新能源汽车行业专题研究:一体化压铸降本利器,模具与铸件开创变革

新能源汽车对减重和提效的诉求加速结构件集成度提升,一体化压铸趋势不断验证,终端布局进展超预期。

⚫ 新能源汽车对减重和提效的诉求加速结构件集成度提升,一体化压铸趋势不断验证,终端布局进展超预期。特斯拉于 7 月完成上海超级工厂中 Model Y 二期产线改装工作;6 月以来小鹏与广东鸿图合作持续深化;蔚来首款采用一体化压铸结构件车型 ET5 迎来量产,相关技术快速推广至多款 SUV 新车型;长安年中启动一体化压铸项目招标。产业化落地不断提速,一体化压铸完成从 0 到 1 的突破充分体现技术变革趋势。从产业应用层面看,超大型压铸是未来企业建立护城河的关键迭代方向,而压铸模具则是重中之重,当前国内外对超大模具设计均无足够经验可循,未来模具与铸件市场将大有可为。

⚫ 铸件:东风已至,龙头企业迎来发展机遇。①一体化压铸件市场为千亿蓝海,行业壁垒高筑。空间上,根据后地板重量及铝合金价格,我们假设当前新能源车单件一体化压铸后底板单车价值量约为 3000 元,若将一体化铸件拓展车身及底盘全系,单车价值量将有望达到 1.75~2.03 万元,到 2025 年市场规模有望达 995 亿。从量的角度,新能源汽车销量持续快速增长,大型一体化压铸件在车身及底盘结构件中不断扩展应用,渗透率将进一步攀升;从价的角度,一体化压铸工艺集成化程度更高且单车用铝量增加,单车铸件价值量也会逐步提高;壁垒上,综合运用设备-模具-材料等,要求极强的 know-how 积累。②未来铸件市场第三方压铸厂商主导占优,利好龙头企业。广东鸿图:一体化压铸技术行业领先,合金自研及共同开发优势显著。其他企业:文灿股份、拓普集团、旭升股份、美利信等加速布局大型一体化压铸业务。

⚫ 模具:大型压铸欲善其事,必先利其模具。①大型压铸模具市场成长曲线陡峭,具备较强技术壁垒。空间上,受益于产业链扩张,预计 2025 年大型压铸模具市场空间为 131 亿元。壁垒上,模具为产业链关键壁垒环节,压铸模具的可靠性对一体化压铸良品率影响至关重要;此外大型一体化压铸模具结构复杂,模具环节定制化水平高,模具厂商与 Tier1 合作共进成为行业普遍现象。②超大型模具厂商屈指可数,龙头有望受益。大型模具市场迅速成长的背景下,目前仅有极少厂商具备超大型一体化模具生产能力;广州型腔:超大型一体化压铸模具龙头企业,技术成熟度较高,深受客户信赖,为行业标杆。合力科技:向大型一体化压铸模具进军,配备 1000吨合模机,支持万吨级大型模具装配。瑞鹄模具:积极向轻量化车身模具拓展,布局一体化压铸模具。

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