宏微科技(688711)研究报告:深耕多年IGBT优质厂商,乘新能源东风而上

受益于新能车、光伏等领域高景气,IGBT 市场快速增长。

深耕 IGBT 领域的领军企业,产品技术实力深厚 

公司深耕半导体功率器件领域多年,是国内第一批生产制造 IGBT 的公司,专注 IGBT、FRED 为主的功率芯片、单管、模块等产品与解决方案,产品广泛应用于工业控制(变频器、电焊机、UPS 电源)、新能源发电(光伏逆变器、风能变流器)、电动汽车(电控系统、汽车充电桩)等领域。截至目前,公司已有 IGBT、FRED 芯片及单管产品 100 余种,IGBT、FRED、整流二极管及晶闸管等模块产品 400 余种,电流范围从 3A 到 1000A,电压范围从 60V 到 2000V。

光伏、汽车高景气需求拉动 IGBT 市场,国产替代机会显著 

受益于新能车、光伏等领域高景气,IGBT 市场快速增长。我们乐观测算,22 年中国新能车 IGBT 市场增长 144 亿元,充电桩 IGBT 市场增长43 亿元,光伏与风电 IGBT 市场预计增长 64 亿元。与我国当前巨大市场需求对应的却是供应产能紧缺,据 Yole 数据,2021 年中国 IGBT 产量自给率为 19.5%;未来几年,国内 8 寸、12 寸晶圆厂产能扩张,功率企业技术迭代升级,国产 IGBT 厂商替代机会显著,2024 年自给率有望达 40%。

技术核心竞争力明显,订单、产能充足支持长远发展 

技术端,公司注重产品研发,同类产品性能比肩海外龙头企业;已推出第五代微沟槽 M5i 650V 并开发完成第七代微沟槽 M7i IGBT 芯片和 M7d FRED 芯片,进口替代优势明显。客户端,光伏与汽车客户订单快速提升,公司依托 A 公司打开光伏市场,布局诸多逆变器厂商;车规领域21 年与 Tier1 客户深度合作,预计 22 年开始与整车厂客户开始合作,已有多个定点车型,覆盖约 4-5 个品牌。下游订单旺盛背景下,公司在产能端积极开发新代工厂,已从部分厂家获得批量供应,实现供需端双增长。

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