科大国创(300520)研究报告:BMS+储能齐头并进,安徽汽车“硅谷”中被低估的黑马

前瞻切入 BMS,拥抱智能汽车与储能市场。

➢ 前瞻切入 BMS,拥抱智能汽车与储能市场。科大国创成立于 2000 年,是国内老牌的软件服务厂商,公司积极拥抱行业大趋势,在 2018 年收购贵博新能切入 BMS 领域,形成了“软件服务+电池管理系统”的双轮驱动业务格局,也因此切入了新能源大趋势下的智能车&储能赛道。

➢ BMS:前瞻布局,享新能源车高景气红利。科大国创的 BMS 业务源自 2018年对于贵博新能的收购,这也是公司管理层积极求变的体现。目前国创作为第三方 BMS 供应商,深度服务奇瑞,是奇瑞两款重磅新能车型的核心供应商,科大国创 2021 年 BMS 相关业务规模达到 3.05 亿元,同比增速为 54%。而 2022H1奇瑞新能源车销量为 10.53 万辆,已经超过去年全年 9.06 万辆,核心客户的高速成长保证了国创 BMS 的出货量增速;另一方面,奇瑞目前新能源车主要为 A00车型,公司目前与华为、立讯精密等巨头开展合作力求实现更高一步的突破,而这也为公司 BMS 的拓展打开想象空间。聚焦国创自身,公司目前也在推进产业链的延伸,从 BMS 供应商向电池领域拓展,从集成到自产逐步拓展,未来公司在电池领域的布局也有望保证公司自身的竞争力。

➢ 储能:携手三峡集团实现项目落地。国创的 BMS 产品同样适用于储能产品,且公司也有相应的产品矩阵,而近期公司与三峡携手推动某项目落地,标志着公司储能业务具备商业化的能力,考虑到公司自身在信息化多年积累的运营商、能源集团等大型客户,储能业务的拓展也值得期待。

➢ 软件服务:数字化转型下需求永不停歇。目前软件服务仍是公司的基石业务,2021 年收入 12.7 亿元,占比达到 74%。公司是老牌软服厂商,主要面向运营商、能源集团、政企客户等市场,IT 需求绵长而稳定,公司软服业务过去 10 年营收 CAGR 为 20%。站在当前时点,在数字经济成为顶层规划的大背景下,软件业务的增长仍值得期待,软服预计仍会为公司贡献稳定的业绩增长。

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