半导体存储行业专题报告:从国内NOR Flash产业进阶看利基市场机遇

存储行业为全球半导体市场占比接近三分之一行业,但国内存储企业相对弱小,在全球份额不高。

存储行业为全球半导体市场占比接近三分之一行业,但国内存储企业相对弱小,在全球份额不高。近五年来我国上市存储板块加速增长,并诞生一批在细分子板块 NOR Flash、车规 DRAM 和 EEPROM 等领域具有全球竞争力的企业,我们选取国内竞争力较强的 NOR Flash 产业,借鉴其崛起路径并分析当前国内 Fabless 存储企业的布局以及利基存储产业进阶的可能性。

国内企业通过成本优势和市场机遇切入市场,并逐步形成从低到高的替代。通过抓住 SPI NOR 渗透率提升和消费电子机遇,兆易创新完成了容量与单价的快速上升并跻身产业前三;普冉股份利用 SONOS 工艺的成本优势以及中小容量需求的增长,其出货量超过 26 亿颗。

新增需求提供空间,与国内企业优势匹配,而国内晶圆代工产能自给率上升带来产能保障。物联网与可穿戴设备的快速增长提供了行业新的空间,而此类下游对中小容量的需求更匹配国内企业的竞争优势,而国内晶圆代工产能自给率上升为 Fabless 企业提供产能保障,但同时一定程度上带来行业集中度的分散。

DDR3 市场变化与 2016-2017 年 NOR Flash 变化具有相似性,国内企业有望复制该路径实现产业进阶。1)半导体行业景气导致有限资源的再分配,头部厂商三星退出释放行业超过 30%的份额;2)中小容量DDR3 产品在消费电子领域依然具备旺盛需求,其不需要汽车电子行业较高的行业认证壁垒,同时对成本具备价格敏感性,符合国内企业从低端向高端渗透的增长逻辑;3)近年来国内晶圆代工企业技术上的日益成熟提供了产能支撑,相较于台系 IDM 企业资本开支约束,国内Fabless 公司在份额争夺上占有先机;4)国内利用先进制程生产利基产品的模式将构成成本优势。

SLC NAND 同样面临国产替代机遇,国内企业有望获得份额。海外企业逐步转向工控与汽车领域,陆续退出 4Gb 以下中低容量 NAND市场,SLC NAND 主要玩家逐步转向国内大陆与台企。如通信、汽车电子、物联网、可穿戴设备和工控等新兴应用场景的拓展,下游市场对具备高可靠性、低功耗等特点的中小容量存储芯片需求也持续上升,也为国内企业带来国产替代机遇。

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