锂电池行业深度研究:电池极片叠卷相争,封装三足鼎立

方形电池有望放量,上游结构件及集成厂商将迎来机会

方形电池有望放量,上游结构件及集成厂商将迎来机会

锂电池封装行业现状:1)软包电池性能好,但国内工艺未成熟,效率、良率有待提升。现主要由韩国 LG 化学主导,但其产能已开始向圆柱切换,相关投资如铝塑膜等建议关注比亚迪的放量节奏;2)圆柱电池标准化程度高,但能量密度、倍率特性等有待提升。在市场终局中非最大占比,但随特斯拉的最新突破 4680 推广,可能接下来增速较快,存在相关投资机会;3)方形电池可塑性强,集成效率高,适合新能车应用,发展前景好。目前国内市场占有率大,预计 2025 年占比 60%,宁德和比亚迪均有布局。上游结构件及集成厂商将随下游放量迎来机会,建议关注斯莱克与和胜股份。

方形电池性能更为适合市场需求,刀片电池占据优势

1)方形电池:成组效率高,性能适应市场需求,安全性较高适合搭载于中高端车型;结构较为简单,铝壳体为主流;刀片电池为核心突破;2)圆柱电池:整体能量密度较低、成组效率低但单一性、安全性等较好;结构与方壳电池类似;4680 性能突破;3)软包电池:性能优异但成本高;外壳为铝塑膜,较为依赖进口,软包电池出货量带动铝塑膜增长。

三种封装形式生产工艺不尽相同,方形电池单 GWh 投资较低

1)方形电池:前段的涂布、中段的卷绕/叠片,焊接(激光焊)为核心生产工序,其中卷绕和焊接为瓶颈工序,通常为双轴心卷绕;方形电池卷绕叠片皆可,且在封装环节使用焊接方案,单 GWh 投资额约 4 亿元;2)圆柱电池:核心工序和瓶颈工序和方形相同,为单轴心卷绕,圆柱电池只能使用卷绕工艺,且对激光焊接要求高,单 GWh 投资额约为 5-7 亿元;3)软包电池:软包电池制作的前段搅拌、涂布、制片、模切等工艺与圆柱/方形电池相同,差异点在于中段叠片、侧封等工艺,软包电池采用叠片+热封工艺,对设备要求高。

电池集成化程度不断提高,CTP 技术是当前确定方向

电池集成方案从传统的 MTP 到 CTP 到 CTC 方案演变,集成化程度不断提高,空间利用率不断提升。目前比亚迪、蜂巢能源及宁德均推出了 CTP 技术,尤其是宁德最新的麒麟电池采用了 CTP3.0 技术,将带来安全性、电池容量以及循环寿命的显著提高。CTC 技术将于 2025 年才能推出,CTP 技术仍将为当前最佳集成方案, CTP 产业链优质企业有望放量。

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