汽车电子行业专题:“华为模式”再起,成长与替代共振

三链共驱行业上行,智能汽车主导下半场。

➢ 三链共驱行业上行,智能汽车主导下半场。

• 复盘A股电子行业,主要是由苹果链+华为手机链+国产替代链分阶段作用, 共同驱动A股科技电子板块价值上行。当前时点,以手机、PC为代表的消费电子疲软,智能电动汽车提档加速,汽车电子开始接力电子行业的后半程成长。华为链的逻辑也由手机转移至汽车,华为汽车链上的上市公司有望深度受益。

➢ 智能汽车驶入快速成长期,华为入局助力国产供应链。

• 电动汽车是汽车智能化升级的最优载体,汽车价值链后移将为华为等跨界玩家带来机遇。复盘手机发展史,我们判断智能汽车已度过渗透率10%以下的导入期,正驶入成长快车道,渗透率将不断提升,行业格局未定。华为入局智能汽车,业务团队与手机一脉相承,利用其强大的技术实力、供应链整合能力及手机业务积累的渠道优势,助力国产供应链竞争力提升。

➢ 智能汽车投资机会凸显,华为赋能下,多板块先后受益。

• 我们认为“华为模式”下,智能汽车关注赛道的顺序依次为:整车制造>功率半导体>智能座舱>激光雷达。“华为模式”下的整车制造将率先受益,其次国内功率半导体玩家已具备一定积累,将加速国产替代进程。智能座舱是智能手机的延伸,华为经验丰富,能实现快速落地,座舱显示面板、域控制器等市场增量空间大;激光雷达方面,今年多款车型标配上车,但核心芯片仍由海外主导,国内短期关注模组端的实现能力。

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