双环传动(002472)研究报告:多因素助推好成长,新格局孕育新龙头

公司是国内领先的精密齿轮行业专家,专注齿轮行业,构建核心能力

公司是国内领先的精密齿轮行业专家,专注齿轮行业,构建核心能力

公司专注齿轮行业 30 年,持续深耕该领域,以齿轮为核心打造产业“同心圆”,乘用车领域跟随变速箱从手动到自动再到电驱动,商用车领域引领商用车变速箱发展趋势,工业机器人领域成为 RV 精密减速器国内龙头,当前又进入注塑齿轮行业,布局电子部件齿轮,始终围绕齿轮核心领域做精做强。客户覆盖新能源车、传统乘用车、商用车、工程机械等行业国内外龙头,资源丰富,实力强劲。

受益新能源汽车高增长,乘用车行业政策刺激、商用车周期回升叠加自动变速箱发展趋势,以及工业机器人持续发酵,RV 减速器国产化替代多重利好,长期业绩持续增长

2022 年,受购置税减半等政策刺激,传统乘用车领域继续保持较好增长态势。展望未来几年,新能源汽车继续保持高增长态势;商用车进入触底反弹期,同时自动变速箱趋势带动单车价值上升;RV 减速器受工业机器人行业加快发展,国产替代有望加速。公司在各细分赛道客户均为行业龙头,未来发展趋势强劲,共同推动公司业绩长期可持续增长。

乘用车新能源化、商用车自动变速箱化,推动齿轮精度提升,壁垒抬高的同时,也使下游集成厂商更加注重自动控制方向,齿轮外包局势已定。推动公司成就齿轮行业长期龙头

整车电动智能化带动整车厂和 TIER1 供应商的核心竞争力向集成、智能控制等方向转移。传统机械领域虽然精度提升、壁垒提升,但核心能力与电动、智能系统的核心能力逐渐分离,在此背景下,电驱动领域大量没有机械加工经验的电控厂商进入。高精齿轮等领域外包已是必然趋势。公司作为享有全球声誉的精密齿轮专家受益行业格局重塑,长期龙头趋势明显。

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