磁性元器件行业研究报告:新能源需求爆发,磁性元器件行业迎来快速发展期

磁性元器件为电力电子之基。磁性元器件是实现电能和磁能相互转换的基础元器件,广泛应用于家电、通信、能源、汽车、工业、医疗等下游。主要包括电子变压器和电感器两大类,2020 年全球市场空间分别为 615.8 亿元和 597 亿元。

磁性元器件为电力电子之基。磁性元器件是实现电能和磁能相互转换的基础元器件,广泛应用于家电、通信、能源、汽车、工业、医疗等下游。主要包括电子变压器和电感器两大类,2020 年全球市场空间分别为 615.8 亿元和 597 亿元。随着下游光伏储能、车载&充电桩、通信等快速发展,磁性元器件行业迎来新的发展期。根据中国电子元器件协会预测 2025 年全球电子变压器将达786.8 亿元,2020-2025 五年 CAGR 约 5.0%;电感器到 2024 年市场空间将增至 761.5 亿元,2019~2024 复合增长率为 7.5%。

光伏&储能需求加速,逆变器用磁性元器件空间巨大。根据 CPIA 数据,2021 年全球光伏新增装机 170GW,国内光伏新增装机 54.9GW。预计 2022 年全球光伏新增装机195-240GW,国内光伏新增装机75-90GW。根据 WoodMackenzie 预测,未来 10 年电化学储能装机将持续高增长,预测年复合增长率将达31%,2030 年装机规模有望达 741GWh。磁性元器件为光伏&储能逆变器重要组件,占逆变器成本约 10%~15%。我们预测光伏&储能逆变器磁性元器件合计市场空间 2021 年 53.3 亿,2025 年可达 113.4 亿元,4 年 CAGR 20.8%。

电动车市场快速渗透,车载&充电桩磁性元器件需求爆发。新能源车销量不断超预期,EV TANK 上调 2025 年全球新能源车销量至 1800 万辆,十年 CAGR 40.3%。与之相对的截至 2020 年我国车桩比为 2.9,离《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020 年)》1.04 的目标差距较大,在政策+下游需求双重刺激下充电桩有望加速发展。磁性元器件是新能源车 OBC/DCDC 的重要组件,是充电桩核心组件电源模块的上游组件,根据我们测算 21 年新能源车/充电桩磁性元器件市场空间合计为 35 亿元,25 年可达 97 亿元,4 年 CAGR 29%。800V 架构致力于解决充电焦虑,高压大功率对车载、充电桩磁性元器件提出了更高要求,磁性元器件市场空间有望进一步增加。

国内新能源产业链全球居前,国内磁性元器件厂家迎发展良机。全球光伏产业链各个环节主要产地在中国,根据 Wood Mackenzie 数据 2020 国内六家逆变器厂全球市占率高达 60%,逆变器用磁性元器件领域国内厂家领先,京泉华、海光电子、可立克、伊戈尔绑定头部客户,21 年营收体量皆超 10 亿规模,有望跟随行业迎来快速发展;车载磁性元器件壁垒高,过去被 TDK 等厂家把持,高压架构下有望重塑产业格局,车载磁性元器件国产替代有望加速,京泉华、可立克、伊戈尔等在车载领域不断突破,有望享受行业上行+国产替代双重发展机遇。

行业景气叠加原材料、汇率受损修复,国内磁性元器件行业迎来快速发展期。 2020 年以来国内磁性元器件公司受原材料、汇率双重压制盈利水平承压:磁性元器件主要原材料为漆包线、磁芯、矽钢片等,2020 年以来铜、冷轧钢等大宗商品价格大幅上涨;国内磁性元器件公司海外业务占比较高,20 年中开始人民币快速升值。展望 2022 年,原材料企稳回落、汇率 4 月份以来逐渐修复,行业内公司盈利水平料将逐渐提升。行业景气叠加原材料、汇率受损修复,国内磁性元器件行业迎来快速发展期,建议关注新能源磁性元器件领域布局完善的企业京泉华、可立克、伊戈尔、铂科新材。

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