得润电子(002055)研究报告:潜龙在渊,碳化硅OBC及高压线束业务逐渐兴起

连接器领先制造商,碳化硅 OBC 及高压线束业务逐渐兴起

连接器领先制造商,碳化硅 OBC 及高压线束业务逐渐兴起

公司是国内连接器领先制造商,同时积极把握汽车电动智能化机遇,内生外延并举,不断拓展车载业务:1)12 年设立合资公司科世得润布局汽车线束,16 年收购柳州双飞,不断向中高端线束发展;2)15 年收购意大利 Meta,承接其高端车载电源核心技术和客户资源,顺利切入车载电源管理黄金赛道。公司家电与消费电子、汽车电气系统、汽车电子及新能源三大业务板块协同发展,高压线束及碳化硅 OBC 业务逐渐兴起。

车载电源&高压线束:碳化硅车载电源逐渐兴起,高压线束需求增长显著

车载电源领域,充电补能效率成为用户核心诉求,800V 高压平台加速落地,核心高压部件有望全面升级,碳化硅车载电源成长广阔,我们测算2025 年国内车载电源管理市场规模有望增长至 365.1 亿元。车载电源行业认证周期长、技术壁垒高、先发优势明显,具备技术优势、标杆项目、量产能力的第三方供应商有望突围。高压线束领域,汽车电动智能化进程加速,线束单车价值迎来量价齐升,我们测算 2025 年国内高压线束市场规模有望达到 304 亿元。轻量化、架构优化等技术升级驱动行业格局集中,国内线束厂商有望加速抢占市场。

核心看点:新能源业务扬帆起航,车载电源管理&高压线束龙头冉冉升起

车载电源管理领域,得润旗下 Meta 为保时捷 Taycan 提供全球首个 22Kw 800V 碳化硅车载充电机方案。产能方面持续扩充,在欧洲市场已拿下大众、保时捷、宝马、Stellantis 等定点,未来有望享受行业增长和份额提升的双击;在国内已批量供货东风旗下多款 EV,并拿下光束汽车(长城汽车与宝马合资公司)、某主流车企及造车新势力定点,21&22 年在手及新增订单充足。高压线束领域,凭借多年深耕线束领域经验、技术优势及丰富品类,公司已开始为比亚迪、吉利、一汽大众 MEB ID4、ID6 车型、沃尔沃新能源车型等供货,并拿下五菱 MINI EV 和凯捷、一汽捷达 VS7 线束等项目定点。受益于电动智能化浪潮,公司高压线束订单有望高增。

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