VR/AR 产品迭代加速，行业步入持续高增长通道。
VR/AR 产品迭代加速，行业步入持续高增长通道。 2021 年以来 Meta Quest2 以其充分的硬件基础、坚实内容生态以及亲民的价格在C端消费市场爆火，推动全球VR出货量迈入千万量级。在 Meta、Sony 等头部品牌带领下，由产品加速迭代、硬件技术升级驱动 VR/AR 终端产品销量增长，整体出货量已迈入千万量级。根据 IDC，全球 VR/AR 头显出货量 2021 年达到了 1120 万台以上，且有望于 24 年接近 3000万台，CAGR 预计达到 38%，行业景气无虞，同时苹果 MR 预计明年发布，创新性产品蓄势待发，有望引发行业新一轮革新。在接下来的一年中，主要品牌新机迭代带动行业景气度提升，为行业新一轮的出货量增长、用户拓展、生态破圈打下坚实的基础。
产业链逐步趋于成熟，技术更迭引发产品“质变”。下一代 VR 头显技术方案在光学、显示、交互等多维度展现出了相应的技术更迭趋势。光学方面，菲涅尔透镜逐步被 Pancake 方案取代，有效减少镜头总长，使 VR/AR 产品实现更轻薄的设计和更清晰的成像。显示方面，硅基OLED、Mini LED逐步成为主流技术路径，Micro-LED有望在中长期规模化商用。交互方面，更多消费级设备开始使用眼球追踪、面部及动作捕捉等交互技术，摄像头与传感器的需求也相应提升。多维技术的更迭推动新一代 VR 产品在体积、延时、分辨率等性能方面显著提升，核心硬件技术发展引领行业供需两侧向上。
VR 内容预计将复刻智能手机发展驱动因子。流量端：2012 年智能手机出货量高增驱动 2013 年手游用户放量；而 2021 年 VR 产业数据相当于 2003 年手机市场，我们测算 2030 年为 VR 设备放量拐点，驱动 VR 游戏等用户数进入高增轨道。ARPU端：2014 年手机硬件性能提升驱动手游产业 ARPU 激增；VR 端随着摄像头、pancake 光学等技术迭代，重度化亦将驱动 VR 内容 ARPU 提升。时长端：2017 年 4G 通信渗透率临界点到来带动手游电竞发展。5G 通信端升级迭代将促进 VR 设备户外场景发展，进一步促进时长增长。
