中国汽车产业并购启示录:激荡四十年,并购周期再临

企业并购符合生命周期规律,成长期由于增速快、空间大,并购较少。

企业并购符合生命周期规律,成长期由于增速快、空间大,并购较少。其他阶段均为并购高发期。建国以来,中国汽车的发展实际上经历了两轮大的产业生命周期转换。第一轮是改革开放后的燃油汽车发展,其萌芽期在建国后到改革开放之间,改革开放后的大合资时代起进入成长期,并购行为较少。进入 2000 年后,步入成长后期和振荡期前期,政策推动规模化发展,提高行业集中度,企业并购开始出现。2008年左右行业逼近传统车成熟期,车企一方面开启全球化道路,一方面开始探索新能源道路;劣势企业退出,强势企业并购,海外并购高发,新能源车新势力摩拳擦掌,行业大事件不断。直 2018 年中国汽车行业迎来 30 年来首次年度负增长,燃油车开始进入收缩阶段,新能源车为代表的第二轮产业生命周期来临,并以极快的方式向前发展。首先是新势力在萌芽期多模式尝试,部分试错遭遇挫折的企业很快得到各方力量的投资重组;其后进入快速增长的成长期,并购事件减少,直至当前阶段,随着渗透率接近 40%-50%,增长速度变慢,振荡期逐步到来,在“内卷”竞争中压力加大推动行业并购再次迎来机遇期。

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