比亚迪(002594)研究报告:率先步入纯新能源纪元,单车利润拐点已至

公司在新能源汽车行业形成上中下游全产业链布局,从电池原材料到新能源汽车三电系统再到动力电池回收利用,形成完整闭环,产业链协同效应显著。在上游原材料领域,公司拥有青海盐湖锂资源及西藏盐湖锂资源;在中游零部件领域,公司能自主研发制造电池、电机、电控等新能源汽车核心零部件;在下游整车领域,公司拥有完成的整车制造及研发体系,新能源汽车销量在国内自主品牌中位居首位。

公司是新能源汽车自主品牌龙头,全产业链布局优势显著。

公司在新能源汽车行业形成上中下游全产业链布局,从电池原材料到新能源汽车三电系统再到动力电池回收利用,形成完整闭环,产业链协同效应显著。在上游原材料领域,公司拥有青海盐湖锂资源及西藏盐湖锂资源;在中游零部件领域,公司能自主研发制造电池、电机、电控等新能源汽车核心零部件;在下游整车领域,公司拥有完成的整车制造及研发体系,新能源汽车销量在国内自主品牌中位居首位。

率先转型纯新能源车制造,唯一具备传统车厂造车经验+新势力产品、战略定位双优势

1、混动和纯电双轮驱动,纯新能源强势周期全面发力。混动方面,DM-i、DM-p两大平台战略分别主打经济性与强性能技术路线,售价较同级别混动、燃油车均具备优势,直击混动消费痛点;纯电方面,e平台3.0聚焦纯电产品研产,将核心零部件进一步集成化、标准化,有望实现更强大的自动驾驶功能及更快的产品迭代速度。

2、公司产品矩阵不断丰富,中高端市场突围与下探年轻潮流消费并行。高端产品汉成功突围20万价格区间,海洋网聚焦价位下沉的年轻潮流消费市场。公司目前在售车型共计29款,王朝系列25款、海洋系列2款、e网及其他车型2款,月销量突破10万辆大关并持续上攻,未来公司新平台提升产品迭代速度,销量向上态势有望延续。 

3、新能源“三电”底层技术自主可控,半导体产业链优势明显,持续赋能公司汽车智能化发展。比亚迪刀片电池技术日益成熟,整体体积能量密度达到与三元锂电池同等水平,兼具安全性与经济性,装机量稳居行业第一梯队。比亚迪微电子在车用IGBT市场快速崛起,凭借终端优势市占率超两成跻身国内前三供应商,比亚迪半导体独立上市将为融资发展和业务外延带来更多可能;“弗迪”系公司广泛覆盖新能源汽车零部件,持续赋能公司产品电动化、智能化发展。

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