蔚来汽车是中国优质智能电动汽车的先驱,以用户为导向塑造高端品牌,同时加速自研智能电动技术。作为实现碳中和的关键环节,汽车电动化是未来十年的确定性趋势,汽车智能化则是电动化之后的下一个竞争高地。
国内高端智能电动汽车先驱,品牌势能高
蔚来汽车是中国优质智能电动汽车的先驱,以用户为导向塑造高端品牌,同时加速自研智能电动技术。作为实现碳中和的关键环节,汽车电动化是未来十年的确定性趋势,汽车智能化则是电动化之后的下一个竞争高地。我们看好蔚来受益于汽车电动化与智能化浪潮。我们认为蔚来拥有较高的品牌势能与成长后劲,看好蔚来的议价能力。对于蔚来新推出的大众市场品牌,我们认为子品牌可以充分利用当前的研发技术与制造能力的储备,同时将受益于蔚来高端的品牌形象,提升蔚来整体销量。我们预计蔚来 21E/22E/23E 的EPS 为人民币-6.77/-0.89/2.81 元,根据 SOTP 估值给予 53.21 美元目标价。
成功塑造高端形象的中国品牌,深植国际化基因
蔚来定位于电动时代 BBA,产品设计注重豪华感与强劲性能,并提供极致服务,成为中国消费品牌中成功塑造高端形象的稀有标的。根据凯度发布的2021 最具价值中国品牌 100 强,蔚来位列第 35,是最有价值的中国汽车品牌。蔚来在美国、欧洲拥有研发、设计中心,并于 2021 年进入挪威市场,未来即将进入德国等其他欧洲市场。我们看好蔚来的品牌塑造经验与国际化视野,或将在欧洲逐渐塑造品牌形象,并受益于欧洲电动车渗透率提升。
用户导向与智能电动技术自研构筑护城河
我们认为蔚来的用户导向来自创始人的汽车互联网创业与投资经历,公司对用户需求、体系设计具有长期思考规划。BaaS(电池即服务)与换电体系是蔚来区别于其他车企独特的能源服务,与服务无忧等套餐共同在购买-使 用-出售的全流程提升用户体验。通过蔚来 APP、线下的 NIO House 等,打造了直销体系与可信赖的社区氛围。蔚来是国内唯一一家在电驱动、智能座舱、智能驾驶有完整布局的企业:在电机、电控技术上储备深厚,拥有较强的竞争力;在智能化技术方面,蔚来正在自动驾驶算法、芯片、域控制器等智能关键技术上加速自研,以实现全栈自研、数据闭环,构筑智能化护城河。