新能源汽车行业是一个未来 5 年 5 倍，10 年 10 倍的大行业，未来的新能源汽车整车市场空间预计将超过 6 万亿，整体产业链市场将超过 10 万亿；新能源汽车的各环节都会在整车的带动下不断扩大市场空间，重点关注新能源汽车行业动力电池、新材料、热管理等领域。
1）新能源汽车市场空间庞大，政府及车企是汽车行业电动化转型的核心参与者。全球每年 8000 万辆汽车，单车平均价值 15 万元，对应总市场空间 12 万亿元，假设电动化率 50%，则对应电动车市场 6万亿元。电动化最核心的参与者是电池厂、车企及政策制定者。其中政策是第一推动者，车企和电池厂深度参与其中。
2）中国及欧洲政策趋严，确保未来 3 年电动化从 1 到 10 有序推进。大部分中国车企双积分压力逐步增加，在传统燃油车油耗难以降低的情况下，预计 2023 年需要 400 万辆新能源乘用车满足需求；欧洲碳排放新规严格，大部分车企和国家与目标相差甚远，电动化大势所趋，预计 2021 年欧洲新能源汽车需求约 180 万辆。COVID-19 后各国加码绿色复兴计划，欧洲有望成为全球最大的新能源汽车市场。
3）各国及各车企规划电动化目标宏大，预计 2025 年全球新能源汽车将达到 1000-1500 万辆，2030 年全年将达到 2500-3000 万辆。根据国家目标测算，大部分国家的新能源汽车 CAGR 将超过 20%，预计全球新能源汽车在 2025 年将达到 1000 万辆以上，在 2030 年将达到 2500 万辆左右。根据主流车企的规划目标，对应全球销量在 2025年将接近 1500 万辆，在 2030 年将达到 3000 万辆。
4）电池成本的下降及规模效应提升将促进电动化拐点到来。电动车成本较燃油车溢价与消费者预期有 20%差距，规模效应对固定成本项的摊薄将逐步填补缺口。预计到 2024 年将是一个重要的拐点，大部分车企开始能自主盈利，电动车实际成本降至消费者心理预期线。
5）投资建议：新能源汽车行业是一个未来 5 年 5 倍，10 年 10 倍的大行业，未来的新能源汽车整车市场空间预计将超过 6 万亿，整体产业链市场将超过 10 万亿；新能源汽车的各环节都会在整车的带动下不断扩大市场空间，重点关注新能源汽车行业动力电池、新材料、热管理等领域。
