龙芯中科(688047)研究报告:国产芯片龙头,自主生态体系潜力巨大

首家国产 CPU 上市公司,构建完整自主生态。

首家国产 CPU 上市公司,构建完整自主生态。龙芯中科由中科院背景起家,主攻芯片产业研制,现已推出 LoongISA 与 LoongArch 指令集和Loongnix 与 LoongOS 操作系统,拥有龙芯1 号、2号、3号系列芯片。2022H1实现营业收入 3.48 亿元,2018-2021 年营业收入 CAGR 为 83.93%;2022H1实现归母净利润 0.89 亿元,2018-2021 年归母净利润 CAGR 为 209.42%。公司产品广泛应用于政府、行业与国防军工等领域,打造从端到云全产业链开放生态体系。

集成电路市场持续扩容,国产厂商大有可为。受益于政策驱动,信创将重塑中国 IT 产业基础。目前全球 CPU 市场呈现 Intel 和 AMD 寡头垄断格局,国产企业主要有海光、兆芯、海思、飞腾、龙芯和申威等,我国服务器和PC 需求增长快于全球,预计 2025E 国内 CPU 在服务器和 PC 领域市场空间分别为 912.37 亿元、632.95 亿元,国产化带来行业高景气度。

自主生态壁垒不断夯实,规模效应有望提升。公司核心优势在于构建自主指令系统 LoongArch,致力于打造独立于 Wintel 和 AA 生态体系,相较于运用 x86 和 ARM 架构的国产化 CPU 厂商,有利于从根源上实现自主可控。公司 CPU 所有片内关键 IP 核源代码均为自主设计,龙芯 3A5000 在国产同类 CPU 中处于领先地位,同时逼近开放市场主流产品水平。

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