蔚来汽车专题研究：蔚来冲刺2022，智能化向上，价格带向下

蔚来：高端电动车市场先行者。蔚来汽车成立于 2014 年，定位豪华，现已推 出中大型 SUV ES8、中型 SUV ES6、轿跑 SUV EC6 三款车型，2022 年还将推出中大型轿车 ET7、中型轿车 ET5 及待公布车型共计 3 款新车型。公司产品对标 BBA 及 ModelS/X，现有车型售价均在 30 万元以上，其高端感在硬件配置、驾驶性能及配套服务上均有体现。

蔚来：高端电动车市场先行者。蔚来汽车成立于 2014 年，定位豪华，现已推 出中大型 SUV ES8、中型 SUV ES6、轿跑 SUV EC6 三款车型，2022 年还将推出中大型轿车 ET7、中型轿车 ET5 及待公布车型共计 3 款新车型。公司产品对标 BBA 及 ModelS/X，现有车型售价均在 30 万元以上，其高端感在硬件配置、驾驶性能及配套服务上均有体现。

蔚来 2021 年交付 91429 台，同比增长 109%。经过 2019 年的艰难、2020 年的回转、2021 年的蛰伏，蔚来望在 2022 年实现交付量和智能化的双重加速。足够大的赛道，足够高远的目标。2021 年 12 月新能源乘用车渗透率已超20%。我们预计 2025 年新能源乘用车渗透率达 40%、新能源乘用车销量达880 万台，纯电乘用车销量超 790 万台。

如此广袤的数万亿规模赛道中，蔚来是领跑的一员。作为国内唯一自研三电三智的电动车企，蔚来坐拥 4600 多条专利，长期致力于打造领先驾驶性能和智驾智舱体验。公司车型在同车型纯电车中月销量排名前三，印证其已在高端市场站稳脚跟。我们预计公司至 2025 年也可跻身 50 万年销量阵营。蔚来冲刺 2022：追赶智能化，下探产品线。2022 年是新势力们正面相遇的一年：1）电动化方面，各家均在电池、充电、压铸等方面积极探索。2）智驾方面，蔚来 NAD 和小鹏 XPILOT4.0 迎来正面较量。3）定价方面，蔚来向下、小鹏向上，在 30-40 万价位相遇。蔚来望在 2022 年加速前进。

智能驾驶方面，NAD 是蔚来基于全栈自动驾驶技术平台 NT2.0 推出的第一代自研智驾系统，搭载 NIO AQUILA 超感系统、NIO ADAM 超算平台等奢华配置，有望通过硬件驱动软件，实现智能化跳跃式赶超，促进长期的软件变现。量产方面，1）2022 年蔚来将接连推出三款车型，包括 ET7、ET5 和一款待公布车型，其中 ET5 拥有高配置智驾、智舱及可观性价比，具爆款潜质。2） 2024 年后，公司望推出中低端副品牌，拥抱更大市场实现走量。我们预计，如果蔚来能够站稳高端、同时顺利下探，公司 2025 年交付量有望达到 50 万辆。