汽车和汽车零部件行业2022年中期投资策略:云开见日,乘时乘势

前期涨价+芯片紧缺压力已逐步缓解,当前聚焦供应链:2022 年初至今新能源车已经历多轮调价;主要基于补贴退坡、以及上游原材料价格上涨导致的主机厂定价与成本传导。

前期涨价+芯片紧缺压力已逐步缓解,当前聚焦供应链:2022 年初至今新能源车已经历多轮调价;主要基于补贴退坡、以及上游原材料价格上涨导致的主机厂定价与成本传导。1)车企平均调价幅度约 5%+(预计调价后的新增订单或可对冲补贴退坡+电池涨价/成本传导);我们预计<=2.0L 乘用车购置税优惠政策落地(2022/6/1-2022/12/31),有望优化市场结构、叠加相关部委对原材料价格体系的政策引导,预计车企年内再次涨价的频率与幅度或相对可控。2)预计在不考虑芯片渠道扫货(额外费用支出)的情况下,芯片的整车 BOM 占比<5%;芯片的核心仍在于保供与交付。我们认为此前制约汽车板块最核心的涨价+芯片紧缺等因素或已逐步缓解,当前关键聚焦于产业链/供应链+物流等恢复。

供应链恢复程度取决于复产的推进,2022E 乘用车销量增速仍有望达 4%-5%: 1)此次上海疫情对全国汽车产业链影响更大,预计恢复时间或将更长;涉及人员到换岗+生产班次、二三级零部件供应商逐步恢复传导+跨区域物流运输、以及账期加长+资金管理等多个环节。2)各家主机厂的零部件紧缺情况或各有不同;其中,关键零部件或仍为博世 ESP、转向、线束。3)我们预计 2022E 国内乘用车销量同比增速仍有望达 5%;其中,2Q22E 拖累全年销量预测约 4pcts,2H22E 供需双向优化(供给端的供应链逐步恢复+需求端的扶持政策加码落地)或追回全年销量预测约 5pcts。新能源乘用车方面,持续看好新能源车销量稳步爬坡趋势,预计 2022E 国内新能源乘用车销量 500-550 万辆。

汽车和汽车零部件行业2022年中期投资策略:云开见日,乘时乘势-第1张图片

汽车和汽车零部件行业2022年中期投资策略:云开见日,乘时乘势-第2张图片

汽车和汽车零部件行业2022年中期投资策略:云开见日,乘时乘势-第3张图片

汽车和汽车零部件行业2022年中期投资策略:云开见日,乘时乘势-第4张图片

汽车和汽车零部件行业2022年中期投资策略:云开见日,乘时乘势-第5张图片

汽车和汽车零部件行业2022年中期投资策略:云开见日,乘时乘势-第6张图片

汽车和汽车零部件行业2022年中期投资策略:云开见日,乘时乘势-第7张图片

汽车和汽车零部件行业2022年中期投资策略:云开见日,乘时乘势-第8张图片

汽车和汽车零部件行业2022年中期投资策略:云开见日,乘时乘势-第9张图片

汽车和汽车零部件行业2022年中期投资策略:云开见日,乘时乘势-第10张图片

汽车和汽车零部件行业2022年中期投资策略:云开见日,乘时乘势-第11张图片

汽车和汽车零部件行业2022年中期投资策略:云开见日,乘时乘势-第12张图片

已有0人支付

 
免责声明:本文来自光大证券,著作权归作者所有,如有侵权请联系本平台处理。商业转载请联系作者获得授权,非商业转载请注明出处。
零帕网 » 汽车和汽车零部件行业2022年中期投资策略:云开见日,乘时乘势
您需要 登录账户 后才能发表评论

发表评论

欢迎 访客 发表评论