2022年中期新能源汽车行业投资策略:持续进击,掘金新周期

能源革命驱动产业变迁,新能源投资机会接踵而至。碳中和乃全球目标,俄乌冲突等突发事件提速能源变革,保障各国能源安全,建立以清洁能源为主的能源系统已成为共识。

▌行业高歌猛进,掘金新周期 

长期而言:能源革命驱动产业变迁,新能源投资机会接踵而至。碳中和乃全球目标,俄乌冲突等突发事件提速能源变革,保障各国能源安全,建立以清洁能源为主的能源系统已成为共识。

中期而言:智能化将提升电动汽车竞争力,并加速需求放量,进而拉动锂电池为代表的产业链需求。同时,创新推动需求,全球技术创新百花齐放,以钠电、CTC等为代表的化学创新与结构创新持续推进,将加速全球电动化浪潮。

短期而言:订单充沛,供需两旺。特斯拉、比亚迪以及理蔚鹏威为代表的新势力等领军车企持续推出新品,市场反馈颇佳,目前各车企订单充沛,行业呈现供需两旺高度景气。

综合而言,在智能化与储能高速发展的加持下,当下新能源汽车产业链处于超级新品周期,凸显巨大投资机遇,重点关注锂电池产业链以及多种新技术带来的投资机会。

▌锂电产业链分化,关注盈利周期与新技术 

2022H1板块走势呈现“深V”,各细分环节分化严重,储能及受益于新技术方向链条表现强劲。展望2022H2,基于各个环节的不同产业周期,其产品价格与盈利能力将会出现分化,综合资本开支、产能释放周期等预判其盈利水平,我们认为电池、三元/前驱体以及隔膜等环节处于上行周期,而结构件、负极一体化企业等细分领域的盈利趋于稳定。综合而言,我们建议重点关注电池、三元/前驱体、隔膜等细分环节,以及部分受益于新技术如快充、钠电、4680、麒麟电池等细分方向。

▌储能已步入发展快车道,燃料电池处于导入期 

储能:配套新能源发展,接力锂动力电池成超级风口。受益于欧洲能源价格飙升,储能需求旺盛,大超市场预期。原材料成本虽上行,由于终端需求旺盛,接受力强,价格传导相对顺畅,盈利表现强劲。中国企业在动力电池领域深耕,精益制造能力强,成本优势凸显,储能将是锂电池企业产业链横向延伸的历史性机遇,对于二级市场,储能将是未来几年兼具β与α的超级投资风口。

氢燃料电池:厚积薄发,长期发展空间大。燃料电池是未来锂电池重要补充,意义重大。短期而言,氢燃料电池处于产业导入期,更多是β投资属性。目前燃料电池适合于长距离的重载和商用车领域,随着降本与技术提升,未来有望持续推进在乘用车领域的应用,我们认为,其长期应用前景十分广阔,是中长期值得高度关注的新兴领域。

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