汽车电子行业专题报告：车载摄像头黄金赛道，领先厂商十年高成长

智能驾驶历史新机遇，车载摄像头量价齐升。2022 年将有多款 L2+及以上的智能车型上市，全球迎来 L2 向 L3/L4 跨越窗口，预计 2030 年全球 L2、L3 和 L4/L5 级别的渗透率将分别达到 30%、35%和 20%。车载摄像头作为感知层核心传感器，随着汽车 ADAS 功能的持续升级，迎来量价齐升机遇。量：L2、L3 和 L4/L5 平均将搭载 8、11 和 12颗摄像头；价：普通车载摄像头单价约 150-200 元，ADAS 摄像头单价约 400-500 元，且感知功能升级将推动价值量进一步抬升。结合 ADAS 渗透率、车载摄像头搭载方案及价值量测算，我们预计 2021 年车载摄像头市场规模达到 454 亿元，2025/2030 年将分别达到 922/1645 亿元，2021-25 年 CAGR 达 19.4%。

智能驾驶历史新机遇，车载摄像头量价齐升。2022 年将有多款 L2+及以上的智能车型上市，全球迎来 L2 向 L3/L4 跨越窗口，预计 2030 年全球 L2、L3 和 L4/L5 级别的渗透率将分别达到 30%、35%和 20%。车载摄像头作为感知层核心传感器，随着汽车 ADAS 功能的持续升级，迎来量价齐升机遇。量：L2、L3 和 L4/L5 平均将搭载 8、11 和 12颗摄像头；价：普通车载摄像头单价约 150-200 元，ADAS 摄像头单价约 400-500 元，且感知功能升级将推动价值量进一步抬升。结合 ADAS 渗透率、车载摄像头搭载方案及价值量测算，我们预计 2021 年车载摄像头市场规模达到 454 亿元，2025/2030 年将分别达到 922/1645 亿元，2021-25 年 CAGR 达 19.4%。

高壁垒成就高集中度，大空间提供强成长性。1）高壁垒：第一，高安全要求赋予技术壁垒，车载 CIS 要求具备高 HDR、LFM 等功能，以保障感知的精准度和稳定性，ADAS 镜头多采用光学性能更优、耐用性更好但量产也更难的玻璃镜头；第二，车规级认证周期长，一般为 2-3 年，新进入者短期难以量产实现份额挤占。因此车载摄像头市场份额高度集中，全球前 5 大车载 CIS 厂商份额达 80%，全球车载镜头仅舜宇光学一家就占据 30%以上的份额。2）大空间：我们测算 2025 年车载 CIS、车载镜头、模组封装的市场规模将分别达到 480/184/175 亿元，2020-25 年 CAGR 均约为 21%；2030 年市场规模进一步分别提升至 856/329/313 亿元。

车载摄像头黄金赛道，领先厂商十年高成长。1）车载 CIS 方面，韦尔股份与与 BBA、特斯拉、吉利、长城、比亚迪等国内外知名车企合作，2021 年的全球市占率约为 29%，且凭借领先布局，加上技术、产能优势，2025 年份额有望超 40%，登顶全球车载 CIS第一。此外，韦尔逐渐形成车载产品平台型布局，CIS、屏驱、MCU、Lcos、SerDES等车载产品多点开花，带来持续增长动能。2）车载镜头及模组方面，舜宇光学深耕光学赛道 30 余载，已经成长为手机、车载摄像头领域的行业龙头，技术实力、客户资源均具备领先优势，有望借助 ADAS 发展机遇再上新台阶；联创电子通过供货 GoPro 运动相机于 2014 年积累模造玻璃制造能力，ADAS 镜头供货蔚来、特斯拉，与英伟达、Mobileye、华为、百度战略合作，在 ADAS 镜头领域厚积薄发，有望逐渐成长为全球龙二。且 ADAS 镜头模组封装业务有望逐渐从 Tier 1 向车载镜头厂商转移，进一步打开车载镜头厂商成长空间。