亚信安全(688225)研究报告:亚筑安全,信有未来

领跑中国网络安全软件领域,深耕电信运营商等关键行业

领跑中国网络安全软件领域,深耕电信运营商等关键行业

公司成立于 2014 年,其前身是亚信科技的“网络安全事业群”,在历史沿革上继承了亚信科技在运营商的优势能力,后合并趋势科技中国区的全部业务,双方产品优势互补,强强联合打造全面的产品体系。公司作为“懂网、懂云”的安全公司,致力于护航产业互联网,成为在 5G 云网时代,守护云、网、边、端的安全智能平台企业。2017-2021 年,公司营业收入稳健增长,毛利率保持平稳。2021 年,公司营业收入为 16.67 亿元,同比增长 30.82%,归母净利润为 1.79 亿元,毛利率为 53.35%。

网络安全软件赛道快速成长,公司坚定走平台型安全软件公司道路

公司聚焦于网络安全软件赛道,根据招股说明书,中国市场规模从 2015 年 的 33.2 亿元快速增长至 2019 年的 83.6 亿元,CAGR 为 26.00%。根据 IDC的数据,2020 年,公司在中国身份和数字信任软件市场份额中排名第一、在中国终端安全软件市场份额中排名第二。2020 年,公司提出“安全定义边界”的发展理念,以身份安全为基础,以云网安全和端点安全为重心,以安全中台为枢纽,以威胁情报为支撑,构建“云化、联动、智能”的技术战略,建设全网安全免疫系统,为我国从网络大国向网络强国迈进保驾护航。

提高标准化产品收入占比驱动毛利率提升,持续优化下游客户结构

2021 年,公司采取了“强标品”的业务发展策略,泛终端安全、高级威胁治理、云及边缘安全等标准化产品取得高速增长,标准化产品收入同比增长72.38%,收入占比为 46.50%,产品结构调整取得明显成效。公司借助于在运营商行业积累的丰富项目经验和过硬的产品实力,积极进军金融、能源、制造、政府等关键行业,扩大公司的市场空间。2021 年,非运营商行业收入同比增长 64.07%,收入占比为 41.48%,客户的行业布局日渐合理。

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