中兴通讯(000063)研究报告:数字经济筑路者,ICT龙头助力全球数字经济发展

数字经济和新基建作为国家未来经济转型升级发展的重点方向,重要相关政策频频落地,推动从网络设备、终端硬件、行业应用等产业链各个环节的快速成熟和发展。

数字经济成为经济转型升级和企业可持续发展的重要驱动力,中兴通信以ICT 技术,助力全球数字经济的发展。

数字经济和新基建作为国家未来经济转型升级发展的重点方向,重要相关政策频频落地,推动从网络设备、终端硬件、行业应用等产业链各个环节的快速成熟和发展。中兴通讯作为全球领先的 ICT 设备厂商,在网络硬件、政企垂直行业应用、消费者终端等领域产品矩阵完善,助力数字经济和新基建底层硬件建设,以及上层应用的快速落地,有望迎来发展新机遇。战略超越期,第一曲线稳中求进、第二曲线加速拓新,公司聚焦核心产品赛道,拓宽 ICT 战略布局,三大业务板块齐头并进。

2022 年是公司战略超越期的开局之年,公司第一个目标是挑战“2-3 年进入全球 500 强”。为实现这一目标,公司进一步夯实以传统无线、有线产品为代表的第一曲线业务,同时快速拉升以服务器及存储、终端、数字能源、汽车电子等为代表的第二曲线业务,实现运营商、政企和消费者三大业务的齐头并进。

1)第一曲线稳中求进,力争全球市场份额进一步提升,公司预计未来第一曲线业务仍将保持 10%以上的稳定增长并贡献规模利润。

2)第二曲线加速拓新,聚焦服务器及存储、终端(含智慧家庭终端)、5G行业应用、汽车电子、数字能源等基于公司原有 CT 业务的赛道作为突破口,沿着市场或客户的优势区域进行的战略拓展,公司的基本要求是年复合增长率要达到 40%以上。

运营商业务板块受益全球 5G 建设以及千兆宽带部署,有望稳步成长。公司在全球运营商设备市场份额稳步提升,全球 5G 建设持续推进、国内运营商千兆宽带加速部署、东数西算等政策驱动数据中心网络以及传输网络持续升级扩容,将带动公司运营商第一成长曲线长期稳定成长。从产业链发展规律上看,新一代网络规模部署持续推进,主设备毛利率有望持续提升,公司运营商业务板块盈利能力有望持续强化,成为业绩成长压舱石。政企和消费者业务看点众多,长期受益数字经济发展带动的 ICT 需求长期成长,第二成长曲线有望加速增长。

公司在政企和消费者业务布局多年,形成了完善的产品矩阵,渠道建设成果显著。公司聚焦服务器及存储、终端(含智慧家庭终端)、5G 行业应用、汽车电子等成长空间广阔的优势赛道。其中公司服务器及存储在近期重要集采项目中均获得了较好的份额;消费者终端业务持续放量;5G 行业应用快速落地,在产业数字化、工业互联网等领域有广阔发展前景;汽车电子产品线已有多年积累,设立汽车电子团队定位为“数字汽车基础能力提供商和国产自主高性能合作伙伴”,以车规 SOC 芯片、车用操作系统等作为切入点,与行业合作伙伴共同成长。公司从产品布局、组织架构、渠道建设等多方面布局完善,期待第二成长曲线未来持续加速成长。

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