经纬恒润(688326)研究报告:深耕汽车电子产业,拥抱智能驾驶时代

致力于成为国际一流综合型的电子系统科技服务商,成长空间广阔

致力于成为国际一流综合型的电子系统科技服务商,成长空间广阔

公司成立于 2003 年,是目前国内少数能实现覆盖智能驾驶电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案的企业之一。公司部分核心产品及服务打破国外垄断,技术水平及市场地位在国内供应商中处于领先地位。公司坚持“专业聚焦”、“技术领先”和“平台化发展”的战略,助力公司成为国际一流综合型电子系统科技服务商。2018-2021 年,公司营业收入 CAGR 达 28.5%。2021 年,营业收入为 32.62 亿元,同比增长 31.61%,扣非归母净利润为 1.11 亿元,同比增长 87.83%,毛利率为 30.88%。

全球汽车产业向智能化、网联化和电动化方向发展,市场潜力巨大

2020 年 2 月,国家发展改革委、科技部、工信部等十一部委联合发布《智能汽车创新发展战略》,到 2025 年,中国标准智能汽车的技术创新、产业生态、技术设施、法规标准、产品监管和网络安全体系基本形成。随着我国汽车行业电动化和智能化程度的提升,行业迎来更广阔的成长空间。根据中国汽车工业协会的数据,2022 年,全球汽车电子规模将达到 21399 亿元,同比增长 6%,中国汽车电子市场规模将达到 9783 亿元,同比增长 10%。

“三位一体”协同发展,获得多家全球知名整车厂和 Tier1 客户认可

1)产品端:公司深耕汽车电子行业,覆盖智能驾驶、智能网联、车身和舒适域、底盘控制、新能源和动力系统等,自主研发的 ADAS 产品成功打破海外垄断实现国产替代。2)客户端:公司依靠高质量的产品及服务获得多家全球知名整车厂和 Tier1 客户认可,树立了良好的品牌形象。3)研发优 势:公司坚持研发驱动的内生发展战略,不断扩大研发团队并利用核心技术对产品和服务进行改进和提升,2018-2021 年研发费用 CAGR 达 19.8%。

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