电子行业深度研究:凤鸣朝阳之时,何以安得一隅

新环境催生新机遇,传统优势行业出海势在必行

新环境催生新机遇,传统优势行业出海势在必行

我国已磨练出一众优秀的行业与公司,可以提供迈向全球的产品,若仍仅专注于中国市场,或无法延续高效的发展。同时近年数字设施和技术孵化全球贸易新渠道和新模式,使得市场更加全球化,为传统优势企业出海提供新机遇,得以进一步巩固全球竞争力。其中对于 ToC 优势行业,线上能力的输出为加速出海提供新契机。同时我们认为中长期品牌出海才能获得更为坚实的市场份额,推荐新能源车公司蔚来和小鹏汽车-W,建议关注手机和家电等行业。对于 ToB 优势行业,规模优势明显,企业出海顺理成章,推荐光伏玻璃龙头福莱特和玻纤龙头中国巨石,建议关注水泥和工程机械等行业。

ToC 行业-新能源车:出海初扬帆,智能化敲响欧洲大门

据 Marklines,7M22 全球 14 个主要国家新能源乘用车销量占全球 85%左右,中国地区销量占比达 45%,是全球新能源车第一大国。以蔚来、小鹏为代表的车企国内蓬勃发展,技术占优,智能化优势显著,开始把目标逐步投向海外市场。虽然出海仍处于初始阶段,在成本和服务等方面仍颇具挑战,但通过建立覆盖广泛的用户服务体系和全球化研发,蔚来和小鹏正将欧洲作为新能源车出海战略重地。

ToC 行业-消费电子:手机从渠道出海,商标出海,再到品牌出海 

2015 年前后,在充足资金以及国内市场竞争中被验证的模式支持下,手机头部玩家在海外市场加快了进军步伐。中国头部手机品牌或以创新产品、或以极致性价比,主动走出本土市场。我们认为手机品牌出海过程可以分成三步:渠道、商标、品牌出海。头部手机品牌相继在东南亚、非洲、西欧、中东欧和拉美市场站稳脚跟,实现了品牌的出海,有望持续提升全球竞争力。

ToC 行业-家电:中国企业有望加速向品牌化出海发展

中国家电本土出口份额持续提升,我们认为这意味着中国企业的能力不仅仅限于成本优势,而是在于研发、供应链、制造的整体产业优势,且家电企业正在通过海外区域建厂实现产业能力外溢,提升区域竞争力。随着居家需求催化,全球家电线上消费占比提升,而中国家电制造业通过多年迭代与积累,产品可靠性并不输于海外对手,电商方式让更多消费者能够触达中国家电产品,弱化了渠道要求,因此我们认为目前是中国家电企业海外大跨步发展的契机,未来中国品牌海外发力或加速。

ToB 行业-材料:水泥紧跟“一带一路”布局,光伏玻璃玻纤领跑全球

我国水泥行业竞争格局稳固,产量全球占比过半,我们认为水泥行业严禁新增产能且实行减量置换政策,产能增长趋势或以外扩为主,且“一带一路”国家固定资产投资或仍有较大增长空间。光伏玻璃、玻纤等行业全球优势明显,但受到部分国家的反倾销政策影响,推动相关公司通过自建或收购海外建厂,也有助于公司应对反倾销,以及寻找低成本劳动力和税收优惠。

ToB 行业-工程机械:从追赶到超越,有望构筑全球竞争力

2009-2015 年完成了核心零部件的国产替代,解决了核心零部件的供应瓶颈,有效降低主机厂的制造成本;2016-2021 年凭借我国完善的工业供应链,以及率先布局智慧工厂带来的成本优势,本土工程机械产品已具备出口全球的竞争力;展望未来,中国工程机械企业出海下一步方向及最大着力点,是实现产销一体化及稳固的经销商体系。我们认为中国工程机械产业正逐步构筑全球竞争力,未来有望出现赶超卡特彼勒及小松的全球工程机械巨头。

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