经纬恒润(688326)研究报告:国产ADAS龙头,域控制器塑造未来增长空间

聚焦汽车电子业务,充分受益于汽车智能化趋势。公司定位综合性的汽车电子供应商,以汽车电子业务为核心,形成“三位一体”的业务布局,公司重视研发,毛利率水平领先国内同行。

聚焦汽车电子业务,充分受益于汽车智能化趋势。公司定位综合性的汽车电子供应商,以汽车电子业务为核心,形成“三位一体”的业务布局,公司重视研发,毛利率水平领先国内同行。从行业空间来看,汽车电子功能和单车价值量逐渐提升,国产化替代趋势明显,公司作为综合性的汽车电子供应商将充分受益。公司 ADAS 产品背靠 Mobileye,随着 L2 级辅助驾驶渗透率的提升,公司 ADAS 产品仍将保持高速增长,自动驾驶域控制器已实现量产配套。T-BOX 产品由 4G 升级为 5G,随着 5G T-BOX 需求放量,公司智能网联电子产品将充分受益。此外公司车身域控制器和底盘域控制器也已实现量产配套。

电子电气架构演进带来公司域控制器的发展机遇。整车电子电气架构由分布式迈向中央计算的过程中,控制功能逐步被集成至域控制器中,域控制器厂商将获得相关业务的快速增长。公司是国内仅有的几家具备域控制器集成能力的公司,除动力域外,公司自动驾驶域控制器、车身域控制器和底盘域控制器均已实现定点或量产配套,座舱域控制器已经处于早期研发阶段。我们认为未来随着域控制器集成的功能增多以及迈向跨域融合的过程当中,公司作为综合性的国内汽车电子龙头将更加受益。

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