朗特智能(300916)研究报告:智能控制器优质玩家,电动车、离网储能打开成长天花板

公司为比亚迪提供控制器代工服务,占汽车电子业务 50%左右,控制器应用于海洋系列、王朝系列、电动大巴等整车。

公司为智能控制器优质供应商,业绩增速显著

公司深耕智能控制行业 20 年,主营业务包括智能控制器(智能家居及家电控制器、汽车电子控制器、消费电子控制器)和智能产品(离网照明、新消费电子)两大类,公司 21 年营收 9.60 亿元,近 5 年 CAGR 23.52%,归母净利润 1.41 亿元,近 5 年 CAGR 37.08%,高于营收增速。

驱动一:受益新能源车景气度上行,合作模式向 ODM 升级

公司为比亚迪提供控制器代工服务,占汽车电子业务 50%左右,控制器应用于海洋系列、王朝系列、电动大巴等整车。短期来看,电动车高景气度延续,比亚迪 22 年新款车型交付较多,销量有望迎来同比翻倍增长,叠加外发份额增加,公司作为供应商将大幅受益。长期来看,公司基于现有优势领域,未来有望切入 ODM 合作,大幅提升单车价值体量。

驱动二:离网储能爆发式增长,产品向高功率高价值迭代

离网太阳能行业规模 18.81 亿美元,近年来即付即用模式激活用户潜在消费力,市场迎来量价齐升。欧盟太阳能战略进行时,22-25 年间可带来新增太阳能光伏装机容量约 163GW。公司下游客户 Sun King 为离网照明行业龙头,市占率 25%,公司离网照明业务增长主要受两方驱动:1)下游客户放量:Sun King 获 2.6 亿美元的融资,空白渠道拓展加强,切入尼日利亚市场,同时 Sun King 作为全球 PAYG 业务头部供应商,将充分享受市场放量红利。2)公司自身产品结构升级:离网照明产品由 40W 以下功率提升到 100W 以上功率,大幅提升产品价值。

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