锂电材料行业专题研究:核心材料需求前景广阔,材料体系不断迭代创新

正极材料是电池核心,2022H1 国内出货保持高增,磷酸铁锂正极占比持续提升。

正极材料是电池核心,2022H1 国内出货保持高增,磷酸铁锂正极占比持续提升。2022Q1 锂源价格飙涨推动正极材料涨价,并向电芯环节传导,正极行业 Q1 毛利率企稳。我国三元正极格局分散,磷酸铁锂正极集中度较高。磷酸铁锂近两年规划产能较大,多方企业进入,潜在产能过剩风险值得关注。未来正极材料技术迭代仍将持续,三元正极向着高镍高压单晶化发展,磷酸锰铁锂有望成为具备潜力的替代材料

正极材料决定锂电池性能、安全和成本,是整个电池的核心。根据高工锂电,2022 年上半年国内正极出货同比增长 61.05%,维持较高增速,其中磷酸铁锂正极材料出货同比增长 136%,三元正极材料出货增长 48%。2015 年以来磷酸铁锂和三元正极材料出货占比持续提升,2022 年上半年达到 90.45%。2019 年以来磷酸铁锂出货占比大幅提升,2022 年上半年磷酸铁锂及三元正极出货占比分别为 53.8%和 36.65%。

2022 年上半年锂源价格飙涨推动正极材料价格大幅上涨,并向下游电芯传导。正极材料价格传导顺畅,2022 年 Q1 正极行业毛利率环比有所企稳。

我国三元正极材料全球占比达 60%,国内三元正极 CR5 集中度近年来持续提升,但头部企业市占率不高,行业格局仍显分散。磷酸铁锂正极CR5 集中度高达 70%,头部企业占比接近一半,集中度较高。2021 年以来磷酸铁锂新老企业密集扩产,多方规划布局新增产能,中长期看潜在供给远超需求预期,未来潜在产能过剩风险值得关注。

三元正极材料未来有望朝着高镍、高压和单晶化方向发展,而磷酸锰铁锂材料有望成为磷酸铁锂及中低端三元材料的替代,具备较大的市场替代空间,有望逐步进入放量期。

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