电子行业2022半年报业绩分析与总结:行业整体增速稳定,半导体设备、材料维持高景气度

行业整体:2022H1 营收增速稳定,净利润下滑,板块出现分化

行业整体:2022H1 营收增速稳定,净利润下滑,板块出现分化

1)2022H1 电子行业整体营收同比增长 12%,净利润同比下滑 22%,半导体逆势增长。子行业半导体的营收增速最快,达到了 25%。消费电子板块增速也高于行业整体增速。PCB、PCB、被动元件、面板、LED 板块营收增幅分别为 8%、6%、-5%和-8%,低于行业平均水平。2022H1 电子行业整体净利润下滑 22%,其中半导体板块逆势增长 30%。2022H1 电子行业整体毛利率为 18.1%,同比下滑 3.4pct;净利率为 6.5%,同比下滑2.8pct。分板块看,2022H1 半导体毛利率同比提升 1.6pct,其余板块毛利率均出现不同程度的下滑,受价格下行影响,面板毛利率同比下滑最多,达到 13.6pct。净利润方面,半导体同比略微上升 0.5pct,面板下滑 12.3pct,其余板块下滑 0.4~2.8pct 不等。

2) 22Q2 电子行业营收同比+9%,净利润同比下滑 32.1%。分板块看,半导体增速最快达 22%,消费电子同比增长 16%,PCB 增长 4%,其余板块出现不同程度下滑,其中被动元件小幅下滑 1%,面板、LED 分别下滑 16%和 13%。半导体板块 22Q2 仍维持较高景气度,净利润逆势增长 13%,面板净利润出现亏损,同比-107%,主要系面板价格持续下行,供需松动下行业景气度回调所致,板块存在较明显分化。从利润率看,22Q1电子行业毛利率、净利率分别为 22.9%和 5.8%,同比分别-0.7pct、-1.7pct,环比毛利率-0.6pct,净利率基本持平。利润率来看,22Q2 电子行业毛利率、净利率分别为 17.7%和 6.6%,同比分别减少 4.6pct 和 4pct,环比毛利率减少 0.7pct,净利率小幅改善 0.2pct。

子板块情况:半导体超高景气度及强国产替代赛道业绩持续强劲

1) 半导体:中上游保持高速增长,下游进入下行周期。①22H1:半导体整体实现营收 2463 亿元,同比+25%,其中中上游增速较高设备、制造、材料分别为 63%、53%、42%;设计、功率板块由于景气度下行,同比增长较低,分别为 12%、18%。实现净利润 398 亿元,同比+30%。毛利率为 30.8%,同比+1.6pct。净利率为 16.1%,同比+0.5pct。 ②22Q2:半导体整体实现营收 1306 亿元,同比+22%,环比+13%,六大板块均实现环比、同比正增长。行业整体净利润为 223 亿元,同比+13%,环比+28%。毛利率为 30.5%,同比+0.1pct,环比-0.6pct。分板块看, Q2 设计、功率板块毛利率同比、环比小幅下降反映景气度下行,其中设计板块毛利率为 39.2%,同比-1.0pct,环比-1.2pct,功率板块毛利率为 29.8%,同比-1.1pct,环比-0.6pct。净利率为 17.1%,同比-1.3pct,环比+2pct。毛利率环比持平但净利率环比上升主要是部分公司投资收益、其他收益等增加、费用率下降。

2) 消费电子:2022H1 全球智能手机需求疲软,销量同比-8.8%,国内智能手机销量同比-14%,导致消费电子板块整体的盈利能力承压。1H22 行业平均毛利率约为 14.5%,同比-2.4pct;平均净利率约为 4.4%,同比-1.6pct;整体净利润约为 324.5 亿元,同比-15%。与之相反,苹果手机实现逆势增长,1H22 苹果手机全球销量同比+1.4%,因此苹果产业链业绩表现相对较好,且龙头公司由于自身盈利能力优化,业绩表现亮眼,比如 1H22 立讯精密扣非归母净利润达到 33.9 亿元,同比+34.5%;环旭电子扣非归母净利润达到 11.0 亿元,同比+136.6%。未来,随着 VR/AR、汽车电子、光伏储能等高增长业务的收入占比提升,行业整体的盈利能力和 ROE 水平均有望逐步抬升。

3) 被动元件:2022H1 被动元件行业实现营收 179.6 亿元,同比+6%,归母净利润为28.6 亿元,同比-9%,2022 上半年被动元件行业整体受疫情及消费电子下行影响,整体表现较为平稳; 2022Q2 被动元件行业实现营收 93.2 亿元,同比-1%,归母净利润 14.1亿元,同比-20%,2022Q2 受疫情反复及下游需求疲软影响,营收有所下降,大宗商品涨价带来的原材料涨价也侵蚀了行业部分利润。展望未来,国产替代和汽车/新能源高景气度趋势仍是主旋律,高景气度赛道龙头公司有望快速增长。

4) PCB: 2022H1 PCB 行业营业总收入为 931.8 亿元,同比+7%,归母净利润为 78.1亿元,同比+2% ,PCB 行业整体受疫情及下游需求疲软影响,整体增速较为平稳,并且上半年大宗商品价格仍较高,利润率未出现明显修复情况,PCB 行业整体盈利能力有所下降;2022Q2 总收入 472.3 亿元,同比+4%,归母净利润 42.4 亿元,同比持平。预计 2022 年 PCB 下游汽车领域高景气度将进一步带动 PCB 需求增长,随着未来 PCB 上游原材料价格进一步回落及需求回暖,PCB 行业利润率有望提升。

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