锂电池行业专题报告:宁德时代vs比亚迪,电池双雄的进击之路

本篇报告对国内两大锂电池企业宁德时代和比亚迪进行纵向对比(发展历史、格局演变)和横向对比(技术布局、战略规划),覆盖场景包括动力、储能和消费。作为国内新能源领域的典型代表,两大企业的过去和未来对于我国新能源行业的发展具有启示和借鉴意义。

本篇报告对国内两大锂电池企业宁德时代和比亚迪进行纵向对比(发展历史、格局演变)和横向对比(技术布局、战略规划),覆盖场景包括动力、储能和消费。作为国内新能源领域的典型代表,两大企业的过去和未来对于我国新能源行业的发展具有启示和借鉴意义。应当说明的是,因历史渊源关系,本文中ATL/CATL 视为一体。

电池业务的发展与格局演变:比亚迪和 ATL/CATL 都是较早进入锂电池行业的国内企业,产业经验丰富。在消费领域,ATL 和比亚迪分别以超 35%和超 7%的 3C 市占率成为全球第一和第五;在动力领域,经历了 2017 年之前的铁锂主导期、2017-1H19 的三元反超期、2H19-1H20 的行业调整期以及 2H20 之后的行业复苏叠加铁锂回归期,宁德和比亚迪目前分别以50%和 20%左右的市占率居国内前二。技术路线和企业定位成为左右阶段性胜利的关键;ATL/CATL 的技术路线/企业定位一以贯之,在消费领域坚持后期成为主流的聚合物软包路线,在动力电池领域针对不同客户和场景实行三元和铁锂并举,在企业定位上坚守第三方供应商的原则;比亚迪的动力电池经营策略经历了反复,技术路线经历了从铁锂——三元——铁锂回归的过程,企业定位从单纯的主机厂再到供应商的角色。下一步宁德海外拓展和比亚迪电池外供是双方进一步提升市占率的重要环节。

动力电池全面铺开与重点布局:从技术路线上看,宁德在研发支出规模和占比方面都处于行业前列,其在包括材料升级和结构工艺创新等几乎所有领域都有较为前沿的布局;比亚迪则专注于磷酸铁锂的结构性创新,并针对纯电和插电车型开发出不同的电池封装形式;尽管宁德在电池能量密度方面有优势,但目前量产整车续航并无明显差别。从客户结构上看,宁德覆盖国内绝大部分主机厂,且为大多数车企的主供,同时海外客户开始放量;比亚迪以自供为主,外供有望于 22 年迎来实质性突破。从产能规划上看,宁德和比亚迪电池在 21 年的资本开支分别大幅增加 2 倍和 4 倍,预计双方 2025 年名义产能分别接近 800/600GWh,位居全球前列。从成本控制上看,宁德时代产业布局全面,产业链各环节均有与第三方的股权合作,利润率行业领先;比亚迪主要采用自产+参股的方式,在参股企业的数量和持股比例方面与宁德尚存在一定差距。

储能成为消费、动力之后的第三战场:21 年宁德时代/比亚迪储能电池销量/装机量分别为 16.7/10+GWh,同比增长 599%/250%+;双方全球市占率分别达到第一和第三,两者都使用磷酸铁锂电池,相比海外竞争对手采用的三元路线,安全系数更高。宁德时代已成功参与从发电侧、电网侧到用户侧的多项储能项目,客户涵盖发电厂、新能源企业、EPC 和 UPS 厂商等;比亚迪大力拓展海外市场,储能业务全方位覆盖了小到家庭储能产品、中到工商业储能系统和大到公用级别集装箱系统的市场需求。双方大力布局新技术和新产品,大电芯方面,宁德时代推出 280Ah 容量的爆款产品,比亚迪主推 302/320Ah 产品;模组集成方面,双方都采用了 CTP 的设计理念,有效提高电池能量密度。

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