赣锋锂业（1772.HK）研究报告：需求旺盛支撑锂价，固态电池助力新成长空间

新能源需求与锂矿供给增速匹配，2023 年锂价有一定支撑

锂行业：新能源需求与锂矿供给增速匹配，2023 年锂价有一定支撑

我们认为 2023 年全球锂盐需求仍将保持较快增长：1）新能源汽车 2023年全球销量或达 1300~1500 万辆，比 2022 年增加 400~500 万辆；2）锂离子储能电池加速增长。2021 年我国储能电池出货量达 48GWh，同比增长167%，预计 2022 年装机量超 90GWh，同比增长 88%，2025 年将超过324GWh。本轮全球锂矿大规模扩产启动于 2021 年，产能大概率在 2023年下半年开始释放，届时锂供给紧张的状况有望得到缓解。

初步测算，2023 年全球锂供给 107.5 万吨 LCE，需求 105 万吨 LCE。需求与供给基本同步增长，预计锂价在供给放量后大概率从高位平缓回归。

赣锋锂业：资源储备充裕，全生态发展夯实增长确定性

公司的锂资源权益储备量接近 4000 万吨 LCE。充裕的资源使得公司 2025年锂产品权益产量有望达到 20 万吨 LCE，2030 年达到 60 万吨 LCE，占全球 20%份额。公司已进军锂回收业务，规划年回收能力达到 10 万吨，进一步提升了业务上游资源保障能力。

发力固态电池，打造第二成长曲线

公司 2022H1 动力电池产能达 7GWh，未来 3 年将陆续建成 30GWh 以上产能。公司第一代准固态电池已搭载于东风 E70 电动车进行试运行，预计今年底有望建成 2GWh 产能，正式进入商业化阶段。