汽车零部件行业深度报告:复盘80_90年代北美车市风云,看平台型零部件巨头如何诞生

复盘零部件巨头发展历史,上世纪 80-90 年代是零部件品类扩张的黄金期。研究当时市场环境,消费者需求转型以及日欧系冲击逼迫北美车企加大车型投放,零部件模块化外包成为提升效率,降低开发和制造成本的重要途径。

复盘零部件巨头发展历史,上世纪 80-90 年代是零部件品类扩张的黄金期。研究当时市场环境,消费者需求转型以及日欧系冲击逼迫北美车企加大车型投放,零部件模块化外包成为提升效率,降低开发和制造成本的重要途径。麦格纳等企业乘势而起,不断扩充产品矩阵。鉴古知今,国内也有望催生本土零部件平台型企业。

汽车零部件平台型企业体量巨大,并非一蹴而就

国际零部件巨头体量巨大,排名前五的博世、电装、采埃孚、麦格纳以及爱信精机 2020 年收入均超 300 亿美元。国内零部件与全球巨头差距较大,究其根本,是产品矩阵的差异,海外巨头从底盘、内饰到动力系统汽车电子均有涉及,是典型的平台型企业。对海外巨头历史复盘来看,他们产品扩张并非一蹴而就,而是主要发生在 80、90 年代。本文将通过研究上世纪 70-90 年代的美国汽车行业的行业背景以及分析麦格纳的成长之路揭示零部件巨头如何诞生。

80-90 年代美国汽车行业:面对转型期,效率驱动零部件外包

70 年代开始,美国汽车行业进入成熟期,但后续 10 年间美国车市迎来两次消费转型。70 年代末油价上行,日欧经济型小型车竞争力凸显,北美三巨头份额受到较大冲击,后续随着油价回落,轻卡成为消费者新的青睐。面对不断变化的市场,北美车企大幅提高车型投放和开发,开发效率成为车企重要考量。过去相对垂直的制造体系,北美车企在车型生产时间、车型质量均较日系生产有较大差距。北美车型整体开始加大零部件外包,自制比例从 55%下降到 48%,同期日系的内部自制比例如本田、丰田已经下降到 25%左右。

供应链演进:产业链分工进一步明确,零部件模块化行业提高集中度

车型平台的增多让更多零部件共用与标准化,车企将更大的资源投入到车型设计与品牌运营上。汽车制造与功能上差异化的减少也让车企将整个模块化交给系统集成商完成,从而减少主机厂的研发投入以及分摊主机厂的成本风险。对于标准模块而言,供应商也更具备竞争力。随着外包零部件模块的对于效率拉动的显著效果,整机厂倾向于与少数大型零部件供应商合作,如福特在 1986-1996 年间供应商数量由 2400 下降至 1200 家,这导致北美零部件供应商行业集中度开始提升,10 亿美金以上收入的零部件占比从 33%提升到 60%。

麦格纳:70、80 年代持续丰富产品矩阵,90 年代全球并购夯实平台化能力

麦格纳是北美最大的零部件供应商,2021 年收入为 362 亿美元,产品基本涵盖汽车所有零部件,麦格纳产品矩阵的形成主要时 1972-1999 年,公司收入从 1.6 亿加币增长到 94 亿美元。主要分为三个阶段:1)70 年代:从汽车冲压零件的基础上,拓展新的汽车冲压零件类型同时进入发动机附件、汽车机电设备、汽车外饰板生产;2)80 年代:受益于下游车企外包比例提升的同时,公司通过同源技术产品扩张、自身研发新产品种类、合资或者并购实现产品扩张,公司单车 ASP 从 25 加元提升到 177 加元;3)90 年代:受益模块化外包下行业集中度上升,客户渗透率持续提升,全球化并购获得动力总成、整车装配能力,构筑汽车零部件平台化能力。

鉴古知今,行业变革催生中国平台型零部件企业

中国汽车行业整体进入稳健增长时代,智能电动汽车成为产业转型方向。国内格局随着新势力的加入反而更为分散,车企同样面临的快速推出车型的需求。国内零部件经过多年发展,在单项能力上已具备较强实力,通过产品扩展,模块化供应车企有望成为下一阶段趋势。重点推荐具备平台型能力的零部件:拓普集团、新泉股份、经纬恒润、伯特利、华域汽车、凌云股份等。

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