汽车汽配行业2022下半年展望：新势力极速成长，自主龙头加速混动化

预计全年行业低个位数增长，下半年景气度回升，确定性提高。

下半年景气度回升，智能电动车有望超预期

预计全年行业低个位数增长，下半年景气度回升，确定性提高。驱动因素：1）供给端：供应链不稳定逐步消退，缺芯影响边际改善，下半年原材料成本压力缓解，影响相对可控。预计疫情扰动生产减弱。2）需求端：二季度见底，下半年逐季度加速复苏，新能源及高端车复苏速度明显快于中低端车。高端智能电动车需求旺盛，四季度受政策催化或超预期。购置税优惠推动传统车需求回暖，八月临近旺季后开始强复苏。3）政策：政策导向油电兼顾，从偏向电动化、智能化的产业升级转为提结构与促增量并重。新能源车仍是最耀眼赛道，长线成长价值突出。传统车景气度回升，销量恢复有弹性。

新势力进入第二轮强周期，自主品牌加速混动化

1）新势力极速成长，进入二次产品强周期：a）蔚小理等车企下半年开始大规模投放基于全新E/E架构的新车型，新产品集成度更高，迭代速度加快，OTA体验更佳；b）新势力二代车爆款（参考理想L9）反映其体系走向成熟，产品定义能力更强，保持极速成长，今年销量跃升至16万-20万辆区间；c）新产品线普遍高端化，聚焦高盈利的20万元人民币以上价位，有利于提升平均售价及毛利率，改善整体盈利水平；d）智能驾驶技术迭代至L2+，为2023-25演进L3打基础。2）第二波新势力入局，冲击高端智能电动车市场： a）由传统车企内部孵化的第二波新势力入局，极氪/沙龙/埃安/岚图/问界/阿维塔等，具有较强的制造能力和产业链组织能力，但新生品牌的技术积累/品牌力/运营能力能否快速追赶蔚小理仍有待观察；b)相对更看好民企背景新势力，经营机制相对灵活，长期战略更稳定，对用户思维/互联网思维适应力相对强。3）传统车企加速转型，借力混动化追赶：自主品牌引领10万-20万元人民币区间油车混动化。a）比亚迪激进变革，DM-i系列混动产品击中市场痛点，集安全性/长续航/高性价比优势一体，高油价背景下更有市场杀伤力；b）吉利汽车推出PHEV车型帝豪L雷神Hi·X，对标比亚迪秦PLUS DM-i，雷神动力将全面覆盖吉利旗下品牌，进入混动爆发大年；c）长城汽车的柠檬混动平台目前主要配套WEY品牌旗下车型，销量稳定增长。