国博电子(688375)研究报告:国内领先的TR 组件及射频芯片平台企业

国博电子主要从事有源相控阵 T/R 组件和射频集成电路相关产品的研发、生产和销售,产品主要包括有源相控阵 T/R 组件、砷化镓基站射频集成电路等,覆盖军用与民用领域,是目前国内能够批量提供有源相控阵 T/R 组件及系列化射频集成电路相关产品的领先企业。

❑ 公司概览:国博电子主要从事有源相控阵 T/R 组件和射频集成电路相关产品的研发、生产和销售,产品主要包括有源相控阵 T/R 组件、砷化镓基站射频集成电路等,覆盖军用与民用领域,是目前国内能够批量提供有源相控阵 T/R 组件及系列化射频集成电路相关产品的领先企业。2018 年至 2021 年,公司实现营业收入172,445.90 万元、222,543.14 万元、221,227.01 万元、250,881.33 万元,整体收入持续增长。

❑ 行业分析:国博电子主要产品为有源相控阵 T/R 组件、砷化镓基站射频集成电路等,均属于模拟集成电路。中国模拟集成电路企业起步晚、工艺相对落后,在技术和规模上都与国际巨头有较大的差距,导致中国的模拟集成电路市场规模巨大但本土的自给率较低,目前中国模拟集成电路的自给率约为 12%,仍有广阔的成长空间。国博电子有源相控阵 T/R 组件主要应用于军工电子中的军用雷达领域,射频集成电路主要应用于通信领域。

(1)军工电子的发展关系到国防自主可控,对国家安全有着重大影响。未来,我国将会不断推进国防信息化建设以缩小和发达国家的差距,新型信息化国防装备的研发与列装势必带动对电子元器件、组件等的总体需求,军工电子行业的需求将稳定增长。国博电子作为参与国防重点工程的重要单位,为陆、海、空、天等各型装备配套了大量的关键产品,在国内产业链自主可控背景下,公司将迎来较好发展契机。

(2)民用领域,国博电子作为基站射频器件核心供应商,砷化镓基站射频集成电路技术处于国内领先、国际先进水平。随着 2019 年 5G 技术的正式商业化应用,带动对射频集成电路产品的需求增长。近年来,我国 5G 商用的推进以及国家对集成电路产业政策的支持为公司带来了良好的发展机遇。公司民用产品需求将受 5G 的商业应用速度与射频集成电路国产化程度的影响。

❑ 公司分析:国博电子在射频芯片设计领域坚持自主研发与创新,掌握了多项自主知识产权的核心技术,产品具备技术优势,客户认可度高。顺应行业产品的发展趋势,形成了系列化的化合物半导体产品体系。国博电子典型产品性能国内领先、国际先进,在 B01 的供应链平台上与国际领先企业,如 Skyworks、Qorvo、住友等同台竞争,系列产品在 2、3、4、5 代移动通信的基站中得到了广泛应用。公司以自主可控的核心技术为基础,立志成为国内领先、国际先进的有源相控阵 T/R 组件及射频集成电路系列产品生产企业。公司已在有源相控阵 T/R 组件和射频集成电路系列产品中取得竞争优势,实现了部分进口替代。随着公司技术水平不断提高和产品性能持续升级,公司产品的市场占有率将不断提升,主要产品及服务具有广阔的市场前景。

❑ 募投项目分析:发行人本次募集资金投资项目为射频芯片和组件产业化项目。公司拟实施射频芯片和组件产业化项目,是在公司已有的射频芯片、微波毫米波T/R 组件和射频模块产品的基础上,进一步升级研发射频芯片、模块和 T/R 组件领域相关技术。本项目的建设是公司提高毫米波有源相控阵 T/R 组件产品技术水平的必要措施,有助于公司迎接当前市场需求升级的挑战,满足日益增加的军用和民用需求。公司拟通过本次募集资金投资项目的实施,实现产品种类进一步完善、现有产能进一步提升。该项目的实施将有助于提高公司的研发生产能力、增强公司的核心竞争力以及巩固公司的市场地位。随着公司业务规模的扩大和募投项目的逐渐达产,公司对营运资金的需求将大幅增加,因此公司拟使用募集资金用于补充流动资金。

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