电解决方案等。2020 年 10 月交付了 5055 辆电动车,再次刷新记录,并保持连续 8 个月同比上涨。2020 年以来公司的市值也一路上涨,超越了福特与上汽集团等传统车企。  从产品到服务,优势逐渐明显。蔚来在设计上更注重豪华感和舒适性,打响了品牌的同时用高售价降低了补贴退坡所带来的产品性价比波动风险。通过 BaaS 提供更高能量密

蔚来(SW-9866.HK)研究报告:品牌优势突出,新车型助力销量增长

⚫ 车型推出有助销量增长,期待 866 车型后续改款,首次覆盖给予“增持”评级蔚来定位高端豪车品牌,主要对标 BBA 等传统豪车品牌,产品舒适性及动力性能较为突出,叠加优异的渠道运营及用户服务,公司于高端纯电 SUV 市场中具有优势,根据弗若斯特沙利文报告,于 2021 年前三季度,ES6 于高端纯电 SUV领域的市场份额为 29%,EC6 为 22.5%,ES8 则为 14.2%。考虑到新车型推出(ET7、ET5、ES7)及疫情导致的供应链影响,我们预计 2022-2024 年营收分别为569

蔚来(SW-9866.HK)研究报告:极致服务打造自主豪华电动品牌

◼ 比较车企的研究框架:组织管理是底层能力,“产品定义-技术研发-供应链组织-营销与渠道”是战术能力,用户数据是核心生产要素,爆款是效率最佳的结果输出。新能源渗透率 0-15%阶段最闪耀的是领导品牌,渗透率 15%-50%+阶段是第二/第三品牌脱颖而出的重要时间窗口。◼ 核心竞争力:核心技术全面布局,圈层营销构筑壁垒。工业品维度:核心技术全面布局,硬件搭载行业领先。1)智能化:蔚来在整体路线方面定位自研软件/硬件全栈闭环,有望提高自主定义能力;数据传输网络方面率先搭载千兆以太网,自动驾驶方面硬件

蔚来(NIO.US)汽车专题报告:新车上市,蔚来可期

我国乘用车保有量以及新能源车渗透率仍有较大提升空间:我国新能源车渗透率从2018年的4.47%提升至2021年的13.4%,受益于政策鼓励、技术进步以及油价高企等因素,预计到2025年我国新能源车渗透率可以达到30%。预计蔚来市占率将会继续增长:当前蔚来在新能源车行业的市占率为2.74%,受益于蔚来ET5/ET7/ES7等新车型推出以及考虑蔚来核心竞争力以及技术壁垒与品牌壁垒构建的护城河,参考燃油车市场格局,预计蔚来在新能源车市场市占率将提升至4.4%(相当于汽车市场市占率1.32%)。蔚来市值

唯捷创芯(688153)研究报告:4G PA龙头,5G时代有望跑入模组第一梯队

公司概况:大陆 PA 龙头,品牌手机、MTK 均有持股1) 公司以 PA 模组起家,于 2019 年起批量导入品牌客户,包括小米、OPPO、vivo、荣耀等。2019 年,联发科全资的 Gaintech 宣布投资唯捷创芯,成为第一大股东,同年解散络达旗下 PA 部门,宣告唯捷创芯在大陆 PA 市场中的龙头地位。除联发科以外,华为哈勃、OPPO、vivo、小米于 2020 年后先后入股。2) 公司创始人荣秀丽曾创办天语手机,智能手机时代进入射频芯片领域。核心技术团队来自 RFMD(Qorvo 前身

万集科技(300552)研究报告:车路协同筑生态,智能网联拓未来

■智能交通行业领军企业,把握行业趋势实现数次跃升万集科技是我国智能交通领域的领军者,当前来到第三次跃升的拐点前夕。公司凭借 2019 年业绩增长带来的优质现金流,按照公司“车生态”+“路生态”协同发展的战略布局,持续加大对于激光雷达、汽车电子、智能网联等业务的研发投入。近些年公司激光产品持续保持高增,除了交通和机器人领域的持续出货,目前车规级激光雷达产品已经先后在宇通和东风自动驾驶车辆获得应用,并在 2021 年发布首款半固态 128 线的车规级激光雷达,发展势头良好。回溯历史,公司多次准确把握

通信行业2022年中期投资策略:砥砺前行,主题与周期共舞

通信板块回顾。21 年 6~7 月运营商基站招标陆续启动,通信行业回暖,21H2 通信指数表现出明显超额收益,全年上涨 2.45%。估值跌至低位,关注阶段性行情。受市场整体调整影响,通信板块大部分细分板块估值已调整至历史低位水平,具备配置价值,下半年阶段性行情值得期待。2022 年国内三大运营商资本开支同比小幅增长,其中无线侧进入下降周期,投资重心转移至有线及传输侧。疫情影响下,稳增长预期提升,新基建有望获得政策支持,东数西算主题或存在阶段性机会。随着 5G 商用推进,5G 后周期板块具备长逻辑

氢能源行业专题报告:产业链经济性测算与降本展望

氢能源清洁低碳应用场景丰富,在国家能源体系和产业发展中具有重要战略地位。 氢能是一种来源广泛、能量密度高、可规模化存储、环保低碳、应用场景丰富的二次能 源,发展氢能对保障国家能源安全、促进能源清洁转型、实现绿色双碳目标、推动相关 新兴产业发展具有重要意义。2022 年 3 月 23 日,国家发改委和能源局联合印发《氢能 产业发展中长期规划(2021-2035 年)》,明确氢能是未来国家能源体系的重要组成部分, 是用能终端实现绿色低碳转型的重要载体,是战略性新兴产业和未来产业重点发展方向。我国氢气

汽车行业用户忠诚度洞察报告(2021版)

未来几年,奥迪、奔驰、宝马冲击百万辆的核心动力在哪里?大众、丰田、本田销量榜首之争的核心资源是什么?长安、吉利、长城坐稳“自主一哥”的底气在哪里?蔚来、理想、小鹏等新势力如何快速上量?以及目前不少车企纷纷提出“角逐存量车市”的战略主张,但存量车市如何具体衡量与角逐?所有问题,都涉及到老用户概念,易车研究院本期报告基于中国乘用车用户忠诚度,系统性阐释老用户争夺战。

欧美电动车行业专题报告:欧美供给扰动趋势性减弱,全年有望前低后高

欧洲:(1)供给制约汽车产销,库存迎来改善。年初以来欧洲车企面临的缺芯问 题未缓解,叠加俄乌冲突导致各工厂停产,使得汽车销量同比下滑。3 月底4 月初各工厂已陆续恢复生产。截止一季度末,大众集团、Stellantis 库存环比增加。(2)下半年产销有望提升,全年汽车销量呈“前低后高”态势。大众集团表示目前市场需求强劲,22H2 芯片紧缺问题有望改善,预计全年全球销量同比略增。随着芯片紧缺与库存好转,我们预计下半年产销有望加速,全年销量呈现前低后高态势。(3)电动车交付延至 2023 年,行业维持

蔚来汽车-“蔚来”有没有未来

蔚来是国内造车新势力的优秀代表。蔚来汽车成立于 2014 年,主要从事高性能智能电动汽车研发、生产和销售,是国内第一批新造车企业。公司核心管理层大 都来自一流汽车或互联网企业,创始人兼董事长李斌更被誉为国内“出行教父”,在汽车行业及资本市场拥有巨大的号召力。目前公司首款量产车型 ES8 已实现交付,产能正逐步爬坡;第二款量产车型 ES6 预计将于今年年底上市,并于明年开始交付。作为国内造车新势力的优秀代表,公司已于美国当地时间 9 月 12日在纽交所挂牌上市,股票代码 NIO.NYSE。 &n

锂电正极材料行业深度报告:市场规模快速增长,新技术有望规模化应用

正极材料是锂离子电池中最关键的原材料:在动力电池的四大主要材料中,正极材料处于最关键的位臵。从动力电池原理来讲,正极材料提供电池电化学反应所需的活性锂离子;从动力电池成本来看,正极材料是占比最高的原材料,达到 30%以上。因此正极材料的变化对动力电池的性能和成本影响较大。出货量呈现快速增长,产能扩张加速:从需求端来看,正极材料的需求量近几年呈现较大增长,出货量从 2016 年的 16.1 万吨增长到 2021 年的109.4 万吨,年化复合增速为 46.7%。我们预测,动力电池的需求量将从202

汽车行业深度报告:自动驾驶加速,智能汽车时代来临

2020 年全球智能汽车和自动驾驶加速发展。1)特斯拉实现 2020 年 50 万辆(+36%)的销量预期,2)中资造车新势力蔚来、理想、小鹏加总年销量达10 万辆(+131%),3)比亚迪、长城汽车、吉利汽车智能电动车战略加速,4)华为、百度自动驾驶规划逐渐明朗,5)Robo-Taxi 在硅谷和中国多个城市落地,6)资本在激光雷达、自动驾驶芯片、软件操作系统等领域活跃。我们认为,自动驾驶商业化加速,智能汽车时代来临。在美股市场,特斯拉、蔚来、理想、小鹏值得长期关注,在 A 股和港股市场亦有多家

汽车报告-中国新能源车型研究报告——蔚来ET7

本报告重点回答关于蔚来ET7的四个问题:产品定位、核心卖点、主要竞品、供应链。蔚来的销量表现蔚来汽车定位高端,在中国车市有重要的分量,蔚来ES6在2020年全国新能源上险销量榜单排名第7。在高端(起步指导价30万元以上)纯电车市场里,蔚来ES6销量名列前茅,且相比2019年大幅增长。蔚来ET7的定位2020年蔚来的在售车型均为SUV;ET7作为蔚来第一辆轿车,官方起步指导价超过40万元,肩负重要使命。蔚来ET7需要在纯电高端轿车市场为蔚来树立品牌与技术形象,是蔚来轿车产品的先行者。蔚来ET7的卖

理想汽车投资价值分析报告

理想汽车是中国最具代表性的造车新势力公司之一,凭借在自动驾驶领域的技 术实力以及出色的产品定位能力,获得持续稳定增长的销量和收入。公司成本控制能力优秀,毛利率快速提升至 8%,堪比特斯拉首款车型推出之后的进程。当前,特斯拉市值已高达 3200 亿美元以上,投资人期待,中国市场未来可望出现追赶或比肩特斯拉的龙头企业。已上市公司中,理想汽车、蔚来汽车以及即将 IPO 的小鹏汽车获得市场关注。我们看好理想汽车 1)创始人优异的产品定义能力和极客精神以及理想 ONE 成功产品定位,2)公司凭借智能电动车

理想汽车ONE用户研究报告

理想ONE用户研究报告。1. 用户分布 北上广深是理想ONE的核心 销售区域,销量占全国三 分之一;未来将会拥有更 多二三线城市用户。 2. 核心竞品 从用户角度看,竞品覆盖不同价 位段的中大型&中型车。蔚来、 宝马、大众、凯迪拉克、奥迪是 理想ONE车主考虑较多的品牌。 3. 购车因素 空间大、智能化、操控性强、配置 高、动力足是车主购车的主因。可 油可电、方便获取牌照、性价比是 限购地区车主购车的重要因素。 4. 用车体验 用户对智能化、舒适性、 能耗的评价相对较低。智 能化对购车影

科大讯飞(002230)研究报告:教育引领,“数据+算法”打造核心赛道

公司自上市以来,营收业绩表现优异,总体呈高速增长趋势。自2008年上市至2021年,公司营业收入增长70倍,归属于上市公司股东的净利润增长21倍;并且是A股所有上市公司中,过去十年营收年增长率均超25%的上市公司。教育引领,“数据+算法”打造核心赛道。科大讯飞智慧教育因材施教综合解决方案持续落地;围绕学校场景的产品应用价值深化扩展; AI自主学习C端产品价值持续验证;智慧教育业务对比同行覆盖面更广,客户群体具有绝对优势。智慧政法产品与解决方案在全国持续落地,智慧医疗呈现高速发展。讯飞智慧政法相关

华阳集团(002906)研究报告:HUD自主排名前列,渗透率快速提升,提供盈利增长弹性

预计 HUD 未来渗透率将快速提升。随着智能汽车时代来临,HUD 提供了智能座舱中的新 HMI 窗口,成为仪表和车机之外的智能座舱第三屏。据高工智能汽车研究院数据,2021 年上半年 HUD 新车 HUD 搭载量 50.32 万辆,同比增长 95.1%。大众、奥迪、通用、丰田、本田及吉利、长城、蔚来、AITO 等均已在旗下车型上实现标配或选配。随着 HUD 技术逐渐完善,其成本、显示效果等将持续改善,提升厂商接受程度,前装普及率逐渐提升。HUD 市场市场空间较大,公司市场份额自主排名第一。据测算

互联网行业工业互联网提升产业链供应链现代化水平研究报告:以新能源汽车产业为例(2022年)

利用工业互联网加强产业链供应链现代化是新时期发展的大势所趋产业链供应链现代化是构建新发展格局的重要内容和应对国际国内形势挑战的重要任务,工业互联网作为信息化基础设施的重要方向和主要构成,成为提升产业链供应链现代化水平的重要赋能工具,作用更加凸显。(一)产业链供应链现代化的内涵和特征产业链是产业经济学概念,不同时期、不同学者从不同视角对产业链给出不同定义,最为典型的包括赫希曼的“组织论”、迈克尔.波特的“价值论”及国内学者提出的“过程论”等。2004-2010年,国内学界对其内涵、功能、特征等进行

关注蔚来发布挪威战略

5月6日,蔚来发布挪威战略,正式进入挪威市场。这是蔚来进入中国以外市场的第一步。蔚来在挪威将自建由车、服务、数字化和生活方式构成的完整运营体系,打造以车为起点的社区。蔚来宣布将于今年9月在挪威开启首款车型——智能电动旗舰SUV——全新ES8的交付。智能电动旗舰轿车ET7将于明年正式进入挪威市场。蔚来将在挪威建立直营的销售与服务网络。中国市场之外的首个蔚来中心将于今年三季度在挪威首都奥斯陆的商业、 文化中心卡尔·约翰斯大道开业。2022年,蔚来还将在挪威卑尔根、斯塔万格、 特隆赫姆和克里斯蒂安桑建

从蔚来规划推出新品牌说起

其实蔚来汽车在刚刚成立的时候,很多人对于蔚来汽车的换电服务是持否定态度的,因为换电服务大家也都知道,他只是一个在充电桩不足的情况下,一个临时的解决方案并不能够成为长久的解决方法。今后随着电池技术的升级之后,充一次电的续航里程,真的能够达到1000公里的话,那么换电服务也没有太大的必要了,但是我们从蔚来汽车的财报当中能够看到,蔚来还将加大在换电和销售服务网络方面的建设。截止到6月30号,蔚来换电站已突破300座,超级充电站的数量突破200座,目的地充电站377座。同时呢,我们也能够看到,换电已经成

车载声学行业之上声电子(688533)研究报告:量价齐升,产品客户持续拓展

公司概况:车载扬声器龙头,新客户持续拓展上声电子创立于 1992 年,专注于车载扬声器、车载功放、AVAS 等车载声学产品的研发生产。2021 年前三季度,公司营业收入 9 亿元,同比增长 23%;归母净利润 0.4 亿元,同比增长 9%。根据OICA 的数据,2019 年公司车载扬声器全球市占率 12%,位居国内第一。当前公司的主要客户有大众集团、福特集团、博士视听、上汽集团等,并已获得蔚来、理想、金康赛力斯等造车新势力的订单。产品矩阵:车载扬声器为主,车载功放、AVAS 贡献增量公司现阶段产

2022虚拟人产业研究报告

在今年的3月份我们发布了《2022元宇宙产业趋势报告》,报告中,我们论述了产业发展历程与展望,以新颖的“四象限模型”、“三大粘合剂”等概念清晰地论述了元宇宙的行业发展机遇,客观的阐述了元宇宙发展初期的机遇与挑战。此份报告一经发布超百家媒体转载,社群传播量、下载量超预期,取得不错的反响。为进一步助力元宇宙行业健康发展,我们再次深入调研行业,聚焦虚拟人产业。近日,速途元宇宙研究院联合北京城市副中心应用场景产业联盟发布《2022虚拟人产业研究报告》,对虚拟人市场演进趋势进行详细阐述以及前瞻性预测,并重

2021蔚小理企业分析报告

① 蔚来创始人李斌价值不仅体现在管理和融资上,本身就是蔚来商业模式一部分。 ② 蔚来高层团队:早期国际化团队快速弥补造车能力不同,目前销售向房地产派进行转变。 ③ 蔚来的商业模式建立在其直营基础上,根本目的是在全生命周期内,实现资产价值最大化,充分挖掘用户长尾需求。 ④ 蔚来商业模式启动的关键在于用户流量,后深挖用户商业场景,完成商业闭环。 ⑤ 蔚来投资重点布局自动驾驶、出行领域,但与传统车企的合作目前并无成效。 ⑥ 小鹏高管团队:何小鹏自身互联

2021年12月蔚来汽车NIO DAY分析报告

之前蔚来发布ET5的时候我和很多朋友探讨过这台车,其中有个叫“肉肉爸比”的朋友算是个小KOC了,它写的关于蔚来ET5的内容还不错,主要是各种细节都有了,无论是分析蔚来的产品,还是买车都很合适看一看,就转载了过来给各位参考下。至于担心是不是收了蔚来钱的,可以尽管放心——如果你们对公关多少有点了解的话就能注意到,蔚来这次的目标是宣传ET5比宝马3系牛逼,所以像这种完全不提ET5比宝马3系牛逼的文章,蔚来是一毛钱都不会给的。下面是正文:这届的NIO Day,是我距离NIO Day最接近的一次,没有能去

5AIoT&智能汽车系列报告2:为什么智能汽车时代来的比想象中更快?

2020 年,智能电动汽车公司涨幅惊人:特斯拉市值上涨 7.8 倍,蔚来汽车上涨16.7 倍,理想汽车 IPO 后市值最高上涨 1.6 倍,小鹏汽车最高上涨 2.4 倍。2020年,特斯拉累计销售智能电动汽车 49.96 万辆(2019 年 36.8 万辆),当前市值已近 7000 亿美元(2019 年底 757 亿美元)。蔚来、理想、小鹏分别销售4.3 万辆、3.3 万辆、2.6 万辆,三家的加总市值最高已达 1600 亿美元。相对于全球每年 9000 万辆汽车的销售规模,智能汽车时代真的来临

中芯国际(688981)分析报告:中国大陆晶圆代工龙头,受益国产替代

中芯国际为国内规模最大、技术最先进的晶圆代工厂,在特色工艺领域具备细分优势,有望稳定实现较好盈利。公司保持较高扩产速度和较高资本开支,具备份额超越国际二线厂商的能力。公司持续受益国产替代,实现产能和价格同步提升。我们预测公司 2022~2024 年净利润分别为 117.81/129.71/155.69 亿元,预测公司每股净资产 15.29/16.93/18.90 元,给予公司 A 股目标价 61 元,首次覆盖,给予“买入”评级。▍公司是中国大陆规模最大、技术最先进晶圆代工厂商,快速扩产受益国产替

中科创达(300496)研究报告:智驾开启第二成长曲线

复盘行情,汽车业务的成长是创达股价第一驱动力。复盘创达上市以来的两次行情:无人机行情、汽车行情(智能座舱+驾驶驱动),我们发现汽车业务是创达目前的行情第一驱动力,而历年股价波动主要受到行业、政策、业绩、景气度等多方面影响。主要跟踪指标包括汽车业务的增速、毛利率净利率;智能汽车行业增长;高通芯片市占率等。目前公司Kanzi One、DMS、融合泊车、全景环视等产品均已成型,从行业积累向IP转化。智驾公司蓄势待发,预计2024年实现整车操作系统产品量产,开启第二成长曲线。与高通紧密合作,用户粘性高、

云计算-2022年安全预测报告

2022年安全预测报告。云具有看似无穷无尽的存储和处理大量数据的能力,使公司能够在新冠大流行爆发后相对轻松地过渡到远程工作。未来一年,云迁移仍将是新业务运营规范的一个关键方面。 Gartner 预测,2022年全球云服务支出将超过4820亿美元,比2020年的3130亿美元增长54%。Trend Micro发布了“2022年安全预测报告”。云威胁企业采用云安全基础知识来保护其环境免受一系列云安全威胁并达到可控的风险水平。云攻击者既会转向又会原地踏步;他们跟随技术趋势,并继续使用久经考验的攻击对云

元宇宙与空间计算市场机遇研究报告(2022)

➢ 元宇宙是利用科技手段进行链接与创造的,与现实世界映射与交互的虚拟世界,也是具备新型社会体系的数字生活空间。➢ 空间计算是探讨如何利用空间原则优化地理空间信息分布式计算的原理和方法,涉及空间数据库、空间统计、空间数据挖掘、空间定位、空间预测分析、增强现实(AR)、虚拟现实(VR)等多项综合技术,其应用已经非常广泛。

信息安全行业专题报告:XDR,信息安全下一步胜负手

XDR 作为可演进式集成安全架构,其联动终端、网络、云、身份和邮件等层面的安全产品,结合威胁情报、大数据处理和机器学习技术,有效应对安全威胁。我们看好 XDR 在中小型客户中的广阔落地机会,以及同大型客户已有 SOC 能 力的协同,综合型网络安全厂商凭借全产品线布局,有望从中深度受益,并通过 XDR 联动自身产品的交付方案带动客单价提升,增加客户粘性。未来,在渗透率提升过程中,XDR 有望打开至少百亿级市场空间。推荐深信服、奇安信、亚信安全、启明星辰、安恒信息、迪普科技,建议关注绿盟科技、山石网

新能源行业专题报告:“双碳”平价时代,绿电运营盈利逻辑迎重塑

⚫ “双碳”承诺下,中国绿电装机潜力巨大根据“双碳”承诺下的非化石能源消费比重的目标,我们预测 2021-2030年中国风电、光伏装机量底线。预计 2030 年底,风电累计装机量达674GW,年均新增装机量 38GW+;光伏累计装机量达 1,046GW,年均新增装机量 82GW+。同时,参照多样化的相关指标从不同维度对预测装机进行验证。⚫ N 维政策陆续出台,针对性解决落实行业痛点1)大基地项目规划“十四五”期间绿电装机超 260GW,配套特高压方案解决供给负荷逆分布;2)整县推进方案引流国央企

新能源汽车行业2022年下半年投资策略:助力稳增长,政策护航下景气复苏

行情回顾:截至2022年6月2日,新能源汽车指数自年初以来累计下跌15.37%,跑赢沪深300指数1.85pct。前4个月,新能源汽车指数在补贴退坡、原材料涨价、俄乌冲突、全国疫情多点散发等多重负面因素冲击下持续回调。5月份,随着上海/长春疫情缓解后汽车产业加速复工复产,以及国家出台促汽车消费政策等积极因素带动下,新能源汽车指数触底反弹,录得年初以来较大月度涨幅,并大幅跑赢沪深300指数。促消费政策将带动下半年汽车销量好转。上半年全国疫情多点散发,尤其是3、4月份上海、长春等汽车产业核心地区爆发

新能源汽车电驱动行业深度报告:千亿电驱动市场谁主沉浮

新能源汽车电驱动千亿蓝海市场,技术迭代推动行业持续变革。新能源汽车电驱动系统主要为整车提供动力,包括驱动系统(电机、电控、减速器)与电源系统(OBC、DC/DC、PDU),价值量占比仅次于锂电池,重要性可见一斑。当前产品定制化程度高,围绕效率/功率密度/成本等目标函数,其技术在不断演进:整机产品往“多合一”集成化/高压化,单体产品电机往扁线/油冷/高压,电控&电源往单管并联/碳化硅,减速器往两档等技术方案发展。考虑行业各大趋势及新技术渗透节奏,经我 们测算 2021/2025 年国内新能

芯朋微(688508)研究报告:横向拓展产品线,开启工业、汽车第二成长曲线

投资逻辑:1)白电芯片享受国产化红利,公司 AC-DC 加驱动方案已突破白电CR5 客户,预计未来 3年营收 CAGR将超 71%,由于白电 ASP 和毛利均较高,家电端利润增速将快于营收增速。2)快充渗透持续提升,2022年全球快充市场预计将突破 27 亿美元,公司已做到 2 颗方案市占率第一,今年已完成 2 颗到 3颗套片、电商品牌到手机品牌的渗透,快充业务预计将持续放量、贡献盈利。3)传统与新工业场景需求旺盛,公司积极向工业领域转型,在非隔离领域的多年积 累+高研发投入有望构筑高壁垒,且工

蔚蓝锂芯(002245)研究报告:国产替代正当时,锂芯升级共蔚蓝

◼ 金属物流与 LED 业务为底,未来聚焦消费圆柱电芯。公司 02 年金属物流配送业务起家,11 年进军 LED 芯片领域,16 年收购天鹏电源,进入锂电制造领域。21 年公司营收 66.8 亿元,同增 57%,实现归母净利 6.7亿元,同增 141%,其中锂电业务营收 26.7 亿元,同增 85%。22 年 Q1公司营收 18.4 亿元,同环+26%/-4.8%,实现归母净利 2.0 亿元,同环+25%/+21%。公司在倍率型动力工具锂电池领域处于领先地位,20 年全球市占率 15%,仅次于三

通信行业专题报告:光器件行业研究框架与投资机会梳理

本文主要以光通信器件为锚,构建光器件行业研究框架,从光模块、光电芯片、光学元件、光学器件四个环节梳理行业规律、格局、发展趋势以及相关投资机会。光通信器件需求主要受数通市场和电信市场共同驱动,数通市场是主要驱动力,伴随海外云厂商的资本开支稳健增长而增长。广义的光器件包括光模块、光芯片、光学元件、光学器件,各环节的行业变革孕育投资机会:光模块:关注产品迭代升级、格局变化和新技术趋势。行业技术升级和价格波动双重影响下波动式增长,升级初期先发优势厂商享受行业红利,下一代800G光 模块的规模商用有望带来

通信行业下半年策略:关注新基建和高成长

展望下半年,通信板块建议从数字新基建和高成长两条主线把握相关投资机会。一是 5G、云、光网络、物联感知、卫星互联网等新型 ICT 基础设施供应链中市场格局好、具备规模效应的头部公司;二是通信和垂直行业相融合的场景中,包括 AIoT、数字能源、智能汽车等新兴行业赛道中的高成长细分龙头。◼ 5G 投资转向需求驱动,重点关注运营商、主设备商、光通信、VR 等细分领域投资机会。2022 年是 5G 规模建网最后一年,产业发展核心将从投资驱动转向需求驱动。运营商基本面出现趋势性好转,设备商供应链机会将更多

通信模组行业研究: 物联网信息之源, 创新扩散与成本红利开启新阶段

通信模组:物联网信息之源,站在创新扩散新起点。通信模组是物联终端的核心部件,负责接入网络与数据传输,下游覆盖多领域物联网场景,是物联网时代最关键的基础通信单元。物联网应用场景的碎片化催生了多样的物联网连接方式,从距离、带宽、功耗等多维度创新,随着 2G/3G 逐步退网,正构建NB-IoT+4G+5G 协同发展的物联网网络架构生态体系。随着智能化产业升级加速,模组智能化程度提升,正融入算力、OS 平台、智能化接口等多种功能,有效节省客户成本与研发周期,加速物联网应用的广度深度。网络技术与智能化能力

斯莱克(300382)研究报告:设备龙头进军电池结构件领域,锂电高景气助乘风而起

❑ 易拉盖、罐设备领域的龙头斯莱克向动力电池结构件领域发力。公司当前已计划布置三片电池壳生产厂区,分别生产圆柱钢壳、圆柱铝壳和方型铝壳,针对46 系列大电池壳的研发也在稳步推进中,今年有望出货,后续仍有可能将业务拓展至更多结构件领域。当前公司传统业务经营稳定,龙头优势明显,未来受益于各国“限塑令”的相继颁发、消费升级、啤酒罐化率提升,新兴业务市场空间广大,有望成为公司业绩增长的主推力。我们首次覆盖,予以“强烈推荐-A”的评级。❑ 国内易拉罐、盖设备龙头,未来受益于环保政策、消费升级、啤酒罐化率提

人工智能行业深度报告:AI算力需求快速增长,平台化基础设施渐成焦点

AI 产业上游产品标准化程度趋高,市场集中度提高趋势初显;中下游定制化开发占比较大,市场分散。以 AI 芯片和系统开发框架为主的上游具有通用性特征,容易形成标准化产品,且产品技术壁垒高。在行业中下游,由于场景碎片化,软硬件产品定制化开发占比较大,商业模式以项目制为主,但随着场景普适化,在算法和硬件方面也逐步模块化。前端设备预计将呈现出软硬件融合发展的趋势,后台设备中的软件和硬件预计将向更加专业化的方向发展。前端设备中,不同硬件搭载的软件功能各异,接口不一,AI 算法针对特定设备的定制化程度较高。

汽车行业压铸一体化产业链专题报告:蓄势待发

全铝车身具备出色的轻量化表现,但过去受限于成本与技术未能广泛推广。特斯拉提出车身一体压铸概念,其后底板一体压铸降低 40%的成本,并提高生产效率、节约 35%产线生产空间,大幅解决了全铝车身的成本与技术问题。当下除特斯拉外,蔚来、小鹏等车企均开始投入一体压铸的研发,一体压铸有望成为改变行业生态的重要创新。目前一体压铸技术仍在不断迭代,通过材料技术突破和压铸机吨位的提升,产品从后地板到全车身,乃至副车架等均可一体铸造。新能源汽车爆发,带动轻量化应用大幅提升新能源汽车进入全面爆发期,但续航里程依然是

汽车行业2022年中期策略报告:景气上行配置进行式

展望 2022 下半年,汽车板块正迎来景气上行阶段的配置机会。基本面逐步走向景气上行。随 M1 增速在去年底触底,今年汽车需求增速有望触底回升。疫情后市场需求虽然遇冷,但本身逐渐恢复的需求、去年的交付延期、近期国家及地方政策,有望拉动需求更快回到原恢复通道中。我们预计全年上险增速有望达到 5%、批发增速有达到 11%,3Q22 开始增速有望达到高双位数增长水平,推动板块业绩尤其零部件板块达到季度增速 40%以上甚至更高。相较于其它也跟随宏观经济波动的行业,汽车基本面的增速及确定性更高,在市场中有

汽车和汽车零部件行业2022年中期投资策略:云开见日,乘时乘势

前期涨价+芯片紧缺压力已逐步缓解,当前聚焦供应链:2022 年初至今新能源车已经历多轮调价;主要基于补贴退坡、以及上游原材料价格上涨导致的主机厂定价与成本传导。1)车企平均调价幅度约 5%+(预计调价后的新增订单或可对冲补贴退坡+电池涨价/成本传导);我们预计<=2.0L 乘用车购置税优惠政策落地(2022/6/1-2022/12/31),有望优化市场结构、叠加相关部委对原材料价格体系的政策引导,预计车企年内再次涨价的频率与幅度或相对可控。2)预计在不考虑芯片渠道扫货(额外费用支出)的情况

汽车自动驾驶技术路径对比分析

目前自动驾驶系统已经陆续装车,头部企业基本能够做到整体 L2.5级,部分功能 L3+级的水平,汽车智能化和自动化水平明显提高。而在自动驾驶系统发展的过程中,目前在感知和决策层面都遇到了技术瓶颈。感知方面,主要是视觉感知和雷达传感,而这两种感知方向分别有其自身的缺陷,包括但不限于分辨率不够高、受气候等外部环境影响大、成本高昂等,从而导致在面对更复杂的道路情况时难以应对,或安全性难以保证;决策方面,硬件端存在算力不足或功耗过高的问题,软件端则在数据量越来越大的情况下出现了效率不足的情况,无法保证未来

科瑞技术(002957)研究报告:元宇宙+新能源重塑非标自动化大厂崛起

行业领先非标自动化设备厂商,坚持 3+N 战略,跨行业能力突出。基于五大领域核心技术+三大共性技术平台提供行业专用设备,产品覆盖移动终端、新能源、电子烟、汽车、医疗、食品与物流等多行业,公司持续切入新领域,且覆盖行业头部客户(苹果、谷歌、宁德时代、新能源科技、Juul Labs),跨行业能力突出。移动终端业务有望受益于科技巨头元宇宙布局 VR/AR 设备放量。VR/AR设备为元宇宙核心硬件,受元宇宙推动终端持续创新+放量,公司已经提前卡位 VR/AR 设备,2021 年,公司在 VR/AR 产品

广汽集团(601238)专题报告:广汽集团之大自主品牌分析

大自主品牌:埃安+传祺,有望逐步减亏至盈亏平衡。2022 年,广汽埃安及广汽传祺将在新车型、新技术及产能扩张等多方面发力,将推动自主板块销量继续改善;随着广汽埃安及广汽传祺销量规模持续提升,预计规模效应下 2022 年广汽自主板块亏损有望逐步收窄,未来达到一定规模后有望实现盈亏平衡。埃安:销售规模快速扩大,提升盈利能力。从产品布局上看,广汽埃安至今已推出S、LX、V、Y、S Plus、V Plus、LX Plus 共 7 款车型。产品聚集电池、超倍快充、ADiGO 智能互联生态、星灵”架构。目前

AR行业专题报告:消费级AR赛道持续预热,国内厂商有望在光学环节享受可观价值量

⚫ AR 发展一波三折,业内期盼苹果发布新品引领消费级 AR 热潮。苹果 WWDC2022 于 6 月 7 日举行,虽未涉及 AR 产品,但我们认为苹果已在硬件和软件层面为 AR 的发布打下了充分的基础。苹果重视 AR 技术和人才储备,10 年来多次收购布局 AR 技术。AR 设备商业化由谷歌眼镜开启先河,目前微软 HoloLens2 霸榜 2021 年全球 AR 市场。根据 YOLE 预测,全球 AR 出货量将从 2021 年的103 万提升至 2026 年的 4123 万台,市场规模有望超

汽车高精度定位行业专题:汽车智能化的从0到1,高精度定位全景结构

乘用车高精度定位属于典型的“0 到 1”环节,随着自动驾驶等级提升,乘用车高精度定位配置的必要性越来越凸显。卫星导航定位是各种定位方式中的一种,独特性在于能够提供绝对的精确位置信息,卫导与其他定位技术结合的组合定位将成主流。乘用车高精度定位正在随着自动驾驶级别的演进获得增量市场,也就是往往在 L3 及以上级别感知需要配置,目前在车上没有普遍配置,处在从无到有的阶段。衡量卫惯组合高精度定位系统性能的指标较多,对高精度定位系统供应商而言需要平衡各项性能指标的表现及成本,我们认为在硬件主要依靠外采的基

汽车电子行业专题报告:电子电气架构演进,海平面下的冰山

中央集中式电子电气架构是软件定义汽车的前提。随着整车电子电气产品应用的增加,单车 ECU 数量激增,分布式电子电气架构由于算力分散、布线复杂、软硬件耦合深、通信带宽瓶颈等缺点而无法适应汽车智能化的进一步发展,正向中央计算迈进:汽车将以少量高性能计算单元替代大量ECU,为日益复杂的汽车软件提供算力基础;实现软硬件解耦+软件分层解耦,使得汽车软件可经 OTA 实现快速迭代;大带宽通信架构以适应车辆日益激增的数据量和低时延要求。领先的电子架构是车企在智能化上保持领先的前提。电子电气架构由分布式迈向中央

菱电电控(688667)研究报告:自主创新混动化,国产替代正当时

国产汽车动力电子控制系统龙头。公司成立于 2005 年,2008 年实现机械式节气门电控系统批量销售,经过多年的持续发展,公司产品矩阵逐渐完善,产品包括发动机管理系统、纯电动汽车动力电子控制系统以及混合动力汽车动力电子控制系统。商用车 EMS 充分受益于排放标准升级。2020 年 7 月 1 日,生态环境部公布第六阶段 GB18352.6-2016《轻型汽车污染物排放限值及测量方法(中国第六阶段)》,标志着我国汽车标准全面进入国六时代,基本实现与欧美发达国家接轨。按照国家规定,国六 a 阶段于

聚辰股份(688123)研究报告:全球EEPROM领先者,受益于DDR5渗透率提升

全球领先的EEPROM芯片设计公司。公司成立于2009年,目前拥有非易失性存储芯片、音圈马达驱动芯片和智能卡芯片三条主要产品线,其中EEPROM产品占比较大,在全球EEPROM占有重要地位,2019年聚辰股份为全球第三大EEPROM产品供应商,占全球约9.7%市场份额,市场份额在国内EEPROM企业中排名第一。非易失性存储:SPD EEPROM新产品开始起量。智能手机摄像头模组EEPROM是公司传统优势产品,受手机市场影响有所波动。凭借澜起科技内存接口芯片在市场份额上的优势地位,公司SPD EE

经纬恒润(W-688326)研究报告:汽车电子平台型公司,全域赋能智能汽车

公司是国内一流的综合型电子系统科技服务商,覆盖了汽车、高端装备等行业客户的全生命周期研发、制造和服务环节。公司智能驾驶产品技术国内领先,乘用车 ADAS 前视系统市场份额为国内前十,自主第一;重型牵引车ADAS 预警产品市场份额居国内首位;L3 级别域控制器产品已实现量产,且不断突破新客户;港口 L4 高级别智驾方案实现交付,商业化落地国内领先,未来成长空间大。我们预计公司 2022-2024 年 EPS 为 1.67/2.66/3.84 元,采用分部估值,分别给予稳定盈利部分业务与高级别智能驾

经纬恒润(688326)研究报告:“软硬兼修”+“全域全栈布局”的Tier1新贵

经纬恒润是国内领先的汽车电子全域全栈产品、研发咨询服务及高级别智能驾驶MaaS 整体解决方案供应商,18-21 年公司营收和归母净利润 CAGR 分别为28%/89%。公司成立于 2003 年,成立之初主要为 Tier1/OEM 的电子系统开发提供技术、研发支持服务,2005年开始布局汽车电子产品业务。经过多年发展,恒润逐步形成覆盖车身域、驾驶域、网联域、动力域的全域产品矩阵,并实现了港口等封闭场景商用车 MaaS 解决方案的落地,是业内稀缺的“软硬兼修”+“全域全栈布局”的汽车电子/高端装备产

汇通达网络(9878.HK)研究报告:数字化构建城乡新商路,交易+SaaS双轮促发展

本篇作为汇通达网络首次覆盖深度报告,尝试回答两个方面的核心问题:1)行业竞争视角:如何看待汇通达所处的下沉零售市场空间?汇通达与其他互联网巨头发力下沉市场的策略有何不同?汇通达SaaS业务与其他主要SaaS平台有何不同?2)公司业务视角:如何看待汇通达交易业务与服务业务的优势?交易业务与服务业务的增长空间分别有多大?汇通达未来的发展战略如何? 1、下沉零售市场空间广阔,B2B行业竞争格局高度分散,汇通达交易业务规模位列第一⚫ 下沉零售市场规模于2025年有望超过20万亿元,增速高于整体

法拉电子(600563)研究报告:新能源大势所趋,薄膜电容龙头充分受益

法拉电子深耕薄膜电容领域多年,技术优势明显。公司深耕薄膜电容行业 50 余年,公司在产品质量稳定性、交付成本、技术服务等方面得到客户的认可,在国内薄膜电容行业处于龙头地位,拥有规模优势;薄膜电容产品以新能源车、风电光伏、工业控制为核心应用领域,目前公司主导产品已进入国内外主流品牌供应链,技术优势明显。新能源大势所趋,打开薄膜电容成长空间。1)新能源车领域:新能源车当前渗透率已超过 10%进入快速发展期,预计未来渗透率将快速提升,目前新能源车中高压系统以薄膜电容为主流方案,薄膜电容单车价值量 20

电子行业研究:坚定自立自强+碳中和+元宇宙

年初至今电子板块跌幅最大,估值处于历史低位,有望迎来超跌反弹。据统计,年初至今申万一级电子行业跌幅达 32.70%,在所有行业板块中跌幅最大,其中分立器件、半导体设备与材料板块表现相对较优,涨幅前十个股中也以上述细分领域为主。电子行业当前 PETTM 仅 23.73 倍,显著低于过去十年均值 48 倍,分位点亦处于十年历史低位。回顾 2018 年电子行业历史估值低位,超跌之后迎来反弹显著,估值低位对应未来一年收益率良好。根据2021年和2022Q1业绩增长情况,可以看到半导体板块个股业绩表现突

电子行业2022年中期策略报告:寒夜将过,启明星现

多重因素叠加导致近期 A 股电子板块估值持续回落,当前位置下长期配置价值凸显。在新冠疫情反复、外部风险输入、景气度边际减弱等因素共同冲击下,近期 A 股电子板块估值持续回落。截至 2022 年 6 月 3 日收盘价,SW 电子指数的 PE-TTM 为 25.12 倍,十年历史分位点 4.69%,指数风险溢价 1.22%,十年历史分位点 98.44%,当前板块估值水平已接近 10 年来最低水平。但根据Wind 一致预期,电子(申万)板块前 20 大权重股 2023-2024 年业绩预计保持稳定增长

电子行业2022年下半年投资策略:行业出现分化,把握高景气细分领域

电子行业业绩:2021年业绩同比增长,22Q1景气分化。2021年以来,全球经济 从疫情中持续复苏,消费电子、显示面板和LED等终端需求持续回暖,汽车电子、 Mini LED和元宇宙等新兴蓝海市场的快速扩张也为行业发展贡献增量;另一方 面,功率半导体、半导体材料与设备等领域的国产替代持续推进,电子板块2021 年营收、净利润均实现同比增长,且盈利能力有所提高;进入22Q1,受外部环境 波动、国内局部地区疫情反复和下游创新放缓的影响,电子行业各子板块景气度 出现分化。一方面半导体材料与设备、功率半

道通科技(688208)研究报告:高研发投入实现软硬件协同,平台化能力助推智能化和充电桩等新业务发展

伴随国内第三方汽车检修市场的扩大,以及单价更高的电动车诊断产品渗透率逐渐提升,公司的综合诊断业务营收稳健增长:公司以向第三方汽车检修市场售卖汽车综合诊断产品业务起家,凭借强大的技术实力和多年积累的行业经验,在欧美汽修市场的市场占有率保持领先。随着途虎养车等第三方汽修品牌的成长,中国以车企 4S 店维修为主的市场也在逐渐转向以第三方汽车检修为主的模式,我们认为公司在国内的营收将会稳健增长。公司拥抱汽车智能化的趋势,推出胎压系统(TPMS)检测以及 ADAS 相关的标定和检测产品,抢占智能化市场:随

磁性元器件行业研究报告:新能源需求爆发,磁性元器件行业迎来快速发展期

磁性元器件为电力电子之基。磁性元器件是实现电能和磁能相互转换的基础元器件,广泛应用于家电、通信、能源、汽车、工业、医疗等下游。主要包括电子变压器和电感器两大类,2020 年全球市场空间分别为 615.8 亿元和 597 亿元。随着下游光伏储能、车载&充电桩、通信等快速发展,磁性元器件行业迎来新的发展期。根据中国电子元器件协会预测 2025 年全球电子变压器将达786.8 亿元,2020-2025 五年 CAGR 约 5.0%;电感器到 2024 年市场空间将增至 761.5 亿元,201

智能驾驶行业专题报告:百度Apollo,中国智能汽车时代的Apollo价值需被认知与验证

百度在自动驾驶长达9年的研发投入和已开始逐步商业化落地的产品价值未被充分认知,拆分百度估值,不难发现整个智能驾驶业务并未被给予估值(或期望)。基于百度的历史表现,投资人对百度管理层与商业化能力发起挑战:质疑Apollo的产品能否规模落地,能否成为百度核心业务外新的高增长驱动点。百度行业深度报告观点重申:“我们认为百度作为企业的商业模式、企业架构与组织力均在发生积极变化,自动驾驶、智能云等领域AI技术的落地即是百度发展的最大机遇,亦是对百度战略与组织力的考验。”重申Apollo的价值:自今年2月I

德赛西威(002920)研究报告:乘汽车智能化之“势”,Tier1小巨人有望持续三击

出身德系的 Tier1 小巨人,智能驾驶业务为公司打开第二成长曲线。公 司聚焦于智能座舱、智能驾驶、网联服务三大业务,拥有德系车企供应链基因,Tier1 底蕴深厚。2021 年公司年化新签订单金额达 120 亿元,约 1/3 来自智能驾驶产品,业绩弹性可期,智能驾驶业务已为公司打开第二成长曲线。汽车 EE 架构变革驱动硬件先行、算力冗余,主机厂“囚徒博弈”加剧。目前汽车智能化处于早期高速发展阶段,芯片快速迭代、传感器数量精度及AI 算法成熟度提升为自动驾驶发展提供了土壤,主机厂及 Tier1 格

比亚迪(002594)研究报告:时代领跑者,进入收获期

公司业务布局涵盖电子、汽车、电池和轨道交通等领域。近年来规模持续扩大,盈利迎拐点。管理层稳定,股权激励绑定核心人员。公司以新能源汽车为核心,打造垂直产业链闭环。通过投资入股等方式,全面布局电池原材料领域,保证原材料供应和价格的稳定。以车规级半导体为核心,同步推动工业、家电、新能源、消费电子等领域的半导体业务发展,实现半导体产品的自主安全可控。成立弗迪系公司,进一步加快新能源汽车核心零部件的对外销售。加速电池产能扩张,在满足自身需求的同时,积极加快外供步伐,在储能领域处于国内领先地位。电子业务依靠

比亚迪(002594)研究报告:率先步入纯新能源纪元,单车利润拐点已至

公司是新能源汽车自主品牌龙头,全产业链布局优势显著。公司在新能源汽车行业形成上中下游全产业链布局,从电池原材料到新能源汽车三电系统再到动力电池回收利用,形成完整闭环,产业链协同效应显著。在上游原材料领域,公司拥有青海盐湖锂资源及西藏盐湖锂资源;在中游零部件领域,公司能自主研发制造电池、电机、电控等新能源汽车核心零部件;在下游整车领域,公司拥有完成的整车制造及研发体系,新能源汽车销量在国内自主品牌中位居首位。率先转型纯新能源车制造,唯一具备传统车厂造车经验+新势力产品、战略定位双优势1、混动和纯电

比亚迪(002594)研究报告:比亚迪动力电池供应商体系分析

1.比亚迪电池产能扩张积极。2021年底比亚迪电池产能达到135GWh,今年底有效产能285GWh,明年产能可达到445GWh,国内第二的位置稳固,和宁德时代差距不断缩小。供应链体系中,动力电池四大材料和电池辅材等供应商,供应能力相对稳定,保障供应体系的稳定性,公司也将部分存在供应风险的材料和较易实现自产的环节,内部供应,进一步降低电池成本。2.刀片电池成为安全的标志,特斯拉和国内友商纷纷采用。刀片电池的安全、续航里程、成本表现优异,更安全的磷酸铁锂体系也是公司一手推动,刀片电池7S开发理念:安

汽车自动驾驶产业深度报告:国产EV新势力的自动驾驶秘方

英伟达CEO黄仁勋提出“电动化”和“智能化”将颠覆汽车行业,所以我们认为谁能掌握电池技术和自动驾驶技术,谁就能得天下。本报告将重点探讨国产EV新势力,小鹏、蔚来和理想的自动驾驶竞争格局,将会是龟兔赛跑,还是并驾齐驱?我们认为研发团队实力、数据获取、硬件配置,以及全栈自研将致为关键。 在自动驾驶的军备竞赛里,按下重启键后来势汹汹的蔚来,以及IPO后快马加鞭、摩拳擦掌的理想,能否与拥有先发优势的小鹏并驾齐驱?我们认为小鹏目前的自动驾驶布局虽然在国内造车新势力中较为领先,但在竞争对手奋起直追

小米集团(W-1810.HK)研究报告:十年磨砺稳固手机大盘,跨界造车有望成就新篇章

报告通过三大思考,研判公司业务发展的成长性和确定性:思考 1、手机业务能否实现稳健增长与持续突破? 我们复盘了手机行业全球以及国内的发展历史,在时代和技术的不断变革中,诸多厂商各领风骚。全球范围,我们看到了诺基亚、摩托罗拉制霸功能机时代,也经历了苹果崛起重新定义移动终端开启智能机时代。同时期,三星依托强大的产业链整合能力及雄厚的技术积累面向消费者积极转型,与苹果形成两强割据的局面。而过去的诸多强者未能紧跟时代风口,倒在了移动互联网浪潮的前夜。聚焦于国内手机市场,通信技术的优势造就了百花齐放的局面

半导体行业研究:成长趋缓下的投资策略

行业策略:在电动自驾车及服务器年需 20%CAGR 增量的模拟芯片及20%CAGR 增价的 MCU, CPU, GPU AI, WiFi 的强应用芯片抵消弱应用需求,我们估计 2023 年全球逻辑芯片行业的下行周期将相对稳定(5-7%的同比增长),但预期各种短料芯片交期将缩短,同比营收增长将趋缓,12“成熟制程产能扩产可能将超过需求增量,虽然拐点讯号已经逐一浮现,但全球及国内半导体龙头公司估值调整已大幅领先基本面趋缓,我们维持半导体行业买入评级,推荐强应用半导体公司。推荐强应用组合: 我们推荐强

长光华芯(688048)研究报告:半导体激光芯片第一股,引领国产光子应用新时代

成立近十载,聚焦高功率半导体激光芯片国产替代。自 2012 年成立,公司始终专注于半导体激光行业,目前公司已建成 3 寸、6 寸半导体激光芯片量产线,同时拥有一套完整从外延生长、晶圆制造,到封装测试、可靠性验证的专业设备,主要产品性能指标与国外先进水平同步,打破国外技术封锁。同时,公司以苏州半导体激光创新研究院为“平台”,以高功率半导体激光芯片为“支点”,“横向扩展”至 VCSEL芯片及光通信芯片,“纵向延伸”至激光器件、模块及直接半导体激光器等产品,不断增强规模与竞争优势。2021 年公司实现

长安汽车(000625)深度报告:消费强化,产品胜率为王

整车厂核心能力探讨及投研方法论转变:由多车型到胜率16-20年期间合资补产品+体系切换减配降价,自主与合资充分内卷后21年起快速、持续提份额,格局变化后“产品周期”将逐渐失效,更应关注车企核心能力建设:需求把控,电动化,制造端平台,供应体系及智能化建设能力。而需求把控和电动化是中期提份额最直接能力,需求把控和智能化是长期差异化能力。行业消费属性强化,核心能力是跳出“轴距-种类”固有体系重新研究和规整用户的能力,以及后期推出的产品引起所定义用户的共情程度。公司车型少但市占率提升快,胜率显著领先同行

自动驾驶芯片行业深度报告:智能驾驶芯片快速发展,中国厂商有望突围

自动驾驶产业链包含了感知层、决策层和执行层根据技术层级,由激光雷达、地图、摄像头等组成的感知层通过搜集车身周边的环境信息,将其传导到决策层,根据算法和相应平台得出驾驶决策,最终由制动系统等下达控制指令,完成智能驾驶的信息闭环。自动驾驶芯片是自动驾驶决策层的重要组成部分,是实现自动驾驶的硬件支撑。电子电气架构正从分布式向集中式演进随着自动驾驶的推进和OTA升级成为趋势,电子电气架构正逐渐从分布式转为域集中式。SOC芯片逐渐成为实现域集中式的重点,这种方案可以在一定程度上解决此前芯片数量多、占地大、

元宇宙动态研究与跟踪

➢ 探讨Web3.0之NFT⚫ NFT的意义在于通过区块链技术和非同质化属性本质上改变了虚拟物品的市场,创造了数字交易的新体系。一款好的NFT拥有高度社群认同和社交属性,在市场中能有效抵御区块链带来的市场波动。而近期将IP价值绑定NFT会带来更深的客户联系从而增值NFT。在更远的未来,NFT产业化或是大势所趋。⚫ 海内外NFT发展快速。海外Coinbase推出NFT市场,通过社交媒体实现差异化,OpenSea收购NFT聚合器Gem;国内,互联网巨头相机出品交易平台以及艺术类数字藏品,例如平台有腾

新能源汽车产业链专题报告:电池壳行业盈利展望

★新能源汽车发展预估碳中和背景下,政策加持、技术升级、市场成熟等诸多因素共同推 动了新能源汽车行业的起跳。2021 年中国新能源市场的强势表现带 动中国乃至全球的市场预期不断上调;同时疫情反复、芯片危机未 解决、原材料涨价、车企提价等负面因素发生,让火热的市场预期 有所降温。预计到 2025 年,新能源汽车中国销量将达到 800 万辆水 平,全球销量将达到 1800 万辆水平。 ★动力电池需求预估新能源汽车销量快速增长,加之更高能量密度电池和更高续驶里程 车辆是技术发展的主要方向,动力

汽车行业研究报告:拐点明晰,顺势而为

疫情冲击下汽车板块底部已至,一季报业绩韧性强。1-4 月乘用车累计批发销量 639.7 万辆,低于预期;1-4 月零售受疫情影响:597.0 万,同比-10.9%,低于预期。疫情冲击下车企、供应链停工停产及购车需求压制是主因。一季度行业盈利改善,乘用车业绩弹性强于零部件。整车板块盈利改善较强,原材料影响韧性,供给受限带动结构改善,板块盈利超预期。零部件板块成本端短期承压,边际改善明显。行情触发条件:底部支撑,边际改善,业绩支撑。复盘 2020-2021年板块行情,行情向上的条件:1)预期企稳完成

汽车行业刺激政策复盘:以史为鉴,把握新一轮复苏行情

我国在09年和15年先后实施了两轮以购置税减免为主的汽车刺激政策第一轮(2009-2010年):汽车购置税减免+汽车下乡+以旧换新多管齐下,09年乘用车销量实现同比+53%。10年虽然政策优惠收窄,但依然保持高增长,销量同比+33%。第二轮(2015-2017年):本轮刺激同样采用购置税减免政策,于15年10月开始实施,16年乘用车销量实现同比+15%。17年政策优惠收窄、叠加高基数,17年销同比+2%,刺激边际效用降低。市场对政策的反应分为“三阶段”:预期驱动、销量驱动、业绩驱动1)预期驱动:

汽车行业2022年中期投资策略:决战2025,布局新一轮汽车复苏的三阶段反弹

2020 年 VS 2022 年疫情对汽车行业冲击对比 : 对汽车销量产生负向冲击的持续期相当;影响幅度后者小于前者;发生时间对应民生汽车时钟不同时区(复苏期确认后 VS 萧条末期),此次影响仅仅加剧了本轮萧条期内需求端的下行幅度,而疫情后 2022Q3 新一轮汽车周期复苏将更为确定。本轮汽车股调整发生于民生汽车投资时钟“秋(滞涨)冬(萧条)杂糅”阶段,滞涨和萧条阶段行业利润和估值的变化组合决定了历史上该阶段汽车板块无相对收益,绝对收益不确定的投资特征。我们于 2022 年年初判断中性及乐观假设

经纬恒润(688326)研究报告:格局重塑,业务放量

迎来三大格局重塑机遇,ADAS 产品、高级智能驾驶业务等放量。 “三位一体”业务布局,迎行业格局重塑机遇(1)业务“三位一体”布局:电子产品(智能驾驶、智能网联、车身及舒适域等)、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案。下游:包括汽车、高端装备、无人运输等领域。(2)迎行业格局重塑机遇:国内汽车电子产业逐步突破海外技术经验壁垒、汽车电子电气架构变迁带来高算力需求、高级自动驾驶商业化在特定领域有望提速。智能驾驶、网联等汽车电子产品有望快速放量(1)汽车电子包含智能驾驶、智能网联、

华为云大数据中台架构分享

今天给大家分享华为云龙江先生在2019中国大数据技术大会(BDTC)上做的分享《大数据中台架构分享.pdf》,分享包括三个方面:1、数据中台背景洞察;2、华为数据中台顶层设计;3、华为云数据中台解决方案;希望对您有用。内容摘要:企业越来越重视数字化运营,核心重点是数据管理、可视以及数据治理基础大数据产品逐步成 熟,数据安全、数据开 放以及主数据管理需求 旺盛。预计到2020年,大数据软件市场规模将达 到268.2亿元,年复合增长率38.6%;大数据服务市场规模将达到 165.9亿元,年复合增长率

自动驾驶行业研究:商业化落地脚步加速

根据驾驶员在驾驶过程中的参与程度,对驾驶自动化进行6个级别的分级自动驾驶:依靠计算机与人工智能技术,车辆可以自动的方式持续地执行部分或全部动态驾驶任务L1-L2自动驾驶:车辆辅助驾驶,接管部分车辆控制任务;责任判定中,驾驶员为责任主体L3-L5自动驾驶:车辆自动驾驶,激活后执行连续性驾驶任务;责任判定中,自动驾驶方案提供商将是责任主体之一当前全球乘用车领域中,自动驾驶正处于由L2级别自动驾驶向L3级别自动驾驶的过渡阶段中国自动驾驶技术发展应用快,在国际上处于头部领先地位中国自动驾驶起步稍慢,但技

亿欧智库:2022中国智能电动汽车前沿科技量产应用研究报告

汽车是规模最大的工业产业,产业链长、带动力强。汽车产业向电动化、智能化转型升级的过程中,将形成对城市、道路、交通、环境、产 业链以及消费者等多方面的牵引和带动,从而助力经济高质量发展、创造高品质生活。 随着政策、环境、产业等高速推动智能汽车的发展,智能电动汽车逐渐被消费者所接受。自2019年以来,智能电动汽车的销量呈爆发式增 长,部分城市纷纷推出支持智能电动汽车发展政策,并予以极高的补贴。科技逐渐成为智能电动汽车不可或缺的组成元素,其量产应用过程 中的困难场景与解决方案逐渐引起关注。亿

全球电动汽车展望2022(英)

国际能源署(IEA)日前发布2022版《全球电动汽车展望》报告指出,在供应链受限的艰难环境下,2021年全球电动汽车销量同比翻番至660万辆,占所有新售汽车的10%;今年1季度电动汽车销量继续强劲增长,较去年同期增长75%至200万辆;截至2021年底,全球电动汽车保有量为1650万辆,为2018年底数据的3倍。按国别(地区)来看,2021年中国电动汽车销量约330万辆(占比约50%),同比增加近2倍;欧洲、美国以230万(同比增长65%)、63万辆分列2、3位;在新兴市场和发展中国家,电动汽车

操作系统,汽车软件化的起点

操作系统:汽车软件化的起点我们认为汽车正在逐步从纯工业制造品向 IT 产品演化,其 IT 架构将逐步成熟,各个核心部件的分工也将越来越清晰。在这一过程中操作系统的角色地位也将不断演变。汽车的数据和信号不单纯是二进制数据,较其他智能终端更复杂。随着汽车电子电气架构从分布式到集中式演化,控制域、座舱域、驾驶域随之诞生。不同域之间对操作系统的要求不同,如车身控制对实时性要求较高,又分化出实时操作系统和分时操作系统。我们认为,以操作系统为代表的汽车基础软件,其产业地位愈加重要,市场空间有望逐步抬升。建议

贝斯特(300580)研究报告:精密加工筑底,节能减排赋能

涡轮增压汽车累计减排贡献短期内仍将大于纯电动汽车,传统燃油车节能减排的迫切需求及插混车放量增长有望使涡轮增压器渗透率超预期提升,公司作为细分龙头将充分受益;除了作为细分龙头的产能释放及成本优势外,公司核心竞争力更体现在其强大的精密机加工能力以及对下游国际巨头的渠道维护能力,预计公司未来产品品类及市占率有望稳步增长。随着涡轮增压器渗透率不断提升,全球/国内涡轮增压器市场规模增长稳健。根据我们的预测,2025年公司相关的零部件市场规模全球/国内将分别达到162亿元/60亿元,对应4年CAGR为6.2

爱立信:联网卡车运输报告(英)

同行竞争加剧、客户期望越来越高,还有节能减排、降碳环保......传统的物流和运输行业,正面临着一系列重大的转型挑战,而曾经的商业模式已被打破。这些挑战都有哪些共性?将带来什么影响?物联网技术又将如何为其开辟新的前进道路?在爱立信最新发布的《联网卡车运输报告》中,您将找到这些问题的答案。近日,爱立信联合全球汽车行业的合作伙伴和零配件供应商采埃孚、Orange Belgium、理特管理咨询公司(Arthur D. Little,ADL)共同发布了最新《联网卡车运输报告》。这份报告主要分析了“物联网

百分点:4月新能源汽车行业舆情分析报告

2022年4月8日,工业和信息化部办公厅、公安部办公厅、交通运输部办公厅、应急管理部办公厅、国家市场监督管理总局办公厅联合发布《关于进一步加强新能源汽车企业安全体系建设的指导意见》。 《指导意见》要求新能源汽车企业加快构建系统、科学、规范的安全体系,全面增强企业在安全管理机制、产品质量、运行监测、售后服务、事故响应处置、网络安全等方面的安全保障能力,提升新能源汽车安全水平,推动新能源汽车产业高质量发展。

2022年5月智能汽车月度报告

2022年5月智能汽车月度报告。01从上险量看L2级车占比情况;02四/五月上市新能源车智能网联情况;03四/五月新能源车OTA升级情况;04四/五月智能驾驶领域投融资消息;05四/五月智能驾驶核心零部件技术进展;06四/五月智能网联领域大事记。

5G、5G-A URLLC场景需求白皮书(2022年)

在当前国际形势复杂严峻、新冠疫情长期流行的大背景下,全 球贸易阻力重重,能源与原材料供应难以稳定,国内经济发展亟待 新的突破点。因此,“十四五”规划将实体经济作为发展着力点, 重点关注制造业优化升级,鼓励企业应用先进适用技术并加强新设 备规模化应用,大力推进智能制造发展,从而激活新阶段的工业变 革。5G 通信技术作为工业智能化升级的关键环节之一,近年来受到 了产业界的广泛关注。自 2019 年商用以来,5G 网络技术持续与工 业融合发展,通过支持工业产线的广泛 5G 无线化、IT/OT 智能融合

㺯国汽车后市场企业研究报告

特点:1、美国汽车配件渠道模式以独立配件连锁模式为主导,份额约50%,代表企业包括NAPA、AUTOZONE。2、整车厂只从OEM中采购发动机等核心关键部件,其余从一般零部件采购,一般零部件供应商也可以从整车厂零部件配送中心获得零部件。3、售后维修保养服务体系4S店份额也仅占31%,占主导地位的也是NAPA为代表的维修连锁模式。形成原因:1、4S店无法完全覆盖市场。幅员辽阔,车型品牌多,并且美国人喜欢驾车出行,4S店为单一品牌 提供综合维修服务,投资大,运营成本高,依赖4S店建立专业的、及时的、

中型和重型公路车辆零排放成本分析

NREL发布了“中型和重型公路车辆零排放成本分析”,主要发现和预测包括:随着车辆和燃料技术的不断改进,到2035年零排放车辆(ZEV)可以达到总驾驶成本平衡,即所有中型和重型(MD/HD)车辆与传统柴油车持平。假设政府推动普及,到2030年ZEV销量可能达到所有MD/HD卡车的42%,反映了较低的综合车辆购买和运营成本。在这种情况下,到2045年ZEV占MD/HD卡车销量的99%以上,并且到2050年80%的MD/HD库存转变为ZEV,二氧化碳排放量比2019年减少69%。两种技术解决方案,电池

云计算:SASE技术与应用场景白皮书

随着云计算技术不断发展,企业上云需求增加,同时伴随着 4G 和5G 网络技术发展和移动端设备性能的提升,越来越多的用户通过移动端接入企业网络,基于云计算的新架构理念安全访问服务边缘 SASE(Secure Access Service Edge)提出,通过将网络与安全能力利用分布式云进行交付,为多分支场景下的企业网络互联及安全问题提出了新的解决方案。本白皮书将重点分析 SASE 产生的背景、发展历程、能力要求、关键技术与架构、应用场景,并对 SASE 进行未来展望,为后续 SASE技术与应用场景

映翰通(688080)研究报告:M2M+IoT市场并举,工业物联网通信龙头再启程

M2M+IoT 双市场布局,“云+端”双轮驱动,工业物联网通信系统龙头企业。公司以物联网通信产品为基础业务,利用智能化配电网线路状态监测系统、工业计算机等拓展行业垂直应用,完成 M2M+IoT 双市场布局,自研“云+端”双轮驱动,是北京市专精特新“小巨人”企业。增长点1:电网智能化放大公司产品技术优势。“十四五”期间内配电网作为投资主体占比超60%,公司IWOS系统ADAIA平台可实现接地故障检测准确率接近90%,短路故障定位准确率100%,远高于同类竞品,使得电网的“被动报修”变为“主动监测”

新能源行业研究及中期策略报告:需求无太大争议,核心聚焦供给侧

需求无太大争议,研究的侧重点应放在供给侧扩张之后带来的各环节利润再分配过去 2 年新能源超级周期中,除少数的环节(非一体化组件、2022年第一季度的动力电池)之外,大部分环节出现了量、利、估值同步扩张的局面。这种局面将伴随着上游原材料产能投放接近尾声,当下我们对新能源行业需求并无太大的争议(即便是疫情冲击下,电动车产销依然显示出很强的韧性),核心关注点应该聚焦在上游产能投放之后会发生什么。中游各环节“重新切蛋糕”的过程中的受益环节将几乎肯定出现量、利齐升的局面,但另一些环节却恰恰相反,新能源投资

通信行业研究及中期策略:数字经济时代,守望景气标的

展望 2022 年下半年,随着疫情缓解,数字经济发展,市场对于科技行业的投资预期有望重回正轨。国际局势复杂多变、国内疫情仍有反复,这些都难免影响上市公司的业绩,进而影响市场投资情绪。但如果我们拉长周期来看,当下的投资机会应该大于投资风险,尤其是很多过往经营表现优秀的公司估值已经处于历史底部,如果简单从“基数效应”来看,今年的低点很可能换来明年的高增,也值得期待。截至 2022 年 5 月 30 日,通信行业 PE-TTM为 28.25,处于十年 1.17%分位点,五年 2.34%分位点。数字经济

通信行业2022中期投资策略:聚焦三条主线,迎来企稳回升

政策发力足、ICT 新基建稳、预期回升强。年初至今(2022 年 01 月-2022 年 05 月底)上证指数跌幅为 14%;深证成指跌幅为 24.66%;创业板指数跌幅为 30.1%;一级行业指数中通信板块跌幅为 19.01%;通信估值水平 2022 年预测 PE 约 15+倍;整体来说,通信行业表现居中,估值处于较低分位。我们认为下半年的企稳回升重点需要关注业绩修复的确定性和政策推进的持续期。受益“十四五”等政策关于数字经济发展规划,我国产业数字化转型有望稳步推进,“东数西算”工程全面布局落

天奇股份(002009)研究报告:锂电回收加速发展,经营管理持续改善

天奇股份在智能装备业务的基础之上,围绕汽车产业链,布局了锂电池循环、循环装备等业务。在锂电池回收行业中,子公司金泰阁是第三方回收企业中的龙头,受益于动力电池报废规模的增加和锂金属的紧缺,公司的盈利能力大幅提升,同时积极扩产三元和铁锂的回收产能,有望保持领先地位。此外,公司加大精细化管理、聚焦主业,管理能力持续提升。首次覆盖给予“买入”评级。深耕汽车产业链,利润恢复。公司成立于 1984 年,现已围绕“汽车全生命周期”形成了智能装备、锂电池循环、循环装备和重工机械四大业务板块,其中锂电池循环业务是

拓普集团(601689)研究报告:平台型汽车零部件供应商的成长之路

国内NVH龙头厂商,布局八大产品系列。公司以NVH起家,在减震器和内饰功能件稳步成长的基础之上(2012-2021年收入CAGR分别为12%和20%),积极拓展轻量化车身、智能座舱部件、底盘系统、热管理、空气悬架、智能驾驶系统等业务,逐步打造八大产品线。公司重视研发创新,前瞻布局新能源汽车,2021年收入和净利润分别为115亿元、10亿元,YoY分别为+76% 和+62%,正迈入新一轮快速成长期。 复盘公司扩张之路:客户和品类双轮驱动,体现了公司管理层的战略眼光和中基层的执行力。1)从

舜宇光学科技(2382.HK)研究报告:估值在历史低位,新客户开拓+潜望式续写成长,车载王者归来

公司估值处于近五年来最低点,有望迎来反转机遇截至 2022 年五月中下旬,公司 PE(TTM)在 20 左右,为近五年来 的最低值。而手机市场下半年有望复苏,公司今年新客户开拓将确定 2022 年 Q2 成为公司经营最低点,因此,股价有望迎来反转机遇。潜望式镜头接棒技术革新者角色,车载领域强者恒强潜望式镜头将成为多摄后期的创新性产品,随着大厂的新品导入,将 逐步成为中高端机型标配,市场空间广阔。我们相信公司有能力分享 市场蛋糕,推动其明年重回高成长之路。车载业务有望续写强者恒强 逻辑,强化公司未

汽车行业智能驾驶初创公司之智行者专题报告:立足无人驾驶大脑,商业化落地加速

在特斯拉示范效应下,“软件定义汽车”已经逐渐成为业界共识,自动驾驶技术的商业化落地逐渐加速。智行者是国内自动驾驶行业领先公司,立足于无人驾驶大脑的研发及场景落地,截至 2021 年,其无人驾驶大脑已成功迭代 3 个版本。公司的无人大脑产品在环卫、物流、Robotaxi、RoboBus 等诸多场景实现落地,为 T3 出行配套的百台 Robotaxi 订单也已完成交付。一级市场前瞻自动驾驶技术商业化落地加速,将催化二级市场更加认可智能化产业链标的的长期成长空间和投资价值。智行者定位于无人驾驶大脑研发

菱电电控(688667)研究报告:自主汽车电控系统龙头,有望受益于混动需求爆发

自主发动机电控系统龙头,发展战略清晰。公司产品为汽车发动机管理系统、 摩托车发动机管理系统等。客户战略方面:深耕商用车,重点拓展乘用 车、布局新能源。产品战略:从发动机管理系统拓展至 MCU(电机控制 器)、VCU(整车控制器)、GCU(发电机控制器)。技术战略方面:拓 展 EMS 附属功能,重点拓展 OTA 与 EMS 或电控系统结合的具备定位、 程序升级、远程 OBD 诊断、远程排放监控等功能的 T-box 产品。 发动机管理系统(EMS)产品技术壁垒高,公司技术自主领先。EMS

华峰测控(688200)研究报告:半导体测试机龙头,功率+SoC描绘第二成长曲线

国产模拟测试机龙头,进军 SoC 测试打开成长空间半导体测试机是芯片制造必需设备。测试设备贯穿整个半导体制造流程,用于测试半导体的电压、电流等各项参数,以判断芯片有效性。公司是国内最早研发、生产和销售半导体测试系统的企业之一,深耕行业近三十年,已成长为本土最大的半导体测试系统供应商。公司 03 年进入 IC 测试机领域,起初聚焦模拟和混合信号测试机,并于08 年研发出当今的主力机型 STS 8200,2018 年该系列产品在国内模拟测试机领域的市占率达 40%,同年公司研发出 STS 8300

罗兰贝格-汽车行业2022车企私域运营白皮书:车企私域运营的“四维秘籍”,私域成河,涓流不息

在疫情反复的当下,车市和消费者行为均呈现诸多新动态。一方面,疫情在一定程度上阻滞了车企线下业务的正常开展,面对已经进入存量时代的乘用车市场,各大车企均加速数字化转型步伐,以期借力数字化手段直连消费者了解需求,实现更精准、更高效的触达以及价值传递。另一方面,消费者对于线上信息的依赖与日俱增,但繁冗的信息导致其线上时间碎片化,品牌需投入更多资源以抢占消费者时间。不仅如此,数字化渠道已深度融入汽车消费者决策流程,消费者对融合型无缝体验的期待产生更高期待,这对车企构建数字化体验提出了更高的要求。在此背景

海康威视(002415)研究报告:科技深度赋能,全球安防龙头引领AIOT大时代

泛安防时代,安防行业呈现碎片化、场景化大趋势。随着5G、AI等新一代信息技术的快速发展,视频分析、人像识别、数据分析等技术不断完善,安防产品功能越来越丰富、边界越来越模糊。安防逐步与多领域进行融合,向更广泛的领域推进,目前已经进入泛安防时代。泛安防时代,行业呈现“碎片化”特征,长尾效应明显,众多细分领域市场需求的出现,打开了安防市场的成长空间。根据中商情报网数据,2021年安防行业总产值9595亿元,预计2022年中国安防行业市场规模达到10423亿元,同比增长8.63%。企业数字化转型是大势所

国内新能源汽车行业销量预测专题:10_20万元中坚车型放量,2022年迈向500万大关

近两年新能源汽车销量快速增长,但销售主力集中在10万元以下的A00/A0车型、及20万元以上的中高端车型,占2021年1-7月销量比例分别为33%、 43%, 同期10~20万区间占比仅为24% 。而在成熟燃油车市场,该价格区间销量占比达47%,且仍呈上升趋势。在乘用车电动化大趋势中, 10~20万元车型的放量,对新能源车渗透率的进一步提升至关重要。燃油车市场中,在一~五线城市均是A级车( 10~20万左右) 销量最高。而在新能源车市场,一二线城市, B级车( 20万以上)销量最高;三四五线城市

福耀玻璃(600660)研究报告:全球汽车玻璃龙头,电动智能化推动量价齐升

1)受益于智能化渗透率提升,天幕玻璃、HUD 玻璃等高附加值产品占比增加,带动公司 ASP 提升,22/23/24年有望达 191/203/217元/平米;2)受益于供应链和成本优势,全球龙头地位增强,市场占有率有提升空间,22/23/24年有望达 33.2%/34.8%/36.4%;3)产业链延伸,铝亮饰条全产业链布局完善,有望与汽车玻璃实现模块化出货。高附加值产品占比提升:天幕、HUD 等渗透率提升,带动公司 ASP 增长。在汽车智能化发展趋势下,越来越多的新功能集成到汽车玻璃中。其中天幕玻

电子行业深度报告及中期策略:供需呈现结构性差异,国产化仍是长期主线

2021 年是全球半导体元件严重短缺的一年,产能决定成长, 2022 年是需求结构性分化、产能结构性缓解的一年,需求决定业绩。因此我们认为,2022 年的投资布局应围绕高景气赛道和国产化主线。下游需求结构切换,行业逆风下仍有韧性。2021 年全球半导体市场规模大增 26%,22Q1 仍有 23%的同比增长。考虑到全球高通胀、疫情的影响,预计 2022 年全球半导体增速将有 所放缓,WSTS 预计 2022 年和 2023 年全球半导体市场分别增长 8%和 5%。虽然国内疫情持续扰动,导致消费电子

电源管理芯片行业分析研究报告

科技赋能人工智能、大数据、云计算、VR、5G等逐步从1、2线城市过渡到3、4线城市,实现电源管理芯片行业科技体验的普及化。电源管理芯片行业引入ERP、OA等系统,优化信息化管理施工环节,提高了行业效率。电源管理芯片行业持续需求火热,资本利好电源管理芯片领域,行业发展长期向好。下游行业交易规模增长,为电源管理芯片行业提供新的发展动力。2020年居民人均可支配收入28228元,同比增长6.5%,居民消费水平的提高为电源管理芯片行业市场需求提供经济基础。

传统车企命运十字路口何去何从-丰田现状及创新业务研究报告

惟变所出,万变不从。如今,在第四次科技革命的驱动下,全球汽车产业已进入“破局+  变革”的重要阶段,在新型产业链及商业模式下,汽车产业也孕育 出新的机遇。丰田作为一家成立百年之久的大型车企,已形成十分完善的传统产 业链及商业模式,但新技术往往会塑造新型产业链,丰田不仅要提 升创新能力,还需应对以特斯拉为主的一众造车新势力的冲击。一直以来,丰田积极寻求变革,意寻一条独具创新而不随波逐流的 变革之路。丰田究竟能否在汽车科技革命的冲击下,保持其地位, 仍是未解之谜。亿欧智库通过研究丰田汽车公

汽车供应商转型之路

随着与德勤全球专家的持续讨论,德勤全球汽车团队发现,我们的供应商客户们面临的挑战大不相同,而这不同取决于他们所在的不同地区以及各地区不同的市场模式和动态。德勤全球发布全球汽车供应商2022年第一季度最新动态,介绍了三大汽车市场(美国、欧洲、亚太地区)的最新市场动态;展现了德勤对三大汽车市场转型、重组、数字化和ESG等方面的领先理念与独到见解;分析了不同地区供应商客户所需的服务类型,这将使我们能够更好地了解客户面临的挑战,并协助提供相应的解决方案。芯片短缺短期芯片短缺对汽车行业产生了重大影响,20

创新奇智(2121.HK)研究报告:深耕耘、行致远,“AI+制造”领先者

1、创新奇智成立四年,发展迅速,MMOC技术架构支撑业务增长。创新奇智成立于2018年2月,在资深人工智能科学家李开复的创新工场孵化而成;成为人工智能从“发明的时代”步入“实干的时代”中的领先者。公司成立四年,凭借在计算机视觉、机器学习技术领域的实力以及在智能制造、智慧金融领域人工智能解决方案持续落地,获创新工场、软银集团等投资,于2022年1月登陆港交所主板。公司拥有三大AI技术平台和一个云平台,ManuVision、MatrixVision以计算机视觉技术为核心,支撑“AI+制造”业务;Ma

零跑科技(1773.HK)研究报告高垂直整合程度的造车新势力后起之秀

公司具有高垂直整合度和自研自产的能力。自公司 2015 年成立以来,已经实现智能汽车所有核心系统和电子部件的自主研发和生产。独立软硬件的开发使得公司实现了底层接口、算法和通讯协议的统一,构建了可在不同电动车型之间复用的平台化电子电气架构和整车架构,给公司带来越级的智能电动汽车产品、行业领先的研发效率以及显著的供应链成本降低优势。纯电新能源汽车已占据中国新能源汽车主流市场。新能源乘用车包括纯电动乘用车(EV)、插电式混合动力乘用车(PHEV)和增程式电动乘用车(EREV)。其中中国纯电汽车的历年销

经纬恒润(688326)研究报告:汽车电子核心标的,全面布局智能驾驶

公司是综合型的电子系统科技服务商,主营业务围绕电子系统展开,与注于为汽车、高端装备、无人运输等领域的客户提供电子产品、研发服务及解决斱案和高级别智能驾驶整体解决斱案 。1、重视研发培养,多产品化布局,业绩实现快速增长。戔至 2021年6月,公司共有员工3055人,其中研发人员1373人,占总员工的44.94%,较同期大幅增加。公司研发费用长期保持行业领先水平,21年研发费用为4.6亿元,同比增长29.5%。公司是目前国内少数能实现覆盖智能驾驶电子产品、研发服务及解决斱案 、高级别智能驾驶整体解决

比亚迪(002594)研究报告:海豹+CTB,腾势D9,星际,比亚迪加速向上

海豹和腾势 D9 预售订单火爆,公司加快品牌高端化步伐。比亚迪海豹正式发布并开启预售,该车型定位中型纯电运动款轿车,5 月 20日发布后截止当晚 22 点预售订单即达到 22637 辆,预计稳态月销有望突破 2 万辆;公司旗下腾势品牌在股权重组后的首款车型 D9 发布并开启预售,该车型定位高端中大型 MPV,5 月 16 日发布后截止23 日 15 点,预售订单达 13680 辆。我们认为,两款新车型精准切中市场需求,将加快公司品牌高端化的进度,对公司未来盈利能力的逐步提升具有良好推动作用。海豹

汽车行业专题报告:自主混动大对决,产品战略各不同

混动空间广阔,2025 年混动车销量有望达到千万台规模,年复合增速超70%。政策约束使传统车企油耗压力逐年加大,发展混动车是传统车企必然选择。我国混动车基数小,场景适应性强,对家庭首购车用户友好,混动车对传统燃油车替代空间巨大。双电机 DHT 混动成新一代混动技术主流,各家混动技术各有千秋。比亚迪混动系统以电驱动为主,成本领先,混动车保有量大,技术经多轮迭代,市场认可度高。长城、吉利、奇瑞等车企的多挡位混动变速箱,动力更强,成本可能较高,且多挡位混动变速箱的可靠性有待验证。广汽传祺采取丰 田 T

汽车线控底盘行业深度报告:行业方兴未艾,国产曙光将至

伴随着电动化与智能化的发展,作为执行核心终端的底盘需要完成技术升级,包括转向、制动、悬架等多个子系统。我们认为,线控底盘将会成为未来底盘发展的重要趋势,目前各子系统发展速度不均,集成难度较大。未来,伴随线控转向、线控制动等多子系统发展,线控底盘一体化出货将会成为市场主流。从各子系统来看,国外供应商领先,国产厂商积极布局。国内汽车电动化、智能化升级趋势走在前列,自主品牌崛起势头明显,本土供应商具备更快的响应速度与更开放的技术,加之近两年疫情对全球供应链的冲击,看好线控底盘领域国产化替代机遇。线控底

如何对SOA架构进行软硬件解耦部署

对于下一代集中式电子电器架构而言,采用central+zonal 中央计算单元与区域控制器布局已经成为各主机厂或者tier1玩家的必争选项,关于中央计算单元的架构方式,有三种方式:分离SOC、硬件隔离、软件虚拟化。集中式中央计算单元将整合自动驾驶,智能座舱和车辆控制三大域的核心业务功能,标准化的区域控制器主要有三个职责:电力分配、数据服务、区域网关。因此,中央计算单元将会集成一个高吞吐量的以太网交换机。 随着整车集成化的程度越来越高,越来越多ECU的功能将会慢慢的被吸收到区域控制器当中。而平台

AUTOSAR中的功能安全—— 硬件诊断

为实现功能安全应用的现代微控制器是非常复杂的设备,为了保证安全系统中,微控制器可以作为其中的一部分并且达到设计的安全等级,需要在硬件与软件中完成必要的功能安全机制与措施,完成必要的集成工作。 微控制器必须支持安全系统的前提假设——提供的功能是可信的,这个可以通过执行硬件诊断机制来支持。本节主要介绍AUTOSAR中硬件诊断是如何被支持的。 Core Test 总体目标是为了检测处理单元可能的故障而导致的不正确的执行结果,Core Test执行的控制单元软件的测试运

车载感知的下一个「暴风眼」,摄像头赛道进入市场拉锯战

在前装市场,传感器的搭载量正处于快速上升周期。其中,车载摄像头无论是搭载量,还是增速,都非常可观。 以中国乘用车市场为例,高工智能汽车研究院监测数据显示,今年一季度前装搭载主要舱外ADAS相关摄像头835.97万颗,同比增长41.35%。前向双目、三目,周视以及后视ADAS摄像头搭载已经成为高端车型的主流选择。 其中,前向感知摄像头235.94万颗,同比增长37.64%;全景环视摄像头530.64万颗,同比增长38.13%;ADAS周视/后视摄像头69.39万颗,同比增长93.66%。此外,

解析智能座舱的关键技术

1 引言 近年来,随着智能技术的应用和发展, 汽车座舱的功能、交互方式、操作方便性发生了显著变化,由原先交互方式以机械按钮为主、功能简单的电子座舱向注重多维交互、充满黑科技的智能座舱转变。智能座舱逐渐被应用于量产汽车之中,正发展为涉及汽车多种电子部件的复杂系统,包含手势识别、全液晶仪表盘、抬头显示系统、流媒体后视镜等新兴产品及技术。 2 智能座舱的关键技术 智能座舱是由不同的座舱电子组成的完整体系,其关键技术主要由四部分组成。 第一部分是机械技术,包括可变化车体技术和内饰机构技术。未来汽

汽车智能座舱白皮书

近日,佐思发布了《汽车智能座舱白皮书(2021年)》以下为白皮书部分内容。对于座舱来说,决定其功能和性能的关键是主 SoC 的算力,衡量 CPU 算力的单位主要是 DMIPS,DMIPS 是 Dhrystone Million Instructions Per Second 的缩写,每秒处理的百万级的机器语言指令数。基本上 SoC 高于 20,000 DMIPS 才能流畅地运行智能座舱的主要功能(AR 导航或云导航、360 全景、播放流媒体、ARHUD、多操作系统虚拟机等)。GPU 方面,只需

各整车厂及方案供应商的自动驾驶系统策略分析

1 引言 专栏之前的文章介绍了基于各种相机,激光雷达和毫米波雷达的环境感知算法,以及多传感器融合的算法。为了将理论和实际相结合,我们有必要也来了解一下在自动驾驶行业里各家公司都采用什么样的感知方案。 自动驾驶公司大致可以分为两类。一类是主机厂,包括传统的车企以及所谓的造车新势力。前者以燃油车为主,比如奔驰,宝马,通用等,后者主打新能源汽车,比如特斯拉,以及国内的“蔚小理”。另外一类是方案供应商,包括汽车行业传统的Tier1和一些高科技公司。前者主要为主机厂提供一体化的

SOTA技术概述

对于整车OTA类型,主要分为两类,FOTA(Firmware-over-the-air)和SOTA(Software-over-the-air),两者均为主机厂重点关注及逐步落地的领域,可适应不同场景的OTA需求。 FOTA和SOTA概述 FOTA通过给车辆控制器下载安装完整的固件镜像,来实现系统功能完整的升级更新。例如升级车辆的智驾系统,让驾驶员享受越来越多的辅助驾驶功能;升级车辆的座舱系统,提高驾驶员疲劳检测的准确率;升级车辆的制动系统,提升车辆的制动性能。特斯拉曾在Model 3在上市

UCI研究人员发现:自动驾驶汽车可能会被欺骗,引发危险驾驶行为

当无人驾驶汽车行驶时,其防撞系统若做出错误决定可能引发灾难发生。据外媒报道,加州大学尔湾分校(University of California,  Irvine,UCI)的研究人员发现了另一种可能的风险:如果路边放置有普通物体,自动驾驶汽车可能会被欺骗突然停止或做出其他意外驾驶行为。 图片来源:UCI UCI计算机科学教授Qi Alfred Chen表示:“盒子、自行车或交通锥都可能使无人驾驶车辆在街道中间或高速公路出口匝道上忽然停车,从而给其他驾驶员和行人带来危险

关于自动驾驶路线之争的一些思考

自动驾驶行业内一直存在两个路线之争,一个是感知方案之争,一派认为应该走纯视觉路线,一派认为应该走视觉与雷达的融合路线;另一个是无人驾驶的实现路径之争,一部分认为需要走从L1逐步迈向L4的渐进式路线,另一部分认为应该走直达L4的跨越式路线。 本文将分别分析下这两种路线之争中不同模式的区别,并提出一些思考。 1. 感知方案:纯视觉 VS 多传感器融合 汽车实现自动驾驶首先需要能够“看见”周围环境,并对环境内的各种静态、动态物体有一定的认知,这个过程便是自动驾驶的&l

造车新势力蔚小理的自动驾驶进化之路

英伟达CEO黄仁勋曾提出“电动化”与“智能化”将对汽车产业带来颠覆性的变化,如今“电动化”的战场硝烟未止,“智能化”的战争便已经打响。 自动驾驶作为智能汽车的大脑,是实现“智能化”至为重要的一环,是汽车进化为智能体的必由之路,可以认为,得自动驾驶者得“天下”。 在各路自动驾驶玩家中,国内的造车新势力是一股不容小觑的力量,目前以小鹏、蔚来、理想三家

新时代整车厂竞争法则:打造精细化用户运营

自二十一世纪的高速发展之后,中国汽车市场正迎来新一轮的调整期。汽车保有量的日趋饱和、增长放缓的居民消费等因素,使得我国汽车市场近年来增长放缓。而持续性疫情对产销两端的双重挤压,更是进一步影响了乘用车销售的终端表现。在汽车市场步履维艰的同时,新变化、新实践也在不断涌现,消费零售全领域、汽车消费者和汽车行业内部均在发生转变。从消费零售全领域的实践观察来看,仅仅凭借产品赢得竞争的时代已经过去,商业模式创新体现在越来越多企业向“产品+服务”转变,向用户全生命周期需求挖掘转变。企业与消费者之间的关系从过去

投资策略:打造跨产业汽车数据矩阵,聚焦多场景渗透率前瞻研究

新能源车产业链投资热度保持高位。从产业视角与投研视角看,对于新能源车相关的数据分析的专业颗粒度、跨产业融合与定量预测是明确要求。结合另类数据,我们实现了新能源车产业链以整车为核心全产业链的数据分析;同时以渗透率定量预测为核心,覆盖了整车、Pack 厂与智能模块,实现了量化跟踪与多视角数据策略。新能源汽车数智化研究需求不断升温,聚焦颗粒度+跨产业融合+基本面量化前瞻成为新趋势。结合汽车产业及相关研究发展趋势,我们认为汽车行业的研究主要聚焦在三个关键点上。(1)精细化,围绕整车、车型、价格带和技术路

特斯拉专题报告:上海工厂双班满产在即,加速特斯拉生产制造革命

上海工厂产能加速恢复,年内产能计划扩产至 100 万辆。截至 4 月30 日,特斯拉上海工厂在尚未完全恢复的情况下,已下线 1 万辆整车,展现出超级工厂的强大韧性。目前部分下线车辆已运往亚太地区,欧洲方向产品也将于近期装载发运,但受限于跨境物流效率降低、疫情下运输受阻等因素,该部分车辆尚未登记为“完成出口”。当前特斯拉上海工厂处于单班满产状态,最快将于 5 月下旬实行两班倒制度,每天生产 2600 辆电动汽车,这将使该工厂的产量恢复到疫情封锁前的水平。考虑到特斯拉计划扩产及重启双班生产,停产期间

特斯拉工厂研究

特斯拉工厂研究。与特斯拉在电动、智能上的研发创新、 模式创新相比,特斯拉的生产制造能 力一直被低估。特斯拉不仅能研发设 计出最好的电动汽车,而且还能最高 效、最低成本地生产电动汽车&mdash;&mdash; 2021年,特斯拉汽车业务毛利率 30.9%。

汽配行业科技解决方案白皮书

顺丰科技有限公司践行“科技改变物流,物流改变生活”的理念,致力于构 建智慧大脑,建设智慧物流服务,旨在基于人工智能、物联网、机器学习、 智能设备等技术的综合应用,让机器解放双手、让人工智能助力决策、让智 能设备汇集数据之源,促使物流行业进入智能化、数字化、可视化、精细化 的新时代,提升运作效率,助力上下游产业价值升级。已获得及申报中的专 利共有3427项,软件著作权1892个。 顺丰科技先后获得《麻省理工科技评论》全球“50家聪明公司”、“中国智 慧物流十大创新物流引领企业”等行业荣誉

汽车行业专题报告:铝压铸前景广阔,一体化压铸渐行渐近

电动化催生铝压铸新赛道与新格局1.1 汽车轻量化是实现节能减排的重要路径双碳目标的完成时点明确,对国内汽车行业实现轻量化提出了更高的要求。《节能与新能源汽车技术路线图2.0》指出,我国汽车行业的发展目标是“产 业碳排放总量先于国家碳减排承诺于2028年左右提前达到峰值,到2035年排放 总量较峰值下降20%以上”。汽车轻量化是减少汽车二氧化碳排放量的重要手段之一车的碳排放量受到整车整备质量、燃油经济性等因素的影响。随着汽车轻量化 程度和电气化水平的提升,汽车全生命周期碳排放量将减少。据统计,车身

汽车空气悬架行业专题报告:空气悬架配置下探,自主供应商发力

蔚来汽车首开先河,全系车型标配空气悬架在过去,空气悬架系统常见配置于路虎、沃尔沃、奔驰等海外高端品牌,以及上汽大众辉昂、一汽奥迪A8L等合资品牌车型;价格昂贵,基本在60万以上,如宝马7系83万起,奔驰S级92万起,其他如奥迪A6L则需要54万以上中高配车型才能选装空气悬架;随着国内自主车企不断推出高端品牌,空气悬架成为高端品牌增配的主要产品之一;蔚来汽车首开先河,目前已经落地的EC6、ES6、ES8均配置空气悬架系统,同时其首款高端电动轿车ET7也标配空气悬架,计划于2022年量产落地。[Ne

隆盛科技(300680)研究报告:国六升级EGR龙头夯实主业,精密制造开启新能源共振

自主 EGR 龙头多维布局,国产替代打开长期成长空间。公司是国内后处理龙头,依靠废气再循环(EGR)业务起家,通过外延并购逐步形成 EGR、精密冲压件、马达铁芯和天然气喷射系统的多维布局。公司实控人倪氏父子技术出身,深耕后处理市场,外延精密制造,实现后处理系统和新能源马达铁芯多领域国产替代。公司传统与新能源业务呈高增长态势,2021 年底国六升级促进 EGR 业务进入快速增长阶段,马达铁芯受益下游头 部新能源客户扩产快速放量,营收、归母分别 9.30 亿元、0.98亿元,同比分别增长 60.8%

华懋科技(603306)研究报告:安全气囊产品龙头,打造光刻胶第二增长极

公司是国内被动安全系统部件龙头企业,传统业务发展态势向好,光刻胶产品放量在即。我们预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 2.15/3.45/5.90 亿元,对应 EPS 预测分别为 0.70/1.12/1.92 元。综合横向 PE 以及 PEG 估值,我们认为 2022 年 53 倍 PE 是合理的估值水平,给予公司目标价 37 元,首次覆盖,给予“买入”评级。安全气囊产品龙头,布局光刻胶新增长极。公司深耕汽车被动安全领域,产品线覆盖汽车安全气囊布、安全气囊袋以及安全带等被动安全系统

从特斯拉影响力报告看新能源,全面可循环与进化

从生产-消费-回收全布局推动能源革命,未来全球新能源可持续闭环可期为减少全球温室气体排放,特斯拉设计与打造一个完整的能源与运输生态系统(Complete energy and transportation ecosystem)。我们认为特斯拉是未来全球新能源可持续循环发展典型,是推动能源革命的旗手,其动向将一定程度上引领未来投资机会;我们重点分析了其在产品力、供应链、创新等方面起到了引领作用。从产业链看,上游价格在逐步松动,电池等中下游环节盈利边际转好;我们预计,中游未来两个月有短期去库存的压力

川环科技(300547)研究报告:成本优势叠加产能扩张,电动化潮流下成长性十足

深厚技术护城河打造全方位供应商。公司在车用胶管行业经过多年耕耘已经创立了优秀的研究团队和多个研究中心,拥有强大的技术研发实力,可以自主研发、生产车用软管及总成,也可根据不同实际需求进行专业定制开发,为汽车等行业提供系统技术方案。目前公司产品范围涵盖车用冷却、燃油、制动、空调、进排气、车身附件等九大系列,实现了整车管路种类的全覆盖,此外公司逐步拓展轨道交通、油气勘探、航空、船舶等市场领域,丰富产品类别,扩大产品应用。生产成本优势明显,盈利能力大幅领先。公司的成本控制能力在行业内位居前列,成本优势主

比亚迪(002594)深度研究:中国“智”造

本文深度分析比亚迪各版块业务,看好在新能源汽车快速增长背景下的比亚迪投资机会。我们认为目前比亚迪国内新能源汽车龙头地位稳固,多款爆款车型奠定销量基础。未来公司产能仍在快速扩张,随着海豹等多款车型上市未来销量仍可能高速增长,营收及利润有望快速提升,看好比亚迪的投资机会。公司国内新能源汽车龙头地位显著,看好未来量价齐升。2022 年 前 4 个月比亚迪产销续创新高,1-4 月公司累计生产 39.5 万辆新能源汽车,销售 39.24 万辆。22Q1 公司市占率约 25%,排名第一,在全国新能源销量最高

汽车电动化趋势下,老牌车企如何自保?

新能源汽车行业2022年中期策略:中国市场引领增速,平价技术全球输出

中国市场引领全球新能源汽车市场增速。中国市场多层次创新开启技术平价元年,2022 年消费结构从“哑铃型”进入“纺锤型”拐点,引领全球销量增速。欧洲市场平台化产品推出提速,预计特斯拉本土生产落地中长期将带来销量突破;下一阶段碳排放法规落地在即,将带来电动化中长期持续推进。美国市场整体政策环境向好,特斯拉本土扩产叠加国产车型丰富推动市场潜力释放;《美墨加协定》提高 2026 年后的零部件本土化生产要求,车企通过合资保障电池核心部件供应。中国企业全面抓取第二轮全球定点机会。经历 2017~2020 年

汽车行业2022年中期投资策略:政策提升下半年景气,中长期推荐自主崛起及电动智能双主线

行业展望:汽车技术变革加速,国产整车及零部件有望破局。科技大时代, 谷歌、苹果、华为等参与造车,百年汽车变革加速,电动、智能、网联技术 推动汽车从传统交通工具向智能移动终端升级,创造更多需求。特斯拉鲶鱼 效应,颠覆传统造车理念,推动电子电气架构、商业模式变革,带来行业估 值体系重估。特斯拉、华为、宁德、比亚迪等成当前汽车技术升级和投资关 注重点。未来汽车变革的影响将类比并超过手机智能化,格局重塑背景下为 国产化整车和零部件带来广阔空间。 投资主线一:新能源车渗透提速,购置税减征开启新一

新能源汽车行业2022年下半年投资策略:中欧美加速电动化,产业有望迎盈利修复

1、整车:国内疫情阴霾散去供给复苏,欧美政策加码供应链自建提速• 国内复工复产推动供给端产能释放,各地补贴助力需求修复。欧洲发布“禁燃红线”,传统车企转型新能源,本土产业链发力,纯电车占比迅速提升。美国皮卡电动化有望拉动新能车市场,注重本土产业链建设,材料供应体系将全球受益。中欧美三地共振,我们预计全球新能源汽车市场将延续高景气。2、电池:议价落地盈利迎修复,技术创新迭代方兴未艾• 需求端受电动车、储能驱动,预计全球锂电池需求量未来4年CAGR达46%;供给端迎来扩产潮,龙头扩产速度及产能消化能

新能源汽车热管理行业专题报告:主被动协同助力行业发展

新能源汽车在主动和被动两方面加强对电池的热管理。主动管理是热泵系统中冷却水回路对三电系统进行冷却/加热,通过系统主动控制进行调节;被动管理主要起导热/隔热、阻燃等作用,通过材料的选择对热量的传输进行控制。电池能量密度提升叠加更高安全性的要求,热管理有望迎来高速增长。热泵系统集成度提升,自主产业链优势显著。在特斯拉八通阀集成化的带动下,华为、比亚迪等跟进,热泵集成度和冷却回路的效率大幅提升。电动车时代,新进整车厂自研能力强,技术自主创新,摆脱传统的tier1供应模式,积极引入国内自主优秀企业。国内

新能源汽车行业2022年中期投资策略:2022中期策略研讨会,旺季行情开启,重视电池技术创新

全球汽车大变革,海内外共振迎接电动化未来中国市场:消费崛起,多品牌共振带来渗透率快速提升欧洲市场:碳排放标准趋严,“Fit For 55” 新政加速电动化进程美国市场:碳排放+积分政策趋严,拜登政策回暖利好新能源中国产业链全球领先,整体竞争格局走向集中全球锂电池市场主要集中在中日韩三国,中国市场凭借完善的中上游产业链布局、出色的制造和成本控制能力占据半壁江山。展望2022年下半年行业趋势电池环节:资源-电池一体化布局优势明显,下半年盈利有望迎来反转比亚迪及比亚迪产业链:比亚迪整车销量暴发性强,叠

钠离子电池专题报告:吐故“钠”新,分庭抗“锂”

钠离子电池是对锂离子电池的重要补充,具有资源丰富、材料廉价以及工艺兼容等成本优势,特别适用低速交通及静态储能等低能量密度要求的领域,目前正处于大规模商用的前夕。我们认为在钠离子电池产业化的过程中,材料和相关电池企业都将充分受益:1)电池企业:目前来看国内上市公司层面宁德时代进展较快,同时中科海钠、钠创新能源两家依靠校企合作的企业也同样取得不错进展;2)材料层面一方面是负极集流体采用铝箔使得铝箔使用量翻倍,以及正极方面看好布局金属层状氧化物的材料企业。推荐宁德时代、振华新材、鼎胜新材、贝特瑞、容百

智能化满大街,真正无人驾驶还有多远?

人工智能AI行业深度研究报告:大模型驱动AI全面提速,产业黄金十年投资周期开启

经历过去 70 年的“三起两落”,伴随底层芯片、算力、数据等基础设施的完善&进步,全球 AI 产业正逐步从运算智能走向感知智能、认知智能,并相应形成“芯片、算力设施、AI 框架&算法模型、应用场景”的产业分工、协作体系。2019年以来,AI 大模型带来问题泛化求解能力大幅提升,“大模型+小模型”逐步成为产业主流技术路线,驱动全球 AI 产业发展全面加速,并形成“芯片+算力基础设施+AI 框架&算法库+应用场景”的稳定产业价值链结构。近年来众多 AI 相关企业亦先后登陆资本

华安鑫创(300928)研究报告:智能座舱核心标的,乘域控化之势进军Tier1

1、长期深耕汽车电子座舱领域,客户资源丰富。公司建立了完善的技术研収体系和行业经验 ,核心业务涵盖核心显示器件定制选型、软件系统开収及配套器件的销售 。公司客户有华阳集团、亿咖通、延锋伟丐通 、航盛申子等国内主流的系统集成商,丏比亚迪 、小鹏汽车的订单也开始放量。同旪也间接服务了吉利汽车 、长城汽车、上汽集团、长安福特、奇瑞汽车、东风日产等。持续稳定的下游需求和丰富的客户资源劣力公司提高市卙率 ,确立行业地位。 2、智能座舱提速,域控化下屏机分离重塑产业链,公司向Tier1转型。汽车座

Cbinsights:2022年人工智能趋势值得关注(英)

人工智能(AI),从其问世以来,一直深受关注。近年来,AI技术的发展虽然如火如荼,但在实施环节也会存在一些“断点”。NLP(自然语言处理)技术是 AI 技术中最困难的问题之一,被比尔•盖茨誉为“人工智能皇冠上的明珠”。它就好似机器人的大脑,可以处理有关逻辑判断与分析的工作。聊天机器人(Chatbot)是NLP技术在业界落地最热门的风向之一。有不少企业已开始将聊天机器人作为客户服务的“第一梯队”,去处理相对简单的、重复的问题。进入2022年,人工智能还有哪些新的趋势值得我们关注?

2022H2激光雷达行业上游投资策略:智联汽车进阶,产业链加速导入

供需角度:配置必要性具备,2022年为量产元年激光雷达是大部分主流车厂进阶到L2+/L3级别配置方案共同选择,弯道超车利器。 1)技术:从机械式向固态迁移,更易满足车规要求;2)成本:下行至1k美元附近。2022年成为规模上车元年。  市场规模预测:千亿市场,五年CAGR超90% 2025:全球车载激光雷达规模接近60亿美金, CAGR超90%; 2030:全球车载激光雷达潜在规模超千亿人民币。产业链角度:光学厂商先行确定受益,芯片等环节后续受益国产替代光学组件价

汽车自动驾驶行业专题报告:高通入局,自动驾驶产业加速变革

高通布局智能汽车已有 20 年历史,座舱域龙头进军自动驾驶领域。早在 2002 年,高通就基于其无线通信技术与通用汽车联合推出了安吉星车载网联解决方案,之后相继推出 3G、4G、5G 解决方案,并于 2014-2021 年间相继发布四代座舱平台,目前高通汽车业务主要专注于数字座舱、车载网联以及 C-V2X、ADAS 与自动驾驶、云侧终端管理四大领域。高通引领着智能座舱的变革,如果说第一代数字座舱平台602A 是高通将汽车定义为智能终端的初步尝试,那么 820A 以及 SA8155P 两代座舱平台

汽车自动驾驶数据标注行业专题报告:受益L3+渗透率提升,汽车智能化下一站,自动驾驶数据标注

1、激光雷达放量,L4自动驾驶数据量增大,推动自动驾驶数据标注行业发展: 激光雷达降本后快速铺开,运用到L3级以上自动驾驶中,数据量在L4级别每天产生的数据量将高达4000GB。数据标注是自动驾驶算法训练的基础,将推动数据标注行业发展。2、行业门槛提升,供不应求: 激光雷达铺开后标注从2D需求扩展到3D需求,3D标注需要实时分析大量的点云数据,对数据标注要求更高。3、毛利率有望提高:L3级以上自动驾驶对3D标注需求增加,占比提升,数据量增大对标注成本和效率有不小的挑战。从人工标注到人机协同标注,

新四化背景下,网联化技术如何发展?

中国移动新一代超级SIM芯片技术要求白皮书

SIM 卡是运营商认证用户身份的硬件载体,具有高等级的安全特性,是运营商与用户间的重要硬件触点。自移动网络诞生以来,起初手机终端的业务仅有打电话、发短信, SIM 卡仅仅实现了电信功能,承担终端侧的入网认证职责,起到业务安全保障作用。随着通信网络、终端技术的不断演进,手机终端的业务也演变为支持丰富多样的第三方业务,继而对 SIM 卡软硬件的需求也发生了变化,期望除电信功能外发挥更大的作用。随着 GP 多应用、NFC 以及5G 技术的普及,数字身份、数字人民币、安全认证、金融、社保等各种应用涌现,