鼎通科技(688668)研究报告:进击的连接器“小巨人”

公司深耕连接器行业近 20 年,具备行业领先的精密模具设计和制造能力。

公司深耕连接器行业近 20 年,具备行业领先的精密模具设计和制造能力。公司通信连接器组件绑定全球龙头,盈利能力优异,产品品类扩张和新客户开拓带动公司持续获得高于行业的α增速。凭借在通信领域的技术积淀,公司汽车连接器业务成功转型 Tier1,整车厂和电池包客户开拓顺利,深度受益汽车电动化和智能化浪潮。双轮驱动公司持续高成长! 

通信业务背靠全球连接器巨头客户,加速品类扩张和大客户开拓。公司深耕高速背板连接器和 I/O 连接器组件等高端连接器核心部件,用于服务器、基站等大型数据存储和交换设备,数据中心收入占比更高。伴随海外数据中心和 5G 建设加速,行业维持高景气。公司的通信连接器组件绑定安费诺、莫仕和中航光电等全球巨头,盈利能力优异。近年来,凭借优异的模具研发设计和精密加工制造能力,公司加速在存量客户中的产品品类扩张&升级,及大客户开拓,带动通信连接器组件业务收入增速高于行业,未来有望继续维持高增长。

汽车连接器成功转型 Tier1,深度受益智能网联化浪潮。伴随汽车电动化、智能化、网联化渗透率的提升,预计 2025 年中国高压、高速连接器市场规模将约分别达到 150、133 亿元,2021-2025 年 CAGR 分别约为 32%、42%。历经过去数十年的技术积累,国内连接器厂商的技术持续进步,目前已和海外公司基本处于同一起跑线上;同时在新能源汽车领域,国产厂商具备成本优势,服务响应的速度优于海外公司,且国内新能源汽车产业链发展快于海外,带动新能源汽车相关连接器产品的加速国产替代。公司凭借多年精密制造的经验和技术优势,成功实现从汽车连接器组件厂商(Tire2)向汽车连接器厂商(Tire1)转型,已与比亚迪(品类从低压向高压升级)、菲尼克斯电气、南都动力、蜂巢能源等终端整车厂、电池 Pack 厂商直接建立合作,客户加速突破,预计将逐步贡献增量业绩。

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