VR行业研究报告:硬件迭代+生态完善,VR有望铸就消费电子下一个“黄金时代”

颠覆性创新是消费电子产品的景气核心,VR 诸多创新仍待渗透

消费电子市场“供给创造需求”特征明显,通过复盘手机市场发展路径,我们认 为颠覆性创新是驱动消费电子需求提升的核心。VR 正处于渗透初期,硬件端 Pancake、Micro OLED 和 6 DoF 方案迭代趋势明确,软件端的生态完善与场景 出圈为 VR 市场带来从 0 到 1 的创新机遇。我们认为 VR 有望复刻手机市场先前 的景气逻辑,催化相关产业链快速成长。

颠覆性创新是消费电子产品的景气核心,VR 诸多创新仍待渗透

回顾智能手机的渗透率提升过程,每次渗透率提升都伴随功能的颠覆性创新。而 近年来手机可选创新路径收窄,由颠覆创新转为边际创新,需求持续萎靡。因此 我们认为,消费电子产品的可成长空间和可创新空间之间高度对等,VR 设备仍处 在发展初期,可创新空间广阔,未来有望复刻手机先前的“黄金时代”。

苹果入局催化 AR/VR 新品周期到来,步入新一轮产品迭代周期

大厂未来一年内均有新品发布计划,开启新一轮产品迭代周期。我们认为目前 VR 赛道是主题投资与价值投资的结合体,创新是支撑主题投资的景气核心,而短期 全球新品周期开启前夕市场对于软硬件创新的关注度提升,也将加速创新的验证 落地。

硬件迭代方向明确,Pancake/Micro OLED/6 DoF 方案空间广阔

我们认为 VR 相关硬件目前仍停留在简单的功能实现阶段,未来将朝“性能提升+场景迭代”方向双重演进。演进过程中,科技品属性所提出的创新要求将催化Pancake、Micro OLED(即硅基 OLED)、6DoF等新兴方案逐步渗透,为市场带来增量需求。同时 VR 品牌高度集中,单个品牌行为对行业风向的主导趋势明显,头部企业的创新升级往往倒逼全行业与之看齐,进一步催化硬件技术升级迭代。

生态构建不断完善,应用软件市场助推 VR 内容不断破壁出圈 我们认为优质的内容对于 VR、AR 打开消费级市场起到助推器的作用。在核心场 景之一的游戏领域 VR 游戏已经构建起相对成熟的生态,而在视频、直播、健身 等细分场景,优质内容凭借 AR/VR 的沉浸式体验优势,能够向用户提供颠覆性的 使用体验,未来有望真正构建“虚实共生”的元宇宙生态。 

围绕硬件+“虚拟人与 NFT”挖掘元宇宙投资机会

我们建议:

1)紧抓硬件创新,在硬件爆发中寻找投资标的:舜宇光学、歌尔股份;

2)围绕优质内容创作实力挖掘元宇宙内容生态投资标的:蓝色光标、三人行;

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