移远通信(300866)研究报告:与时推移,志存高远

移远通信过去凭借前瞻技术储备、丰富的渠道布局、价格优势实现全球市占率提升,终成行业第一。

移远通信过去凭借前瞻技术储备、丰富的渠道布局、价格优势实现全球市占率提升,终成行业第一。22Q1公司全球出货量市占率达38%。公 司2014-2021年营收CAGR达80.7%,归母净利润CAGR达60.6%。1)公司创始团队出身于国产老牌厂商Simcom,重视研发,能在下游大颗粒应用爆发前具备技术储备。2)公司先后在法国、波兰、中国台湾、北美、巴西、丹麦等地设立办事处,并在巴西建立合作工厂扩大生产,与同行业国产厂商相比具备更广海外布局。同时公司过去凭借优秀产品质量与价格优势实现国产替代,份额提升。

公司当前壁垒主要为深度行业KnowHow与规模效应。上游来看,公司与高通等一线芯片厂商合作紧密,供应链管理能力强。下游来看,公司2021年模组销量约为1.74亿片,远高于同行业其他国产厂商,下游碎片化应用经验积累深厚。同时,公司产品布局全面不单单体现在纵向制式升级,更体现在公司有能力横向外延ODM等高毛利产品。我们认为其配套服务可以更全的覆盖到客户所需,提高竞争综合优势。另一方面,“一站式”解决方案也将帮助客户提高开发效率,增强客户粘性。

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