Q4是海内外 VR大厂密集上新的重要窗口期，也是传统销售旺季，重磅 VR新品的推出有望焕活硬件市场并推动内容生态繁荣，建议关注 VR 内容领域的投资机会。
Q4是海内外 VR大厂密集上新的重要窗口期，也是传统销售旺季，重磅 VR新品的推出有望焕活硬件市场并推动内容生态繁荣，建议关注 VR 内容领域的投资机会。
VR设备销量或突破主机 4000万台的天花板，VR内容相关公司有望迎来机遇。目前游戏主机市场已发展成熟，全球年度出货量保持在4000 万台左右，VR 设备有望凭借更丰富的内容形式、更低的售价、更强的便携性突破主机 4000 万台的天花板，VR 设备迭代与内容拓展有望互相促进形成正循环。建议关注以下三类内容公司的投资机会：1）在合作渠道上具备先发优势的公司；2）在内容及 IP 布局上具备先发优势的公司；3）在产业投资上具备先发优势的公司。推荐标的：恺英网络、三七互娱；受益标的：宝通科技等。
大厂将密集发布硬件新品，Q4为重要窗口期。近期海内外大厂陆续发布硬件新品，展现轻量化 Pancake 方案、裸手识别、全彩 VST 等下一代主流技术趋势：1）YVR 2：7 月发布，为市场首款量产 Pancake光学方案的 VR 一体机，据 VR 陀螺调研统计，舒适度及清晰度获消费者认可；2）PICO 4：9 月发布，采用 Pancake 光学方案，在维持大众定价的同时多项参数优于 Quest 2；3）Quest Pro：或于 10 月发布，定位生产力工具，兼具 VR 与 AR 功能；4）PS VR 2：或于 2023 年年初发布，侧重视效及触觉反馈的升级，致力于提供更为逼真的游戏体验；5）苹果 MR：或于 2023 年发布，有望创新交互方式。
Meta、PICO的内容布局各有侧重，VR内容生态从游戏向更多元的内容形式延伸。海内外用户在家庭娱乐习惯、内容偏好等方面存在差异，因此 Meta 重点发力游戏及社交，而 PICO 更偏好视频流及健身。 在两大头部平台的推动之下，VR 内容生态越发多元：1）视频：在《三体》《灵笼》等头部 IP 作品推动下，2023 年有望成为 6DoF 交互内容爆发元年；2）直播：从演出秀场到赛事展览，直播场景不断拓宽，PICO 将于 Q4 推出两场重磅 VR 演唱会及世界杯 VR 直播，有望进一步激活 VR 直播生态；3）健身：VR 健身灵活度高、趣味性强，价格门槛亦低于众多健身房及健身设备，随着硬件佩戴舒适度逐 步改善，用户 VR 健身积极性有望提升；4）游戏：体育竞技类轻度游戏率先爆发，中重度不断精进；5）社交：高自由度、高沉浸感的UGC 社区逐步搬至 VR 端，社交与泛娱乐的融合程度进一步加深。
Quest 2引领全球 VR市场突破千万台拐点、推动内容繁荣，PICO 4有望成为国内 VR 市场的催化剂。Quest 2 于 2020 年 10 月发售，在其带领下 2021 年全球 VR 出货量达 1029 万台，同比增长 72.4%，Quest 平台累计内容收入由不到 2 亿美元增至 2022 年 1 月的 10 亿美元。根据 IDC 于年初发布的报告，2021 年我国 VR 出货量约 143 万台，同比增长近 100%，2022 年有望超过 300 万台，2025 年有望超过1000 万台。鉴于 PICO 4 多项硬件参数优于 Quest 2 且售价更低，字节亦不断加大对 PICO 硬件、内容两端的投入力度，PICO 4 有望成为推动国内 VR 市场发展的旗舰型硬件产品，千万台拐点或更早到来。
