锂电设备行业22年中报业绩回顾与展望:纵有波折坎坷,终将否极泰来

年初至今锂电设备板块涨幅排名靠后。

行情回顾:年初至今锂电设备板块涨幅排名靠后。我们选取了先导智能、赢合科技、杭可科技、利元亨、联赢激光、海目星、先惠技术 7 家锂电设备公司,截至 9 月 14 日,7 家公司中仅海目星一家实现了正收益(录得 48.72%)。杭可科技跌幅靠前,下滑幅度达到45.50%,先惠技术、先导智能、联赢激光跌幅均超过机械设备(申万)指数及沪深 300指数,锂电设备板块显著跑输机械设备行业及大盘。

中报回顾:收入、净利润同比高增,盈利能力显著改善。整体法计算,上半年 7 家公司收入合计 163.76 亿元,同比增长 87.40%,归母净利润 16.15 亿元,同比增长 68.37%。盈利能力方面,Q2 板块毛利率触底回升至 30.26%,净利率恢复至 10.84%。龙头公司展现出更好的恢复态势,其中先导智能和联赢激光净利率改善最为明显,先导智能 Q2 净利率达到 18.47%,同比提升 3.90pct,环比增加 6.63pct,联赢激光 Q2 净利率 8.99%,同比提升 5.03pct,环比增加 4.95pct。

未来展望:看好锂电设备中长期成长潜力。1)短期:存货及合同负债预示在手订单充足,锂电设备板块下半年业绩高增确定性强。整体来看,7 家锂电设备公司 22Q2 末存货 236.36亿元,同比增长 75.16%,其中先导智能金额最高(108.09 亿,yoy+82.23%),先惠技术 22Q2 存货同比增幅最高(5.32 亿,yoy+233.29%)。7 家公司 22Q2 合同负债+预收账款合计 156.28 亿元,同比增长 108.75%,其中先导智能 Q2 末合同负债+预收账款金额和增速均为最高(74.54 亿,yoy+164.52%)。2)长期:2025 年动力+储能静态供需缺口超过 1TWh,动态扩产增量接近 4TWh。根据 GGII 数据预测,到 2025 年全球新能源汽车市场渗透率将达到 25%以上,这将带动全球动力电池出货量超过 1.55TWh。叠加储能电池市场出货量,2025 年有望达到 1.85TWh,21 年底全球主要电池企业产能约0.74TWh,相较于 2025 年需求量缺口超过 1TWh,考虑到冗余扩产,动态的扩产增量接近 4TWh。看好锂电设备长期成长空间。推荐:先导智能、联赢激光、海目星。建议关注:杭可科技、利元亨、赢合科技、先惠技术等。

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