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新能源汽车换电行业专题研究报告：换电元年，十倍空间
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新能源汽车换电行业专题研究报告：换电元年，十倍空间

新能源汽车 换电
3060 大背景下，换电成为推动新能源汽车全场景普及的必然形式，是充电的有效补充。我们预计，在政策、资本、自身产品力提升下，2022 年有望成为换电行业高速发展的元年，全年有望新增换电站超 3000 个（截至 2021 年 10 月，行业保有量仅 1086 个），2025 年行业新增有望超 1 万个，五年十倍+空间。短期，预计相关运营商、设备供应商均有望受益行业高增长；长期推荐具备强大资源整合能力的第三方电池供应商和运营商，如宁德时代，建议关注协鑫能科等。  ▍报告缘起：补能新形式，
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新能源汽车行业研究：供需紧平衡，环节分化，关注铁锂、三元
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新能源汽车行业研究：供需紧平衡，环节分化，关注铁锂、三元

新能源汽车 铁锂 三元
回顾：2021 年海内外需求共振放量。 国内：预计 2021 年销量达 348 万， A 级车市场崛起的元年，下沉市场逐步打开，非一线城市销量占比明显提升，认知驱动凸显。 欧美：交付受到 Tesla 影响每季度均呈现季度初走弱，季度末高增的趋势；渗透率来看，电动车缺芯影响有限，渗透率持续提升。 展望：2022 年国内市场多点开花，欧美市场纯电涌现。 国内：2021 年底-2022 年国内市场至少有 37 款新电动车型上市，中端纯电车型主打智能化、性价比和个性化，高端车型硬件配置大幅升级，
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汽车PCB行业分析：看好汽车软板，被忽略的新能源电池材料
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汽车PCB行业分析：看好汽车软板，被忽略的新能源电池材料

PCB 新能源 电池
汽车四化带动汽车板空间扩大：汽车PCB有望实现超越行业平均增速增长，我们预计新能源汽车板2020-2025年市场空间CAGR为51%  汽车PCB增长动力来自于：新能源汽车的渗透 & 单车PCB价值量提升 新能源汽车的渗透：重点看好特斯拉相关产业链 单车PCB价值量提升：重点看好电池软板相关产业链 行业格局变化：汽车四化带给国内PCB厂商新卡位机会 怎么给汽车板相关厂商估值？对比新能源材料标的
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2022年新能源运营商年度投资策略
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2022年新能源运营商年度投资策略

新能源
十四五期间新能源装机复合增长速度稳定：碳中和、碳达峰承诺下，电力部门深度脱碳是必经之路。我们预计风电累计装机规模将由2020年2.8亿千瓦提升至2025年4.6亿千瓦，2020-2025年CAGR达10.4%；光伏累计装机规模将由2020年2.5亿千瓦提升至2025年6.3亿千瓦，2020-2025年CAGR达20%。 装备制造业的降价红利向运营商转移：我国陆上/海上风电平均LCOE已由2010年0.071/0.178美元/千瓦下降至2020年的0.037/0.084美元/千瓦。用户侧/工商侧
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电动汽车换电：行业深度——换电模式确定性增强，关注领先布局企业
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电动汽车换电：行业深度——换电模式确定性增强，关注领先布局企业

换电 电动车 新能源
换电模式概述——节约时间，降低成本，彻底解决里程焦虑 电动汽车换电模式是指通过集中型充电站对大量电池进行集中存储、集中充电、统一配送，并在电池配送站内对电动汽车进行电池更换服务；或者通过换电站集电池充电、物流、调配、以及换电服务于一体。换电模式具备能源补给时间短、消费者购车成本低、延长电池使用寿命、换电站用地面积小、提高报废电池回收率等优点。 电动汽车换电模式按照服务的汽车类型可以大体分为商用车换电站和乘用车换电站。商用车多为营运车辆，尤其对于长途客、货车而言，&ld
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氢储能潜力巨大，产业化尚需时日
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氢储能潜力巨大，产业化尚需时日

新能源
氢能有望成为未来能源体系的重要组成部分。氢能是一种高效清洁的能源形式，在碳中和的背景下全球主要经济体陆续将氢能发展上升至战略高度，预计未来氢气的能源属性将逐渐显现。目前化石能源制氢仍是主要的氢气来源，我们认为可再生能源电解水制备的“绿氢”是长期的发展方向，与此同时氢气的下游应用也将逐渐由当前的传统工业领域拓展至电力、交通、建筑等各类场景。 氢能可作为一种长时间、跨区域的储能方式，潜在发展空间巨大。随着可再生能源逐渐成为电力装机主体，未来储能的应用场景将更为丰富，储能的形
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新能源汽车行业动力电池产业链深度梳理：头部企业优势明显，动力电池即将迈入TWh时代
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新能源汽车行业动力电池产业链深度梳理：头部企业优势明显，动力电池即将迈入TWh时代

新能源汽车 动力电池
新能源汽车销量景气，未来对动力电池需求量水涨船高。中国发布《节能与新能源汽车技术路线图 2.0》预测 2030 年新能源汽车渗透率将达到40%，目前渗透率为 12.9%，2035 年新能源汽车年销量将占总销量的 50%以上。全球新能源乘用车销量将从 2020 年 331.1 万辆增长至 2025 年的 1640万辆，对应动力电池出货量将从 158.2GWh 增长至 2025 年的 919.4GWh。 动力电池发展路径清晰，在固态电解质、高镍三元电池上技术领先的企业未来更有优势。动力电池发展的主
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上汽集团—车用混合动力专用高效汽油机开发
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上汽集团—车用混合动力专用高效汽油机开发

上汽集团 混合动力 新能源
为了满足日益严苛的油耗排放法规，混合动力电气化是当前和未来相当长时间的发展趋势； 开发混合动力专用发动机的目标是提高发动机的热效率，介绍了燃烧系统开发方法，探讨了提高燃烧热效率的技术方案；  讨论了上汽提高发动机燃烧热效率的技术路线，预计工业界2040年之前可达到50% 。  
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光伏行业迎接2022年光风大年：能源革命，风光共舞
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光伏行业迎接2022年光风大年：能源革命，风光共舞

新能源 光伏
光伏发电原理为光生伏特效应。源自半导体，当光线照射在半导体的PN结上，会产生电压。 光伏发电原理迥异于其他所有发电形式，成本下降潜力巨大。光伏发电仅需要产生PN结，工作环境受力极小，对于产品厚度、刚度、强度要求小，因此可以持续降低原材料用量。同时理论效率天花板确定，提高转换效率的思路也十分清楚，降成本的空间大。传统发电形式普遍是动能转化为电能，对材料的刚度、强度都有很高的要求，这就导致原材料的用量相对刚性，成本下降潜力有限。
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亿纬锂能深度解析：细分市场行业领先，平台化锂电龙头崛起
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亿纬锂能深度解析：细分市场行业领先，平台化锂电龙头崛起

亿纬锂能 锂电 新能源
细分市场行业领先，平台化锂电龙头崛起。公司以锂原电池起跑并成为全球第一大锂原电池企业，并围绕着锂电领域逐步进行市场延伸，凭借公司高效执行力及敏锐市场把握，在包括动力储能、圆柱、小型消费等多个锂电市场成长为新的市场龙头，成为平台化锂电龙头企业。 动力储能电池龙头潜力已现，开启快速成长周期。亿纬动力电池业务已形成软包、方形三元和磷酸铁锂及 xHEV 电池系统的多种动力电池布局，软包电池拿下戴姆勒、现代起亚、小鹏等客户订单，方形三元、电源系统电池获得宝马、捷豹路虎等定点，磷酸铁锂电池立足客车、专用车
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新能源新型电力系统研究及2022年投资策略
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新能源新型电力系统研究及2022年投资策略

新能源 电力系统
立足于“双碳”目标实现，加速建设新型电力系统，以协调用能清洁化与电能替代两大时代主题。把脉“源网荷储”一体化协调发展，较为乐观展望电源电网投资趋势，并重点关注结构化加速建设方向，持续跟踪储能规模化和全环节上游零部件及元器件产品。重点推荐电网结构化多环节受益、电源基荷属性提升、电化学储能商业化和上游零部件国产化受益标的。 挖掘新型电力系统发展痛点，把握产业未来建设方向。电力系统作为实现“双碳”的重要载体，经历了 2021 年
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