吉利汽车(0175.HK)研究报告:极氪品牌+雷神混动发力,新产品周期有望开启

极氪品牌与雷神混动发力,吉利有望开启新一轮强产品周期。

极氪品牌与雷神混动发力,吉利有望开启新一轮强产品周期。吉利在 3.0时代(2014 年-2019 年)开启过一轮强产品周期,销量从 2014 年的 43 万辆增长至 2018 年的 150 万辆,增幅接近 2.5 倍并成长为自主销冠。而在2021 年新能源销量大爆发之年,吉利却在新能源布局上表现失速,其真正的拳头产品极氪品牌和雷神混动分别在 2021 年 Q4 和 2022 年 Q1 才有量产车型上市。但失速只是一时,凭借自身雄厚的技术积累,极氪品牌和雷神混动相关车型上市之后,表现出较强的产品竞争力,极氪 001 在 7月销量突破 5000,新增订单 1 万+,随着供应链瓶颈缓解,后续销量会继续攀升;基于雷神动力的星越 L 雷神 HI·F 油电混动、帝豪 L 雷神 HI·XPHEV 版本相继上市,新供给有望创造新增量。

基于 SEA 纯电架构+雷神混动,吉利正在打造新的产品矩阵。纯电方面,极氪品牌开始放量:极氪品牌第二款车 009 已经亮相,定位中大型 MPV,试图抢占电动豪华 MPV 这一细分市场;根据公司规划 2025年之前极氪品牌要上市 7 款车型,所以预计今明两年极氪品牌还有 2-3 款新车型亮相。几何品牌:2021 年批发 2.9 万辆,而 2022 年上半年已批发4.2 万辆,迎来快速增长,几何品牌未来预期推出 5 款车型,包含基于 SEA纯电架构打造的车型,会进一步提升品牌竞争力。

雷神混动方面,吉利最可能成为比亚迪之后第二个在混动领域爆发的自主品牌:帝豪、博越等吉利燃油车时代的明星车型在智能电动化时代开始承压,而雷神混动肩负着吉利品牌动力转型的重任。目前吉利品牌和领克品牌已经相继推出星越 L 雷神 HI·F(HEV)、帝豪 L 雷神 HI·X(PHEV)、领克 01 EM-F(HEV)。根据规划,吉利 2022 年预期共推出 5 款插电混动和 3 款油电混动车型,在 PHEV 方面,规划吉利 2 款(帝豪 L/星越 L) +领克 3 款(预计是领克 09/05/01),未来 3 年陆续会有 20 多款基于雷神混动的新车型上市,带动吉利品牌和领克品牌完成动力转型。

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