通信行业下半年策略:关注新基建和高成长

展望下半年,通信板块建议从数字新基建和高成长两条主线把握相关投资机会。一是 5G、云、光网络、物联感知、卫星互联网等新型 ICT 基础设施供应链中市场格局好、具备规模效应的头部公司;二是通信和垂直行业相融合的场景中,包括 AIoT、数字能源、智能汽车等新兴行业赛道中的高成长细分龙头。

展望下半年,通信板块建议从数字新基建和高成长两条主线把握相关投资机会。一是 5G、云、光网络、物联感知、卫星互联网等新型 ICT 基础设施供应链中市场格局好、具备规模效应的头部公司;二是通信和垂直行业相融合的场景中,包括 AIoT、数字能源、智能汽车等新兴行业赛道中的高成长细分龙头。

◼ 5G 投资转向需求驱动,重点关注运营商、主设备商、光通信、VR 等细分领域投资机会。2022 年是 5G 规模建网最后一年,产业发展核心将从投资驱动转向需求驱动。运营商基本面出现趋势性好转,设备商供应链机会将更多的来自全球化市场扩张和国产化替代。光通信市场景气度提升,全球 VR 终端首破千万,生态和应用加速。

◼ 云计算市场触底回升,关注四大投资机会。1)IaaS:非 BAT 云业务增长迅速,行业云市场空间广阔,金山云等第二梯队云计算厂商持续完善产品矩阵。2)IDC:板块总体存在低估值修复空间,重点关注“东数西算”政策导向下具备技术、服务优势的配件厂商与头部第三方 IDC 厂。3)服务器:中国服务器市场增长强劲,预计未来三年 CAGR10%+,建议把握高端服务器结构性投资机会。 4)SaaS:通用型 ERP 厂商加快云转型,增强云订阅业务,把握信创与数字经济行业机会。 

◼ 物联网长期关注一横 N 纵机遇,看好 22H2 盈利能力修复。物联网当前主要受益环节仍为感知连接层,模组及智能控制器为主要受益赛道,近五年营收/净利复合增速 30%+。模组赛道马太效应更为显著,智控器赛道出现分化细分龙头亦有机会。展望下半年,智控器及模组厂商有望受益于上游原材料影响削弱及下游物联网场景需求增加,进一步提升盈利能力。下游建议重点关注智能家居、智能出行(网联汽车、短出行)、卫星互联高精度定位及工业互联等大颗粒场景。

◼ 智能网联时代汽车价值链向中国转移,关注本土供应链崛起良机。汽车智能化升级推动产业格局生变,未来五年全球 L2+CAGR 预计 20%+。国产汽车出海加速,自主品牌市占率有望从 21 年的 44%提升至 2030 年的 60%,带来本土供应商换道超车机会。建议投资者重点关注增量空间大、单车价值高的细分赛道,如智能驾驶系统、激光雷达、视觉传感器、功率半导体、MCU、车联网模组等。

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