华测导航(300627)研究报告:多维布局拥抱未来,车载业务扬帆起航

华测导航:国内高精度卫星导航定位领先企业。公司主营各类高精度定位导航智 能装备和系统解决方案,主要应用在建筑和基建、地理空间信息、资源与公共事业、机器人与无人驾驶四大行业,经过多年的技术积累和研发投入,公司已经形成较完备的基础器件平台和全球服务平台。近年来,公司业绩稳定增长,盈利能力强。

华测导航:国内高精度卫星导航定位领先企业。公司主营各类高精度定位导航智 能装备和系统解决方案,主要应用在建筑和基建、地理空间信息、资源与公共事业、机器人与无人驾驶四大行业,经过多年的技术积累和研发投入,公司已经形成较完备的基础器件平台和全球服务平台。近年来,公司业绩稳定增长,盈利能力强。2021 年,公司实现营收 19.03 亿元,同比+35.02%;归母净利润 2.94 亿元,同比+49.45%;公司 2022 年的经营目标为营业收入达到 25.5 亿元,同比增长 34%;归母净利润达到 3.7 亿元,同比增长 25.7%。 

高精度 GNSS 市场规模快速增长,应用范围不断拓宽。2020 年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达 4033 亿元,同比增长约 16.9%,其中高精度 GNSS 产品及服务产值为 110.4 亿元,同比增速达到 47.6%。测绘、精准农业、数字施工、位移监测等成熟产业不断发展;同时,高精度卫星导航定位应用范围持续拓宽,5G、物联网、大数据、云计算和北斗技术的融合使得相关的应用新模式、新业态、新经济不断涌现,以自动驾驶、智慧城市、无人智能为首的新兴应用场景带来增 量需求,使得高精度 GNSS 市场规模呈现快速增长态势,预计到 2025 年,市场规模有望增长至 826 亿元,2020-2025 年复合增速约 50%。

自动驾驶打开高精度定位新增长极。预计 2022-2025 年自动驾驶会由 L2 向 L3加速渗透,到 2025 年,L2、L3 级智能网联汽车市场份额有望超过 50%。以 GNSS卫星导航+IMU 惯性导航为基础的卫惯融合方案是辅助 L3 级自动驾驶高精度定位的主流方案。公司已通过 IATF16949 车规标准认证,可为车企提供端到端满足ASIL-B 要求的车规级高精度定位解决方案。目前,公司已经被指定为哪吒汽车、吉利路特斯、比亚迪汽车、长城汽车的自动驾驶位置单元业务定点供应商。 

积极探索“北斗+”产业生态,产品出海拓展全球市场。公司通过多年在高精度定位+各行业应用领域的实践,积淀了丰富的行业融合经验,为公司奠定了开拓“北斗+”业务边界的基础。公司牢牢把握国家北斗产业发展黄金期, 积极响应“一带一路”倡议,随北斗出海,产品较早地进入了国际市场,并完成了全球营销网络的布局。未来,公司在亚太地区、非洲等新兴市场有广阔的市场空间。

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